Тема 14. Деньги и кредит в сфере

Международных экономических отношений

Мировая валютная система

Международные валютные отношения представляют совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег как мировых денег. Деньги, как мировые деньги, обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровне. На национальном уровне они охватывают сферу национальной валютной системы (НВС). НВС представляет часть денежной системы страны. Национальная валютная система — это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным Законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей или иной страны.

Национальная валютная система включает следующие основные составляющие:

— национальную денежную единицу (национальная валюта);

— состав официальных золотовалютных резервов;

— паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;

— условия обратимости национальной валюты;

— наличие или отсутствие валютных ограничений;

— порядок осуществления международных расчетов стран;

— режим национального валютного рынка и рынка золота;

— национальные органы обслуживания и регламентирующие валютные отношения страны.

Связующим звеном между национальными валютными системами является паритет и валютный курс.

Паритет — это соотношение валют, соответствующее золотому содержанию. Паритет лежит в основе курса валют. Но курс валют почти никогда не совпадает с паритетом.

Валютный курс представляет собой соотношение между валютами отдельных стран или «цену» валюты данной страны, выраженную в валютах других стран.

Международная валютная система (МВС) являет формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хозяйства и юридически закреплена межго­сударственными соглашениями.

Основными элементами международной валютной системы являются:

― национальные и коллективные резервные валютные единицы;

― состав и структура международных ликвидных активов;

― механизм валютных паритетов и курсов;

― условия взаимной обратимости валют;

― формы международных расчетов;

― режим международных валютных рынков и мировых рын­ков золота;

― межгосударственные организации, регулирующие валютно-финан-совые отношения (МВФ, МБРР идр.).

Международная валютная система включает и комплекс международно-договор­ных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Главная задача международной валютной системы — ре­гулирование сферы международных расчетов и валютных рын­ков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдер­живания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономи­ческого обмена и платежного оборота разных стран. МВС является одним из важнейших механизмов, который может со­действовать расширению или, наоборот, ограничению междуна­родных экономических отношений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение.

Этапы развития международной валютной системы. Международная валютная система — динамичная, развива­ющаяся система. Она постоянно меняется, эволюционирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденци­ями трансформации экономики стран Запада, изменениями усло­вий и потребностей мирового хозяйства в целом.

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа, которые представляют четыре международные валютные системы.

Первая система, так называемого золотого стандарта, сти­хийно сложилась к концу XIX века. При нем валюты ряда государств свободно обращались в золото на внутренних рынках своих стран. Система золотого стандарта характеризуется следующими чертами:

– определенным золотым содержанием валютной единицы;

– конвертируемостью каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного государства;

– золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото — свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота;

– поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.

Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют. Разновидностями золотого стандарта являлись золотомонетный, золотослитковый и отчасти золотодевизный стандарты. Эволюция от одной формы золотого стандарта к другой протекала в ходе развития мировой системы капитализма.

Постепенное усложнение функционирования капиталистического хозяйства, расширение и углубление мирохозяйственных связей, циклически повторявшиеся экономические кризисы приводили к объективной потребности усиления регулируемости экономики, вмешательства государства в управление экономическими процессами. По мере усиления вмешательства государства в экономику фиксированный валютный курс, определяемый механизмом золотого стандарта, отвечающего признакам развития капитализма свободной конкуренции, стал меняться на систему регулируемых связанных валютных курсов.

Вторая система - система золотодевизного стандарта, стала результатом решений Генуэзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталистических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стерлингов.

Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов и, прежде всего, к системе золотовалютного стандарта.

Система золотовалютного стандарта возникла в 30-е годы и полностью сформировалась в конце 50-х годов. В условиях этой системы бумажные деньги перестали обмениваться на золото.

Свое юридические оформление эта система получила на международной конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. Основные черты Бреттон-Вудской валютной системы включают в себя следующие:

– за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;

– резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности валю­ты разных стран, а также международного кредитного средства платежа;

– доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначей­стве США по курсу (1944 г.) 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г). Кроме того, правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке. Валютная цена зо­лота складывалась на базе официальной и до 1968 г. значительно не колебалась;

– приравнивание валют друг к другу и их взаимный об­мен осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;

– каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты. Рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фиксированных золотых или долларовых паритетов более чем на 1% в ту или другую сторону. Изменение паритетов могло производиться в случае устойчивого нарушения платежного ба­ланса. Доллар занял центральное лидирующее место, масштабы использования золота резко упали;

– межгосударственное регулирование валютных отношений осуществлялось главным образом через Международный валют­ный фонд, созданный на Бреттон-Вудской конференции. Он при­зван обеспечивать соблюдение странами-членами официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют.

Бреттон-Вудское соглашение представляет собой важнейший этап в развитии международной валютной системы: впервые она стала основываться на межправительственном соглашении. За­крепив систему золото-долларового стандарта, Бреттонвудская система сыграла важную роль в расширении международного торгового оборота, роста промышленного производства в промышленно развитых странах.

К концу 60-х годов Бреттонвудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Режим золото-долларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Между тем позиции доллара мире к концу 60-х годов заметно пошатнулись в результате собственных экономических неурядиц, войны во Вьетнаме, но, главным образом, в результате возрастания экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии. Долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя огромный рынок евродолларов.[4] Дефицит платежного баланса США превысил допустимые размеры. Требование Бреттонвудской системы об обмене доллара на золото оказалось обременительным для США, поскольку диктовалась необходимость поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая ликвидность фактически не обеспечивалась. В начале 70-х годов Бреттонвудская система фактически развалилась. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене. Цена на золото на мировых рынках резко подскочила. Сохранять систему твердых валютных курсов практически стало невозможным.

С начала 1973 г. для международной валютной системы становится характерным постоянное изменение обменных курсов различных валют. Большинство промышленно развитых стран используют систему плавающих валютных курсов. Развивающиеся страны сохраняют фиксированные курсы своих денежных единиц относительно доллара, либо других ведущих стабильных валют.

Энергетический кризис 1973-1974 гг. «добил» Бреттонвудскую валютную систему. Золото начинает продаваться по ценам, складывающимся на «золотых» биржах. Цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на международную валютную систему.

Ямайская валютная система — современный международный валютный механизм.

В 1976 г. на очередном совещании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены основы новой мировой валютной системы капиталистического мира. Международная валютная жизнь по-прежнему регламентировалась Уставом МВФ. Сам Устав ис­правлялся два раза— 1969 г. (создание СДР) и поправкой, предусмотренной Ямайскими соглашениями.

Основные составляющие современного международного ва­лютного механизма сводятся к следующему:

1. Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него. В то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.

2. Странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах их национальных денеж­ных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами:

а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;

б) соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

К началу 90-х годов в связи с реализацией системы «пла­вающих» курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:

а) подбираются главные опорные единицы, с которыми от­дельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точ­нее — свой валютный курс;

б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапа­зон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определённого диапазона, в отношении же остальных валют он свободно ме­няется.

На практике объявленные странами валютные режимы весь­ма различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об уста­новлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), француз­скому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

3. Вводится стандарт СДР — «специальных прав заимствования» (Special Drawing Rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют.

Единица СДР является условной. Выпуск СДР происходит в виде кредитовых записей на счетах МВФ пропорционально кво­там стран-участниц. Эти квоты используются ими для закупки конвертируемой валюты или для погашения дефицита платежного баланса. Однако их доля в общих валютных резервах капиталистического мира невелика — около 3%.

Страна становится обладательницей определенной суммы СДР, не предоставляя при этом эквивалент в золоте или национальной валюте. Срок действия СДР не ограничен во времени. Резервы в СДР могут быть использованы странами, обладаю­щими этим средством, как для расчетов с МВФ, так и между собой.

Поначалу единица СДР приравнивалась к золоту, соответ­ствовавшему золотому содержанию доллара (1979 г.). С середи­ны 1974 г., в связи с переходом к плавающим курсам валют, было отменено золотое содержание СДР. Курс этой валютной едини­цы определяется на «валютной корзине», включающей с 1981 г. набор 5 основных мировых валют (американский доллар, марка ФРГ, японская йена, французский франк и фунт стерлингов).[5] МВФ каждый день рассчитывает стоимость СДР в долларах на основе валютных курсов рынка различных валют.