Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений

Понятие ценной бумаги впервые сформулировано в Германии. В середине XIX в. ценной бумагой называли каждый документ имущественно-правового содержания. В советском гражданском праве понятие ценных бумаг впервые было определено в Основах гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 г., где ст. 31 устанавливала, что ценными бумагами признаются до­кументы, удостоверяющие имущественное право, которое может быть осуществлено только после предъявления оригинала этого документа.

В ст. 194 ГК Украины 2003 г. ценная бумага определена как документ установленной формы с соответствующими реквизита­ми, удостоверяющий денежное или иное имущественное право и определяющий взаимоотношения между выпустившим его ли­цом и собственником и предусматривает исполнение обязательств в соответствии с условиями его выпуска, а также возможность передачи прав, вытекающих из этого документа, другим лицам.

Характеристика сущности ценных бумаг выражается в совокуп­ности функций, которые они выполняют в гражданском обороте. В частности, важными функциями ценных бумаг являются:

— перераспределение денежных средств между областями и сферами экономики, между территориями и странами, меж­ду группами и слоями населения и т.п.;

— предоставление их собственникам, кроме права на капитал, определенных дополнительных прав. Например, право на участие в управлении предприятием, право на дополнитель­ную информацию и т.п.;

— обеспечение получения дохода на капитал и (или) возвра­щение самого капитала.

Права, составляющие содержание ценных бумаг, могут отно­ситься к различным категориям гражданских прав. Чаще всего они относятся к обязательственным правам. Но они также могут быть вещными правами, правами членства в корпорации, пред­ставлять собой полномочия на совершение действий, касающихся чужой правовой сферы. Например, обязательственно-правовое со­держание имеют вексель, облигации и т.п. Вещно-правовое (но вместе с тем и обязательственно-правовое) содержание имеют товарораспорядительные документы (коносамент и т.п.). Поэто­му к лицу, которое приобрело право собственности на ценную бу­магу, переходят в совокупности все удостоверенные ею права (часть 2 ст. 194 ГК Украины). Права на акции связаны с корпоративны­ми правами (правом членства в хозяйственном обществе).

Бумаги, в которых не выражено какое-либо право (почтовые марки, дензнаки), не являются ценными бумагами.

Ценная бумага может также выполнять легитимационные функции (кроме тех, что присущи ей как определенному виду ценных бумаг). С таким случаем мы встречаемся, если имеем дело с ценными бумагами, уполномочивающими должника на выполнение обязательства не только в отношении субъекта пра­ва, указанного в бумаге, но и в отношении каждого ее предъявите­ля. В юридической литературе такие бумаги обычно именуют легитимационными ценными бумагами.

Для ценных бумаг характерными являются:

1) гражданская оборотоспособность;

2) неразрывная связь с закрепленным в этой бумаге имуще­ственным правом — реализовать это право можно лишь путем использования самой бумаги;

3) формальность и наличие обязательных реквизитов — не­соблюдение этих требований влечет непризнание докумен­та ценной бумагой (часть 2 ст. 196 ГК Украины);

4) «формальная легитимация», состоящая в том, что соблюде­ние формальных требований к ценной бумаге обеспечивает преимущество формы над содержанием права, выраженно­го в этой бумаге;

5) независимость прав добросовестного владельца ценной бу­маги от прав предшествующих владельцев этой бумаги — против добросовестного владельца ценной бумаги должник не может выдвигать возражения, которые мог бы выдвинуть против предшествующего ее владельца.

Согласно ст. 195 ГК в Украине в гражданском обороте могут быть следующие группы ценных бумаг:

1) паевые ценные бумаги, удостоверяющие участие в уставном капитале, предоставляющие их собственникам право на участие в управлении эмитентом и получение части при­были, в частности, в виде дивидендов, и части имущества при ликвидации эмитента;

2) долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа

и предусматривающие обязательство эмитента уплатить в определенный срок средства в соответствии с обязательством;

3) производные ценные бумаги, механизм выпуска и оборота которых связан с правом на приобретение или продажу на протяжении срока, установленного договором, ценных бу­маг, других финансовых и (или) товарных ресурсов;

4) товарораспорядительные ценные бумаги, предоставляющие их держателю право распоряжаться имуществом, указан­ным в этих документах.

Классификация ценных бумаг возможна по различным осно­ваниям.

В частности, в литературе предлагается деление ценных бумаг на виды по различным признакам:

— в зависимости от способа легитимации правомочного субъек­та: бумаги на предъявителя, именные, ордерные;

— по сроку существования: срочные, бессрочные;

— по форме существования: документарные, бездокументар­ные;

— по национальной принадлежности: отечественные, ино­странные;

— по типу использования: инвестиционные, не инвестицион­ные;

— по форме собственности: государственные, негосударствен­ные;

— по оборотоспособности: рыночные или свободно обращае­мые, нерыночные;

— по уровню риска: безрисковые или малорисковые, риско­вые;

— по наличию дохода: доходные, бездоходные;

— по форме вложения средств: долговые, владельческие, доле­вые[33].

Тем не менее, наиболее распространенным и традиционным в теории ценных бумаг является их деление на:

— бумаги на предъявителя (составленные на предъявителя);

— ордерные ценные бумаги (составленные по приказу опреде­ленного лица). Права принадлежат лицу, названному в цен­ной бумаге, которое может само осуществить это право или назначить своим распоряжением (приказом) другое упол­номоченное лицо;

— именные ценные бумаги (составленные на имя определен­ного лица). Права принадлежат лицу, названному в ценной бумаге.

Итак, бумагой на предъявителя является ценная бумага, дер­жатель которой легитимирован как субъект выраженного в нем права. То есть для реализации права держателя бумаги достаточ­но лишь предъявления этой бумаги (это могут быть государствен­ные облигации, сберегательные сертификаты и т.п.). Поэтому цен­ная бумага на предъявителя является документом, где имя соб­ственника не фиксируется непосредственно, и оборот которого не требует регистрации. Бумаги на предъявителя представляют со­бой объекты прав, на которые, как правило, распространяются все положения о вещных правах на имущество: они могут быть отчуждены и заложены на общих основаниях. Для передачи друго­му лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.

Ордерной ценной бумагой является документ, держатель ко­торого легитимирован как субъект выраженного в нем права, при условии, что на нем остановился беспрерывный ряд передаточ­ных надписей (индоссаментов).

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем соверше­ния на этой бумаге передаточной надписи (индоссамента). Индос­сант отвечает за существование и осуществление этого права.

По передаточной надписи (индоссаменту), совершенной на цен­ной бумаге, к лицу, которому или в распоряжение которого пере­даются права по ценной бумаге (индоссата), переходят все права, удостоверенные ценной бумагой. Индоссамент может быть блан­ковым (без указания лица, которому может быть осуществлено выполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого может быть осуществлено выполнение). Индос­самент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату. В этом случае индоссат выступает как представитель. Таким образом, передача права на ордерную бумагу означает пе­реход выраженных в ней прав от индоссанта к индоссату. Индос­сат приобретает права на ордерную бумагу и права, вытекающие из ордерной бумаги, если он приобрел право собственности на бу­магу, дошедшую к нему вследствие беспрерывного ряда переда­точных надписей. В его лице тогда соединяются материальный и формальный кредитор. Приобретенное им право является авто­номным и не зависит от прав его предшественников.

Именной ценной бумагой является такая ценная бумага, ко­торая легитимирует своего держателя в качестве субъекта вы­раженного в ней права, если он указан» как таковой, в тексте самой бумаги.

Итак, именная ценная бумага характеризуется, прежде всего, тем, что имя собственника зафиксировано на ее бланке и (или) в реестре собственников, который может вестись в обычной доку­ментарной и (или) бездокументарной электронной форме (часть 3 ст. 195 ГК, Закон Украины «О национальной депозитарной систе­ме Украины и особенностях бездокументарного оборота ценных бумаг»).

Бездокументарная ценная бумага — это всегда именная цен­ная бумага, поскольку в электронной памяти она зарегистрирова­на на определенное физическое или юридическое лицо. Посколь­ку, переход от документарной к бездокументарной форме неми­нуемо сопровождается тем, что, с одной стороны, ценная бумага может терять некоторые свои свойства, связанные именно с ее материальным носителем, а с другой — приобретать новые каче­ства, возникающие вследствие ее «электронного» характера, то можно сказать, что документарная и бездокументарная формы — это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход одного качества в другое. По сути, электронная ценная бума­га — это уже не традиционная ценная бумага, а электронная фор­ма учета собственников капитала, владеющих заранее определен­ными правами и имеющими соответствующие обязательства в от­ношении пользователя этим капиталом. Именная ценная бумага имеет два важных свойства: во-первых, всегда известен ее соб­ственник; во-вторых, поскольку вследствие первого ее свойства все операции с ней обычно подлежат фиксации, регистрации, то эти операции являются легко доступными для налогообложения со стороны государства. Ценная бумага на предъявителя при оп­ределенных условиях также фактически превращается в имен­ную. Это связано с процессами сохранения пакетов таких бумаг, например, в коммерческих банках и превращением последних в представителей собственников ценных бумаг на предъявителя. Сданная на сохранение в банк, предъявительская бумага имеет конкретного собственника, заключившего соответствующий дого­вор с банком, а следовательно, по сути она превращается в имен­ную ценную бумагу.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки права требования (цессии). Лицо, которое передает право по ценной бумаге (индоссант), отве­чает лишь за недействительность соответствующего требования и не отвечает за его невыполнение.

Законом может быть исключена возможность выпуска цен­ных бумаг определенного вида как именных, или как ордерных, или как бумаг на предъявителя.

Главные положения о предъявительских, ордерных и именных ценных бумагах содержатся в ст. 197 ГК Украины, устанавлива­ющей основы определения принадлежности и передачи прав по ценной бумаге.

Кроме рассмотренных выше, важное практическое значение имеет перечень видов ценных бумаг, которые могут выпускаться и находиться в обращении в Украине. В частности, в ст. 3 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» (в редакции от 3 июня 1999 г.) названы следующие ценные бумаги:

1) акции;

2) облигации внутренних и внешних государственных займов;

3) облигации местных займов;

4) облигации предприятий;

5) казначейские обязательства государства;

6) сберегательные сертификаты;

7) инвестиционные сертификаты;

8) векселя;

9) приватизационные бумаги.

Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, удостоверяющая долевое участие в уставном фонде акционерного общества, членство в акционерном обществе и право на учас­тие в управлении им. Она дает право ее собственнику на получе­ние части прибыли в виде дивиденда, а также на участие в рас­пределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее соб­ственником денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процен­та (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Выпускают­ся облигации таких видов: 1) облигации внутренних и внешних государственных займов; 2) облигации местных займов; 3) обли­гации предприятий. Облигации могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными, свободно обращаемыми и ограниченными в обороте. Срок, на который выпускаются обли­гации, в Украине не ограничен. Эмиссия облигаций может осуще­ствляться практически всеми субъектами предпринимательской деятельности, за исключением инвестиционных фондов и инвес­тиционных компаний, которым это запрещено Положением об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях.

Казначейские обязательства — ценные бумаги, которые рас­пространяются исключительно на добровольных началах среди населения, подтверждают внесение их собственниками денежных средств в бюджет и дают право на получение финансовой прибы­ли. В Украине могут выпускаться такие виды казначейских обя­зательств: долгосрочные (от 5 до 10 лет); среднесрочные (от 1 до 5 лет); краткосрочные (до 1 года). В соответствии с Порядком при­менения векселей Государственного казначейства, утвержденного Постановлением Кабинета Министров Украины 27 июня 1996 г., осуществлены первые выпуски специального вида казначейских ценных бумаг — векселей Государственного казначейства.

Сберегательный сертификат — это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение после окончания установленного срока депозита и процентов по нему. Законодательство Украины пре­дусматривает такие виды сберегательных сертификатов: срочные (под определенный договорный процент на определенный срок); до востребования; именные; на предъявителя. Именные сертифи­каты не поступают в оборот, а их продажа (отчуждение) другим лицам является недействительной.

Инвестиционный сертификат — это ценная бумага, которая выпускается инвестиционным фондом или инвестиционной ком­панией и дает ее собственнику право на получение прибыли в виде дивидендов. Правовой статус инвестиционных сертифика­тов закреплен в Положении об инвестиционных фондах и инвес­тиционных компаниях, утвержденном Указом Президента ук-

раины от 19 февраля 1994 г. «Об инвестиционных фондах и инвес­тиционных компаниях». Инвестиционные сертификаты могут быть:

— именными;

— на предъявителя.

Вексель — ценная бумага, удостоверяющая безусловное денеж­ное обязательство векселедателя уплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержате­лю). В Украине могут выпускаться и обращаться простой и пере­водной вексель. Простым векселем называется вексель, по кото­рому обязательство безусловной уплаты указанной в нем суммы берет на себя лицо, выдавшее вексель (векселедатель). Простой вексель называют еще соло-векселем, что не совсем точно. Соло-вексель — это вексель, выданный в единственном экземпляре, уникат, в противоположность векселю, выданному в нескольких экземплярах (образцах). В отношении простого векселя — это вексель, на котором есть только одна подпись — подпись пла­тельщика (векселедателя). Переводным векселем (траттой) на­зывается вексель, где обязательство уплаты указанной суммы пе­рекладывается на третье лицо, и векселедатель дает простое и ничем не обусловленное предложение уплатить эту сумму креди­тору (векселедержателю).

Приватизационные бумаги появились в Украине после при­нятия Верховной Радой пакета законов, предназначенных обеспе­чить приватизацию государственного имущества: «О приватиза­ции имущества государственных предприятий», «О приватизации небольших государственных предприятий», «О приватизационных бумагах». Эти государственные ценные бумаги удостоверяют право собственника на безвозмездное получение в процессе приватиза­ции части имущества государственных предприятий, государствен­ного жилого фонда и земельного фонда. В соответствии со ст. 1 Закона «О приватизационных бумагах» выпускаются приватиза­ционные бумаги трех видов: имущественные сертификаты; жи­лищные чеки; земельные боны. Право на получение в собствен­ность приватизационных бумаг имеют все граждане Украины, которые постоянно проживали или переехали на постоянное про­живание в Украину до 1 января 1992 года. С целью защиты иму­щественных интересов граждан предусмотрен выпуск только именных приватизационных бумаг. Приватизационные бумаги не подлежат свободному обращению. Они не могут быть исполь­зованы для осуществления расчетов или как залог для обеспече­ния платежей или кредита. Дивиденды или проценты на прива­тизационные бумаги не начисляются. Приватизационные бумаги могут обмениваться на документы, удостоверяющие право собствен­ности на приобретенные объекты приватизации лично граждана­ми или через финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании, доверительные общества).

Приведенный перечень ценных бумаг был расширен Законом Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» от 30 октября 1996 г. за счет так называемых произ­водных ценных бумаг, к которым, в частности, относятся: деривативы, форвардный контракт, фьючерсный контракт, опцион.

Кроме того, существуют такие виды ценных бумаг, не упомяну­тые в Законе Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже»:

— коносамент (предусмотренный Кодексом торгового море­плавания Украины),

— чеки (предусмотренные Инструкцией Национального банка Украины «О безналичных расчетах в Украине в националь­ной валюте»),

— боны в иностранной валюте: краткосрочные долговые обя­зательства, которые эмитируются казначейством, муници­пальными органами и частными фирмами и используются их держателями в качестве покупного или платежного сред­ства (предусмотрены Законом Украины «О внешнеэконо­мической деятельности»),

— варранты, или же складские свидетельства (предусмотрен­ные Законом Украины «О залоге»).

Особенности исполнения по ценной бумаге заключаются в следующем:

1) лицо, выпустившее ценную бумагу, и лица, индоссировавшие ее, отвечают перед законным владельцем солидарно. От­ветственность можно снять оговоркой «без оборота (без об­ращения) на меня» (безоборотный индоссамент). В случае удовлетворения требования законного владельца цен­ной бумаги об исполнении удостоверенного этой бумагой обяза­тельства одним или несколькими лицами из числа тех, кто обя­зался по ценной бумаге, они приобретают право обратного требо­вания (регресса) в отношении других лиц, обязавшихся по ценной бумаге;

2) отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства или на его недействительность, не допускается. Абстракт­ность требований отличает правоотношения, связанные с выдачей ценных бумаг от большинства других гражданско-правовых обязательств, которые по своей юридической при­роде являются каузальными (то есть, имеющими конкрет­но-определенное правовое основание);

3) владелец незаконно изготовленной или подделанной цен­ной бумаги имеет право предъявить лицу, передавшему ему бумагу, требования о надлежащем исполнении обязатель­ства, удостоверенного этой бумагой, и о возмещении убыт­ков (ст. 198 ГК Украины).