Тема 4. Анализ отчёта о движении денежных средств

Вопрос 1. Анализ движения денежных средств
организации прямым методом

Для целей внутреннего и внешнего анализа платежеспособности важно знать, из каких источников организация получает денежные средства и каковы основные направления их расходования. Главной целью такого анализа является оценка способности организации зара­батывать денежные средства в соответствующем размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов.

Для того чтобы обеспечить заинтересованных пользователей дан­ными об изменении денежных средств в разрезе основных видов дея­тельности организации, в международной практике формируется Отчет о движении денежных средств. С 1996 г. одноименный отчет вве­ден в состав бухгалтерской отчетности российских предприятий.

Отчет о движении денежных средств раскрывает информацию о денежных потоках организации, отражающую источники поступле­ния денежных средств и направления их расходования. Основными пользователями такой информации являются собственники и креди­торы. Первые на основе данных о денежных потоках получают воз­можность более обоснованно подойти к разработке политики распре­деления и использования прибыли. Кредиторы могут оценить достаточность средств у потенциального заемщика и его способность зарабатывать денежные средства, необходимые для погашения обяза­тельств.

Анализ движения денежных средств основывается на использо­вании целого ряда понятий.

Денежные средства - наличные деньги в кассе и те средства на счетах в банках, которыми организация может свободно распоряжаться.

К денежным средствам приравниваются денежные эквиваленты - краткосрочные высоколиквидные финансовые вложения организации, легко обратимые в денежные средства и незначительно подверженные риску изменения рыночной цены. Это означает, что конкретный вид краткосрочных финансовых вложений может быть признан эквивален­том денежных средств при условии, что есть уверенность в свободном обращении данной ценной бумаги в деньги без существенной потери в стоимости, по которой она отражена в бухгалтерском Балансе.

Движение денежных средств генерирует денежные потоки.

Денежный поток - это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе хозяй­ственной деятельности.

Поступление (приток) денежных средств называется положитель­ным денежным потоком, выбытие (отток) - отрицательным потоком.

Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной дея­тельности в целом называется чистым денежным потоком.

Чистый денежный поток может быть положительным и отрица­тельным. Положительное значение чистого денежного потока свиде­тельствует о наращении денежных средств или их притоке, а отрица­тельное - об их сокращении или оттоке.

Отчет о движении денежных средств содержит показатели, разделенные на три группы. В каждой из них отражается соответственно движение денежных средств по текущей, инвестици­онной и финансовой деятельности. Таким образом, в Отчете наглядно представлены источники поступления и направления использования денежных средств по каждому виду деятельности. Следует отметить также содержание самих видов деятельности:

1. текущая деятельность организации, преследующая извлече­ние прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности (т.е. производство продукции, выполнение строительных работ, продажа товаров, оказание услуг, предоставление имущества в аренду и др.);

2. инвестиционная деятельность организации, связанная с при­обретением и продажей земельных участков, зданий и иной недвижи­мости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов; осуществлением собственного строительства, расходов на НИОКР, финансовых вложений (приобретением ценных бумаг дру­гих организаций, в том числе долговых, внесением вкладов в уставные капиталы других организаций, предоставлением займов другим орга­низациям и т.п.);

3. финансовая деятельность организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации и ее заемных средств (например, в результате поступлений от выпу­ска акций, облигаций, предоставления другими организациями зай­мов и кредитов, погашения полученных займов и кредитов и т.п.).

В мировой практике известны два метода формирования и анали­за отчета о движении денежных средств:

прямой метод - предполагает использование учетных данных об оборотах по статьям денежных средств, т.е. раскрывает информа­цию о поступлении и расходовании денежных средств в разрезе раз­личных видов деятельности. Однако этот метод не раскрывает взаи­мосвязи полученного конечного финансового результата (чистой прибыли или убытка) и изменения денежных средств (чистого денеж­ного потока) организации;

косвенный метод - предполагает использование данных Не только статей денежных средств, но и всех остальных статей акти­вов и пассивов, изменение которых влияет на финансовые потоки орга­низации.

Оба метода используются при формировании Отчета о движении денежных средств по текущей деятельности. Денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности отражаются прямым методом.

В российской практике отчет о движении денежных средств для внешних пользователей формируется на основе прямого метода, а для внутреннего управле­ния может быть использован косвенный.

Прямой метод анализа денежных потоков является наиболее про­стым. С учетом новых информационных возможностей отчета о движении денежных средств можно выделить следующие его важнейшие направления:

1. горизонтальный анализ, при проведении которого следует рас­считать и оценить абсолютные изменения и темпы роста остатков денежных средств на конец периода по сравнению с его началом за два года (предыдущий и отчетный). Кроме того, по каждой статье поступ­ления и расходования денежных средств в разрезе каждого вида дея­тельности оценивается динамика их притока и оттока. Форма Отчета о движении денежных средств позволяет также рассчитать и проанализировать изменение по сравнению с предыдущим годом чистого денежного потока по каждому виду деятельности;

2. вертикальный анализ, включающий:

Ø расчет и анализ в динамике удельных весов чистых денежных потоков каждого вида деятельности в общей его величине в целом по всей организации;

Ø анализ структуры поступления и выбытия денежных средств по каждому виду деятельности за два периода.

Притоками денежных средств от текущей деятельности органи­зации являются:

· денежные поступления от продажи товаров, продукции, выпол­нения работ, оказания услуг, а также в виде авансов от покупателей и заказчиков;

· поступления от аренды;

· прочие поступления (включая возврат средств от поставщиков, подотчетных лиц, из бюджета, суммы, полученные по решению суда, поступления от страховых компаний, комиссионные и др.).

Оттоками по текущей деятельности являются денежные средства направленные:

· на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов;

· оплату труда работников организации;

· расчеты с бюджетом по налогам и сборам;

· отчисления во внебюджетные фонды;

· выплату дивидендов собственникам, процентов по полученным кредитам и займам, размещенным облигациям и другим ценным бумагам;

· прочие выплаты, включая выдачу средств подотчетным лицам, перечисления страховым компаниям и др.

Следует отметить, что раздел Отчета о движении денежных средств, отражающий информацию о денежных потоках по текущей деятельности, является ключевым. На основе данных о величине и динамике чистого денежного потока (чистых денежных средств) по этому виду деятельности можно сделать выводы о способности орга­низации создавать денежные средства в результате своей основной де­ятельности в размере, необходимом для расчета по обязательствам и осуществления инвестиционной деятельности. Именно поэтому в Отчете важно отделить потоки денежных средств по текущей дея­тельности от потоков по финансовой деятельности, связанной с привлечением денежных средств со стороны. В целом это позволяет внешним пользователям выяснить уровень платежеспособности орга­низации, степень ее независимости от внешних источников финанси­рования и, в определенной мере, размеры связанных с этим финансо­вых рисков.

Потоками денежных средств от инвестиционной деятельности являются:

· выручка от продажи объектов основных средств, нематериаль­ных активов и иных внеоборотных активов (+);

· выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложе­ний (+);

· дивиденды, полученные от участия в капитале других органи­заций (+);

· проценты, полученные по финансовым вложениям и предо­ставленным другим организациям займам (+);

· поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям (+);

· приобретение объектов основных средств, доходных вложений в
материальные ценности и нематериальных активов (-);

· приобретение дочерних организаций (-);

· приобретение ценных бумаг и иные финансовые вложения (-);

· предоставление займов другим организациям (-).

Денежными потоками от финансовой деятельности являются:

· поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг (+);

· поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями (+);

· целевые финансирование и поступления (+);

· погашение полученных займов и кредитов (без процентов) (-);

· средства, направленные на выкуп собственных акций (-);

· погашение обязательств по финансовой аренде (-).

Следует отметить, что суммы погашения полученных займов и кредитов показываются без процентов, так как последние являются расходами, участвующими в формировании финансового результата, и потому отражаются в составе текущей деятельности.

Изменение собственного капитала в результате получения чистой прибыли или убытка в разделе финансовой деятельности не учитыва­ется, так как доходы и расходы, связанные с формированием финансо­вого результата, отражаются в текущей деятельности.

Следует также иметь в виду, что внутренние перемещения денеж­ных средств с расчетного счета в кассу или на валютный счет и наобо­рот не рассматриваются в качестве притоков (оттоков) денежных средств.

Еще одним направлением аналитического исследования Отчета о движении денежных средств прямым методом является коэффи­циентный анализ, предполагающий расчет и оценку показателей платежеспособности организации. Они исчисляются как отношение по­ступлений и расходования денежных средств по текущей деятельности и деятельности предприятия в целом. Коэффициенты платеже­способности (К_пл) могут быть рассчитаны одним из двух способов:

(55)

Рассчитанный таким образом коэффициент платежеспособности позволяет увидеть, до какого уровня могут быть сокращены поступле­ния денежных средств, чтобы можно было осуществить необходимые платежи. Например, если коэффициент равен 1,15, то это означает, что организация может сократить приток денежных средств на 15% без риска не оплатить счета. Нижней допустимой границей значения данного показателя является 1;

(56)

Значение этого коэффициента также не должно быть меньше 1, иначе организация будет не в состоянии осуществить свои текущие платежи за счет поступлений денежных средств и ей придется покры­вать возникший дефицит за счет накопленного на начало периода остатка денежных средств.

На следующем этапе целесообразно исследовать состав источни­ков поступления денежных средств и направлений их расходования в разрезе отдельных видов деятельности, а также оценить динамику притоков и оттоков в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Вопрос 2. Косвенный метод анализа движения
денежных средств организации

Прямой метод формирования и анализа движения денежных средств имеет существенный недостаток - он не раскрывает взаимо­связи полученного конечного финансового результата (чистой прибы­ли) и изменения денежных средств на счетах организации.

При использовании косвенного метода конечный финансовый результат преобразуется в величину чистого денежного потока от теку­щей деятельности с помощью целого ряда корректировок. Их осуще­ствление проводится в несколько этапов.

Этап I. Устраняется влияние на чистый финансовый результат операций неденежного характера, таких как начисление амортизации по внеоборотным активам и их выбытие.

Сумма начисленной амортизации, означающей перенос стоимо­сти основных средств и нематериальных активов на себестоимость про­дукции в соответствии с установленными нормами, уменьшает финан­совый результат организации и одновременно не сопровождается движением денежных средств. Поэтому сумма амортизации должна быть добавлена к чистой прибыли.

Выбытие основных средств и других внеоборотных активов отра­жается как убыток в размере их остаточной стоимости, уменьшающий величину конечного финансового результата организации. Вместе с тем на величину денежных средств эта операция не оказывает никакого влияния, так как их выбытие произошло раньше (в момент приобре­тения активов). Таким образом, сумма убытка, полученного в резуль­тате выбытия внеоборотных активов, также должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

Из вышеизложенного следует, что операции выбытия внеоборотных активов влияют на величину конечного финансового результата организации, который выступает исходной базой для расчета чистого денежного потока от текущей деятельности косвенным методом. Вме­сте с тем операции продажи объектов основных средств, нематериальных и других внеоборотных активов отражаются в Отчете о движении денежных средств в разделе инвестиционной деятельности. Поэтому для устранения двойного учета влияния одной операции на денежные потоки, (в составе операционной и инвестиционной деятельности) положитель­ный финансовый результат продажи внеоборотных активов (прибыль) должен быть показан в форме № 4 со знаком «минус», а отрицательный (убыток) - со знаком «плюс». Таким образом, результат выбытия вне­оборотных активов при расчете чистого денежного потока по текущей деятельности исключается из чистой прибыли (убытка).

Аналогичным образом в разделе текущей деятельности формы № 4 должны быть исключены и другие статьи доходов и расходов, которые отражаются в составе инвестиционной деятельности (например, дохо­ды от участия в других организациях, от продажи ценных бумаг и дру­гих финансовых вложений, проценты по предоставленным займам).

Этап II. Выполняются корректировки с учетом изменений в ста­тьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Расчет пред­полагает оценку изменений по каждой статье оборотных активов (кроме денежных средств) и краткосрочных обязательств (кроме задол­женности по займам и кредитам, так как суммы притока и оттока денежных средств, связанных с привлечением заемных средств, рас­крываются в разделе финансовой деятельности).

Увеличение статей оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборот­ных активов) происходит с использованием денежных средств, поэто­му рассматривается как их отток. Наоборот, уменьшение статей обо­ротных активов означает высвобождение средств и расценивается как приток денег. Таким образом, для расчета чистого денежного потока по текущей деятельности прирост оборотных активов должен быть показан в Отчете о движении денежных средств со знаком «минус», а их сокращение - со знаком «плюс».

По операциям движения краткосрочных обязательств механизм обратный. Рост остатков задолженности перед кредиторами свидетель­ствует, что часть активов организации и производимых ею затрат остаётся неоплаченной, т.е приводит к притоку денежных средств и отра­жается в форме № 4 со знаком «плюс», а снижение остатков означает отток средств («минус»).

Совокупное влияние рассмотренных процедур, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к определению чистого денежного потока по текущей деятельности, т.е.

(57)

где, - скорректированная величина чистой прибыли организации;

- изменение денежных средств по текущей деятельности за пе­риод;

- чистый денежный поток по текущей деятельности.

Косвенный метод анализа денежных потоков организации вклю­чает также расчет целого ряда коэффициентов, позволяющих оценить «качество» полученной чистой прибыли и ликвидность организации. К ним относятся следующие показатели:

1. коэффициент «качества» чистой прибыли (К_кач) - позволяет выявить и оценить величину расхождения между чистой прибылью и чистым денежным потоком, рассчитывается по формуле:

(58)

2. доля амортизационных отчислений по внеоборотным активам
в чистом денежном потоке по текущей деятельности (К_ам) - позво­ляет оценить влияние амортизации внеоборотных активов (А) на разницу между чистой прибылью и чистым денежным потоком по теку­щей деятельности, исчисляется по формуле:

(59)

3. коэффициент Бивера (К_бивера) - показывает, в какой степени могут быть покрыты краткосрочные (КО) и долгосрочные обязательства (ДО) за счет притока денежных средств (чистой прибыли и амор­тизации). Зарубежный опыт показывает, что у благополучных пред­приятий коэффициент Бивера находится в пределах 0,4 - 0,45:

(60)

4. коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств (К_{покр ко}) - показывает степень покрытия крат­косрочных обязательств за счет притока денежных средств:

(61)

5. коэффициент реинвестирования денежных средств (К_реинв) - позволяет оценить степень покрытия отрицательного чистого денежного потока по инвестиционной деятельности (ЧДП_инв) положитель­ным чистым денежным потоком по текущей деятельности:

(62)

В целом косвенный метод имеет следующие преимущества по сравнению с прямым методом анализа денежных потоков:

· позволяет раскрыть взаимосвязь полученного конечного финан­сового результата и чистого денежного потока (изменения денежных средств);

· выполняет контрольную функцию, так как позволяет оценить сбалансированность показателей бухгалтерского Баланса, Отчета о прибылях и убытках и Отчета о движении денежных средств;

· более прост технически по сравнению с прямым методом;

· дает возможность построить Отчет о движении денежных средств без привлечения внутренних данных об оборотах по счетам денежных средств организации.

Вместе с тем надежность информации, раскрываемой в Отчете о движении денежных средств, который сформирован косвенным методом, непосредственно зависит от достоверности отраженного Отчете о финансовых результатах конечного финансового результата.

Поэтому на практике в качестве оптимального варианта рекомен­дуется применение прямого метода в качестве основного с последую­щей сверкой чистой прибыли (убытка) и чистого денежного потока по текущей деятельности, что позволяет воспользоваться преимуще­ствами обоих методов.