Зміст, значення та основні завдання дивідендної політики. Фактори дивідендної політики. 


Мы поможем в написании ваших работ!



ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

Зміст, значення та основні завдання дивідендної політики. Фактори дивідендної політики.



Одним із завдань фін. менеджменту є форм. та реал-я п-ки під-ва в галузі виплати дивідендів. Дивіденди – частина чистого прибутку, розподулена між учасниками відповід-но до частки їх участі у статутному капіталі під-ва.

Дивідендна п-ка – це набір цілей і завдань, які ставлять перед собою керів-во у галузі виплати дивід., а також сукупність методів і засобів їх досягнення. Важливою є оптимізація див. п-ки – це оптиміз. співвідношення між прибутком, що виплач. у вигляді дивідендів, і тим, який реінвест.з метою макс. доходів власників.

Значення: див. п-ка вплив. на такі параметри діяльн. підва: величину самофінанс., структ капітлу, ціну залучення фін. ресурсів, ринк. курс корпор. прав, ліківдність та ін. Чим більше прибутку сплач. у вигляді дивід., тим менше коштів залиш. на реінвестиції. Якщо кошти тезавруються, то збільш. величина вл. капіталу, а отже, змін. заг. структ. капіталу. Щодо зв’язку див. п-ки та ринк. курсу, то курс акцій прямо прропорц. дивіденду та обернено пропорцій-ний процентній ставці за альтернат. вкладеннями капіталу на ринку.

До основних завдань, які слід вирішити в ході формування та реалізації дивідендної політики, слід віднести: вияв-лення основних факторів, які впливають на прийняття рішення щодо виплати дивідендів чи реінвестування прибутку; визначення оптимального співвідношення між розподіленим і тезаврованим прибутком; оцінку впливу рішення щодо порядку розподілу чистого прибутку на ринкову вартість корпор. прав під-ва та його інвестиц. привабл.; визнач. оптим. для під-ва величини стат. та вл. кпіталу; узгодження стратег. виплати дивід. із продатк. законод.; вибір найприйнятнішого методу та форми нарахування і виплати дивідендів; оцінку впливу див. пол-ки на вирішення конфлікту інтересів між алвсник., креди-торами та кер-м під-ва.

До осн факторів дивід політ належать:

1. Стадія життєвого циклу підпр (для нещодавно створе-них підпр доцільним є макс реінвестув приб);

2. Наявність у підпр прибут інвест проектів (якщо такі відсутні, то кращим буде макс розподіл приб, тобто виплата дивід);

3. Альтернат джерела кап (доступність і варт залуч кошт із зовн джерел, які можна викор для покриття потреби в кап, що залежить від:

• кредитоспром підпр та наявності в нього кред забезп;

• варт залуч позич кап;

• інвест приваблив та можливостей залуч додат акціон чи пайов кап;

• накладних витр, пов'яз із залуч власн кап із зовн джерел);

4. Обмеження на випл дивід (встан законод, статутом чи угодами підпр і застосовуються в таких випадках:

• у разі заборгованості власн (учасн) за внесками до стат кап;

• за наявності на мом випл дивід підстав щодо поруш справи про банкр підпр чи виникнення таких підстав у рез випл дивід;

• власн кап підпр є меншим за обсяг його стат та рез кап;

• повністю не сплач пот та накоп дивід за привіл ак;

• відсутність відпов фін джерел вип дивід тощо;

5. Преференції найваж груп власн (більшість з них орієнтовані на спож (дивід) чи заощадж - тезаврація та збільш варт підпр);

6. Под наслідки застос того чи ін типу дивід політ (для власн та для самого підпр);

7. Рівень проц ставок на р-ку кап, а також ставки дивід у конкур та в ін підпр, які належ до тієї самої чи суміж гал вироб).

Типи дивідендної політики підприємства. Теорії в галузі дивідендної політики.

На практиці використ такі осн типи дивід політ:

 залишковий - ґрунт на теорет висн Міллера та Модільяні, згідно з яким за джер фінансув підпр слід викор його приб. На дивід повинна спрям част чис приб, що залиш після здійсн всіх реінвест. Перевагою є забезпеч вис темпів розв підпр, підвищ її платоспром, незал та фін стійкість. Недоліком є нестабільн дивід, що призвод до відтоку інвесторів і зниж ринк курс ак даної комп.

 стабільн розміру дивід - абсол сума на 1 ак три-валий час залиш незмін або колив в незнач, заздалегідь визнач межах. Переваги – підвищ довіри до комп і стабілін ринк варт ак на ФР. Недоліки - сума дивід не пов'яз із факт фін рез за звіт пер, що може призвести до мініміз самофінансув та зниж фін стійкості через недоста-тність влас кап – тому часто підпр створ резерв випл дивід, який слід поповнюв у роки з вис прибутковістю і викор, коли фін рез є недостат;

 стабільн співвідношу виплат – встан довгостроу нормат коеф дивід випл відносно суми приб. Позитивним є простий порядок розрах і тісний зв’язок із фін рез – доцільний для підпр зі стабільн дох. Негативним є те, що нестабільн абсол розміру приб призвод до колив ринк варт ак і сприяє підвищ риз ін вест в них;

 стійкого прир дивід - ґрунтуєт на моделі випл дивід Гордона і передбач стаб їх зрост у твердо встановл проц прир до розм дивід у попер роки. До переваг належ відн зрост ринк варт корпорат прав, а отже, сприятливі можлив залуч кош при додатк емісії. Недоліком такої політ є відсутність гнучкості, що у разі незначної прибут-ковості підпр може призвести до фін неспром і втрати ліквідн.

 постійної та бонусної част - підпр регулярно виплач стаб невис дивід плюс додатк бонуси за вис приб чи у разі святкув ювілейних дат тощо. Переваги – зв’язок із фін рез. Негативне – при тривалих мінім випл дивід зниж ін вест привабл підпр.

Порядок нарахування дивідендів, джерела та форми виплати дивідендів.

Ріш про випл дивід та їх розмір за корпор правами кожної катег прийм власн (заг збори власн) підпр за рекомендаці-єю нагляд ради чи пропоз викон орг. Порядок повідомл власн корпор прав про випл дивід регламент у стат тов. Зазвичай підпр дають оголош у ЗМІ, де міститься така інф:

• назва підпр;

• дата прийн заг зборами власн ріш про випл дивід;

• пер, за який виплач дивід;

• велич дивід на 1 ак (у відно чи абсол виразі) в розрізі окр їх катег;

• строки та місце випл;

• особлив оподаткув дивід.

Емітент корпор прав, на які нарах дивід, проводить нарах і випл дивід відпов зі стат, де зазнач порядок розпад приб, одерж підпр в звіт пер. Випл власн корпор прав здійсн пропорц його частці в стат кап підпр. Нарахув дивід можливе шляхом застосув визнач проц до номін кап, який належ окр власн корпор прав (цей проц розрах як віднош чис приб (ін джер), який спрям на випл дивід до обсягу стат кап). Порядок нарах дивід (приб на корпор права) значною мірою залежить від форми організ бізнесу та форми власності. В АТ дивід на 1 ак розрах діленням заг суми оголош дивід на кільк прост ак, за якими сплач дивід. За корпор правами однієї катег виплач дивід однак розміру.

Отже, велич дивід, яка належить окр власн, залежить від 3 осн показн:

a. велич чис приб, рез дивід (ін джер випл);

b. встан співвіднош між розпод і нерозпод приб;

c. частки власн в стат кап.

Сума кош, яка ріш зборів власн спрямов на випл дивід, називається масою дивід.. З прийнят ріш про випл дивід у підпр зменш власн кап (приб). На суму нарах, але не випла-ч дивід збільш обсяг заборг перед власн, яка зменшу одночасно з випл дивід.

Подрібнення акцій та викуп акціонерним товариством акцій власної емісії як інструменти дивідендної політики.

Цей метод є досить відомим інструм дивід політ, до якого вдаються підпр європ кр та США. Мех подрібн ак у рамках дивід політ застос за вис ринк курсу акц та вис рівня капіталіз. За ріш заг зборів акціон АТ може бути провед подрібн акцій (спліт): кожна з випущ тов ак замін на кілька ак меншого номін, велич статут кап при цьому не змін. Однак, досяг зменш ринк ціни ак. Провівши подрібн ак, напр у співвіднош 1: 3, еміт може викуп у власн певну кільк ак та анулюв їх, досягши при цьому зменш заг номін варт ак, які є в обігу, з одночасним зрост їх ринк ціни. Грош компенс за викуп ак можна трактувати як дивід пла-тежі, що до того ж не підляг оподаткув.

Як правило, на подрібн ак ринок реагує позит, оскільки до такого роду опер вдаються вел, динам підпр, однак значним недоліком випл дивід ак та подрібн ак є значні накладні витр, зокрема пов'яз з емісією ак, їх вилуч, внес змін у статут тощо. Дослідж проблем подрібн ак і випл дивід ак займався провідний амер екон Копеланд, який акцентував увагу на необхід врахув чинника транзакційних витр, які виник під час подрібн чи випл дивіденд ак.

Оподаткування дивідендів.

У разі прийняття рішення щодо виплати дивідендів емітент корпоративних прав, на які нараховуються дивіденди, провадить зазначені виплати власнику таких корпоративних прав пропорційно частці його у статутному фонді підприємства-емітента таких корпоративних прав незалежно від того, чи була діяльність такого підприємства-емітента прибутковою протягом звітного періоду за наявності інших власних джерел для виплати дивідендів.

2. За винятком випадків, передбачених частиною п'ятою цієї статті, емітент корпоративних прав, який приймає рішення про виплату дивідендів своїм акціонерам (власникам), нараховує та вносить до бюджету податок на прибуток у розмірі 25 відсотків, нарахований попередньо на суму дивідендів, призначених для виплати, без зменшення суми такої виплати на суму такого податку. Зазначений податок вноситься до бюджету до/або одночасно із виплатою дивідендів.

Обов'язок із нарахування та сплати цього податку за визначеною цією частиною ставкою покладається на будь-якого емітента корпоративних прав, що є резидентом, незалежно від того, чи є такий емітент або отримувач дивідендів платником податку на прибуток або має пільги зі сплати податку на прибуток, надані цим Кодексом, у тому числі у вигляді застосування ставки податку, нижчої ніж встановлена статтею 2086 цього Кодексу.

Платіжний документ, який надається платником податку банківській установі, що його обслуговує, повинен відображати суму дивідендів, що підлягають виплаті, а також суму податку на прибуток, попередньо нарахованого на таку суму дивідендів, що підлягає сплаті у зв'язку із виплатою таких дивідендів. Банківська установа не має права приймати до виконання платіжний документ, що не відповідає зазначеним вимогам.

Для юридичних осіб, створених у формі господарських товариств (корпоратизованих юридичних осіб), для цілей нарахування дивідендів прибуток, що підлягає розподілу, визначається виключно з використанням правил, визначених діючими положеннями (стандартами) бухгалтерського обліку. При цьому сплата попереднього податку при виплаті таких дивідендів здійснюється відповідно до правил податкового обліку, визначених цим підпунктом.

У разі коли керівний орган підприємства приймає рішення про виплату дивідендів, нарахованих на частку акцій (інших корпоративних прав), які належать державі або органу місцевого самоврядування, податок, визначений цією частиною, справляється у загальному порядку до державного бюджету чи бюджету органу місцевого самоврядування відповідно.

Кабінет Міністрів України або органи місцевого самоврядування встановлюють відповідно до законодавства правила стягнення та зарахування до відповідного бюджету частини прибутку підприємств, які перебувають у державній або комунальній власності та є казенними або некорпоратизованими.

У цьому випадку податок на прибуток підприємств попередньо при виплаті дивідендів не стягується, а сума стягнутого прибутку не включається до складу валових витрат такого підприємства.

3. Платник податку - емітент корпоративних прав зменшує суму нарахованого податку на прибуток звітного періоду на суму податку на прибуток підприємств, попередньо сплаченого протягом такого звітного періоду у зв'язку із нарахуванням дивідендів згідно із частиною другою цієї статті. Не дозволяється проведення зазначеного заліку з податком, передбаченим статтями 2046 або 2133 цього Кодексу.

4. У разі коли сума податку на прибуток підприємств, попередньо сплаченого протягом звітного періоду у зв'язку із нарахуванням дивідендів, перевищує суму податкових зобов'язань підприємства - емітента корпоративних прав за податком на прибуток такого звітного періоду, різниця переноситься на зменшення зобов'язань за таким податком у наступному податковому періоді, а при отриманні від'ємного значення податкового зобов'язання наступного звітного періоду - на зменшення зобов'язань за таким податком у майбутніх податкових періодах до повного його погашення.

5. Попередній податок на прибуток підприємств, передбачений частиною другою цієї статті не справляється у разі виплати дивідендів у вигляді акцій (часток, паїв), емітованих (випущених) підприємством, яке нараховує дивіденди, за умови, що така виплата ніяким чином не змінює пропорцій (часток) участі всіх акціонерів (власників) у статутному фонді підприємства-емітента, незалежно від того чи були такі акції (частки, паї) належним чином зареєстровані (відображені у зміні до статутних документів) чи ні.

6. При виплаті дивідендів на користь фізичних осіб - резидентів, емітент корпоративних прав нараховує, утримує та вносить до відповідного бюджету прибутковий податок з громадян (податок з доходів фізичних осіб) у розмірі 15 відсотків від суми виплати та за її рахунок.

Оподаткування дивідендів, що виплачуються на користь фізичних осіб - нерезидентів, визначається статтею 2103 цього Кодексу.

Виплата дивідендів на користь фізичних осіб (у тому числі нерезидентів) за акціями (іншими корпоративними правами), які мають статус привелейованих або інший статус, що передбачає виплату фіксованого розміру дивідендів чи суми, яка є більшою за суму виплат, розраховану на будь-яку іншу акцію (корпоративне право), емітовану таким платником податку, прирівнюється з метою оподаткування до виплати заробітної плати з відповідним оподаткуванням та включенням суми виплат до складу валових витрат платника податку, та не підлягає попередньому оподаткуванню при виплаті дивідендів, визначеному частиною другою цієї статті.

7. Юридичні особи, які отримують дивіденди, не включають їх суму до складу валового доходу крім дивідендів, отриманих від нерезидентів, якщо інше не встановлене міжнародними договорами, згоду на укладення яких було надано Верховною Радою України.

8. Якщо внаслідок повної ліквідації підприємства платник податку - власник корпоративних прав, емітованих таким підприємством, одержує кошти або майно, вартість яких перевищує балансову вартість таких корпоративних прав, сума перевищення включається до валового доходу такої особи.

У разі коли сума коштів або вартість майна менша від номінальної вартості корпоративних прав, сума збитків відноситься до складу валових витрат платника податку у податковий період отримання такої компенсації, але не раніше періоду повної ліквідації підприємства-емітента.

9. Сума податку на прибуток підприємств, попередньо сплачена при нарахуванні дивідендів, є частиною податку на прибуток підприємств та не вважається податком, який справляється при репатріації дивідендів (їх сплаті на користь нерезидентів) відповідно до норм статті 2103 цього Кодексу або міжнародних договорів України, згода на обов'язковість яких надана Верховною Радою України.



Поделиться:


Последнее изменение этой страницы: 2016-06-23; просмотров: 164; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы!

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 34.231.109.23 (0.019 с.)