Источники формирования оборотных средств, финансовый левередж

Структура источников формирования оборотных средств охватывает собственные источники; заемные источники и дополнительно привлеченные источники

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные доп. потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

Банковские кредиты предоставляются в форме инвестиционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов - это финансирование расходов, связанных с приобретением основных и текущих активов, а также финансирование: сезонных потребностей предприятия; временного роста товарно-материальных запасов; временного роста дебиторской задолженности; налоговых платежей. Краткосрочные ссуды могут предоставляться: правительственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерч.банками, факторными компаниями. Инвестиционные кредиты могут предоставляться: правительственными учреждениями, страховыми компаниями, коммерч.банками. Наряду с банковскими кредитами источниками финансирования оборотных средств являются также коммерческие кредиты других предприятий и организаций, оформленные в виде займов, векселей, товарного кредита и авансового платежа. Инвестиционный налоговый кредит предоставляется предприятиям органами государственной власти. Он представляет собой временную отсрочку налоговых платежей предприятия. Для получения инвестиционного налогового кредита предприятие заключает кредитное соглашение с налоговым органом по месту регистрации предприятия. Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ц/б.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,

ЭФР-эффект финансового рычага, %.
Сн-ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР-коэффициент рентабельности активов(отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.
Ск-средний размер процентов за кредит, %.
ЗК-средняя сумма используемого заемного капитала.
СК-средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

(1-Сн)-не зависит от предприятия;
(КР-Ск)-разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д);
(ЗК/СК)-финансовый рычаг

Можно записать формулу эффекта финансового рычага короче:

ЭФР = (1 - Сн) × Д × ФР.

Можно сделать 2 вывода:

· Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.

· При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

 

НДС

НДС– форма изъятия в бюджет части добавленной стоимости. НДС - всеобщий налог на потребление, который должны уплачивать все организации и индивидуальные предприниматели, участвующие в процессе производства и сбыта товаров, работ и услуг. НДС - федеральный косвенный налог, который является одним из 5 основных налогов.

Автором НДС был французский экономист Морис Лоре. НДС был введен во Франции в 1954 г. взамен налога с оборота, который действовал с 1920 г.

В России НДС взимается с 1992 г. на основе Закона «О налоге на добавленную стоимость» от 6 декабря 1991 г. № 1992-1. Для России это был новый вид налога, заменивший два действовавших до этого (с оборота и продаж). Он принадлежит к числу федеральных налогов. Последнее означает, что НДС взимается на всей территории страны и устанавливается законодат актами РФ. В н вр НДС рег-ся гл. 21 НК РФ.

Налогоплательщиками налога на добавленную стоимость признаются (п.1 ст.143 НК РФ):

· организации;

· индивидуальные предприниматели;

· лица, признаваемые н/пл в связи с перемещением товаров ч/з таможенную границу ТС.

Организации и индивидуальные предприниматели имеют право на освобождение от исполнения обязанностей налогоплательщика, связанных с исчислением и уплатой налога, если за три предшествующих последовательных календарных месяца сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) этих организаций или индивидуальных предпринимателей без учета налога не превысила в совокупности два миллиона рублей (ст.145 НК РФ).

Освобождение не распространяется на:

- налогоплательщиков, реализующих подакцизные товары в течение трех предшествующих последовательных календарных месяцев.

- ввоз товаров на таможенную территорию ТС, подлежащий налогообложению.

Организация, получившая статус участника проекта по осуществлению исследований, разработок и коммерциализации их результатов в соответствии с Федеральным законом "Об инновационном центре " Сколково " (далее в настоящей статье - участник проекта), имеет право на освобождение от обязанностей налогоплательщика, связанных с исчислением и уплатой налога (далее в настоящей статье - освобождение), в течение десяти лет со дня получения ею статуса участника проекта (ст. 145.1 НК РФ).

Объект налогообложения:

1) реализация товаров (работ, услуг) на территории РФ, в том числе реализация предметов залога и передача товаров (результатов выполненных работ, оказание услуг) по соглашению о предоставлении отступного или новации, а также передача имущественных прав. Передача права собственности на товары, результатов выполненных работ, оказание услуг на безвозмездной основе признается реализацией товаров (работ, услуг);
2) передача на территории РФ товаров (выполнение работ, оказание услуг) для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету (в том числе через амортизационные отчисления) при исчислении налога на прибыль организаций;
3) выполнение строительно-монтажных работ для собственного потребления;
4) ввоз товаров на таможенную территорию РФ.

Не признаются объектом налогообложения:

1) операции, которые не признаются реализацией ТРУ(п.3 ст. 39 НК РФ);
2) передача на безвозмездной основе жилых домов, детских садов, клубов, санаториев и других объектов социально-культурного и жилищно-коммунального назначения, а также дорог, электрических сетей, подстанций, газовых сетей, водозаборных сооружений и других подобных объектов органам гос власти и органам местного самоуправления;
3) передача имущества гос и муниц предприятий, выкупаемого в порядке приватизации;
4) операции по реализации земельных участков (долей в них);
5) передача имущественных прав организации ее правопреемнику (правопреемникам);
6) другие операции, не признаваемые объектом налогообложения (п.2 ст. 146 НК РФ).

Налоговая база представляет собой стоимостную, физическую или иную характеристики объекта налогообложения (ст. 53 НК РФ). Порядок определения налоговой базы по НДС устанавливаются также статьей 153 НК РФ.

По общему правилу выручка от реализации ТРУ, передачи имущ прав опред-ся исходя из всех поступлений н/пл, так или иначе связанных с расчетами по оплате указанных ТРУ, имущ прав. При этом учитываются дох, полученные как в денежной, так и в нат формах, включая оплату ц бум в случае возм их оценки в той мере, в какой их можно оценить.

Налоговый период - квартал

Налоговые ставки - 0%, 10%, 18%;

Налогообложение производится по налоговой ставке 0 % при реализации:

1) товаров, вывезенных в таможенном режиме экспорта, а также товаров, помещенных под таможенный режим свободной таможенной зоны;

3) работ (услуг), непосредственно связанных с перевозкой или транспортировкой товаров, помещенных под таможенный режим международного таможенного транзита;

4) услуг по перевозке пассажиров и багажа
5) товаров (работ, услуг) в области космической деятельности;

Н/о производится по налоговой ставке 10 % при реализации (ст.164 НК РФ):

1) продовольственных товаров и товаров для детей

2) периодических печатных изданий и книжной продукции

3) медицинских товаров отечественного и зарубежного производства

При получении денежных средств, связанных с оплатой товаров (работ, услуг), предусмотренных ст. 162 НК РФ, а также при получении оплаты, частичной оплаты в счет предстоящих поставок товаров (выполнения работ, оказания услуг), передачи имущественных прав, предусмотренных п. 2 - 4 ст. 155 НК РФ, при удержании налога налоговыми агентами в соответствии с п. 1 - 3 ст. 161 НК, при реализации имущества, приобретенного на стороне и учитываемого с налогом в соответствии с п. 3 ст. 154 НК РФ, при реализации сельскохозяйственной продукции и продуктов ее переработки в соответствии с п. 4 ст. 154 НК РФ, при реализации автомобилей в соответствии с п. 5.1 ст. 154 НК РФ, при передаче имущественных прав в соответствии с п. 2 - 4 ст. 155 НК РФ, а также в иных случаях, когда в соответствии с Налоговым кодексом сумма налога должна определяться расчетным методом, налоговая ставка определяется как процентное отношение налоговой ставки, предусмотренной п. 2 или п. 3 ст. 164 НК РФ, к налоговой базе, принятой за 100 и увеличенной на соответствующий размер налоговой ставки.

Если сумма налоговых вычетов в каком-либо налоговом периоде превышает общую сумму налога, и увеличенную на суммы налога восстановленного, положительная разница между суммой налоговых вычетов и суммой налога, исчисленной по операциям, признаваемым объектом налогообложения подлежит возмещению налогоплательщику, за исключением случаев, когда налоговая декларация подана налогоплательщиком по истечении трех лет после окончания соответствующего налогового периода.

Налоговые агенты (организации и индивидуальные предприниматели) производят уплату суммы налога по месту своего нахождения.