Валютные курсы и конвертируемость валют

Объектом международных валютных отношений является валюта (currency), т. е. деньги данной страны и других государств; кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах, а также международные денежные расчетные единицы и платежные средства.

С точки зрения материально-вещественной формы валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя, аккредитивы).

Эти платежные документы продаются и покупаются на специальном рынке – валютном.

Валютный рынок – система устойчивых экономических и организационных отношений, опосредующих операции по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

Другими словами, валютный рынок - это совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.

В качестве основных субъектов валютного рынка выступают центральные банки стран, транснациональные и коммерческие банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные и страховые компании, пенсионные и хеджевые фонды, валютные биржи и брокерские компании, различные международные и региональные организации, частные лица и др.

С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество коммерческих банков и др. финансовых учреждений, связанных друг с другом сетью коммуникационных средств связи, с помощью которых осуществляется торговля валютами.

Одной из форм организации торговли валютой является межбанковский валютный рынок. Часть его организационно оформлена в виде валютной биржи. Большая часть валютных операций проводится в безналичной форме (по текущим и срочным банковским счетам).

С точки зрения режима регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов и сферы применения выделяются:

1) замкнутая, или неконвертируемая (конвертируемость — пределы, в которых одна национальная валюта или международный резервный актив обменивается на другую), валюта тех стран, где существуют ограничения почти по всем видам операций, валюта функционирует в пределах только одной страны и не обменивается свободно на иностранную.

Применяются валютная блокада, контроль, законодательные или административные ограничения и запреты, связанные с ввозом, вывозом, покупкой и продажей; валютные коэффициенты регулирование международных платежей, движения капиталов, золота и ценных бумаг, концентрация в руках государства валюты и других ценностей и проч. Такой валютой был советский рубль.

Предложение неконвертируемой («мягкой») валюты на международном рынке является избыточным, а спрос мал. Сегодня это обычно валюта экономически слабой страны, которой требуется значительный импорт и нечего экспортировать;

2) частично конвертируемая валюта(ЧКВ), чье использование сопряжено с ограничениями для резидентов и по отдельным видам операций, существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов сделки.. Как правило, она не обменивается непосредственно на все без исключения иностранные валюты (например, российский рубль).

ЧКВ обладает признаком внутренней или внешней обратимости. Внутренняя обратимость означает, что резиденты страны могут без ограничений покупать инвалюту и осуществлять расчеты с зарубежными партнерами. Внешняя обратимость – свободный обмен валют действует только в отношении нерезидентов.

3) свободно конвертируемая валюта (СКВ), беспрепятственно (без специальных разрешений) и неограниченно обмениваемая на любые иностранные валюты, нет ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) для резидентов и нерезидентов..

Она обладает полной внутренней и внешней обратимостью,т. е. одинаковым режимом использования как резидентами (субъектами, находящимися под юрисдикцией данного государства не менее года), так и нерезидентами для всех видов текущих (внешняя торговля, туризм, неторговые платежи) операций, а также операций, связанных с движением внешних кредитов и иностранными инвестициями.

 

«РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА»
			международного платежного и резервного средства
	Функции		служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран
			широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования валютного курса
			• господствующие позиции страны в международном хозяйстве (в мировом ВВП, экспорте, импорте, золотовалютных резервах); • развитая сеть кредитно-банковских учреждений в стране; • организованный и емкий рынок ссудного капитала в стране; • либерализация валютных операций в стране; • свободная обратимость (конвертируемость) валюты в стране. • страна, которая является эмитентом резервной валюты, получает следующие преимущества перед другими странами: • она имеет возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой; она может содействовать укреплению национальных экспортеров в конкурентной борьбе на мировом рынке.
	Условия возникновения

Рис. 20. Резервная валюта: условия возникновения и функции.

Национальные денежные средства ведущих стран - участниц мировой торговли, используемые для международных расчетов по внешнеторговым операциям, иностранным инвестициям, получили название резервных валют.В них центральные банки накапливают и хранят резервысредств для международных расчетов.

Резервная валюта должна быть не только конвертируемой, но и устойчивой, что требует от правительств соответствующих стран мер по сокращению и преодолению дефицита платежного баланса (иногда с помощью ограничения импорта, повышения учетной ставки и проч.). Ей нужно иметь благоприятный правовой режим использования в стране-эмитенте и в международном обмене. Страна, валюта которой является резервной, имеет от этого определенные выгоды, располагая предпочтительными условиями для внешнеторговой экспансии.

Первоначально в роли такой валюты выступал фунт стерлингов, затем к нему присоединился доллар и, наконец, евро. В принципе, специфической резервной валютой можно считать СПЗ.

Специальные права заимствования (special drawing right) - СПЗ (SDR) представляют собой международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ с января 1970 г. путем записей на спе­циальных счетах и используемые для международных расчетов. Они не имеют физического воплощения, собственной стоимости и реального обеспечения. До 1974 г. курс определялся по официальному золотому содержанию, приравненному к доллару, а затем по валютной корзине. СПЗ предоставляются заинтересованным странам - членам МВФ, интернациональным и региональным валютным фондам, банкам и выполняют ряд функций по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют.

Важным элементом валютной системы является режим валютного курса, так как развитие МЭО требует измерения соотношения валют разных стран. Валютный курс – это соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных денежных единицах.

Фиксирование курса национальной валюты в иностранной называется валютной котировкой.

 

ВИДЫ КОТИРОВОК
Прямая		Обратная (косвенная)
Предполагает определение стоимости иностранной валюты в единицах национальной валюты (1 $ = 50 руб.)		Предполагает определение стоимости национальной валюты в единицах иностранной валюты (1 рубль = $)

 

Рис. 21. Виды котировок

В большинстве стран применяют прямые котировки, в Великобритании – обратную, в США – обе.

Кросс-курс – это котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки. Этот курс получается расчетным путем. Например, курс доллара к йене через рубль.

Каждой валютной системе соответствует свой режим валютного курса – механизм его определения и измерения.

Классификация форм валютных курсов:

1) фиксированные валютные курсы предполагают наличие официально зарегистрированных валютных паритетов, лежащих в основе валютных курсов и поддерживаемых государством;

2) гибкие валютные курсы – валютные курсы, определяемые рыночными факторами, в этом случае у валют отсутствует официальный паритет. Подразделяются на плавающие (изменяются в зависимости от спроса и предложения) и колеблющиеся (изменяются в зависимости от спроса и предложения, но корректируются валютными интервенциями центральных банков стран).

Существует множество видов валютных курсов.

	ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ
По видам сделок		По срокам
векселя		чеки		«спот»		«форвард»
По способу продажи		В зависимости от сторон сделки
наличные		банкнотные		курс продажи		курс покупки
безналичные		электронные

Рис. 22. Виды валютных курсов

Страхование (хеджирование) валютных рисков, обусловленных колебанием курсов, представляет собой действие, направленное на то, чтобы не допустить открытых позиций в инвалюте. Открытые позиции бывают 2-х видов:

- «длинная» (нетто-активы в инвалюте, т.е. требования превышают обязательства);

- «короткая» (нетто-пассивы, т.е. обязательства превышают требования).

Спекуляция на валютном рынке в широком смысле означает действия, которые направлены на открытие «длинной» или «короткой» позиции в инвалюте. Прибыльность спекулятивных операций зависит от того, насколько курс инвалюты упадет сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной валюте, с одной стороны, и в инвалюте – с другой.