Лекция. Инновационная и инвестиционная деятельность предприятия

Понятия и определения

• Закон Республики Казахстан от 8 января 2003 года № 373-II "Об инвестициях":

• Инвестиции - все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы финансового лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности;

• В узкопрофессиональном смысле инвестиции - это вложения прежде всего в материальную часть бизнеса (покупка и установка оборудования, техники, сырья, строительство зданий и т. п.).

• Инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которых образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

 

• “Капитальные вложения” и “инвестиции”.

• В чем разница?

• Под капитальными вложениями понимается совокупность затрат, которые реализуются в форме долгосрочных вложений капитала в отрасли народного хозяйства (производственные фонды).

• Это определение, да и сам термин “капитальные вложения” в большей степени относится к плановому, т. е. социалистическому хозяйству.

• В рыночной экономике, в направлении к которой мы сейчас движемся, под инвестициями понимаются долгосрочные вложения капитала в различные отрасли и сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом, с целью развития производственной сферы, предпринимательства, получения прибыли.

 

8.1. Классификация инвестиций.

• По формам собственности инвестиции делятся на:

• - государственные - финансируемые из госбюджета, местных бюджетов, госпредприятиями. Особенностью государственных инвестиций является то, что далеко не всегда здесь возможна однозначная постановка вопроса - инвестирование ради получения дополнительной прибыли. Здесь встречается ситуация, когда конечной целью инвестирования является выгода, которую весьма сложно выразить в финансовых показателях. Это инвестиционные проекты, направленные на охрану окружающей среды или улучшения экологической ситуации, повышение обороноспособности государства, повышение уровня образования, медицинского обслуживания и т.п.

• - частные - средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий. Сюда же относятся и средства бывших государственных предприятий, а ныне акционерных обществ. Особенностью этих инвестиций является их единственная цель - получение прибыли от вложения средств. Именно эти инвестиции составляют наибольшую долю в структуре инвестиций капиталистических государств, и им посвящается большая часть времени нашего курса.

• - иностранные - заемные и кредитные ресурсы международных инвестиционных институтов, зарубежных корпораций и фирм, совместных предприятий. Для иностранных инвестиций действует одно основное правило - чем их больше, тем лучше для государства и его граждан, при условии рационального их использования. Поэтому задача привлечения иностранных инвестиций должна являться одним из приоритетов государственной политики, особенно в условиях кризиса экономики.

 

• В зависимости от сроков освоения инвестиции делятся на:

• - долгосрочные (больше 3 лет);

• - среднесрочные (от 1 до 3 лет);

• - краткосрочные (менее года).

 

• По сферам вложения (точнее по степени риска) инвестиции бывают рисковые (венчурные), прямые, портфельные, “аннуитетные”.

• Венчурный капитал - инвестиции, вкладываемые в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Он инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. В основном такой капитал вкладывается в финансирование мелких инновационных фирм в области новых технологий. Венчурный капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учреждении стартового капитала наукоемких фирм, называемых “венчуром”.

 

• Прямые инвестиции - вложения в уставной капитал фирмы с целью извлечения дохода и получения прав на управление фирмой.

• Портфельные инвестиции - приобретение ценных бумаг и других активов (формирование портфеля). Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Могут включать: акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты залогового свойства, страховые полисы и др.

• Портфельные инвестиции, как правило, осуществляет пассивный инвестор, приобретая небольшую долю (пай) компании в надежде на получение пусть и небольших, но стабильных доходов. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое состояние интересует его только в момент выплаты дивидендов.

• Аннуитет - личные инвестиции, приносящие вкладчику доход через определенный промежуток времени, обычно после выхода на пенсию. В основном это вложение средств в страховые компании и пенсионные фонды.

 

• Следующий признак классификации - по формам инвестиций.

• Фонд возмещения - это, по сути, амортизационные отчисления. Фонд возмещения - это средства на счетах предприятия, которые вкладываются в поддержание существующих и развитие новых производственных ресурсов. То есть источник формирования этих фондов один - доходы предприятия. Единственной особенностью амортизационных отчислений является то, что они относятся к затратам предприятия на момент расчета чистой прибыли. Тогда получается, что развитие производства осуществляется из чистой прибыли, а поддержание из амортизационных отчислений.

 

• Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, направляемых в воспроизводство: новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение, а также поддержание действующих мощностей.

• Чистые инвестиции в таком контексте представляют собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств, направляемых из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление. Инвестируемые средства из фондов возмещения и обновления характеризуют в конечном итоге соотношение между простым и расширенным воспроизводством.

 

 

Классификация инвестиций.

• В экономике принципиальным классифицирующим признаком деления инвестиций по формам считается выделение финансовых и реальных инвестиций. Выделение из общего объема инновационной формы инвестиций и интеллектуальных инвестиций в ряде случаев — условно, поскольку интеллектуальные инвестиции в большей части являются инновациями.

• Финансовые инвестиции — это вложения средств в различные финансовые инструменты: фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т.д.

• Реальные инвестиции — это вложения в материальные активы (производственные фонды: основные и оборотные) и нематериальные активы (патенты, лицензии, "ноу-хау", техническая, научно-практическая, инструктивная, технологическая, проектно-сметная и другая документация).

• Инновационная форма инвестиций (вложения в новшества) — это, в основном, вложения в нематериальные активы, обеспечивающие развитие НТП и успешное противодействие конкурентам на товарных рынках.

• В промышленно развитых странах с высоким уровнем техники и технологии инновации по своему содержанию и составу приближаются к реальным инвестициям. Однако в отдельные периоды приходится осуществлять инвестиции и в поддержание технически отсталых малопроизводительных отраслей и производств.

• Интеллектуальные инвестиции — это вложения в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского права, изобретательского и патентного права, права на промышленные образцы и полезные модели. В большей части по своему содержанию и направлениям интеллектуальные инвестиции одновременно являются инновациями.

 

• Исходя из источников финансирования, различают:

• - собственные средства инвестора;

• - заемные (государственный кредит, кредиты коммерческих банков и других финансово-кредитных учреждений);

• привлеченные средства (средства других инвесторов и вкладчиков).

 

8.3. Классификация инвестиционных рынков

• Инвестиционная деятельность практически всегда начинается с инвестиционных рынков, поскольку сбережений и текущих доходов потенциальному инвестору для формирования начального капитала, как правило, недостаточно.

• Существует множество классификаций рынков, наиболее разработаны классификации финансовых рынков, однако единой принципиальной схемы не существует. В упрощенном понимании финансовый инвестиционный рынок капитала — это место, где граждане и организации, которые хотят взять деньги взаймы, встречаются с теми, у кого есть лишние деньги.

• Кроме того, инвестор всегда стремится привлечь в дело заемный (акционерный) капитал с целью уменьшения риска и разделения риска ответственности

 

Классификация инвестиционных рынков

• Потенциальный инвестор изучает конъюнктуру инвестиционного рынка.

• Рынок реальных активов (иногда применяется термин: материальных или физических активов) предлагает инвестиционные товары и услуги: недвижимость, участки под застройку (ипотечный рынок); оборудование, строительные материалы, изыскательские, конструкторские, строительные, монтажные, пуско-наладочные и другие работы работы и услуги (подрядный рынок); новые технологии, лицензии, патенты на изобретения и открытия, опыт, знания, "ноу-хау", инжиниринговые услуги (рынок интеллектуальных ценностей). На этом рынке реализуется также рабочая сила как инвестиционный товар, т.е. продается способность к труду по найму.

 

 

Классификация инвестиционных рынков

• Рынок финансовых активов подразделяется на денежный рынок (рынок ценных бумаг - долговых обязательств со сроками погашения менее одного года), рынок капиталов (долгосрочных ценных бумаг и корпоративных акций) и кредитный рынок (долговых обязательств по долгосрочным кредитам).

• Первичный рынок капиталов - торговля новыми ценными бумагами. Вторичный - торговля между инвесторами ранее выпущенными и находящимися в обращении ценными бумагами.

• Фондовые биржи являются вторичными рынками капиталов, так как на них котируются уже имеющиеся в обращении ценные бумаги. Корпорация, акциями которой осуществляется торговля на фондовой бирже, не участвует в операциях на вторичном рынке и, соответственно, не получает какого-либо дохода от таких продаж. Существуют вторичные рынки для различных других видов ссуд и прочих финансовых активов.

•

8.4. Государственное регулирование инвестиций

•

• 1. Целью государственной поддержки инвестиций являются создание благоприятного инвестиционного климата для развития экономики и стимулирование инвестиций в создание новых, расширение и обновление действующих производств с применением современных технологий, повышение квалификации казахстанских кадров, а также охрана окружающей среды.

• Государственная поддержка инвестиций заключается в предоставлении инвестиционных преференций. Инвестиционные преференции - преимущества адресного характера, предоставляемые в соответствии с законодательством Республики Казахстан юридическим лицам Республики Казахстан, осуществляющим реализацию инвестиционного проекта;

 

• В соответствии с настоящим Законом посредством заключения контракта с уполномоченным органом предоставляются следующие инвестиционные преференции:

• 1) инвестиционные налоговые преференции;

• 2) освобождение от обложения таможенными пошлинами;

• 3) государственные натурные гранты.

• 1. Инвестиционные налоговые преференции предоставляются на срок, определяемый в каждом отдельном случае в зависимости от видов деятельности и объемов инвестиций в фиксированные активы.

• 2. Дата начала применения инвестиционных налоговых преференций устанавливается в контракте в соответствии с Налоговым кодексом Республики Казахстан.

• 3. В отношении осуществляемой юридическим лицом деятельности, к которой применяется специальный налоговый режим, а также деятельности по контрактам на недропользование инвестиционные налоговые преференции не предоставляются.

• 4. Инвестиционные налоговые преференции не предоставляются в отношении фиксированных активов, предоставленных юридическому лицу Республики Казахстан в виде государственного натурного гранта.

 

• Освобождение от обложения таможенными пошлинами

•

• 1. Освобождение от обложения таможенными пошлинами предоставляется при импорте оборудования и комплектующих к нему, ввозимых для реализации инвестиционного проекта.

• 2. Освобождение от обложения таможенными пошлинами предоставляется на срок действия контракта, но не более 5 лет с момента регистрации контракта.

• 3. Уведомление о решении, принятом в соответствии с пунктом 2 настоящей статьи, направляется уполномоченным органом в течение пяти рабочих дней уполномоченному государственному органу по вопросам таможенного дела.

 

• Государственные натурные гранты

•

• 1. Государственные натурные гранты в порядке, установленном настоящим Законом, предоставляются уполномоченным органом по согласованию с соответствующими государственными органами в сфере управления государственным имуществом и земельными ресурсами во временное безвозмездное пользование либо на праве временного безвозмездного землепользования с последующей безвозмездной передачей в собственность либо в землепользование в случае выполнения инвестиционных обязательств в соответствии с контрактом.

• Основанием для безвозмездной передачи предоставленного государственного натурного гранта в собственность или в землепользование является решение уполномоченного органа. Решение уполномоченного органа принимается на основании результатов проверки, проведенной им в соответствии с подпунктом 3) пункта 2 статьи 21-1 настоящего Закона.

 

• 2. В качестве государственных натурных грантов могут передаваться:

• земельные участки, здания, сооружения, машины и оборудование, вычислительная техника, измерительные и регулирующие приборы и устройства, транспортные средства (за исключением легкового автотранспорта), производственный и хозяйственный инвентарь.

•

• 3. Оценка государственных натурных грантов осуществляется по их рыночной стоимости в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан.

• 4. Максимальный размер государственного натурного гранта составляет не более тридцати процентов от объема инвестиций в фиксированные активы юридического лица Республики Казахстан.

• В случае, если оценочная стоимость запрашиваемого государственного натурного гранта превышает указанный максимальный размер, юридическое лицо Республики Казахстан имеет право получить запрашиваемое имущество с оплатой разницы между его оценочной стоимостью и максимальным размером государственного натурного гранта.

•

8.5. Субъекты инвестиционной деятельности

• Среди них выделяются два основных вида:

• - финансово-кредитные учреждения;

• - функциональные участники инвестиционной деятельности.

• В каждом государстве с рыночной экономикой существует разветвленная сеть финансовых, инвестиционных и кредитных институтов, которые являются субъектами инвестиционной деятельности.

• Банковские учреждения в инвестиционной сфере наряду с традиционными функциями кредитно-расчетного и кассового обслуживания, депозитными операциями должны выполнять и новые. Функции банков значительно расширяются через обслуживание предпринимательской деятельности. Взаимодействие банков с другими участниками инвестиционного процесса заключается в постоянном и скрупулезном анализе инвестиционного рынка и оказание субъектам инвестиционной деятельности информационных и консультационных услуг по вопросам эффективного их капиталов. Это позволит банкам более эффективно использовать ресурсы своих клиентов, повысить их доходность.

 

• Наряду с финансирование инвестиций своих клиентов, банки могут самостоятельно или на принципах долевого участия осуществлять инвестиционную деятельность, финансируя различные производственные или социальные объекты, и получать в дальнейшем прибыль от их эксплуатации.

• Операции банков сводятся к следующим действиям:

• - кредитно-расчетное и кассовое обслуживание, депозитные операции;

• - анализ инвестиционного рынка и оказание своим клиентам информационных и консультационных услуг;

• - непосредственная инвестиционная деятельность;

• - страхование инвестиций;

• - выполнение функций депозитариев;

• - выполнение доверительных операций;

• - новые виды операций при обслуживании объектов инвестиционной деятельности.

 

Схема финансово-кредитной системы

 

• Инвестиционные фонды и инвестиционные компании.

• Инвестиционный фонд. — это юридическое лицо, учрежденное в форме акционерного общества, исключительной деятельностью которого является совместное инвестирование.

• Инвестиционный фонд осуществляет выпуск акций и вкладывает мобилизованные таким образом средства мелких инвесторов в другие ценные бумаги, приносящие доход в виде процента и повышения их курсовой стоимости.

• Инвестиционная компания — это торговец ценными бумагами, который, кроме других видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии ценных бумаг и их размещения.

• Таким образом, в деятельности инвестиционных фондов и компаний много общего: и те, и другие привлекают ресурсы за счет выпуска ценных бумаг и размещают привлеченные ресурсы в другие ценные бумаги.

• Страховые компании. Эти учреждения играют огромную роль в инвестиционном процессе, обеспечивая инвесторам страховую защиту от различного рода рисков. Заключаемые с ними договоры страхования являются основанием для финансового обеспечения инвестиционных проектов: акционирования капитала, получения заемных и привлеченных средств для инвестирования.

• Пенсионные фонды. В развитых странах с рыночными отношениями пенсионные фонды создаются частными и государственными корпорациями, фирмами и предприятиями для выплаты пенсий и пособий рабочим и служащим.

• Лизинговые компании осуществляют долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, производственных сооружений. Компания приобретает оборудование и предоставляет его инвестору на несколько лет на условиях кредита. После окончания срока лизинга имущество может быть выкуплено лизингополучателем (инвестором) по остаточной стоимости.

• Функциональные участники инвестиционного процесса

• Организация серьезного инвестиционного процесса на различных этапах освоения инвестиций (вспомним стадии жизненного цикла инвестиционного проекта) невозможна без привлечения специализированных предприятий, занимающихся выполнением того или иного вида работ.

• Фирма-девелопер — юридическое лицо, принимающее на себя функции по полной реализации инвестируемого капитала.

• Фирмы-риэлтеры — это фирмы-посредники по торговле недвижимостью. Риэлтеры работают на комиссионных началах по договорам с продавцами недвижимости.

• В развитых странах фирмы-риэлтеры объединяются в ассоциации. Первая задача этих ассоциаций - консультации своих членов. Основная - создание единой информационной сети о недвижимости.

• Инжиниринго-консалтинговые фирмы — это фирмы, разрабатывающие на договорных началах различного рода документацию: информационную, научно-техническую, проектно-сметную и др.

• Они накапливают банки данных об условиях размещения тех или иных объектов, отраслевых, территориальных и межрегиональных уровнях конкуренции, нормативах, технических условиях производства строительно-монтажных работ, о региональных уровнях цен на инвестиционные товары, публикуют эту информацию в периодически издаваемых справочниках.

• Такие фирмы, в зависимости от своей специализации, могут располагать широкими портфелями типовых проектов, отвечающих уровням мировых стандартов.

• Инжиниринговая фирма по заказу отдельного инвестора выполняет технико-экономическое обоснование проекта, разрабатывает бизнес-план, может осуществить мониторинг проекта, авторский и технический надзор при его выполнении, организовать и провести тендерные торги.

• Одно из возможных направлений деятельности таких фирм - промышленный шпионаж, который позволяет значительно легче добиваться нужных результатов, чем путем проведения самостоятельных исследований.

• Строительные фирмы выполняют весь комплекс работ по инвестиционному проекту: проектно-изыскательских, строительных, монтажных, пуско-наладочных и сдают инвестору готовый объект "под ключ". На рынке предлагают свои услуги также сравнительно небольшие фирмы, которые специализируются на отдельных видах ремонтно-строительных и монтажных работ.

• Структура этих фирм напоминает усеченную пирамиду, у основания которой находится множество мелких специализированных фирм, выполняющих уникальные или редкие виды работ. В вершине пирамиды находятся крупные универсальные строительные фирмы, обеспечивающие выполнение основного объема строительных работ.

• Прежде чем вступить в договорные отношения с любым участником инвестиционного проекта, инвестор обязательно воспользуется услугами аудиторской фирмы.

• Аудиторские фирмы выполняют в инвестиционном процессе функции проверки финансово-хозяйственной деятельности, как самого инвестора, так и других его партнеров. Аудиторы дают оценку активов и пассивов балансов фирмы, рассчитывают показатели ликвидности баланса, производят оценку инвестиционных качеств ценных бумаг, оценку капитала самого инвестора и его акционеров.