Лекция 4.3. Платежный баланс и его структура

План лекции

1. Определение и принципы формирования платежного баланса.

2. Структура платежного баланса.

3. Сущность, формы и виды международного движения капиталов.

 

1. Определение и принципы формирования платежного баланса. В настоящее время практически все страны являются участницами современного мирового хозяйства. В открытых экономиках межгосударственные экономические отношения осуществляются по двум основным направлениям: международной торговли и финансов. Внешнеторговые связи предполагают, что часть продукции, произведенной в данной стране, экспортируется за границу, в то время как часть товаров и услуг, произведенных за рубежом, импортируется, т. е. потребляется или инвестируется в данной стране. В финансовой сфере взаимозависимость национальных экономик выражается в том, что граждане той или иной страны наряду с национальными могут владеть и иностранными активами, в частности: держать денежные вклады в зарубежных банках, покупать ценные бумаги, выпущенные иностранными компаниями или правительствами, приобретать недвижимость за пределами своей страны.

В результате международные рынки товаров и услуг, а также финансовые рынки, тесно переплетаясь, воздействуют на величину национального дохода данной страны, состояние занятости, уровень инфляции и другие макроэкономические показатели. Так, например, экономическое положение Японии зависит от того, на какой стадии экономического цикла находится экономика США, что непосредственно связано с объемом японского экспорта в эту страну. Если, например, в США наблюдается экономический рост, то оживление деловой активности в Японии за счет расширения ее экспорта в США означает, что рост экономики одного государства способствует росту экономики другого. Характер и направление международных потоков капитала зависят от того, какую кредитно-денежную политику проводит Центральный банк той или иной страны. Так, если в США повышаются процентные ставки в банках, то можно ожидать оттока капитала из Японии, поскольку вложение капитала в США в данный момент окажется более прибыльным. Основой для макроэкономического анализа участия страны в международном обмене товарами, услугами и капиталом является платежный баланс страны.

Платежный баланс – балансовый счет международных операций – это стоимостное выражение всего комплекса макрохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений денежных средств и платежей.

Платежный баланс представляет собой количественное и качественное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве. Данные платежного баланса показывают, как в течение отчетного периода развивалась внешняя торговля, что дает возможность дать оценку уровню производства, занятости и потребления в стране. Он позволяет проследить, в каких формах происходило привлечение иностранных капиталов и осуществлялись инвестиции за границу, своевременно ли погашалась внешняя задолженность страны или имели место просрочки и ее реструктуризация.

Платежный баланс показывает, как Центральный банк изменял уровень своих международных резервов, устраняя в случае необходимости платежные дисбалансы. Платежный баланс активно используется для определения мероприятий фискальной и монетарной политики, протекционистских мер, регулирования внутреннего валютного рынка и валютного курса и таких важнейших макроэкономических показателей страны, как валовой внутренний продукт (ВВП) и национальный доход (НД).

Платежный баланс составляетсяпо принципу двойной записи (двойного счета),т. е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок. Система двойной записи означает, что каждая международная сделка в платежном балансе отражается дважды: по кредиту одного счета и дебету другого. При этом исторически сложилось, что внешнеэкономические операции, увеличивающие приток в страну золота и иностранной валюты, рассматривались как активные кредитные операции.

К кредиту в платежном балансе относятся сделки, в результате которых происходит отток ценностей, за которым должен последовать компенсирующий приток валюты в страну (он записывается со знаком «плюс»). К дебету относятся сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретенные ценности (записываются со знаком «минус»). В этом отношении платежный баланс страны представляет собой своеобразный аналог баланса банка, а не промышленного предприятия.

Предположим, что предприятие экспортирует товар на сумму 10000 долларов США, который должен быть оплачен в течение трех месяцев. В платежном балансе страны вначале записывается экспорт товаров на данную сумму как кредит, так как он ведет к получению платежа от иностранцев. Затем платеж сам по себе отражается как дебет краткосрочного капитала, так как представляет собой краткосрочный отток капитала из страны, т. е. согласившись подождать оплаты три месяца, отечественный экспортер предоставляет кредит иностранному импортеру и приобретает право требования к нему. Это означает рост отечественных активов за рубежом и дебет.

В случае если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), то необходимо отразить эту операцию в счетах дважды. Для этого в платежный баланс вводится особая статья, которая называется «трансферты». Для активов (материальных или финансовых) кредитовая проводка показывает операцию, приводящую к их вывозу (и тем самым к уменьшению), в то время как контрпроводка по дебету означает операцию, приводящую к их ввозу (и тем самым росту).

Что касается пассивов (обязательств), то закономерность здесь прямо противоположная. Например, если одна страна займет 10 млрд долларов США у другой, то приобретет при этом не только актив, но и пассив (обязательства перед другой страной). Счет актива в этом случае будет дебетовым, а счет пассива – кредитовым.

Исходя из принципа двойной записи, общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета для всего платежного баланса, однако очевидно, что по его отдельным разделам может возникать дисбаланс между кредитом и дебетом. При этом если кредит по разделу баланса больше дебета, имеет место положительное сальдо, если же дебет больше кредита, говорят об отрицательном его сальдо или дефиците.

Далеко не всегда на практике соблюдается также и условие равновесия платежного баланса в целом (без соответствующего вмешательства государства). Происходит это потому, что для составления платежного баланса используются статистические данные из различных источников, собираемых различными службами. Информация о международных сделках может не совпадать как во времени, так и в числовом выражении. Сведения о сделках могут сознательно искажаться экономическими агентами в целях осуществления противозаконных операций (вывоза капитала из страны с использованием фиктивных контрактов). В этом случае перевод импортных платежей за границу без соответствующего поступления товаров означает, что импортная сделка теряет свою кредитовую запись.

2. Структура платежного баланса. В составе платежного баланса открытой экономической системы можновыделить следующие разделы: торговый баланс; баланс услуг и некоммерческих платежей; баланс трансфертов; баланс движения капиталов и кредитов; баланс движения золотовалютных резервов.

Торговый баланс. В торговом балансе отражаются реальные операции с товарами, т. е. экспорт и импорт. Если сальдо торгового баланса положительно, то экспорт превышает импорт, и наоборот. Положительное сальдо торгового баланса расценивается как благоприятный факт. Его можно интерпретировать следующим образом: товары данного государства конкурентоспособны на внешних рынках; население страны предпочитает отечественные товары импортным. В результате страна имеет источник получения иностранной валюты. Отрицательное сальдо считается нежелательным и оценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны. Однако возможны нюансы, которые требуют дополнительного изучения, чтобы составить объективную картину экономического положения страны. Например, дефицит торгового баланса может быть вызван активным импортом оборудования в силу благоприятного инвестиционного климата в данной стране и хороших экономических перспектив.

Баланс услуг и некоммерческих операций включает платежи и поступления по трансфертным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам.

Услуги представляют собой динамично развивающийся сектор мировых экономических связей. Традиционные услуги (транспорт, страхование) переживают процесс крупной перестройки в связи с ростом объема и многообразия торговых поставок, повышением удельного веса полуфабрикатов, узлов и деталей благодаря развитию международной кооперации и специализации. С ростом уровня благосостояния в развитых странах увеличились масштабы международного туризма. Развитие международного производства стимулировало торговлю лицензиями, ноу-хау, лизинговыми операциями (аренда оборудования), консалтинговыми услугами и т. д. По принятым в мировой статистике правилам в раздел «Услуги» входят выплаты доходов по инвестициям за границей и процентов по международным кредитам, хотя по экономическому содержанию они ближе к движению капиталов. Сюда же принято включать предоставление военной помощи иностранным государствам, военные расходы за рубежом.

Баланс трансфертов. По методике МВФ принято также показывать особой позицией в платежном балансе односторонние переводы, или трансфертные платежи. В их числе:

1. Государственные операции – субсидии другим странам по линии экономической помощи, взносы в международные организации.

2. Частные операции – переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину. Этот вид операций имеет большое экономическое значение. Италия, Турция, Испания, Греция, Португалия, Пакистан, Египет и другие страны уделяют большое внимание регулированию выезда за границу своих граждан на заработки, так как используют этот источник значительных валютных поступлений для развития национальной экономики. Для ФРГ, Франции, Великобритании, Швейцарии, США, ЮАР и других стран, временно привлекающих иностранных рабочих и специалистов, напротив, такие переводы средств служат источником дефицита этого раздела платежного баланса.

Баланс движения капиталов и кредитов выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов. По экономическому содержанию эти операции делятся на две категории: международное движение предпринимательского и ссудного капитала.

Предпринимательский капитал включает прямые иностранные (приобретение и строительство предприятий за границей) и портфельные (покупка ценных бумаг заграничных компаний) инвестиции.

Прямые инвестиции являются важнейшей формой вывоза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежный баланс. В результате этих инвестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на более высоком уровне и намного прочнее, чем торговля. Вывоз предпринимательского капитала происходит в настоящее время интенсивнее, чем рост производства и внешней торговли, что свидетельствует о его ведущей роли в интернационализации хозяйства. Необходимо отметить, что более двух третей стоимости прямых инвестиций составляют взаимные капиталовложения развитых стран. Это означает, что хозяйственные связи между ними укрепляются в большей степени, чем с остальным миром.

Международное движение ссудного капитала классифицируется по признаку срочности. Долгосрочные и среднесрочные операции включают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года. Получателями государственных займов и кредитов выступают преимущественно отстающие от лидеров страны, в то время как передовые государства являются главными кредиторами. Что касается частных долгосрочных займов и кредитов, то к ним наряду с развивающимися странами активно прибегают корпорации развитых стран. Краткосрочные операции включают международные кредиты сроком до года, текущие счета национальных банков в иностранных банках (авуары), перемещение денежного капитала между банками.

Баланс движения золотовалютных резервов показывает операции, связанные с изменением «официальных» золотовалютных резервов, которыми располагает страна, изменение обязательств страны перед иностранными банками. В золотовалютные резервы страны входят золото, иностранная валюта (американские доллары, евро, специальные права заимствования). Эти резервы используются страной для того, чтобы воздействовать на обменный курс своей валюты, а, следовательно, на внешнеэкономические отношения с другими государствами.

Очевидно, что страна не может длительное время сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может стать причиной кризиса платежного баланса. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Единственным выходом из сложившейся ситуации является макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки обменного курса национальной валюты.

Методы регулирования платежного баланса:

– понижение цены национальной денежной единицы, что способствует стимулированию экспорта и сдерживанию импорта, действует в направлении сокращения отрицательного сальдо торгового баланса; однако девальвация может не дать желаемого результата и даже иметь негативные последствия, если, например, страна в это время импортирует оборудование, поэтому удорожание импортного оборудования, в конечном счете, приведет к росту цен на выпускаемую продукцию, к инфляции издержек;

– предоставление налоговых льгот, льготного режима амортизации основного капитала, целевых экспортных кредитов, государственное страхование экспорта, оказание консультационных и рекламных услуг, что способствует снижению издержек, повышению конкурентоспособности товаров, росту экспорта и положительному влиянию на платежный баланс;

– валютный контроль, который включает обязательную продажу валюты экспортерами, депонирование части валюты при импорте товаров, согласование контрактов по импорту с институтами регулирования денежного обращения, ограничения по конвертируемости валюты, по ввозу и вывозу наличной валюты;

– межгосударственное регулирование платежного баланса, которое включает согласование условий предоставления государственных экспортных кредитов, двусторонние кредиты сектора государственного управления, взаимные кредиты центральных банков в национальных валютах, кредиты международных финансовых институтов;

– регулирование официальных золотовалютных резервов продажей или покупкой золота, иностранной валюты.

3. Сущность, формы и виды международного движения капиталов. Международная миграция капитала представляет собой вывоз капитала за рубеж. Возможность вывоза капитала обусловливается тем, что большинство стран вошли в мировое хозяйство – они связаны между собой развитой сетью транспортных, информационных и других коммуникаций.

Формы вывоза капитала по характеру использования капитала: вывоз ссудного капитала и вывоз предпринимательского капитала.

Вывоз ссудного капитала осуществляется в виде международных займов, кредитов, банковских депозитов, средств на счетах иностранных финансовых институтов. Вывоз предпринимательского капитала осуществляется следующими путями: за счет строительства зарубежных собственных или на паях предприятий; через приобретение контрольного пакета или части акций действующих предприятий; путем открытия за границей собственных филиалов или дочерних компаний. Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского капитала инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды – процент.

В зависимости от срока вывоза капитал делится на краткосрочный капитал (до 1 года) и на долгосрочный (более 1 года).

В зависимости от формы собственности (по источникам происхождения) выделяют вывоз частного капитала (осуществляют крупные промышленные компании и банки); вывоз капитала международными финансовыми компаниями и организациями.Основной формой вывоза капитала является частный вывоз (около 70 % от общего экспорта). Доминирующей формой вывоза капитала являются международные займы.

По цели вложения выделяют следующие виды капитала:

1. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) – вложение капитала, когда инвестор владеет управленческим контролем над объектом, в который инвестирован его капитал. К ПИИ МВФ относит образование собственных компаний за границей, капиталовложения в совместные предприятия, составляющие не менее 25 % общей стоимости предприятия. Причинами экспорта – импорта ПИИ является стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения, диверсифицировать риск.

2. Портфельные инвестиции – вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Они разделяются на инвестиции в:

– акционерные ценные бумаги – обращающиеся на рынке денежные документы, удостоверяющие имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

– долговые ценные бумаги – обращающиеся на рынке денежные документы, удостоверяющие отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ (облигации, простые векселя, долговые расписки, финансовые дериваты, казначейские векселя).

Крупнейшими экспортерами капиталов являются ведущие страны мира: США, Великобритания, Франция, Германия. Они же одновременно в больших объемах импортируют капитал.

В мировой экономике для характеристики участия страны международной миграции капиталов используют различные показатели, среди которых важнейшим является объем иностранных инвестиций на душу населения страны. Иностранные инвестиции в Венгрии составляют 528 долларов США на душу населения, Болгарии, Румынии, Украине – 20 долларов США. В Республике Беларусь – 194 доллара США.

На миграцию капиталов оказывают влияние две группы факторов:

– экономические (интернационализация и глобализация, воздействие научно-технического прогресса, возрастание роли ТНК);

– политические (открытость национальных экономик, проведение экономических реформ).