Финансовая реструктуризация. Банкротство: методы прогнозирования

Реструктуризация - работа по оздоровлению проблемных компаний с целью повышения их стоимости в интересах всех заинтересованных сторон. Глубина и масштаб проблем могут, разумеется, различаться. Компания может либо испытывать острую нехватку денежных средств и давление со стороны кредиторов и быть на грани банкротства, либо она может быть убыточной на протяжении некоторого времени или же просто существенно менее эффективной по сравнению с другими компаниями определенной отрасли. От состояния компании во многом зависят как подход к процессу реструктуризации, так и спектр имеющихся конструктивных решений. Реструктуризация задолженности — это процесс подготовки и исполнения ряда последовательных сделок между предприятием и его кредиторами, основной целью которого является получение различного рода уступок со стороны кредиторов: сокращение общей суммы задолженности, освобождение от уплаты процентов, сокращение процентной ставки, отсрочки платежа. Алгоритм разработки плана реструктуризации долговых обязательств. 1. Инвентаризация кредиторской и дебиторской задолженности. 2. Определение приоритетных направлений реструктуризации.3. Построение финансового плана в форме прогноза движения денежных средств. 4. Построение оптимального графика погашения кредиторской задолженности с неизменными условиями 5. Анализ вариантов реструктуризации с оговариваемыми условиями, т. е. условиями погашения задолженности, которые могут быть изменены и на это согласны кредиторы. 6. Построение окончательного графика погашения задолженности и документальное оформление достигнутых с кредиторами договоренностей. 7. Расчет совокупной эффективности проведенной реструктуризации. Методы реструктуризации задолженности. 1. Отступное — это обмен активов компании на различные уступки со стороны кредиторов, сокращение суммы задолженности, уменьшение процентной ставки. 2. Двусторонний взаимозачет задолженностей может быть осуществлен, если предприятия имеют друг к другу встречные требования. 3. Обеспечение долга — это метод реструктуризации, который предполагает переоформление ничем не обеспеченных требований кредиторов к должникам, в требования, обеспеченные залогом. 5. Оплата долга банковскими векселями — это метод реструктуризации, при использовании которого многочисленные необеспеченные кредиторы замещаются одним обеспеченным — банком. 6. Конверсия задолженности в ценные бумаги: облигации, векселя и акции подразумевает выпуск долговых обязательств в целях реструктуризации долга.

Банкротство - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по ден. обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юр. лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по обязательствам, если соответствующие обязательства и обязанности не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения

1.Оценка динамики цены предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия. Если предполагается, что доходы и расходы предприятия в среднем одинаковы и действует принцип непрерывности его деятельности, то цена предприятия (V) определяется по формуле бессрочного аннуитета: где OI (Operating Income) – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов; T (Tax) – налог на прибыль; WACC (Weighted Average Cost of Capital) – средневзвешенная стоимость капитала. При прочих равных условиях, чем ниже значение средневзвешенной стоимости капитала (WACC), тем лучше финансовое положение компании. 2.Система показателей возможного банкротства. Любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений. формализованные финансовые показатели. Так, одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются: резкое уменьшение ДС на счетах; -увеличение деб задолженности; снижение объемов. Однако при прогнозировании банкротства с систему показатей могут быть включены и неформализованные критерии: -задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб); -конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д. 3. Мультипликативный дискриминантный анализ. (Метод Альтмана). Цель MDA – построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, то фирме, которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, и она принимает форму линейной функцией, называемой индексом Z: Z = a + b1К1 + b2К2 +…, Параметры a, b1 и b2, а также финансовые коэффициенты К1, К2,… рассчитываются и выбираются в результате статистической обработки данных. Если Z < 0, то банкротство, вероятно, не грозит. А если Z > 0, то фирма может в будущем разориться. Z = 0. Вероятность наступления банкротства = 50%.