Методика составления инвестиционных проектов.

Инвестиции - средства, вкладываемые с целью получения последующего результата (чаще всего- дохода).

Инвестиционный проект (ИП) - комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на создание и последующее функционирование новых или на улучшение использования существующих производственных фондов для достижения объявленной в проекте цели (чаще всего - получения дохода за счет реализации производимой продукции).

Разработка ИП включает в себя ряд этапов, каждый из которых в той или иной степени обязателен для выработки обоснованного решения.ю

1.Этап сбора информации и прогнозирования объемов реализации

2.Этап прогнозирования объемов производства и прибыли.

3.Этап оценки видов и уровней рисков.

4.Этап определения требуемого объема и графика инвестиций.

5.Этап оценки доступности требуемых источников финансирования.

6.Этап оценки приемлемого значения стоимости капитала.

Обосновывающие материалы для подгтовки ИП: ТЭО - документ, в котором прописаны условия и предпосылки осуществления проекта, его маркетинговое, техническое, организационное обеспечение, стр-ру доходов и расходов, а также демонстрирующих фин. И струк. Последствия реализации проекта. Бизнес-план (план-программа осущ-ния бизнес-операций, действий,фирмы, содержащие сведения о фирме,товаре, его произв-ва, рынках сбыта, маркетинге, организационных операций и их эф-ть.

Типовая структура ТЭО и БП содержит следующие разделы: Введение Резюме Описание текущей ситуации Маркетинговый анализ Производственно-технологическая деятельность Производственно-экономическая деятельность Финансовый анализ Выгоды для ОАО «РЖД» Организационный план

 

 

20.Классификация и учет рисков инвестиционных проектов.

Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

При этом сценарий реализации проекта, для которого были выполнены расчеты эффективности, рассматривается как основной (базисный), а все остальные возможные сценарии – как вызывающие те или иные отклонения от отвечающих базисному сценарию проектных значений показателей эффективности. Наличие или отсутствие риска, связанное с осуществлением того или иного сценария, определяется каждым участником по величине и знаку соответствующих отклонений.

Риск – это событие (возможная опасность), которое может быть или не быть. И, если оно будет, то возможны три вида результата:

1) положительный (прибыль, доход иди другая выгода);

2) отрицательный (убытки, ущерб, потери и т.п.);

3) нулевой (безубыточный и бесприбыльный) результат.

На реализацию инвестиционных проектов оказывают влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это предопределяет наличие в проектах определенного риска.

Факторы риска:

а) объективные:	б) субъективные:
– политическая обстановка; – экономическая ситуация; – инфляция; – валютный курс;	– производственный потенциал; –уровень инвестиционного менеджмента; – организация труда; – техническая оснащенность

Виды рисков:

1) внешние (экзогенные);

2) внутренние (эндогенные).

Внешние (экзогенные) – риски, не связанные непосредственно с деятельностью самого участника проекта. К ним относятся риски:

а) вызванные нестабильным экономическим состоянием в стране;

б) связанные с нестабильной политической ситуацией или же ее

изменением;

в) вызванные неадекватным законодательством;

г) связанные с изменением природно-климатических условий

(землетрясением, наводнением, другими стихийными бедствиями);

Внутренние (эндогенные) – риски, которые связаны с деятельностью участника проекта.

К ним относятся риски, вызванные:

а) неполнотой или неточностью информации при разработке инвестиционного проекта,

б) неадекватным подбором кадров, низким уровнем

инвестиционного менеджмента;

в) ошибочной маркетинговой стратегией;

г) изменением стратегии предприятия;

д) перерасходом средств;

ж) некачественным управлением проекта;

з) ухудшением качества и производительности производства;

и) невыполнением контрактов.

Недиферсифицируемый риск — Это доля риска, которая не может быть устранена включением проекта в портфель. Такой риск обычно вызван неопределенностью, связанной с возможностью наступления событий, влияющих на компанию в целом или на весь рынок в целом (политические риски, часть природных и экологических рисков и т. п.).

это риск, от которого невозможно защититься, и по сути своей он является форс-мажором.

Диверсифицируемый риск —Это доля риска, связанного с проектом, которая может быть устранена путем включения его в общий портфель проектов компании. К этому виду риска, как правило, относится риск, связанный с данным проектом и только с ним: неопределенность в прогнозировании объемов сбыта продукции проекта, успех или неудача конкретных маркетинговых шагов и т. П.Это вид рисков, от которого можно (и нужно) защититься посредством диверсификации. этот риск влияет на отрасли или даже конкретные финансовые инструменты отдельно. Этот вид рисков нам как смертным инвесторам-трейдерам-аналитикам более интересен.

Например, может выйти новость о том, что перекрыта трасса из-за аварии. Эта новость сразу негативно повлияет на транспортный сектор, а акции транспортных компании, работающих на этой трассе, упадут в цене.

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения. В практике управления ИП существует три способа снижения риска:

– распределение риска между участниками проекта;

– страхование;

– резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

Поскольку основными характеристиками ИП являются элементы денежного потока и коэффициент дисконтирования, учет риска осуществляется поправкой одного из этих параметров.

Первый подход связан с корректировкой денежного потока и последующим расчетом ЧДД для всех вариантов. Методика анализа в этом случае такова:

– по каждому проекту строят три возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический;

– по каждому из вариантов рассчитывается соответствующий ЧДД, т.е. получают три величины: ЧДД_пес, ЧДД_вер, ЧДД_опт;

– для каждого проекта рассчитывается размах вариации ЧДД по формуле

.

Наиболее рискованным из двух сравниваемых проектов считается тот, у которого размах вариации ЧДД больше.

Второй подход не предполагает корректировки элементов денежного потока, но вводится поправка к коэффициенту дисконтирования. Для инвестиций с повышенной степенью риска (с использованием рискового капитала) должна приниматься более высокая норма дисконта: ,где z – процент поправки