Понятие инвестиций и инвестиционных решений.

Инвестиции – долгосрочное вложение капитала в активы, в том числе финансовые (ценные бумаги) и реальные, с целью получения дохода в будущем. В процессе инвестирования инвестор обменивает текущие денежные потоки на будущие.

Инвестиционные решения в бизнесе – это решения, связанные с долгосрочными активами. В роли инвестора выступает компания в лице топ-менеджеров. Основным экономическим признаком таких активов является срок службы (полезного использования) более 1 года. В целях учета долгосрочных (внеоборотных) активов применяются Положения по бухгалтерскому учету. В данном учебном пособии используется более широкий (управленческий) подход, когда в целях управления бизнесом к долгосрочным относят также ряд активов, не признаваемых в учете (персонал, ноу-хау, организационный капитал, базы данных и др.).

На рис. 12 показано, какие критерии можно применить к определению инвестиционного решения на практике. Эти критерии отличаются от тех, которые приняты в бухгалтерском учете для определения внеоборотных активов. Подчеркнем, что один из главных критериев инвестиционного решения – необходимость применять проектный подход для его внедрения, то есть отделить работу по реализации этого решения от текущей деятельности до того момента, пока он не будет реализован и не вольется в основную деятельность компании.

К долгосрочным активам в целях управления инвестиционными решениями относятся:

1. основные активы бизнеса: здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и т.д.

2. нематериальные активы: патенты, авторские свидетельства, товарные знаки и т.д.

3. неосязаемые активы, или человеческий, организационный, клиентский и инновационный капитал: квалифицированный персонал, сети продаж, портфель клиентов, организационные структуры, базы данных, программные продукты, заделы по НИОКР и др.

4. долгосрочные финансовые вложения. В реальном бизнесе к ним чаще всего относятся вклады в уставные капиталы дочерних предприятий. В крупных корпорациях также могут создаваться портфели финансовых активов, как хорошее решение в случае временного избытка денежных ресурсов, которые уже трудно инвестировать в расширение бизнеса.

Признаки долгосрочного решения: рисковый характер; проектный подход к управлению; учет временной ценности денег; длительная подготовка решений; изменение или отказ от решения высокозатратны или невозможны.

Финансовый менеджмент

Краткосрочные решения

Долгосрочные решения

Инвестиции в краткосрочные (оборотные) активы

Управление денежными средствами

Инвестиции в долгосрочные (внеоборотные) активы

Управление капиталом

Признаки краткосрочного решения: условно безрисковый характер; возможность быстрого принятия решения; возможность быстрого изменения или отказа от решения.

Рис. 12. Признаки краткосрочных и долгосрочных решений
в управлении финансами

Для правильного управления инвестиционными решениями компании также должны установить критерии для отделения решений, которые, действительно, требуют применения проектного подхода, от большого количества мелких приобретений и вложений в долгосрочные активы. Это необходимо для сокращения трудоемкости и повышения скорости принятия решений. Критерий чаще всего денежный: если размер инвестиции превышает заданную величину, к ней применяется проектный подход и прочие атрибуты инвестиционного решения. Для разных компаний эта величина может отличаться значительно: для малого бизнеса и вложение в 100 тыс. руб. может быть инвестиционным решением, для иных компаний эта величина начинается с 100 тыс. долл.

Проектный подход позволяет измерить и учитывать только дополнительные изменения, вытекающие из решений об инвестировании. Преимуществом этого подхода является возможность отделить решения об инвестициях от текущей деятельности и, таким образом, устранить влияние большого количества факторов, не связанных с инвестициями.

Поскольку инвестиции, или капиталовложения, в отличие от расходов от производственной деятельности, являются долгосрочными вложениями, они должны производиться в русле общей стратегии и целей компании. Не каждое эффективное инвестиционное решение отвечает стратегии развития компании. При выборе инвестиционных решений полезно помнить, что иногда осуществляются инвестиции в разные сферы деятельности с целью диверсификации и защиты бизнеса в целом от ухудшения экономической конъюнктуры. Однако это может привести к появлению в бизнесе непрофильных активов, эксплуатация которых не принесет расчетной отдачи, потому что в компании недостаточно нужных компетенций, а для их создания потребуются дополнительные инвестиции, которые изначально не были учтены при расчете эффективности данного проекта.

В связи с этим полезной информацией для топ-менеджеров будет то, что собственники сами предпочитают осуществлять диверсификацию своих инвестиций в бизнес и самостоятельно принимать решения, которые чаще всего имеют стратегический характер. Когда менеджеры берут это на себя, на них возлагается и ответственность за неудачу данного проекта.

Долгосрочный характер инвестиционного решения требует, чтобы при его принятии учитывались:

а) ожидаемые экономические условия;

б) перспективы для специфической отрасли или сегмента рынка, где работает компания;

в) влияние на конкурентоспособность компании.