Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Эмпирическое правило для дельтыСодержание книги
Поиск на нашем сайте
Основные правила для дельты следующие: опцион, который является 5 пунктами "в деньгах", будет иметь дельту, приблизительно равную 75 процентам. Другими словами, вы можете ожидать движение опциона на 3/4 пункта для каждого 1-пунктового движения акции. Опцион, который "около денег", будет иметь дельту, приблизительно равную 50 процентам, а опцион, который находится на 5 пунктов "без денег", будет иметь дельту, приблизительно равную 25 процентам. Компьютеры могут определить значения дельты с точностью до 1/10 процента, но кому надо знать точно, чему равна дельта, когда силы рынка держат эту цифру в постоянном движении? Просто старайтесь держаться в диапазоне, внутри которого возможно сопоставление, и все будет в порядке. 236 Торговля опционами с использованием графиков "Крестики-Нолики" Когда я был брокером, мы обычно покупали опционы, ориентируясь только на их цену. Я имею в виду, что наш выбор, как правило, не имел ничего общего с тем, как опцион будет двигаться относительно акции, лежащей в основе опциона. Если клиент мог потратить $1.000 на приобретение опционов, мы покупали цену исполнения, которая подходила бы для его кармана. Всегда учитывайте, что в семидесятые годы и в начале восьмидесятых мы совсем не много знали об опционах. Позвольте привести один пример. В вышеупомянутом эмпирическом правиле я сказал, что цена исполнения, равная 5 пунктам без денег, имеет дельту (величину, которую опцион проходит при 1-пункто-вом движении акции) приблизительно в 0,25. Предположим, что IBM стоит $60 за акцию, и я предпочел купить трехмесячный опцион колл с ценой исполнения 65. Цена исполнения находится на 5 пунктов выше текущей рыночной цены акции. Мы говорим, что она в пяти пунктах без денег, так как "деньги" являются текущей ценой IBM. Дельта этого опциона колл будет что-то около 0,25. Если IBM вырастет на $1, то мой опцион продвинется вверх на 0,25. При наступлении срока истечения IBM должна будет торговаться по $65, где опцион колл не будет стоить ничего. Вспомните определения. Покупатель опциона колл имеет право получить от кого-нибудь акции по оговоренной ранее цене. Если цена в данном случае равна $65 и акция тоже торгуется в настоящее время по $65, тогда нет никакого смысла оставлять опцион колл до срока истечения. Таким образом, его стоимость равна нулю. Это как раз та ситуация, в которой инвестор был абсолютно прав в отношении акции и абсолютно не прав, выбирая цены исполнения. Далее я привожу некоторые правила работы с опционами: 1. Всегда покупайте опционы колл или пут в деньгах, потому что дельта у них относительно высокая. Помните, что вы хотите, чтобы опцион имел как можно больше общего с акцией. Некоторые стратегии рекомендуют покупать два опциона колл около денег вместо одного опциона колл в. деньгах с целью воспроизведения движения акции. Подумайте немного об этом предложении. Мы говорили, что эмпирическое правило состоит в наличии у опциона колл около денег дельты приблизительно в 0,50. Если вы купите два опциона с дельтой 0,50, то ваша позиция будет иметь дельту 0,50+0,50=1. Это даст вам движение в опционной позиции, равное 1. По мере роста акции дельта будет увеличиваться, таким образом давая больше, чем на единицу движение в опционах колл по сравнению с акцией. Единственная проблема, связанная с этим, заключается в том, что если акция не будет двигаться на протяжении жизни контракта (что может часто случаться), то вся заплаченная премия будет потеряна. Так как опцион колл, находящийся глубоко в деньгах, состоит почти полностью из внутренней стоимости, Эмпирическое правило для дельты 237 временная премия будет минимальной. Таким образом, если акция остается нейтральной на протяжении жизни контракта, то основная часть опционной цены остается нетронутой. По моему мнению, эта сторона опциона колл, находящегося в деньгах, намного важнее приобретения дополнительной дельты, возникающей в результате покупки двух опционов колл около денег. 2. Никогда не превышайте разумного рычага. Покупайте столько 3. Время - деньги. Время - тихий убийца опционов, настоящая ста- 4. Останавливайте убытки. Есть два способа, с помощью которых 238 Торговля опционами с использованием графиков "Крестики-Нолики" произойти с акцией на протяжении шестимесячного периода. Другой стратегией, ограничивающей убытки, является продажа опциона в точке, где вы обычно останавливаете убытки, связанные с акцией. Так как вы пытаетесь открыть позицию на опцион, как и в случае с акцией, обращайтесь с опционом точно также, как и с акцией. Это может сохранить вам 50 процентов премии, но вы отказываетесь тем самым от шанса потом вернуть его. Я предпочитаю играть двумя способами, в зависимости от ситуации. 5. Относитесь проще. Чем сложнее стратегия, тем меньше вероятность успеха. Помните: вы не можете рассматривать возможность покупки опциона, прежде чем произведете весь необходимый анализ акции. При решении, какой опцион покупать, рынок должен стать первым предметом для рассмотрения. У кого сейчас мяч? Покупка опционов колл в медвежьем рынке будет, в лучшем случае, трудной. С другой стороны, медвежьи рынки подходят для покупки опционов пут. Убедитесь, что знаете у кого мяч, прежде чем войти в игру. Проверьте краткосрочное положение дел. Будет лучше воздержаться от покупки опционов колл, если краткосрочные индикаторы - медвежьи. Помните, время - тихий убийца опционов. Правильный расчет времени решает все. Долгосрочный тренд может быть бычьим, в то время как краткосрочный тренд - медвежьим. Убедитесь, что и долгосрочный, и краткосрочный тренды идут в одном направлении, прежде чем покупать опцион. Оцените Индексы Бычьего Процента Сектора, прежде чем выбрать акцию. В случае с использованием опциона колл сектор должен создавать один из трех сигналов к покупке и находиться ниже своего 50-процентного уровня, чтобы иметь возможность подобрать для себя более благоприятные условия для торговли. В случае с опционом пут сектор должен иметь один из трех сигналов к продаже и находиться выше 50-процентного уровня. Как только сектор будет выбран, найдите акцию в этом секторе, одновременно являющейся фундаментально устойчивой. Просто проверьте, рекомендуют ли фирмы с Уолл-Стрит покупку этой акции. Самое лучшее - начать со своего брокера. Большинство из них имеют исследования других фирм и могут мгновенно ответить на любой вопрос. Это имеет большое значение для подтверждения того, что акция, действительно, фундаментально устойчивая. Наряду с определением фундаментальных показателей было бы неплохо проконсультироваться у инсайдера, покупающего эту акцию (например, у президента компании, покупающего свои собственные акции). Это не так существенно, но не помешало бы. Эмпирическое правило для дельты 239 После того, как вы отобрали список фундаментально устойчивых акций, проверьте модели, создаваемые графиками "крестики-нолики", и отберите акцию, которая выглядит наиболее сильной. Убедитесь, что акция имеет сигнал к покупке и торгуется выше линии Бычьей Поддержки. Убедитесь также, что показатель относительной силы является положительным. Желательно, чтобы он являлся таковым на протяжении последнего года. Когда акция выбрана, проведите анализ, используя вертикальный или горизонтальный счет, чтобы определить ее ценовую цель. Также проверьте последнюю модель, от которой вы отталкиваетесь, и убедитесь, что ее средняя прибыль превышает общее среднее значение прибыли в 29,5 процента, присущей всем моделям бычьего рынка. В случае с опционом пут убедитесь в превышении 24,8 процента, которые являются средним значением для моделей медвежьего рынка. Далее выберите дату истечения срока, оставляя достаточное количество времени для того, чтобы ваша модель успела сработать. При выборе цены исполнения убедитесь, что вы зашли достаточно глубоко в деньги, а именно: чтобы дельта была равна или превышала бы 75 процентов. Обычно 5 пунктов в деньгах вполне подходит. Покупайте столько контрактов, сколько вы обычно покупаете стандартных лотов по 100 акций в каждом. Если вы обычно покупаете 300 акций, то приобретайте только 3 опционных контракта. Никогда не превышайте здравую величину рычага. И последнее: установите свои стопы. Либо останавливайте опцион там, где бы вы остановили акцию, если бы обладали акцией, лежащей в основе этого опциона, либо обращайтесь к опционной премии, рассматривая ее как свой стоп, и удерживайте его до наступления срока истечения. Если вы будете следовать этим простым советам, то обязательно увеличите вероятность успешной торговли опционами. Во многих случаях покупать опцион разумнее, чем акции. Взгляните на этапы, отмеченные в таблице 9.1. После того, как вы дойдете до конца этого упражнения, попытайтесь сделать его сами, используя акцию-образец. 240 Торговля опционами с использованием графиков "Крестики-Нолики"
Рынок Краткосрочный показатель Сектор Акция Технические показатели акции Фундаментальные показатели акции Целевая цена акции Дата истечения срока опциона Цена исполнения опциона Дельта опциона Количество контрактов Остановка убытков Бычий Процент NYSE находится в состоянии Бычьей Настороженности - мяч у вас Процент Десяти и Индекс Максимумов-Минимумов имеют сигналы к покупке Здравоохранение - Бычье Подтверждение на 40 процентах и поднимается U. S. Surgical (USS), $25 Оценена как "Покупать" тремя основными фирмами с Уолл-Стрит Сильный восходящий тренд, над линией Бычьей Поддержки, показатель относительной силы - позитивный. Вертикальный счет от основания предполагает целевую цену в $33 для извлечения потенциальной прибыли в 32 процента. Формация Треугольник по акции предполагает 30,9 процента прибыли за 5,4 месяца. Оба показателя превышают среднюю прибыль для моделей бычьего рынка. Должна быть достаточно далекой для успешного срабатывания графической модели. 20-5 пунктов в деньгах Цена опциона с дельтой 0,80 должна первоначально двигаться по 80 процентов относительно каждого 1-пунктного движения акции USS Исключительно столько контрактов, сколько вы бы приобрели стандартных лотов по акции, лежащей в основе опциона Линия тренда прерывается одновременно с возникновением сигнала Тройного Основания к продаже на $22. Альтернатива защитной остановке - просто попридержать опционы до наступления срока истечения. (Используйте эту схему для оценки своего выбора опционов при решении торговать на каком-либо рынке) Таблица 9.1 Этапы, которые необходимо пройти при выборе опциона ТОРГОВЛЯ НА РЫНКЕ КОММОДИТИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ГРАФИКОВ "КРЕСТИКИ-НОЛИКИ" Во время съездов редакций отраслевых журналов по фьючерсам меня много раз приглашали проводить занятия по техническому анализу, использующему графики "крестики-нолики", с торговцами на рынке коммодити. Я каждый раз соглашался и обнаруживал, что этот опыт открывает мне глаза на некоторые аспекты. Наша компания, Dorsey, Wright & Associates, не предоставляет профессионалам никаких исследований по товарным позициям. Тем не менее, мы торгуем через собственные счета на рынке товаров за свои деньги в качестве диверсификации других инвестиций, в которые мы вовлечены. Мы управляем также и хедж фондом. Всякий раз, когда я посещаю эти семинары, я поражаюсь, как мало понимания у торговцев коммодити взаимосвязи между спросом и предложением. Большинство из них могут говорить о достоинствах чисел Фибоначчи, фракталах и тому подобном, но о спросе и предложении - почти никто. Отзывы о моих семинарах по торговле коммодити были похвальными не потому, что у меня особый талант, а потому, что слушатели словно открывали завесу, познакомившись с нюансами спроса и предложения. Я - единственный инструктор из всех, кого я знаю, кто на своих семинарах не пытается что-либо продать своим слушателям. И не только это - мне приходится даже платить, чтобы провести семинар. Вы думаете, я сошел с ума? Я сам себя часто об этом спрашиваю. Я делаю это, потому что знаю, как помочь людям добиться большего 242 Торговля на рынке Коммодити с использованием графиков "Крестики-Нолики" успеха в их торговле коммодити, и я искренне желаю передать им свои знания. Основной принцип работы всей нашей компании - это помогать другим. Торговля товарными фьючерсами отличается от торговли ценными бумагами. Ценные бумаги относительно медленно движутся по сравнению с колебаниями фьючерсов. По этой причине моделям, которые мы обычно связываем с ценными бумагами, не хватает времени материализоваться во фьючерсной торговле - по крайней мере, это происходит нечасто. Основными сигналами, благодаря которым мы идем на сделку по фьючерсам, являются сигнал Двойной Вершины к покупке и сигнал Двойного Основания к продаже. Линии тренда приобретают более высокое значение при торговле фьючерсами. Я думаю, самые лучшие комментарии по фьючерсам были сделаны А.В. Коэном, первым редактором Chartcraft. Джон Грей теперь возглавляет отдел фьючерсов Chartcraft, и он - первоклассный трейдер. Я настоятельно рекомендую вам подписаться на их услуги, касающиеся фьючерсов, так как у них в наличии есть все графики и комментарии по фьючерсам, торгуемым на рынке, и вам не придется переживать по поводу правильной величины клетки для какого-либо определенного контракта. Они позаботятся об этом. Я подробно изучал методы Коэна и абсолютно разделяю его мнение. Мы используем этот метод на коммодити, работая с собственными счетами, торгуя собственными деньгами, и находим, что его метод прекрасно нам подходит. Ключ к успеху в торговле коммодити в том, чтобы позволять своей прибыли расти и урезать свои убытки. "Звучит блестяще", - скажете вы. Сначала я тоже так подумал. Но поразмыслите над этим немного. Какова причина того, что большинство торговцев на рынке коммодити терпят убытки? Они допускают маленькую прибыль и большие убытки. В торговле товарными фьючерсами все происходит настолько быстро, что торговец, заработавший прибыль, чувствует себя обязанным ее взять. Еще одним смертельным шагом в торговле товарами считается превышение здравого размера финансового рычага. Граф Блюменталь нашел прекрасный способ решения этой проблемы. Метод "крестики-нолики" предлагает вам отчетливые сигналы к покупке и продаже, что другие подходы к анализу предложить не могут. Жизненно важная часть торговли - это отчетливые точки действий. Путь к уменьшению своих убытков - принятие всех сигналов к продаже, которые подает график "крестики-нолики", избавляя вас от необходимости гаданий на кофейной гуще. Вы позволяете своей прибыли расти, идя в длинную позицию при сигналах к покупке и удерживая ее до тех пор, пока не созреет сигнал к продаже. Линии тренда чрезвы- Торговля на рынке Коммодити с использованием графиков "Крестики-Нолики" 243 чайно важны. Если фьючерс торгуется над линией Бычьей Поддержки, всегда открывайте длинную позицию. Если фьючерс торгуется под линией Медвежьего Сопротивления, всегда торгуйте в шорт. Граф Блюменталь предлагал, чтобы вы начинали с одним контрактом и добавляли следующий на каждом сигнале к покупке или продаже, в зависимости от того, торгуете ли вы в лонг или шорт. Останавливайте все контракты на первом сигнале к продаже. А.В. Коэн никогда не предлагал построение пирамиды, а только говорил о торговле одной единицы за один временной интервал. На рисунке 10.1 показан график из книги А.В. Коэна, The Three-Point Reversal Method of Point and Figure Stock Market Trading, который иллюстрирует процесс. График начинается с короткой продажи и заканчивается на сигнале к покупке. Ключ к успеху сделок, проведенных по этому графику, в том, что сделкам было позволено развиваться. Вы можете легко увидеть, все сделки были проведены в полном согласии с трендом и никогда - против него. Линии тренда могут оказаться подходящими, когда график в случае нисходящего тренда подает сигнал к покупке, а затем возобновляет тренд и генерирует другой сигнал к продаже. Линия тренда может быть продвинута ниже, к новой вершине. В случае восходящего тренда линия тренда может пригодиться, когда график подает сигнал к продаже, вслед за которым идет сигнал к покупке. В этом случае линия тренда может быть передвинута выше. Хороший пример перемещения линии тренда дан на рисунке 10.1. Давайте посмотрим на график хлопка (рисунок 10.2) и применим эти принципы. С первого взгляда вы, должно быть, подумали, что, используя этот тренд, невозможно торговать. На самом деле игра удалась на славу. Также важно модифицировать и торговать несколькими товарными фьючерсами одновременно как в длинную, так и в короткую. Оставайтесь вместе со своей фьючерсной позицией, пока рынок продолжает свой тренд. Например, если фьючерс, лежащий в его основе, находится выше линии Бычьей Поддержки, а ваша позиция остановлена, возвращайтесь в рынок сразу же, как только появится следующий сигнал к покупке, и продолжайте действовать по прежней программе. Постоянно перепрыгивать между разными контрактами при каждой остановке - почти что самоубийство. Придерживайтесь тренда. Мы идем в короткую позицию на первом сигнале к продаже от вершины на 75,80. Контракт упал до минимума 68,20, но мы не остановились до тех пор, пока не возник сигнал к покупке Двойной Вершины на 70,40 + 5,40. Не идите в длинную позицию, пока контракт находится ниже линии Медвежьего Сопротивления. Контракт последовательно поднимается до линии тренда на 74,20 и разворачивается. Сигнал Двойного Основания к продаже подается на уровне 72,40, вы прини- Рисунок 10.1 График с торговлей коммодити, взятый из книги А.В. Козна Рисунок 10.2 Хлопок, декабрь 1994 года (QQCTZ) 246 Торговля на рынке Коммодити с использованием графиков "Крестики-Нолики" маете его к сведению и идете в шорт. Следующий сигнал к покупке, который вас останавливает, находится на 67,80 + 4,6. Вы останавливаетесь, но не идете в лонг, так как контракт находится ниже линии Медвежьего Сопротивления. Следующий сигнал к продаже возникает на 69,60, и останавливающий сигнал к покупке находится на 68 на Тройной Вершине +1,60. Не идите в лонг. График хлопка затем поднимается и прорывает линию Медвежьего Сопротивления на 69, что является сигналом к покупке (идите в длинную позицию). Останавливающее Двойное Основание возникает на 68,40-68,60. Теперь вы размещаете стоп-ордер на покупку одного контракта по 70,20 на следующем сигнале к покупке. Если другой сигнал созреет ниже, чем 70,20, отмените свой ордер на 70,20 и идите по сигналу к покупке по более низкой цене. Конечным результатом сделок по хлопку с июня 1994 года будет 11 пунктов, или $5.500 на один контракт. Давайте вычтем 15 процентов, как результат влияния "проскальзывания" и комиссионных, и чистым результатом будет приблизительно $4.675. Давайте повторим торговые правила: • Торгуйте в лонг только тогда, когда коммодити находится выше ли- • Торгуйте в шорт только тогда, когда коммодити находится ниже ли- • Если у вас длинная позиция, оставайтесь в ней до тех пор, пока не • Если у вас короткая позиция, оставайтесь в ней до тех пор, пока не • Никогда не торгуйте против тренда, какие бы ни были обстоятель- • Поднимайте или опускайте линию Бычьей Поддержки или линию Торговля на рынке Коммодити с использованием графиков "Крестики-Нолики" 247 купке. Чтобы опустить линию Медвежьего Сопротивления, вы должны сначала получить сигнал к покупке, вслед за которым идет сигнал к продаже. • Если коммодити прорывает линию Бычьей Поддержки, начинайте • Если коммодити прорывает линию Медвежьего Сопротивления, • Если у вас длинная позиция на контракт, продолжайте поднимать • Если у вас короткая позиция на контракт, продолжайте передви- • Модифицируйте торговлю, когда это возможно. Хорошо иметь од- итоги До настоящего момента мы изучали отдельные части мозаики. Теперь настало время собрать вместе все составные части. Вкусное блюдо получается, как правило, у повара, неотступно придерживающегося рецепта. То же самое можно сказать и об удачном инвестировании. Действительно преуспевающие инвесторы строго придерживаются своих принципов. Я еще не встречал успешного инвестора, который бы временами вел себя в этом бизнесе бессистемно, полагаясь на случайность. Перечисленные ниже семь шагов помогут вам разработать свой собственный план игры.
|
||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-26; просмотров: 317; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.118.140.78 (0.013 с.) |