Равновесие на денежном рынке. Построение линии LM.

Равновесие на денежном рынке определяет кривая LM (liquidity preference - money supply), которая показывает все возможные соотношения Y и r, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Под деньгами при этом, как правило, понимают денежный агрегат М₁, включающий наличные деньги и средства на текущих счетах (demand deposits - чековых счетах или счетах до востребования), которые в любой момент можно легко превратить в наличность.

В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств (real money balances) определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р.

В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств (М/Р)^S фиксировано и определяется национальным банком. В рамках данной модели предложение денег составит Мs=С+Д, где С – наличность, Д – средства на текущих счетах. Поскольку предложение денег является экзогенной величиной и не зависит от ставки процента, графически оно может быть представлено вертикальной кривой М^S(рис. 14.4.), соответствующей заданному реальному количеству денег в экономике.

Спрос на реальные денежные запасы М^D включает в себя все виды спроса на деньги, а именно: 1) трансакционный спрос на деньги, представляющий собой спрос на деньги для покупки товаров и услуг (спрос на деньги для совершения сделок, т.е. для трансакций), вытекающий из функции денег как средства обращения, их свойства абсолютной ликвидности и положительно зависящий от уровня дохода ; 2) спрос на деньги из мотива предосторожности, также положительно зависящий от уровня дохода; 3) спекулятивный спрос на деньги, проистекающий из функции денег как запаса ценности, т.е. как финансового актива.

Чем выше ставка процента, тем меньше денег целесообразно иметь в виде наличности. Чем ставка процента ниже, тем более притягательным становится свойство ликвидности, и люди начинают продавать облигации, увеличивая сумму наличных денег. (Не случайно теория денег Кейнса носит название «теории предпочтения ликвидности»). Таким образом, человек предпочитает иметь так называемый «портфель» финансовых средств, в который входят и наличные деньги, и ценные бумаги. Структура портфеля, т.е. соотношение в нем денежных и неденежных финансовых активов, меняется в зависимости от динамики ставки процента.

Кривая общего спроса на деньги имеет отрицательный наклон, обусловленный его обратной зависимостью от ставки процента.

Пересечение кривой спроса с кривой предложения денег дает ставку r₁, которая уравновешивает рынок денег при данном уровни дохода Y₁ (рис. 14.4.б) Если доход увеличивается до уровня Y₂, то кривая спроса на деньги сдвигается вправо (вверх)(рис.14.4. а), более высокому уровню доходов соответствует более высокая равновесная ставка процента r₂ . Совокупность всех пар (Yr), которые уравновешивают рынок денег, дает кривую LM рис. 14.4 б

Таким образом, равновесие на денежном рынке устанавливается в точке А пересечения кривой спроса на деньги с кривой предложения денег. Экономический механизм установления этого равновесия также объясняет кейнсианская теория предпочтения ликвидности, которая основана на положении об отрицательной зависимости между ставкой процента и ценой облигации.

Движение ставки процента к равновесию происходит потому, что люди начинают менять структуру портфеля своих активов. (При равновесной ставке процента соотношение денежных и неденежных активов в портфеле является оптимальным). К изменению ставки процента ведет как изменение спроса на деньги, так и изменение предложения денег. Если спрос на деньги увеличивается, а предложение остается без изменения, ставка процента повышается.

Ставка процента увеличивается и в том случае, когда национальный банк снижает предложение денег. Уменьшение денежной массы заставляет людей продавать облигации. Если спрос на деньги уменьшается, либо национальный банк увеличивает предложение денег, ставка процента падает.

Однако не только величина процентной ставки r оказывает влияние на величину спроса на реальные денежные запасы, воздействуя на равновесие денежного рынка. Уровень дохода Y также влияет на спрос на деньги. Когда доход высок, расходы велики, люди вступают в большее количество сделок, покупая большее количество товаров и услуг и увеличивая трансакционный спрос на деньги.

В случае нарушения равновесия экономика стремится к положению равновесия, определяемом кривой LM (рисунок 14.5.). Если экономическая ситуация соответствует точке «А», расположенной выше LM, то можно говорить об избыточном предложении денег. Для того, чтобы избавиться от «излишних» денег, население будет покупать облигации. Это повлечет за собой повышение цен на облигации и снижение процентной ставки до тех пор, пока не установится равновесие, заданное кривой LM.

Если экономика характеризуется точкой «В» справа от LM, то возникает потребность в увеличении массы денег. В точке «В» хочет иметь больше денег и будет продавать облигации, тем самым снизится их цена, а ставка процента будет повышаться до тех пор, пока не установится равновесие, определяемое кривой LM.

Следует иметь в виду, что кривая LM, как и кривая IS, не выражает функциональную зависимость национального дохода от ставки процента или наоборот, а определяет все возможные комбинации сочетаний равновесных значений дохода и ставки процента.

К сдвигу кривой LM могут привести факторы изменения:

ü спроса на деньги;

ü предложения денег.

Рост предложения денег при заданном уровне ставки (цен) и фиксированном объеме выпуска (рис. 14.6. а) сдвигает кривую предложения денег в положение , а равновесная ставка падает до уровня r₂. На рис. 14.6(б) снижение равновесной ставки с r₁ до r₂ соответствует смещению равновесия из точки А в точку А' и перемещению кривой из положения LM₁ в положение LM₂ (ниже и правее).

На рисунке 14.7. сдвиг кривой LM обусловлен изменением спроса на деньги по экзогенным причинам при заданном уровне цен и фиксированном объеме выпуска на уровне Y_а. Рассмотрим точку А на кривой LM₁. Предположим, что в экономике в результате финансового кризиса у людей появляется желание иметь больше денег. Это увеличение спроса на деньги при фиксированном уровне дохода представлено на рисунке 14.7.(б) сдвигом кривой спроса на деньги из положени я Md₁ в Md₂. Новое равновесие на рынке денег показывает, что равновесная ставка процента возрастает до уровня r₁, а точка равновесия сместится из точки А в точку А'. С ростом спроса на деньги кривая LM на рис. 14.7.(а) сдвигается из положения LM₁ в положение LM₂ (вверх, влево).

MS

LM2