Государственное регулирование валютного курса

В условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений. Они дополняют друг друга.

Валютная политика - это совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютно-экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА
Структурная		Направлена на изменение в валютной системе, реализуется в форме валютных реформ
Текущая		Направлена на текущее регулирование валютных курсов и валютных операций
		· Дисконтная политика (учетная) · Девизная политика (валютные интервенции) · Диверсификация валютных резервов · Девальвация и ревальвация · Валютные ограничения
Формы текущей валютной политики

Рис. 23. Валютная политика

Дисконтная политика (учетная) – изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международную миграцию капитала и динамику внутренних кредитов, денежной массы и цен.

Повышая учетную ставку (процент по кредитам, предоставленным ЦБ коммерческим банкам, или дисконт при учете их векселей), ЦБ прямо воздействует на повышение обменного курса валюты. Ведь при высоком проценте КБ меньше берут кредитов и меньше покупают инвалюты. Снижение спроса на инвалюту приводит к росту курса национальной валюты. Если же учетная ставка понижается, то обменный курс падает.

Девизная политика (валютные интервенции) – метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты (девиза).

Если ЦБ покупает валюту своей страны (продает инвалюту) на валютных рынках, то это приводит к увеличению ее курса (растет спрос при неизменном предложении). И наоборот.

Диверсификация валютных резервов – политика государства, банков, фирм, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечения международных расчетов и защиты валютных потерь.

Девальвация - снижение курса и ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам)

Косвенное воздействие на валютный курс оказывают все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. Если ЦБ проводит мероприятия, направленные на снижение инфляции в экономике, то это приведет к стабилизации обменного курса.

При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, сокращается предложение национальной валюты, что ведет к повышению ее курса. Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденции к повышению курса национальной валюты.

Ужесточение налоговой политики в целом, и особенно по отношению к нерезидентам, ведет к падению курса национальной валюты.

Платежный баланс

Финансовое положение страны на международном рынке обычно оценивают по ее платежному балансу. Он является важным показателем, позволяющим предвидеть степень возможного участия страны в мировой торговле, МЭО, установить ее платежеспособность. Состояние торгового и платежного баланса оказывает большое влияние на валютный курс.

Платежный баланс – это таблица соответствия внешних доходов и расходов, в которой зафиксированы все валютные поступления, полученные данной страной от других государств, а также все средства, выплаченные страной другим странам в течение определенного периода.

В платежном балансе находят стоимостное выражение все внешнеэкономические операции страны. Баланс составляют за год или 6 месяцев. В большинстве стран мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной МВФ.

Основной принцип, лежащий в основе построения платежного баланса, - метод двойной записи, т.е. любая экономическая сделка находит двойное отражение в балансе путем записи по кредиту одной статьи и по дебету другой.

Таким образом, деньги, поступающие в страну, записываются со знаком «плюс» (доход). Деньги, покидающие страну, записываются со знаком «минус» (расход). Разница между доходом и расходом составляет сальдо платежного баланса. Оно может быть положительным или отрицательным. В последнем случае имеется дефицит платежного баланса. Страна больше тратит за рубежом, чем получает извне. Это может отрицательно сказаться на стабильности валютного курса.

 

Операция	Кредит, плюс (+)	Дебит, минус (-)
Товары и нефакторные услуги	Экспорт товаров и экспорт услуг (оказанных нерезидентами)	Импорт товаров и импорт услуг (оказанных нерезидентами)
Услуги труда и капитала (оплата труда и доходы от инвестиций)	Оказанные нерезидентами резидентам	Оказанные резидентами нерезидентам
Трансферты	Получение средств	Передача средств
Операции с финансовыми активами или обязательствами	Увеличение обязательств по отношению к нерезидентам (например, приобретение нерезидентами наличной национальной валюты) или уменьшение требований к нерезидентам (например, снижение остатков по счетам резидентов в банках нерезидентов)	Увеличение требований к нерезидентам (например, предоставление кредитов нерезидентам) или уменьшение обязательств по отношению к нерезидентам (например, погашение резидентами ценных бумаг, приобретенных нерезидентами)

Табл. 1. Правила отражения операций в платежном балансе по дебету и кредиту

 

Платежный баланс состоит из 2-х разделов:

- баланс текущих операций;

- баланс движения капитала.

Эти разделы балансируют между собой. Балансирование достигается за счет официальных резервов (продажа золота, отсрочка платежей по кредитам). Наличие 2-х разделов показывает, что международные потоки фондов для финансирования накопления капитала и потоки товаров и услуг представляют собой 2 стороны одной медали.

Баланс текущих операций включает:

- экспорт товаров;

- импорт товаров;

- экспорт услуг;

- импорт услуг;

- чистые доходы от инвестиций;

- чистые денежные переводы.

Составной частью раздела «текущие операции» является торговый баланс, определяемый в виде разницы между стоимостью экспорта и импорта товаров. Если экспорт превышает импорт, то торговый баланс является положительным (активным). Если импорт превышает экспорт, то торговый баланс – отрицательный (пассивный).

Торговля услугами включает оплату заграничных перевозок, туризм, куплю и продажу патентов и лицензий, международное страхование.

Помимо торгового баланса и услуг в раздел текущих операций включаются денежные переводы, движение доходов от собственности за границей (проценты, дивиденды, прибыль). Еще одна статья баланса текущих операций – оплата процентов по иностранным займам и кредитам.

Баланс движения капитала включает:

- приток капитала;

- отток капитал.

Движение капиталов – это раздел, состоящий из переводов финансовых средств для инвестирования в предприятия, покупки акций. Он отражает куплю и продажу зарубежных активов, предоставление и получение займов.

Платежный баланс называется активным, когда сумма полученных средств от других стран меньше, чем сумма выплат. В противном случае баланс является пассивным.

Платежный баланс сводится с положительным сальдо, когда текущий баланс в сумме с балансом движения капитала дает положительный результат, т.е. чистые поступления валюты являются положительными.

Платежный баланс сводится с дефицитом, когда чистые поступления инвалюты по двум разделам являются отрицательными.

При дефиците платежного баланса ЦБ сокращает свои резервы иностранной валюты, при положительном сальдо – формирует резервы. Дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала на счете движения капитала. И наоборот, актив текущего платежного баланса сопровождается чистым оттоком капитала. В последнем случае избыточные средства текущего платежного баланса будут использованы для покупки недвижимости или предоставления займов другим странам. В результате платежный баланс должен быть всегда сбалансированным.

 

Решение типовых задач:

Задача 1

Предположим, что в страна А и принят золотой стандарт. Единица валюты страны А приравнена к 1/40 унции золота (унция = 28,3 г), а единица валюты В - к 1/8 унции золота.

Сколько стоит единица валюты страны А, выраженная в валюте страны В?

Сколько стоит единица валюты В, выраженная в валюте А?

Если одна единица валюты Вначинает продаваться за три единицы валюты А, то каким образом вновь установится равновесный обменный курс?

Решение:

1. Курс валюты страны А будет определяться из соотношения золо­того паритета каждой валюты и стоимости золота. 1 унция золота в стране А стоит 1:1/40 = 40 единиц валюты. В стране В 1:1/8 - 8 ед. валюты. Поэтому 1 единица валюты А = 8:40 = 0,2 валюты В.

2. 1 единица валюты В= 40:8 = 5 ед. валюты А.

3. Жители страны В могут обменять единицу свей валюты на 1/8 унции золота и перевести его в страну А, где оно может быть продано за 40х1/8 = 5 ед. валюты страны А. Таким образом, жители страны В не станут обменивать свою валюту по заниженному курсу 1:3.

Задача 2

Как изменятся курсы валют на валютной бирже в ответ на следующую информацию:

1. Великобритания расширила нефтедобычу в Северном море;

2. Центральный банк Евросоюза объявил о повышении учетной ставки банковского процента;

3. Швеция увеличила вывоз капитала в европейские страны Вос­точной Европы;

4. индекс Доу-Джонса на Нью-Йоркской фондовой бирже упал на 50 пунктов;

5. Россия получила более высокие оценки инвестиционного рей­тинга аналитиками западных стран.

Решение:

1) курс фунта стерлинга будет расти;

2) курс евро будет расти;

3) курс шведской кроны будет падать;

4) курс американского доллара будет падать;

5) аргентинская валюта будет укрепляться;

6) курс рубля будет расти.

Задача 3

Курс доллара к рублю в прямой котировке составляет 64 руб. = = 1 долл. США. Определите курс в косвенной котировке.

Решение:

Установление курса национальной денежной единицы в инос­транной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, при которой указывается цена иностранной валюты в единицах национальной, так и в форме обратной котировки, при которой указывается цена национальной валюты в единицах иностранной. Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.

Определяем курс в косвенной котировке:

1 долл. США / 64 руб. = 0,015 долл. США за 1 руб.

Задача 4

Допустим, в 2007 г. при курсе 1 евро = 1,5 долл. США австрийская фирма продала американским покупателям товар за 120 тыс. долларов и получила при этом 80 тыс. евро. Сколько евро за такой же физичес­кий объем продукции при прочих равных условиях получила бы австрийская фирма, если бы курс евро снизился до 1,25 долл. США? Чему в этом случае равна валютная прибыль экспортера?

Решение:

При курсе I евро = 1,25 долл. США австрийская фирма получила бы 96тыс. евро (120тыс. долл. США: 1,25долл. США). Валютная при­быль при этом составила бы: 96 тыс. евро - 80 тыс. евро = 16 тыс. евро.

Задача 5

Американская компания экспортировала производственное оборудование (станки) в Ирландию по цене 10 тыс. евро (за один станок). Валютный курс составлял 1 евро = 1,5 долл. США. Издержки произ­водства одного станка составляли 11 тыс. долл. США. Как изменилась прибыль экспортеров в долларах при повышении курса доллара на 20%?

Решение:

До повышения курса доллара американская компания за каждый проданный в Ирландию станок получала 10 000 х 1,5 = 15 000 долл. США. При издержках производства в 11 000 долл. США это приносило прибыль в размере 4000 долл. США с каждого проданного станка. При повышении курса доллара на 20% его соотношение с евро составило 1 евро = 1,2 долл. США. Значит, за каждый проданный в Ирландию станок компания США получала 12 000 долл. США, а прибыль с каждого станка снизилась до 1000долл. США (12000- 11 000).

Тесты:

1. Совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности наци­ональных хозяйств, - это:

а) международные экономические отношения;

б) международные финансовые отношения;

в) международные валютные отношения;

г) система международных расчетов.

2. Состояние валютных отношений зависит от следующих факторов:

а) состояние развития национальной эконо­мики;

б) состояние развития мировой экономики;

в) политическая обстановка в мире;

г) соотношение сил между странами;

д) характер отношений между странами - партнерство или противостояние.

3. Если английские корпорации выплачивают высокие дивиденды (в фунтах стерлингов) иностранцам, то;

а) это может привести к обесцениванию фута;

б) это может привести к повышению курса фунта стерлингов;

в) в Англию будет перемещаться золото в качестве компенса­ции за ушедшие из страны фунты;

импорт в Англию будет увеличиваться, компенсируя ушед­шие за границу фунты.

4. Верно ли утверждение, что национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями:

а) да; б) нет; в) не знаю.

5. Мировая валютная система сложилась:

а) к середине XVIII века;

б) к середине XIX века;

в) к началу XX века;

г) к концу XIX века.

6. Уменьшение государством установленной стоимости валюты - это:

а) ревальвация валюты;

б) девальвация валюты;

в) «валютная змея»;

г) явление, характерное для бреттонвудского этапа развития мировой валютной системы.

7. Если на покупку единицы какой-либо иностранной валюты потребуется затратить меньше единиц национальной валюты, чем раньше, это свидетельствует:

а) об удорожании национальной валюты;

б) об удешевлении национальной валюты;

в) об удорожании иностранной валюты;

г) об удешевлении иностранной валюты.

8. Если центральные банки разных стран должны покупать и продавать иностранную валюту для сглаживания частых и значительных колебаний валютных курсов, это свидетельствует:

а) о системе управляемых плавающих валютных курсов;

б) о системе фиксированных валютных курсов;

в) о стабильности золотовалютных резервов;

г) о повышении государством установленной стоимости валюты.

9. Плавающий валютный курс позволяет:

а) обеспечить предсказуемость и определенность во внеш­ней торговле;

б) стабилизировать внешнеторговые сделки;

в) проводить относительно независимую экономическую по­литику;

г) использовать преимущества системы золотого стандарта.

10. Фиксированный валютный курс позволяет:

а) использовать преимущества ямайской валютной системы;

б) обеспечить неопределенность во внешней торговле;

в) проводить относительно независимую экономическую политику;

г) обеспечить доверие к руководству страны на мировых рынках, так как оно поддерживает стабильность национальной денежной единицы.

Ответы к тестам:

1) г; 2) а, б, в, г, д; 3) а; 4) а; 5) б; 6) б; 7) а, г; 8) а; 9) в; 10) г.

Списокрекомендованнойлитературы:

1. Щегорцов, В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль: учебник / В.А. Щегорцев, В.А. Таран. – М.: Юнити-Дана, 2012. – 529 с. – [С. 43-117].

2. Салихов, Б.В.Экономическая теория: учебник / Б.В. Салихов. – М.: Дашков и Ко, 2014. – 724 с. – [С. 687-704].

3. Макроэкономика: учеб. пособие. – Новосибирск: Новосиб. гос. аграр. ун-т, 2013. – 162 с. – [С. 148-151].

4. Шатаева, О.В. Практикум по экономической теории: учеб. пособие / О.В. Шатаева, С.А. Шапиро. – М.: Директ-Медиа, 2015. – 144 с. – [С. 107-116].

5. Международный валютный рынок и валютный дилинг: учеб. пособие / Е.Г. Князева, Н.Н. Мокеева, В.Б. Родичева [и др.]. – Екатеринбург: Изд-во Уральского ун-та, 2014. – 121 с. – [С. 7-12].