Основные каналы внутрифирменных денежных потоков

В орган.-экон. плане для построения меха­низма мобильной переброски фин.-кред. ресурсов из страны в страну используется межд. система управления наличностью, суть кот. состоит в орг-ции внутрифирм. ден. потоков. В наиболее полной мере эта система м/б применена в транс­национальной компании (ТНК), представляющей собой группу предпри­ятий, распол. на территории нескольких стран, но подчиняю­щихся единому руководству. Появление ТНК явл. характерной чер­той процесса глобализации экономики. С юр. точки зрения ТНК м/рассматриваться как группа, объединяющая филиалы, расположенные в нескольких странах.

Согласно опр. исслед. программы Гарвард­ского универ-та, к разряду ТНК относятся компании: имеющие более шести зарубежных дочерних компаний; акции, кот. имеют хождение во многих странах и доступны для приобретения во всех странах их действия; состав высшего руководства кот. формируется из подданных разных государств, что исключает одностороннюю ориентацию деят-ти компании на интересы какой-либо одной страны; имеющие интернац. характер менталитета менеджера, придержив. геоцентричной позиции; организ. структура кот. ориентирована на широкомас­штабную экон. деятельность и эффективную реализацию стра­тегии компании.

Благодаря своим решениям в области капиталовложений и выбо­ру мест размещения пр-ва ТНК играют важную роль в распр. мирового производ. потенциала. Их влияние на межд. торговлю пропорц. их участию в этой торговле. По не­которым оценкам. ТНК осущ. свыше половины мирового внеш­неторгового оборота. На долю ТНК приходится более 80 % торговли высокими технологиями.

Масштабы их межд. фин. операций обеспечи­вают им привилегированное положение в качестве заемщиков или вклад­чиков. ТНК контролируют до 90 % вывоза капитала. Совокупные валютные резервы ТНК в 5-6 раз превосходят резервы ЦБ всех стран мира. Борясь за рынки сбыта в глобальном мас­штабе, ТНК повышают уровень конкуренции, что вызывает потребность в пост. инновациях, смене технологий и ускорении НТП. Содействуя обороту капиталов, людей и техни­ки, они в значительной степени способствуют экон. росту и развитию. Однако их эк. мощь становится источником скрытых конфликтов с теми гос., на территории кот. осущ. их деят-сть. По существу ТНК во все большей степени определя­ют межд. политику.

Побуд. мотивами глобализации бизнеса в фин.-кред. сфере явл. уменьшение ставок налогов и там. пошлин, возможность пролонгац. срока уплаты налогов, получение разрешения на ускоренную амортизацию, свобод. перевод или воз­врат прибыли на капитал и базовой суммы внеш. займа. Ср-ва, сэконом. на налогах, придают ТНК фин. мобильность, необходимую для высокорент. заруб.проек­тов.

ТНК обладает большей маневренно­стью в исп. льгот, предост. принимающей страной в отношении ин. инвестиций в виде правител. гаран­тий, освоб. или умен. налогов и пошлин и др. мер под­держки. Такая компания способна перемещать фонды и прибыль через внутр. механизмы фин. трансфертов, составл. часть ее фин-в, что обусл. различиями в нац. нал. сис­темах и значит. издержками и огранич. внешних, межд. и фин. трансфертов. Используя внутрифирм. по­токи средств и фондов, ТНК способна арбитражировать нал. сис­темы, фин. рынки и методы гос. регулирования.

МСУН это каналы, по кот. менеджеры могут перемещать ликвидные активы. В организационно-эконом. плане для построения механизма мобильной переброски финансово-кредитных ресурсов из страны в страну используется МСУН, суть кот. состоит в организации внутрифирменных ден. потоков. В наиболее полной мере эта система м/б применена в ТНК, представляющей собой группу предприятий, расположенных на территории нескольких стран, но подчиняющихся единому руководству. ТНК организовывает ден. потоки внутри системы таким образом, чтобы максимально снизить налоги, потери от независимой конъюнктуры, значительной инфляции, снижение курса валюты. Основные каналы перемещения средств внутри ТНК, кот. выделяются в рамках МСУН, это: прямой перевод капитала; перевод дивидендов; плата за услуги (управленческие, научно-исследовательские та др.); плата за лицензии; ТЦ; внутрифирменные кредиты; страхование. Управление потоками ден. наличности предусматривает определение нужд системы ТНК и ее подразделов в ден. средствах, выбор методов централизации ден. средств и оптимальное использование их. Глобальное управление ден. наличностью усложняется гос. ограничениями на перемещение фин. средств, несовпадением темпов инфляции и колебаниями валютных курсов.

В системе СНС трансферт представляет собой операцию, когда одна институциональная единица предоставляет товар, услугу или актив другой единице, не получая взамен от нее возмещения в виде товаров, услуги или актива. Различают текущие трансферты и капитальные трансферты. Текущие трансферты включают следующие основные виды: текущие налоги на доходы, богатство и т.п. отчисления на соц. страхование, соц. пособия, добровольные взносы и подарки, не имеющие кап. характера. Кап. трансферты представляют собой безвозмездную передачу права собственности на активы (кроме наличных денег и материальных ОФ) или средств для их приобретения от одной институциональной единицы к другой. Кап. трансферты обычно являются единовременными значительными по величине операциями, связанные с приобретением или выбытием активов у участников операции. Применение ТЦ во внутрифирменной торговле между материнской и дочерними компаниями.

Перевод средств в форме дивидендов наиболее простой, но при наличии правительственных ограничений в виде установления верхнего предела переводимых дивидендов эффективность его падает. В таких случаях расходы по переводу дивидендов высоки и применение этого канала невыгодно. Наиболее известный путь перемещения капитала в нужное место – применение ТЦ во внутрифирменной торговле между материнской и дочерними компаниями. Внутрифирменная ТЦ – это цена, устанавливаемая на товары и услуги для продажи в рамках одного предприятия или объединения. Система трансфертных, или внутрифирменных, расчетных цен в стратегии межд. предпринимательства решает задачу глобальной максимизации доходов и уменьшения нал. бремени. Трансфертные сделки –перемещение доходов из областей с высоким НО в области с низким НО. Несмотря на некоторое гос. вмешательство, они остаются крупнейшим каналом перемещения средств. Кредитные и страховые методы перемещения прибыли в нал. убежища. После того, как прибыль через ТЦ перемещена в нал. убежище, компания переводит ее в другую страну в виде ссуды, т. е. прибыль приобретает качество, недосягаемое для нал. ведомства. Для приобретения прибылью подобного качества необходимо во внутрифирменных кредитных договорах подтвердить невмешательство нал. ведомства в случае, когда в кредитных отношениях между материнской и дочерней компаниями цена ссуды превышает предельный уровень. При этом условии извлечение материнской компанией прибыли за счет сделок с капиталом становится внутренним делом компании. Эффективна и переброска прибылей при помощи спец. приемов страхования. И страховые платежи, и платежи по кредитам снижают балансовую прибыль компании. При расчете НПО вычитаются затраты по всем видам обязательного и некоторым видам добровольного страхования. Еще одним важным инструментом НМ является завышение платежей за управление и лицензионных платежей, т.е. платежей за уникальные внутрифирменные услуги, часто не имеющие рыночной цены, что позволяет использовать такое ЦО для перевода фондов путем варьирования комиссионных и роялти. Роялти — это плата лицензиата за переданные ему лицензиаром объекты промышленной собственности (патенты, торговые марки) и технологические ноу-хау. Принимающие правительства относятся с большим благоприятствованием к платежам за промышленные ноу-хау, чем к прямым переводам дивидендов. В силу этого роялти часто является более удобным средством доступа к прибылям дочерних компаний и филиалов. Роялти исчисляется 2 методами: как единовременная выплата всей суммы (лампсам роялти) и как последовательная выплата по частям. Первый используется при возмещении полученного от иностр. партнера права пользования промышленной собственностью, второй — в случае, когда роялти зависит от масштабов фактического использования права промышленной собственности. В условиях нормального функционирования РЦБ одним из методов НМ являются короткие продажи акций и других ЦБ, представляющие собой продажи ЦБ, кот. продавец не имеет в собственности на момент заключе­ния сделки, или любые продажи, завершаемые передачей ЦБ, взятых продавцом в долг. Короткие продажи ЦБ позволяют легально переводить часть дохода из одного отч. периода в другой и получать максимальную для предпринимательской деятельности выго­ду. В МСУН как один из способов фин. трансфертов рассматривается и метод «лидз-энд-легз» (leadsandlags), т.е. изменения в ритмичности межд. рас­четов с образованием разрыва между взысканием долговых требований и погашением долгов, так что одна из этих операций ускоряется, а другая, наоборот, задерживается. Изменение срока, отделяющего заключение сделки от платежа, означает изменение объема предоставляемых или получаемых коммерческих кре­дитов и вызывает значительные колебания спроса и предложения валют на валютном рынке.Эти искусственные ускорения или задержки внешнеторговых платежей — одна из самых распространенных форм перемещения капи­талов. Одним изметодов фин. трансфертов в НМ является толлинг. Толлинг — это форма сотрудничества компаний разных стран, при кот. компания одной страны передает компании в др. стране сырье, комплектующие изделия на дальней­шую переработку или доработку а затем получает обратно продукт, из­готовленный из переданного сырья. При этом, как правило, товар осво­бождается от там. пошлин и таким образом, находящаяся в тол­линговом обороте продукция выходит из-под НО.Глобальное управление ден. наличностью усложняется гос. ограничениями на перемещение фин. средств, несовпадением темпов инфляции и колебаниями валютных курсов.