Тема 12. Анализ активов и пассивов

Анализ активов

 

Общая оценка динамики активов заключается в сравнении их темпов роста (прироста) с темпами роста (прироста) финансовых результатов. Такая методика широко распространена в финансовом планировании и прогнозировании, а также в коммерческих банках при кредитовании организаций.

Пример анализа активов.

Показатели	Фактический период	Базовый период	Темп прироста, %
1. Средняя за период величина активов		1603,1	30,5
2. Выручка от реализации	3232,6		24,1
3. Прибыль от реализации	708,6		37,9

Если темп роста (прироста) прибыли и выручки больше темпа роста (прироста) активов, то использование активов в текущем периоде более эффективно. Если темп роста (прироста) прибыли и выручки меньше темпа роста (прироста) активов, то использование активов в текущем периоде менее эффективно.

Если темп роста (прироста) прибыли больше, а темп роста (прироста) выручки меньше темпа роста (прироста) активов, то повышение эффективности активов произошло только за счёт роста цен на продукцию (товары, работы, услуги).

Использование предприятием различных финансовых схем (например, взаимозачётов с дебиторами и кредиторами) может повлечь за собой некоторое снижение величины активов. Такое краткосрочное уменьшение не свидетельствует об ухудшении финансовых результатов и положения предприятия.

Структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов:

К_ОА/ВОА = ОА / ВОА,

где

ОА – оборотные активы;

ВОА – внеоборотные активы.

Данный коэффициент нормативного значения не имеет. Его величина зависит от сферы деятельности предприятия. Значительные отклонения в уровне коэффициента за ряд периодов требует глубокого анализа.

Горизонтальный и вертикальный анализ активов и пассивов проводится в таблицах.

Таблица 1. Анализ динамики и структуры активов.

Наименования вида активов (пассивов)	Абсолютные значения (Аi)	Удельные веса в % (Увi)	Изменения
база	отчет	база	отчет	ИАi	ИУВi	ИСi

Таблица 2. Анализ динамики и структуры внеоборотных активов. На основе анализа внеоборотных активов устанавливается стратегия предприятия в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей стоимости внеоборотных активов свидетельствует об инновационной стратегии организации. Высокие показатели по долгосрочным вложениям говорят о том, что предприятие осуществляет финансово-инвестиционную стратегию. Если наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами и незавершённым строительством, то стратегия предприятия направлена на расширение собственной деятельности.

Таблица 3. Анализ динамики и структуры оборотных активов. Увеличение доли оборотных активов в имуществе может свидетельствовать о:

1) формировании более мобильной структуры активов, ускорении оборачиваемости;

2) снижении величины внеоборотных активов, что свидетельствует о сворачивании производственной базы;

3) иммобилизации активов в дебиторскую задолженность;

4) искажении реальной стоимости внеоборотных активов в результате инфляции.

При анализе активов темп их прироста сравнивают с финансовым результатом (выручкой) для оценки адекватности экономических процессов. Например, рост запасов может быть связан с:

1) расширением деятельности предприятия;

2) затовариванием;

3) созданием сверхнормативных запасов для защиты денежных средств от инфляции.

Более детальный анализ внеоборотных активов в части основных средств и нематериальных активов может быть проведён на основе данных формы №5.

 

Анализ пассивов

 

Анализ пассивов проводится с использованием аналогичных таблиц.

Таблица 4. Анализ динамики и структуры пассивов. Как собственный, так и заёмный капитал имеют свои достоинства и недостатки.

Собственный капитал. Достоинства:

1) высокая стабильность, низкая норма риска;

2) независимость от внешних источников финансирования;

3) не требует уплаты ссудного процента.

Недостатки:

1) ограниченность в развитии;

2) не используется возможность увеличения рентабельности собственного капитала;

3) отсутствие инновационной деятельности;

4) стоимость заёмного капитала ниже стоимости собственного, т.к. различаются уровни риска, поскольку процент по займам определён заранее, а уровень доходности собственного капитала формируется в условиях неопределённости.

Кроме того, заёмные средства требуют финансового обеспечения. В случае банкротства предприятия кредиторы стоят в первой очереди удовлетворения их требований, а собственники – во второй.

Заёмный капитал. Достоинства:

1) неограниченность в развитии;

2) низкая стоимость;

3) генерирует повышенную рентабельность собственного капитала.

Недостатки:

1) высокий финансовый риск;

2) зависимость от конъюнктуры рынка;

3) необходимость уплаты процентов, а, следовательно, снижение прибыли;

4) необходимость финансового обеспечения.

Структуру пассивов характеризуют следующие коэффициенты.

1. Коэффициент автономии (независимости) показывает долю собственных средств в валюте баланса:

К_авт = РСК / ВБ,

где

РСК – реальный собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Нормативное ограничение коэффициента: К_авт ≥ 0,5.

2. Коэффициент плечо финансового рычага:

К_З/С = СЗС / РСК,

где СЗС – скорректированный размер заёмных средств.

Нормативное ограничение коэффициента: К_З/С ≤ 1.

3. Коэффициент финансовой зависимости:

К_з = СЗС / ВБ.

Нормативного ограничения не имеет. Чем ниже его величина, тем выше финансовая устойчивость предприятия.

Таблица 5. Анализ динамики и структуры реального собственного капитала. Реальный собственный капитал вычисляется по формуле:

РСК = раздел III Баланса + строка 640 «Доходы будущих периодов»

По данным таблицы 5 устанавливается стратегия предприятия в отношении накопления собственного капитала, рассчитывается коэффициент накопления собственного капитала:

К_НСК = (РК + НП – У) / РСК,

где

РК – резервный капитал;

НП – нераспределённая прибыль;

У – убытки.

Если наблюдается рост этого показателя, это свидетельствует о поступательном накоплении собственного капитала.

Таблица 6. Анализ динамики и структуры скорректированных заёмных средств. Величина скорректированных заёмных средств вычисляется по формуле:

СЗС = раздел IV + раздел V Баланса – строка 640

При анализе рассматривается структура кредиторской задолженности.

Т.к. долгосрочные обязательства берутся на длительный период и повышают финансовую устойчивость, рассчитывается коэффициент соотношения краткосрочных пассивов и перманентного капитала:

К_КП/ПК = КП / ПК,

где

КП – краткосрочные пассивы, которые представляют собой скорректированные краткосрочные обязательства;

ПК – перманентный капитал:

ПК = РСК + ДО,

где ДО – долгосрочные обязательства.

При расчёте этого коэффициента допускается условие: К_З/С > 1.

 

Экспресс-диагностика финансовой отчётности

 

Факторы, характеризующие положительную динамику финансовой отчётности.

1. В конце отчётного периода валюта баланса должна возрастать.

2. В балансе должна присутствовать нераспределённая прибыль или отсутствовать непокрытый убыток.

3. Величина и темп изменения дебиторской и кредиторской задолженностей должны быть приблизительно равны.

4. Темп прироста оборотных активов должен превышать темп прироста внеоборотных активов.

5. Собственный капитал должен быть больше заёмного.

6. Внеоборотные активы должны покрываться долгосрочным капиталом.

7. Величина собственного оборотного капитала должна быть положительной.

 

Тема 13. Анализ финансовой устойчивости

 

Финансовая устойчивость – способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующая его инвестиционную привлекательность и платежеспособность в границах допустимого уровня риска.

 

Чистые активы

 

Для оценки финансовой устойчивости предприятия решающую роль приобретает показатель чистых активов, который совпадает с величиной реального собственного капитала. Он показывает, что останется у собственника после погашения всех долгов в случае ликвидации.

Величина чистых активов определяется как разница активов, принимаемых к расчёту, и пассивов, принимаемых к расчёту.

Одной из методик расчёта стоимости акций является их расчёт на базе показателя чистых активов. Доля участников общества с ограниченной ответственностью определяется также на основании этой величины.

В соответствии с Федеральным Законом «Об акционерных обществах» если по истечении второго и последующих финансовых лет величина чистых активов меньше величины уставного капитала, то уставный капитал должен быть уменьшен до величины чистых активов. Если это значение ниже нормативно предусмотренного для уставного капитала (1000 МРОТ для акционерных обществ и 100 МРОТ для остальных организационно-правовых форм), то общество обязано объявить о самоликвидации. Поэтому для оценки финансовой устойчивости определяется показатель разницы реального собственного капитала и уставного капитала. Если эта разница положительна, то выполняется минимальное условие финансовой устойчивости, если отрицательно – предприятие финансово неустойчиво.