Показатели, характеризующие оборотный капитал

Показатели, характеризующие оборотный капитал

Оценив прибыльность бизнеса в целом, следует также рассмотреть показатели, связанные с ликвидностью и характеризующие управление оборотным капиталом.

Показатель покрытия текущих обязательств текущими активами. Данный показатель может быть назван показателем платежеспособности, текущим показателем покрытия, показателем текущей ликвидности или общим показателем ликвидности. Расчет производится следующим образом:

Текущие активы
	.
Текущие обязательства

Напоминаем, что под текущими активами мы понимаем оборотные активы. Поскольку «Положения о бухгалтерском учете», начиная с 1994 г., претерпевают изменения, вполне возможно, что они коснутся также и терминологии. Как показано выше, мы относим к текущим (оборотным) активам запасы, дебиторов и денежные средства.

В целом, данный показатель характеризует наличие у предприятия текущих активов, позволяющих не только выполнить краткосрочные обязательства, но и продолжать хозяйственную деятельность. Пытаться нормировать величину данного показателя, принимая во внимание обилие разнообразных предприятий, было бы неразумно. Важно, чтобы в распоряжении предприятия было достаточно оборотных средств для погашения в случае необходимости текущей задолженности и продолжения своей деятельности. Для того чтобы яснее представлять себе суть показателя покрытия, следует более подробно рассмотреть его структуру. Малая величина показателя говорит о том, что менеджер предприятия играет с огнем, испытывая судьбу; большая же величина может свидетельствовать об излишке запасов, большой дебиторской задолженности или, как ни странно, об излишке денежных средств.

Информационность данного показателя в определенной степени ограничена, поскольку, во-первых, у предприятия может быть различный состав оборотных средств, во-вторых, у одного и того же предприятия с течением времени он может изменяться. В некотором смысле данный показатель не менее важен и сложен, чем ROCE. Аналогично тому, как у двух организаций с одинаковыми показателями ROCE могут быть различные показатели рентабельности оборота и использования активов, вполне возможно, что два предприятия, имеющие одинаковое значение показателя покрытия, могут существенно отличаться по уровню ликвидности.
Показатель срочной ликвидности (или показатель "критической оценки"). Если у одной из двух организаций в составе оборотных средств большую часть составляют запасы, а у другой – денежные средства, величина ликвидности данных организаций существенно отличается, даже если величина предыдущего показателя у них одинакова. В связи с этим предлагается рассмотреть показатель, который помогает избежать возможной в таком случае неопределенности. Это показатель срочной ликвидности, он же коэффициент «быстрой ликвидности» или «критической оценки». Срочную ликвидность предприятия можно определить по формуле:

Текущие активы - Запасы		Дебиторы + Денежные средства
	или		.
Текущие обязательства		Текущие обязательства

Данный показатель относит наиболее ликвидные текущие активы (т.е. денежные средства плюс дебиторские задолженности, плюс прочие более ликвидные активы) к текущим обязательствам. Таким образом, показатель ликвидности характеризует реальную возможность предприятия расплатиться по своим текущим обязательствам, заплатить по своим счетам поставщикам и пр. Часто этот показатель называют показателем "критической оценки", поскольку он характеризует способность предприятия за короткое время рассчитаться по текущим (краткосрочным) обязательствам.

В большинстве случаев значение показателя ликвидности, равное 1, свидетельствует об удовлетворительной ликвидности предприятия. Однако указать какое-либо «правильное» значение и в данном случае невозможно, поскольку одни предприятия могут реализовать продукцию и приобретать различного рода товары и услуги в основном за наличный расчет, другие, наоборот, в кредит. Например, большой супермаркет с высоким уровнем товарооборота, имеющий доминирующее положение по отношению к своим поставщикам, может иметь показатель ликвидности на уровне 0,2, а платежеспособности – на уровне 1. Рассматривая же предприятие розничной торговли значительно меньших размеров и с меньшим товарооборотом, очевидно, следует иметь в виду, что его показатель ликвидности должен быть на уровне 1.

Оборачиваемость запасов. Три рассматриваемых ниже показателя часто рассматриваются как группа показателей оборачиваемости. К ним относятся показатели оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Таким образом, данные показатели также характеризуют оборотный капитал. Если вернуться к понятию цикла оборотного капитала, легко увидеть, что в его расчете задействованы показатели, к рассмотрению которых мы приступаем.

От момента приобретения запасов, например товаров, предназначенных для перепродажи, и до последующей их реализации, как правило, должно пройти определенное время. Если запасы (иными словами, товарно-материальные ценности) были приобретены не для перепродажи, а для производства, то и в этом случае они могут находиться какое-то время на складе. Поскольку в течение отчетного периода приобретения (закупки) могли производиться более чем одной партией, равно как и передача товаров на реализацию или в производство, есть необходимость в определении средней величины оборачиваемости запасов. В зависимости от условий проведения анализа, можно исходить как из стоимости запасов на конец отчетного периода, так и из усредненной величины запасов за период.

Стоимость запасов (средняя или на конец отчетного периода)
	×		.
Себестоимость реализованных товаров за отчетный период

Приведенное соотношение характеризует в днях скорость оборачиваемости запасов в бизнесе. Если оборачиваемость запасов низкая, то оборотный капитал будет связан. Высокая оборачиваемость запасов свидетельствует о хорошем управлении запасами как с точки зрения приобретения и хранения запасов, а также производства, так и с точки зрения реализации. Значение данного показателя зависит от рода деятельности, и именно с учетом последнего его и нужно рассматривать. В некоторых ситуациях требуется получить ответ на вопрос о том, сколько же раз в год происходит полный оборот запасов. В этом случае следует использовать несколько иную расчетную формулу:

Себестоимость реализованных товаров
	.
Стоимость запасов (средняя или на конец отчетного периода)

Важно иметь в виду, что увеличение данного показателя свидетельствует не только о низкой оборачиваемости запасов, но и об увеличении затрат на их хранение, возможно, о занятости складского помещения, которое необходимо для других целей, и некоторых других факторах, в зависимости от специфики предприятия. Однако при всем этом важно, чтобы готовых товаров, или товаров, предназначенных для перепродажи, материалов незавершенного производства было достаточно для удовлетворения потребностей предприятия или покупательского спроса.

Оборачиваемость дебиторской задолженности. При расчете данного показателя происходит сопоставление полученной за отчетный период выручки от реализации товаров или услуг в кредит и дебиторской задолженности на конец отчетного периода:

Дебиторская задолженность (средняя или на конец периода)
	×		.
Выручка от реализации в кредит

При наличии данных принимается во внимание только та часть выручки, которая была получена при реализации товаров/продукции в кредит. На практике для расчетов часто используют величину выручки в целом. Данное соотношение характеризует среднюю продолжительность погашения дебиторской задолженности в днях от момента осуществления операции по реализации до момента погашения задолженности, то есть получения денежных средств от дебиторов. Можно также определить обратную величину, которая позволяет сделать вывод о том, сколько раз в год дебиторы расплачиваются по выставленным им счетам. В этом случае для расчетов следует использовать формулу:

Выручка от реализации в кредит
	.
Средняя дебиторская задолженность

Важным является оговоренный в договоре срок погашения покупателями или заказчиками своей задолженности. Вполне возможно, что условиями договора предусмотрено премирование за досрочное погашение задолженности или штраф за оплаты позднее предусмотренного срока. В таком порядка случае предприятие может иметь дополнительные прибыль или убыток, в зависимости от выполнения дебиторами своих обязательств. Часто считается, что наилучшим способом избежания сомнительных или безнадежных задолженностей является получение предоплаты в размере 100%. Однако в таком случае важно учитывать и то, что данные условия реализации могут привести к снижению объемов реализации. В любом случае следует помнить о том, что диктовать собственные условия «с позиции силы» может только монополист, даже если это монополист «районного масштаба». Иногда бывает необходимо напомнить своим покупателям народную мудрость о том, что за морем телушка – полушка, да рубль перевоз. Однако об этом следует помнить и тогда, когда предприятие является не поставщиком или продавцом, а покупателем, заказчиком.

Решающим фактором как в малом, так и в большом бизнесе является создание достаточного притока денежных средств, способного восполнить другие издержки бизнеса. Можно проанализировать существующую продолжительность погашения дебиторской задолженности клиентов предприятия, например, с помощью персонального компьютера, распределив задолженности на периоды в 30, 45 и 60 дней. Такая систематизация позволяет планировать поступление денежных средств от дебиторов и отслеживать возможных сомнительных дебиторов.

Оборачиваемость кредиторской задолженности. Для расчета периода оборачиваемости кредиторской задолженности воспользуемся формулой:

Кредиторская задолженность (средняя или на конец периода)
	×		.
Приобретения в кредит

Данное соотношение характеризует среднюю продолжительность периода осуществления предприятием платежей коммерческим кредиторам в днях, иными словами, продолжительность того периода времени, в течение которого предприятие расплачивается со своими поставщиками и прочими кредиторами.

Владение навыками управления данного показателя имеет большое значение для руководителя, однако при этом необходимо принимать во внимание множество других аспектов, например изменение стоимости денег во времени (при определенной ставке дисконтирования), а также тех, которым сложно или невозможно дать непосредственное денежное выражение, например репутацию, то есть отношение кредиторов к предприятию, и некоторые другие. Аналогично предыдущим показателям оборачиваемости, для кредиторской задолженности также можно определить, сколько же раз в год, условно говоря, предприятие расплачивается с кредиторами. Для этого нужно преобразовать приведенную выше формулу, с тем, чтобы «исключить из нее дни»:

Приобретения в кредит
	.
Средняя кредиторская задолженность

Аналогично предыдущему показателю, величина показателя оборачиваемости кредиторской задолженности определяется договором с поставщиком или любым другим кредитором.

Задание. Вспомните показатели оборотного капитала, о которых шла речь выше, и запишите их. Объясните, что именно может быть охарактеризовано с использованием каждым из показателей оборотного капитала? Каково значение каждого из них для деятельности предприятия?
Определите, в какой степени такая информация об оборотном капитале предприятия может быть полезна его руководителю. Сделайте попытку применить это к деятельности Вашего предприятия

Взаимное соотношение показателей оборотного капитала. Вкратце можно охарактеризовать данное соотношение как способ сопоставления потоков денежных средств. Чем больше величина дебиторской задолженности в днях, тем дольше предприятие дожидается того момента, когда дебиторы возвратят денежные средства по выставленным им счетам; чем меньше показатель оборачиваемости кредиторской задолженности в днях, тем скорее предприятие возвращает денежные средства своим кредиторам. Следовательно, данные показатели позволяют оценить приток и отток денежных средств в результате операционной деятельности. Далее, чем меньше показатель оборачиваемости запасов, тем меньшее время денежные средства связаны запасами, и наоборот. Таким образом, по соотношению показателей, как и по тенденции изменения затрат, можно судить о качестве менеджмента в организации. Через показатель оборачиваемости дебиторской задолженности оценивается период, по истечении которого дебиторы организации или предприятия расплачиваются по выставленным счетам; показатель оборачиваемости кредиторской задолженности позволяет оценить период, по истечении которого сама организация возвращает деньги кредиторам за приобретенные в кредит товары или услуги. Период оборачиваемости запасов показывает, в течение какого времени запасы находятся на складе. Обратившись к понятию операционного цикла, легко увидеть, что определить его возможно, только рассчитав показатели оборотного капитала.

Задание. Имеются две компании – Кошки Лтд и Мышки Лтд – приблизительного одного размера и функционирующие в одной отрасли.
Рассчитайте, на основании приведенных ниже объединенного отчета о прибылях и убытках за 2ХХ1 г. и баланса на 31.12.2ХХ1 г. относительные показатели, характеризующие ликвидность и оборотный капитал обеих компаний. К каким выводам можно прийти на основании этих показателей, если допустить, что обе компании принадлежат к одной отрасли промышленности?
Отчет о прибылях и убытках

	Кошки Лтд	Мышки Лтд
Выручка от реализации		720 000		720 000
Запасы на 01.01.2ХХ1	98 000		16 000
Приобретение запасов	636 000		648 000
Запасы на 31.12.2ХХ1	104 000	630 000	24 000	640 000
Валовая прибыль		90 000		80 000
Накладные затраты		32 400		35 200
Операционная прибыль		57 600		44 800
Налоги		7 600		4 800
Нераспределенная прибыль		50 000		40 000

Вся реализация и все закупки осуществляются в кредит

Баланс

	Кошки Лтд	Мышки Лтд
Постоянные активы		255 600		215 000
Текущие активы
Запасы	104 000		24 000
Дебиторы	80 000		48 000
Денежные средства	168 000		74 000
	352 000		146 000
Минус
Текущие обязательства
Кредиторы (менее 1 года)	127 600	224 400	81 000	65 000
Суммарные активы		480 000		280 000
Капитал и долгосрочные обязательства
Акционерный капитал	200 000		200 000
Нераспределенная прибыль на начало года	230 000		40 000
Нераспределенная прибыль за год	50 000		40 000
Суммарный используемый капитал		480 000		280 000