Денежный рынок и его элементы

Денежный рынок – одна из разновидностей рынка купли - продажи специфического товара – денег. Элементами механизма функционирования денежного рынка являются: спрос на деньги, предложение денег, цена денег. Агентами денежного рынка являются банки, брокерские и дилерские фирмы, финансово-кредитные учреждения.

Предложение денег на рынке денег есть общее количество денег, имеющихся в стране в определенный период (например, год). Это не только наличные деньги, но всех видов вклады, краткосрочные государственные ценные бумаги. Для расчета количества денег в макроэкономическом анализе введены понятие денежные агрегаты, отражающие виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности, то есть возможностью быстро превращаться в наличные деньги (например, с банковских депозитов или ценных бумаг в наличные или безналичные платежные средства). Денежные агрегаты иллюстрирует рисунок 13.2.

 

Источники: 5, 17, с. 190, 174.

 

Среди авторов учебной литературы по экономической теории единой позиции по структуре денежных агрегатов нет. Авторы Н. М. Зубко, М. И. Плотницкий, Л. Н. Давыденко выделяют агрегаты М₁, М₂, М₃, М₄ или L; Э. Л. Лутохина и др М₀, М₁, М₂, М₃, М₄, М₅, L; П. Самуэльсон и В. Нордхаус концентрирует внимание на главных измерителях денежного потока М₁ и М₂; Б. А. Райзберг и др. считают, что чаще всего используются агрегаты М₀ (наличные деньги), М₁ (наличные деньги, чеки, вклады до востребования), М₂ (наличные деньги, чеки, вклады до востребования и небольшие срочные вклады), М₃ (наличные деньги, чеки, любые вклады), L (наличные деньги, чеки, вклады, ценные бумаги). Из анализа следует, что в разных странах выделяются денежные агрегаты разного состава. Они и характеризуют показатели структуры денежной массы и предложения денег.

На наш взгляд, наиболее оптимальным вариантом структуры компонентов денежной массы являются агрегаты М₀, М₁, М₂, М₃, М₄, М₅ и L, так как они более диверсифицированы, объективнее отражают содержание каждого агрегата.

При анализе макроэкономических потоков денежного обращения чаще всего используются агрегаты М₁ и М₂ или М₀, как часть агрегата М₁. в узком смысле предложение денег, обозначаемое М₁ состоит из наличности в виде металлических и бумажных денег, находящих в обращении и вкладов в коммерческих банках. Металлические и бумажные деньги являются обязательствами государства и государственных агентов. Металлические деньги в развитых странах составляют малую часть денежного предложения, около 2-3% от общего предложения. Они удобны в том смысле, что позволяют совершать любые виды мелких покупок. Но это символические деньги. Их действительная стоимость например, стоимость металлической монеты (слитка) незначительная. Это делается для этого, чтобы предотвратить хищение, переплавку в более крупные, условно сырьевые слитки с целью выгодной продажи. Если ценность металла превысит ценность монет как денег, то они прекратят функционирование в качестве средств обращения.

Бумажные деньги во многих странах занимают до четверти денежного предложения. До 90% всех сделок осуществляется с помощью чеков. Чековые расчеты удобны, безопасны, невозможны хищение или потеря, более удобно выписать чек, чем транспортировать, пересылать, пересчитывать, хранить деньги. Безналичные расчеты в силу указанных обстоятельств являются основной формой во многих странах.

Более широкое предложение денег включает агрегат М₂, в который кроме М₁ включаются бесчековые банковские счета, а также мелкие, не превышающие 100 тыс. долл. срочные вклады. Бесчековые счета и срочные вклады образуют «квазиденьги» или «почти деньги» - безналичные денежные средства на срочных и сберегательных вкладах в коммерческих банках и краткосрочные государственные ценные бумаги. Более широкое предложение денег представляют агрегаты М₃, М₄ и другие в зависимости от наличия той или иной структуры агрегатов в разных странах.

Предложение денег зависит от политики Национального банка, деятельности коммерческих банков, поведения экономических субъектов. Национальный банк регулирует деятельность банковской системы: осуществляет эмиссию – выпуск денежных знаков в обращение. Эмиссия денег означает не только печатание денежных знаков, но и увеличение всей массы наличных и безналичных денег в обращении.

Национальный банк может контролировать предложение денег воздействуя на денежную базу. Денежная база (В) – это сумма наличности вне банковской системы (С) и резервов коммерческих банков (R):

Денежная база меньше предложения денег, так как коммерческие банки способны создавать новые деньги. Рассмотрим роль коммерческих банков в изменении предложения денег в экономике. Если банки привлекают деньги клиентов на депозиты, но не выдают кредиты они занимаются пассивными операциями; привлеченные на депозиты денежные средства становятся сто процентными банковскими резервами. Однако задача коммерческих банков проводить активную денежную политику посредством выдачи кредитов. Используя привлеченные депозиты (вклады), коммерческие банки создают кредитные деньги. При этом национальный банк требует, чтобы коммерческие банки определенную часть своих депозитов оставляли в качестве обязательных резервов в виде кассовой наличности или на их счетах. В связи с этим Национальный банк устанавливает норму обязательных резервов для коммерческих банков, рассчитываемую как отношение резервов к депозитам.

Предположим, первоначальный вклад равен 100 млн. рублей.

Дополнительное предложение денег в результате выдачи кредита при норме резервирования 10% составит:

Суммарное предложение денег равно:

Дополнительное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита, рассчитанное на основе депозитного или банковского мультипликатора можно определить по формуле:

 

где m_d – банковский мультипликатор;

rr – норма банковских резервов;

D – первоначальный вклад (депозит).

Общее количество денег независимо от рынка, может быть представлено на графике как вертикальная линия Sm, начинающаяся в точке, соответствующей общему количеству имеющихся в стране денег.

Спрос на деньги обусловлен теми функциями, которые выполняют деньги. И, прежде всего функцией денег как средства обращения и функцией денег как средства сбережения. Реализация первой функции обусловлена тем, что люди нуждаются в деньгах, чтобы иметь возможность совершать покупки, нести потребительские расходы. Требуемые деньги для этих целей называются операционным спросом на деньги для сделок. Их количество определяется номинальной величиной производственных благ и услуг. Чем больше

общая денежная стоимость товаров и услуг в экономике, тем больше денег требуется для заключения сделок. В настоящее время существуют различные трактовки теории спроса на деньги. Чаще всего приоритет отдается направлению экономической теории И. Фишера, А. Пигу, Л. Харриса. И. Фишер предложил следующее тождество:

где М – количество денег в обращении;

V – скорость денег в обращении;

Р – средневзвешенный уровень цен;

Q – количество товаров и услуг в натуральном выражении.

Из этого уравнения следует, что количество денег в обращении, можно выразить по формуле:

т.е. количество денег (М) в обращении прямо пропорционально объему производства или ВНП (РQ) и обратно пропорционально скорости обращения денег (V).

В неоклассической теории уравнение носит название количественной теории денег.

Смысл функции денег как средства сбережения предполагает, что люди могут хранить свои финансовые активы в различных формах: в виде облигаций, акций или в наличных денежных знаках. Спрос на деньги в этом случае зависит от ставки ссудного процента и носит название спекулятивный.

На рисунке 13.4. представлены виды спроса на деньги: рисунок (а) характеризует операционный спрос, который не зависит от процентной ставке; (б) – спекулятивный, зависящий от процентной ставки и (в) - общий спрос на деньги.

Источники 17, с.175

На рисунке 13.5. изображены в виде вертикальной прямой предложение денег S_m, наклонной D_m – спрос на деньги. Путем совмещения кривых S_m и D_m предоставлено взаимодействие спроса и предложения или денежный рынок.

Источник: 17, с.176

S_m - предложение денег определенного объема, которое не зависит от ставки ссудного процента.

D_m - прямая спроса на деньги

В точке пересечения (Е) линий предложения и спроса денег устанавливается равновесие на денежном рынке. Точка пересечения определяет равновесную ставку процента, т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает денежный рынок.