Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности предприятий.

Инвестиционная привлекательность предприятия - это целесообразность вложения в него временно свободных денежных средств. Таким образом, инвестиционная привлекательность характеризуется состоянием предприятия, его дальнейшего развития, перспектив доходности и роста.

Основываясь на мировой практике, оценка инвестиционной привлекательности предприятия проводится при наличии необходимых данных:

1) движение денежных средств

2) балансовые ведомости

3) отчет о прибылях и убытках

Самым важным этапом оценки инвестиционной привлекательности выступает анализ финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия - это понятие и его характеристики, которые опираются на оценку эффективности размещения средств, наличие необходимой финансовой базы, организация расчетов и устойчивость платежеспособности. Как известно, данные финансовой отчетности служат источником информации для характеристики финансового состояния, эти данные оценивают за четко определенный период.

Очень широко распространены различные методики, созданные для оценки финансового положения предприятия, которые основаны на анализе системы финансовых коэффициентов. При всем их разнообразии, они должны включать показатели таких направлений оценки финансового состояния предприятия:

1) Ликвидностью предприятия называется его способность быстро продать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает, сколько единиц оборотных активов предприятия выпадает на одну единицу текущих обязательств. Этот показатель имеет особенное значение для оценки предприятия покупателями, инвесторами. Нормативное значение коэффициента покрытия - 1.

Коэффициент мгновенной (быстрой) ликвидности определяет ту часть обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию (выполненные работы, предоставленные услуги). Нормативное значение этого показателя 0,6 - 0,8.

Коэффициент абсолютной (полной) ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена активами, которые имеют абсолютную ликвидность

Коэффициент соотношения краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности характеризует возможность предприятия рассчитаться с кредиторами за счет дебиторов на протяжении 1 года. Рекомендуемое значение - 1.

2) Финансовая устойчивость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование. Степень независимости можно оценивать по разным критериям:

· уровню покрытия материальных обор. средств (запасов) стабил. источн. финансир.

· платежеспособности предприятия

· доле собственных или стабильных источников в совокупных источниках финансир.

3) Анализ деловой активности предприятия позволяет оценить эффективность основной деятельности пр-я, что характеризуется скоростью оборач. финансовых ресурсов предприятия.

Для анализа деловой активности используют следующие показатели:

- коэффициент оборачиваемости оборотных активов определяет, сколько выручки приходится на единицу оборотных средств или количество оборотов за год:

- коэффициент оборачиваемости запасов характеризует количество оборотов средств, инвестированных в запасы.

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - показывает во сколько раз выручка превышает дебиторскую задолженность.

4) Рентабельность - это относительный показатель прибыли, который отражает отношение полученного эффекта (дохода, прибыли) с наличными или использованными ресурсами. Рентабельность активов (капитала) рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия.

4-1. Модели прогнозирования банкротства предприятий. Подходы:

1. Формализованные критерии – система финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых показывают возможность банкротства.

2. Неформализованные критерии – характеристики, ухудшающие финансовое состояние, увеличивая риски. (Рекомендации аудита Великобритании)

3. Двухфакторная модель Альтмана:

Z < 0 – меньше 50% банкротства

Z = 0 – 50%→ вероятность банкротства 50%

Z > 0 – больше 50% банкротства

Пятифакторная модель Бивера: хороша для АО

Z = 1,2х₁+1,4х₂+3,3х₃+0,6х₄+0,99х₅, где

-отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций

Коэффициент Бивера – отношение величины денежного потока предприятия к общей величине задолженности.

Индикаторы:

- рентабельность активов;

- удельный вес заёмных средств в пассивах;

- коэффициент текущей ликвидности;

- доля чистого оборотного капитала в активах;

- коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Z<1,81 – вероятность банкротства очень велика

1,81<Z<2,765 – средняя

Z=2,765 – вероятность 0,5

2,765<Z<2,99 – невелика

Z>2,99 - ничтожна

Модель Кадыкова-Сейфуллина

R = 2К₀ + 0,1К₁ + 0,08К₂ + 0,45К₃ + К₄

где, k₀ – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

k₂ – коэффициент текущей ликвидности (k₂≥2);

k₃ - коэффициент оборачиваемости активов, который характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (k₃≥3);

k₄ – коэффициент рентабельности продаж, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации;

k₅ – рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (k₅≥0,2).

При R < 1,0 диагностируется предбанкротное состояние.