Риски инвестиционных проектов: сущность, виды. Методы оценки инвестиционных рисков.

Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Альтернативой является трактовка риска как возможности любых (позитивных или негативных) отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений. Риск – это событие, которое может быть или не быть.

Классификация рисков:

1. по возможности возникновения:допустимые (связаны с возможностью неполучения прибыли), недопустимые (связаны с возможностью неполучения выручки), критические (связаны с потерей капитала, в том числе и собственного)

2. по видам: финансовые (процентные, кредитные, валютные и т.д.), риск повышения сметной стоимости, конструкционный риск, производственный риск, коммерческий риск, административный, риск форс-мажора

Факторы риска:

а) объективные: политическая обстановка; экономическая ситуация; инфляция; процентная cтавка; валютный курс; таможенные пошлины и. т.п.

б) субъективные: производств. потенциал; уровень инвестиционного менеджмента; организация труда; и. т.п.

Виды рисков:

1. Внешние (экзогенные) – риски, не связанные непосредственно с деятельностью самого участника проекта (политические, экономические, климатические ситуации в стране).

2. Внутренние (эндогенные) – риски, которые связаны с деятельностью участника проекта (неполнота или неточность информации при разработке инвестиционного проекта, ошибками в проектно-сметной документации; неадекватный подборо кадров, низким уровнем инвестиционного менеджмента)

Методы оценки риска инвестиционного проекта.

1. Методы качественной оценки. Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика – исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий.

В качественной оценке можно выделить следующие методы:

Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска. Его разновидностью является:

Метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчетов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицат. стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов.

Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу.

Метод аналогий – этот метод предполагает анализ аналогичных проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Важным явлением при проведении анализа с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.

2. Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают:

Анализ чувствительности критериев эффективности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффектности проекта в результате колебания исходных данных. (например, NPV, IRR, PI) Показатель чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент. Этапы:

1 этап: Определяются показатели наиболее вероятных их значений и диапазон их изменений;

2 этап: С помощью уравнения неравенства задается взаимосвязь между исходн. и результирующими показат.

3 этап: путем изменения значений исходных показателей определяется их влияние на конечный результат.

Метод корректировки нормы дисконта. Суть заключается во введении поправок безрисковой ставки дисконтирования путем прибавления к ней премии за риск. Этапы: 1) определение безрисковой составляющей; 2) определение премии за риск.

Метод скорректированных денежных потоков. Суть заключается в корректировки денежного потока путем введения специальных понижающих коэффициентов для каждого периода реализации проектов. На практике чаще всего для определения этих коэффициентов прибегают к экспертному методу.

Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объема выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня («точки безубыточности»). Показатель безубыточного уровня производства используется при:

а) внедрении в произ-во новой продукции; б) создании нового предприятия; в) модернизации предприятия.

Показатель безубыточного производства определяется:

ВЕР = FC/P-VC;где ВЕР – точка безубыточного производства; FC – постоянные издержки;

Р – цена продукции; VC –переменные затраты.

Метод денег и решений. Этапы: 1. Для каждого момента времени определяют проблему и все возможные варианты дальнейших событий. 2. Откладывают на дереве соответствующую проблеме вершину и отходящие от вершины дуги. 3. Каждой исходящей дуге приписывают ее стоимостную и вероятную оценку. 4. Исходя из значений всех вершин и дуг, рассчитывают вероятное значение критериев.

Анализ сценариев При реализации этого метода моделируются несколько сценариев реализации инвестиционного проекта и для каждого из этих сценариев рассчитываются показатели эффективности. После этого экспертным путем присваиваются вероятности реализации того или иного сценария и рассчитываются среднеожидаемые величины.

Обычно рассматриваются три сценария:

а) пессимистический; б) оптимистический; в) наиболее вероятный (средний).