Базовые понятия и научный инструментарий финансового менеджмента

Фин. Менед-нт – наука о том, как лучше исп-ть собст-ый и заём. кап-л фирмы, как получить наиб. приб. при наим. риске, быстрее прирастить кап-л, сделать п/п финн-во привлек-ым, уст-ым, платежесп-ым, высоколик-ым. Рын. Отн-ия в России треб-т чёткого фин. упр-ия.

Глав. целью ФМ явл. обесп-ие макс-ии благосост-ия собств-ов п/п (пайщиков, акц-ов) в тек. и персп-ом пер., обеспеч-ая путём макс-ии его рын. ст-ти п/п, что и явл. реализ-ей конеч. Финн. интересов её влад-цев.

Осн. задачи ФМ, направ-ые на реализ-ию его глав. цели :1. Обесп-ие форм-ия достат-го объёма финн. рес-ов в соотв-ии с зад-ми развит. п/п в предст-ем пер. 2. Обесп-ие наиб. эфф-го распред-ия и исп-ия сформир-го объёма финн. рес-ов в разрезе осн. напр-ий деят-ти п/п. 3. Оптим-ия ден. потока. 4. Обесп-ие макс-ии приб. п/п при предусм-ом ур-не фин. риска. 5. Обесп-ие мин-ии ур-ня финн. риска при предусм-ом ур-не приб. 6.Обесп-ие пост. фин. равновесия п/п в процессе его развития. 7. Обесп-ие возм-ей быстрого реинвест-ия кап-ла при измен. Внеш. и внутр.х усл-ий осущ-ия хоз. деят-ти.

Эволюция ФМ: До 2 мир. войны, Генрих Марковиц, заложил основы соврем. теории порт-ля. Позднее Шарп предложил более практичный вариант матем. аппарата «однофакторные модели» (позвол. упр-ть круп. порт-ми). В 60-е годы Шарпом, Линтером и Моссино была разраб-на модель оц-ки дох-ти финн. акт-ов, увяз-ая систем-ий риск и дох-ть порт-ля. Стивеном Россом заложено утвер-ие о том, что факт. Дох-ть любой акции склад-ся из норм-ой (ожид-ой) дох-ти и риск-ой [(неопред-ой) опред-ся многими факт-ми: рын. ситуация в стране, стаб-ть мир. эк-ки, инфл-ей, дин-кой %-х ставок]. Проблема взаимосвязи цены финн. акт-ов и инф-ии на рынке кап-ла исслед-сь с конца 90-х, однако рубежной явл. статья Ю.Фомы. С публик-ии работы Модильяни и Миллера от прикладной микроэк-ки отделилось направ-ие «Соврем. теория финансов». В рамках этой теории сформ-сь ФМ, как наука. Произошло это путём естест-го доп-ия некот. разделов теории финансов анал-ми разде-ми бух. учёта. Первая книга появ. в нач. 60-х гг. в ведущих англоязычных странах.

Особ-ти росс. школы финн.о менед-та. В росс. практике ФМ выд-ют след. особ-ти: 1- сочетание зап./евр. прагматизма в конкр-х фин. вычисл-ях с америк. подходом к сниж. всех рисков; 2 - идет освоение недостаточно исслед-ых обл-ей ФМ: *фин. пол-ка п/п в усл. инфл-ии; *методы налог. маневр-ия; *особ-ти управ-ия фин-ми в услов. падения пр-ва и выхода из кризиса; 4 - развив-ся те разделы ФМ, кот. пока малоактивны для больш-ва росс. п/п (врем. ст.ть денег, долгоср. фин. прогноз-ие); 5 - росс. школа приступила к выяв-ию особ-ей ФМ различ. субъектов менед-та (банки, страх. ком-ии).

Базовые конц-ии ФМ: 1. Конц-ия ден. потока предп-ает: идентиф-ию ден. потока, его продолж-сть и вид; оц-ку фак-ов, опред-их вел-ну его эл-ов; выбор коэф-та дисконт-ия, позв-го сопостав. эл-ты потока, генерир-ые в различ. моменты времени; оц-ку риска, связ. с дан. потоком и сп-б его учета. 2. Конц-ия эфф-ти рынка кап-ла. Объём сделок по покупке или продаже ц. б. зависит от того, насколько точно тек. цены соотв-ют внутр. ст-ям. Степ. эфф-ти рынка хар-ся степ. насыщ-ти инф-ей и доступ-тью инф-ии уч-ам рынка.

Фин. рынки. Фин. рынок сост. из сис-мы рынков: валют., ц. б., ссудных кап-ов, золота.

Фин. рынок 1) совок-ть всех фин. рес-ов в их движ-ии. Он объед-ет ден. рынок и рынок кап-лов. Под ден. рынком поним-ся рынок наход-ся в обращ-ии налич. денег и обеспеч-их аналог. ф-ии краткосроч. платеж. ср-в (чеков). Рынок кап-ов предст-ет собой рынок, на кот. влад-цы ден. ср-в продают заемщику право врем. исп--ия этих ср-в за обуслов-ое в дог-ре вознагр-ние. Ден. ср-ва могут предост-ся либо в виде непосредственных банк. ссуд либо в обмен на ц. б. Соотв-но сущ. рынок ссудного кап-ла и фонд. рынок. Рынок ссудного кап-ла – это рынок кратко-, средне- и долгосроч. банк. кредитов. 2) Совок-ть рын. инст-ов, на кот. происход. торговля фин. активами.

Фин. инстр-ты – это любой контракт, торгуемый на ФР.

Различают след. фин. инстр-ты: 1. Первичные (акции, кредитор. и дебитор. задол-ти). 2. Вторичные (опционы, фьючерсы, форварды, свопы). Производные (деривативы) активы выпуск-ся с целью приобрет-ия доп-го кап-ла, и для того чтобы застрах-ть (хеджир-ть) риск возмож-х потерь от владения осн. фин. активами. Наиб. известными производными инстр-ми явл.: Фьючерсы (фьючерсные контракты) предполагают покупку или продажу какого-либо актива в будущем по цене, зафиксир. в момент заключ-ия фьючерсной сделки, в кач-ве осн. актива м/б ц. б., ин-ая валюта, нефть, металл, зерно, торговля кот. осущ-ся на различ. биржах. Покупая фьючерс, п/п может застрах-ся от резкого изм-ия цен на базисный товар в буд. Опцион аналогичен фьючерсу, однако его исполнение не обязат-но. Т. е. он дает держателю право, но не возлагает на него обяз-ти по исполнению контракта. Варранты и конвертируемые ц. б.

Фин. риски. В люб. хоз. деят-ти всегда сущ. опасность ден. потерь, вытекающая из специфики тех или иных хоз. опер-ий. Опасность таких потерь предст. собой фин. риски. Фин. риски – связ-ые с деят-тью п/п, соотн-ем м/у заем. и собств. источ-ми (т.е. с ур-ем фин. левериджа). Риски: кред-ые (риск неполучения кредитов, невозврата последнего, падения кредитосп-ти), депозитные (риски, связ. с помещением ср-в на депозит в банки), %-е (возмож-сть потерь, кот. вызваны измен-ем сред. ставки % на фин. рынке); эмиссионные риски (риски недоразмещения или неразмещения выпусков ц. б.); инфляц-ые риски.

ФМ, как сис-ма и мех-зм управ-ия фин-ми.

ФМ как сис-ма сост. из 2х эл-ов или подсис-м: 1)управляющая; 2)управляемая.

Сис-ма – совок-ть отд. взаимозавис-ых эл-ов, не подлежащ. дельнейшему делению на составляющие. Вход " управляющая подсистема «Субъект» (вкл.: фин.дирекция с подразделениями; фин менеджер) " управляемая подсис-ма «объект» (вкл. ст-ть кап-ла; фин. рес-сы и их инстр-ты; ден. оборот; фин. отнош-ия) " Выход (Обрат. связь: Выход " Вход).

Св-ва фин. сис-мы: динамичная, сложная, открытая.

Св-ва эл-ов сис-мы: 1.Каж. эл-т сис-мы выполняет только ему присущую ф-ию, кот. не повтор-ся. 2.Эл-ты сис-мы могут интегрировать м/у собой. 3. Все эл-ты сис-мы тесно связаны др. с др.

Фин. мех-зм – это сп-бы исп-ия фин. рес-ов (методов, приемов, рычагов, инстр-ов, принципов).

Объекты ФМ 1) Ден. оборот; 2) Фин-ые рес-сы; 3) Кругооборот кап-ла; 4) Фин. отнош-ия.

Ф-ии объекта управ-ия: 1) орг-ия ден. оборота; 2) снабжение фин. рес-ми и инвест-ми; 3)снабжение осн., обор. фондами; 4)орг-ия фин. работы и фин. контроля.

Эфф-ть, как глав. объект ФМ. К наиболее общим и сущ-ым компонентам эфф-ти относ. рентаб-сть. 1.Эк-ая рентаб-сть – прим. при общей оц-ке эфф-ти деят-ти за отчет. пер., планово аналит-их расчетах. (Приб. бал * 100%)/Активы. 2.Рентаб-ть пр-ва – прим. при оц-ке эфф-ти влож-ий осн. и обор. кап-ла, как правило, в среднегод. исчислении, ценообраз-ии, планово аналит-их расчетах. (Приб.бал * 100%)/(ОФ + Обор.С). 3.Рентаб-ть прод-и – прим. при оц-ке эфф-ти тек. зат-т, критерии оптимизации ассорт-та прод-ии (услуг) и диверсификации видов деят-ти, планово фин. расчете, в том числе при планир-ии приб. (П х 100%)/С/ст. 4.Рентаб-ть труд. зат-т – прим. при оц-ке эфф-ти зат-т труда, ценообраз-ий, в аналит-их расчетах. (Приб х 100%)/ФОТ. 5.Рентаб-ть капиталовложений – прим. при оц-ке эфф-ти капитал-ых вложений, необход. для опред. сроков окупаемости капит-ых зат-т. (Приб х 100%)/Кап. вложения.

Информац-ная база финн.о менед-та. 1.эк. развитие страны: в печати, СМИ. 2.отраслевая принадлеж-ть: по отчетам, публик. в СМИ. 3.конъюнктуру фин. рынка: цены на акции. 4.внутр. источ-ки инфо: по дан. управ-го и фин. учета. 5.Показ-ли, явл-ся основой информ. базы ФМ, поскольку они берутся из фин. отчет-ти.

Фин. отчет-ть – совок-ть форм отчёт-ти, сост-ых на осн. документально обоснов-ых показ-ей фин. учета с целью предостав. Польз-ям в удобной и понятной форме своеврем. и достоверной инфо о фин. положении п/п.

Субъекты фин. менед-нта. 1) Кадры (подготов-ый персонал); 2) Фин-е инстр-ты и методы; 3) Техн. ср-ва упр-я; 4) Инф-ое обеспеч-е. Ф-ии субъекта: 1)прогноз-ие фин. ситуаций; 2)планир-ие деят-ти комп-ии; 3) упр-е зат-ми; 4)упр-е рисками; 5) упр-е лик-тью активов.

Организац-ая модель фин. инфрастр-ры. Субъектом фин. менед-та явл. финансист-менеджер, курирующий фин. отнош-я дан. звена фин. инфрастр-ры. Фундаментальным, базовым звеном фин. инфрастр-ры явл. финансы коммерч. стр-р в сфере предприн-ва, где субъектами фин. менед-та выступают фин. службы соотв-их п/п, или службы фин. менеджера. В международ. бизнесе их обычно наз-ют фин. бух-ей в отличии от просто бух-ии, заним-ся собственно бух. учетом и бух-ко-стат-ой отчет-тью. Служба фин. менеджера охват-ет, как правило, не только фин. отдел, но и планово-эк-кий, труда и з/п, иногда – снабж-ко-сбытовой (маркет-ый), юр-ий, анал-ий (если такой отдел, бюро или участок выделяется организ-но).

Орг-ия службы фин. менеджера в предприн-кой стр-уре. ЦФО