Комплексная оценка финансового состояния предприятия и его платежеспособности

Система показателей. Выводы и предложения по результатам анализа.

Комплексная оценка финансового состояния предприятия основывается насистеме показателей, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами предприятия и источниками их формирования, эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидность и качество активов, его инвестиционную привлекательность и т.д. С этой целью изучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними и нормативными значениями по отрасли (табл. 25.6).

Приведенные в таблице данные показывают, что за отчетный год производственная и финансовая ситуация на предприятии заметно улучшилась. Значительно повысились темпы роста объема производства и реализации продукции, а также темпы роста балансовой и чистой прибыли. Судя по коэффициентам оборачиваемости капитала, предприятие значительно повысило свою деловую активность, что позволило, несмотря на некоторое снижение рентабельности продаж, увеличить доходность совокупного, операционного и собственного капитала. В итоге повысился уровень дивидендной отдачи капитала, вырос курс акций, что способствует повышению имиджа и инвестиционной привлекательности предприятия.

Отмечая положительные стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается, прежде всего, увеличения доли заемного капитала и соответственно степени финансового риска. Величина последнего коэффициента превышает нормативный уровень для данной отрасли.

В структуре активов предприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, что само по себе неплохо, так как в результате этого ускоряется оборачиваемость совокупного капитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением стоимости производственных запасов в связи с инфляцией и ростом дебиторской задолженности.

Таблица 25.6

Обобщение результатов анализа финансового состояния предприятия

Показатель	Анализируемое предприятие	Среднее значение отрасли
прошлый год	отчетный год	нормативное	фактическое
1 .Структура источников, %
1.1. Собственный капитал	55,1	52,5
1.2. Заемный капитал	44,9	47,5
1.2.1. Долгосрочные обязательства	11,0	9,3
1. 2. 2. Краткосрочные обязательства	33,9	38,2
1.3. Коэффициент финансового риска	0,81	0,906	0,95	0,85
1.4. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,496	0,547	0,5
0,37
1.5. Доля кредиторской задолженности, обеспеченная векселями	8,8	9,1	—	8,0
2. Структура активов, %
2.1. Основной капитал	38,7	33,1	—
2.2. Оборотный капитал	61,3	66,9	—
2.2.1. Запасы	32,2	35,4	—
2.2.2. Дебиторская задолженность	14,5	18,2	—
2.2.3. Денежные средства	11,0	9,7	—	8,0
2.3. Соотношение оборотного и основного капитала	1,6	2,0	1,5	1,38
2.4. Доля дебиторской задолженности, обеспеченная векселями			—
2.5. Доля монетарных активов	35,8	36,2	—	37,4
2.6. Доля высокорисковых активов	5,1	5,2	—	—
3. Состояние активов
3.1. Степень изношенности основных фондов, %			—.	48,8
3.2. Степень обновления основных фондов, %				15,9
3.3. Продолжительность оборота:
основного капитала, лет	5,5	5,4		6,0
нематериальных активов, лет	6,0	6,4	—	6,5
оборотного капитала, дни
В том числе:
в запасах	39,4	35,0		40,2
незавершенном производстве	17,0	14,2		20,4
готовой продукции	. 10,0	10,3		13,3
дебиторской задолженности	27,0	28,0		30,5
денежной наличности	14,6	12,5		9,6
4. Прибыль и рентабельность
4.1. Сумма балансовой прибыли, тыс. руб.		20 000		—
4.2. Темпы роста балансовой прибыли, %			—	121,0
4.3. Доля прибыли от основной деятельности, %	96,6	96,5	—	96,0
4.4. Доля прибыли от ценных бумаг, %	2,3	2,3	—	2,5
4.5. Доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли, %	63,8	63,2	—	62,0
4.6. Доля реинвестированной прибыли в общей сумме чистой прибыли, %	40,0	42,0	-
4.7. Затраты на рубль продукции, коп.	81,2	80,7		83,5
4.8. Уровень рентабельности, %:
продукции	26,6	23,9	30,0	21,4
оборота	20,0	19,6		17,6
совокупных активов	37,5	40,0		32,3
операционного капитала	42,0	45,4		35,7
4.9. Эффект финансового рычага, %	28,7	29,5	—	—
4.10. Прибыль:
на одного работника, тыс. руб.	89,5	99,5
рубль заработной платы, коп.	85,0	90,0
рубль материальных затрат, коп.	64,05	63,44
рубль основных фондов, руб.	1,40	1,37	1,5	1,2
5. Производство и реализация продукции
5.1. Темпы роста валовой продукции, %	98,2	107,5		102,5
5.2. Темпы роста объема продаж, %	99,2	103,0		101,8
5.3. Удельный вес продукции, %:
высшей категории качества	66,0	70,0	—
экспортируемой	12,2	16,0	. —	9,8
5.4. Коэффициент ритмичности производства	0,95	0,96	—	—
5.5. Коэффициент обновления продукции	—	—	—	0,15
5.6. Коэффициент использования производственной мощности	0,94	0,84	—	.0,80
5.7. Уровень фондоотдачи, руб.	7,5	7,2	8,0	7,05
5.8. Среднегодовая выработка на одного работника, тыс. руб.
5.9. Материалоемкость общая, коп.	29,3	30,4		34,5
6. Соотношение между активами и источниками их формирования
6.1. Наличие собственного оборотного капитала, тыс. руб.	12 500	16 300		—
6.2. Доля в формировании текущих активов. %:
собственного капитала	44,6	42,9
заемного капитала	55,4	57,1
6.3. Процент обеспеченности запасов собственным капиталом	84,7	81,1
6.4. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (ДЗ ∕ КЗ)	0,8	0,91	1,0	1,12
7. Показатели ликвидности
7.1. Коэффициент текущей ликвидности	1,79	1,74	1,7-2,0	1,65
7.2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,75	0,73	0,7-1,0	0,72
7.3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,32	0,25	—	0,15
7.4. Коэффициент утраты платежеспособности	1,05	1,01	—	—
8. Показатели рисков
8.1. Коэффициент производственного левериджа	0,9	0,92	—	0,9
8.2. Коэффициент финансового левериджа	1,1	1,21	—	1,05
8.3. Зона безубыточности предприятия, %	45,4	42,1	—	30,0
9. Показатели инвестиционной привлекательности предприятия
9.1. Рентабельность собственного капитала, %	44,56	50,82
9.2. Доля привилегированных акций в общем их количестве, %	—	—	—	—
9.3. Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию, тыс. руб.	1,10	1,265	—	1,05
9.4. Уровень дивидендов, %	22,0	25,3	—	15,0
9.5. Курс акций, тыс. руб.	1,12	1,15	—	1,05

Характеризуя состояние и качество активов, необходимо отметить, что степень изношенности основных фондов ниже, чем в среднем по отрасли, в связи с тем, что данное предприятие является относительно "молодым", работает всего три года и более интенсивно обновляет основной капитал. Продолжительность оборота основного и оборотного капитала значительно меньше, чем на других предприятиях этой отрасли, однако выше нормативного уровня и в основном за счет длительного периода инкассации дебиторской задолженности.

Рассматривая показатели, характеризующие качество прибыли, необходимо отметить, что темпы ее роста и доля прибыли от основной деятельности выше среднеотраслевого уровня. Несколько снизился уровень рентабельности продукции и оборота в связи с инфляцией и ценовой политикой предприятия на рынке товаров и услуг. За счет некоторого снижения цен предприятие сумело увеличить оборот по реализации продукции, ускорить оборачиваемость капитала и в конечном итоге повысить прибыльность капитала. Повышению доходности собственного капитала способствовал также и положительный эффект финансового рычага, что является заслугой администрации предприятия.

Как положительный момент следует отметить также рост прибыли на одного работника предприятия и на рубль зарплаты. Вместе с тем наблюдается некоторое снижение прибыли на рубль основных производственных фондов и на рубль материальных затрат из-за более быстрых темпов роста их стоимости в связи с инфляцией. По этой же причине наблюдается снижение фондоотдачи и рост общей материалоемкости продукции, хотя их уровень лучше среднеотраслевого.

За отчетный год сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 30%, но его доля в формировании текущих активов уменьшилась с 44,6 до 42,9%, а доля заемного капитала соответственно возросла на 2 пункта. Уменьшился и процент обеспеченности материальных оборотных активов собственным капиталом с 84,7% до 81,1%, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. По этой причине к концу отчетного периода снизился уровень коэффициентов ликвидности и приблизился к нижней границе нормативного значения. Однако коэффициент утраты платежеспособности больше единицы, а это значит, что в течение ближайших трех месяцев уровень коэффициента текущей ликвидности не окажется ниже нормативного.

Рассматривая показатели рисков, можно отметить некоторый их рост. В частности, увеличилась доля переходящих остатков готовой продукции. Она намного выше нормативного значения, но меньше среднеотраслевого уровня. В связи с неполным использованием производственной мощности увеличилась доля постоянных затрат в общей сумме издержек, что привело к уменьшению зоны безубыточности предприятия и некоторому повышению коэффициента производственного левериджа. Однако зона безопасности еще довольно большая. Выручка может упасть на 42% и только тогда предприятие не будет получать прибыли.

Все сказанное выше позволяет сделать вывод, что финансовое состояние анализируемого предприятия является довольно устойчивым и стабильным. Следовательно, акционеры, деловые партнеры и инвесторы предприятия могут не сомневаться в его платежеспособности. Предприятие умеет зарабатывать прибыль, обеспечивать достаточно высокие дивиденды своим акционерам, своевременно возвращать кредиты и оплачивать по ним проценты. Риск потери ресурсов в сложившейся ситуации очень малый.

Вместе с тем, как показывают результаты проведенного анализа, предприятие располагает еще достаточными резервами для существенного улучшения своего финансового состояния. Для этого ему следует более полно использовать производственную мощность предприятия, сократив простои машин, оборудования, рабочей силы, материальных и финансовых ресурсов; более оперативно реагировать на конъюнктуру рынка, изменяя в соответствии с его требованиями ассортимент продукции и ценовую политику; ускорить оборачиваемость капитала за счет сокращения сверхнормативных запасов и периода инкассации дебиторской задолженности. Все это, как видно из табл. 17.16, позволит увеличить прибыль на 3900 тыс. руб., пополнить собственный оборотный капитал и достигнуть более оптимальной финансовой структуры баланса.