Спрос и предложение на рынке заемных средств. Равновесие на рынке заемных средств.

Спрос на рынке заемных средств определяется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов.

Теперь по оси абсцисс мы откладываем величину заемных средств, а на оси ординат – доход от сделанных инвестиций. Кривая спроса D (спрос на заемные средства) будет иметь отрицательный наклон. И объясняется это убывающей предельной производительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала.

Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах. Если инвестирование $100 приносит доход $10, то норма дохода от инвестиций составит: $10/$100×100% = 10%.

Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон.

Эта кривая отражает не что иное, как предложение сбережений домашних хозяйств. И здесь так же, как и в случае с рынком услуг капитала, причиной являются растущие предельные издержки упущенных возможностей.

При исследовании рынка ссудного капитала и категории процента очень важно еще раз подчеркнуть роль фактора времени. Так, кривая S свидетельствует о том, что домашнее хозяйство отказывается от текущего потребления своих сбережений, предлагая их в ссуду. Здесь мы сталкиваемся с межвременным выбором – выбором экономического субъекта во времени. Речь идет о выборе между текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства.

Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем. Процент и является платой за то, что владелец заемных средств, представляет другим субъектам, возможность сегодняшнего, текущего использования капитала.

Экономическая теория использует допущение о том, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ. Речь идет об особенности экономического поведения субъектов рыночного хозяйства, получившей название временного предпочтения. Временное предпочтение – это склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребление или доход в будущем.

Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную черту человеческого поведения в любых хозяйственных системах, а не только рыночной. Это хорошо видно из поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе».

Для того чтобы побудить владельца денежного капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ. Процент – есть цена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.

Временное предпочтение можно выразить и в относительных величинах. Тем самым мы определим норму временного предпочтения.

Если вернуться к примеру с Робинзоном, то мы должны сопоставить чистый доход (чистую производительность капитала) т.е.180 куропаток, и жертвы Робинзона в виде отказа от текущего потребления, т.е.120 куропаток: 180:120 х 100% = 150%.

Сопоставляя будущий доход и сегодняшнее воздержание от текущего потребления в денежных единицах, представим норму временного предпочтения следующим образом. Так, если индивид отказывается от $1, потребления сегодня, ради получения $ 1,1. завтра, то норма временного предпочтения составит: $1,1 – $1 / $1 × 100% = 10%. Другими словами мы делим ожидаемый в будущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоящее время отказывается индивид.

Временное предпочтение может быть положительным, нулевым и отрицательным.

Индивид имеет положительную норму временного предпочтения, если ему в будущем требуется более $1 для компенсации отказа от возможности потратить $1. в текущем периоде (положительная норма временного предпочтения, равная 10%).

Индивид имеет отрицательную норму временного предпочтения, когда он отказывается от траты $1. в текущем периоде, даже если в будущем он получит менее $1. Например, $0,9 – $1 / $1 × 100% = - 10% (Пример, когда фермер, располагающий запасами овощей и фруктов, подверженных риску, порчи, имеет, скорее всего, отрицательную норму временного предпочтения накануне сбора нового богатого урожая: он ценит выше блага будущие, нежели настоящие).

И, наконец, индивид имеет нулевую норму временного предпочтения, когда он отказывается от возможности потратить $1 в текущем периоде, ради получения $1 в будущем. Например, $1 – $1 / $1 = $0 / $1 × 100% = 0%. Таким людям безразлично потреблять – потреблять ли в настоящем или будущем периоде.

Итак, очевидно, что побудить домашнее хозяйство отказаться от все большей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно, только повышая вознаграждение, или цену этого отказа.

Анализ межвременного выбора можно провести с помощью графика, отражающего кривую безразличия домашнего хозяйства, распределяющего свое потребление денежных средств между настоящим и будущим временем.)

Использование предельных величин позволяет нам говорить о предельной норме временного предпочтения, MRTP. MRTP – это отношение дополнительного потребления в будущем (доп. дохода) к дополнительной денежной единице текущего потребления, от которой субъект отказывается. Если сегодняшнее потребление обозначить буквой С, а будущее С, то MRTP можно представить как дельта С/∆С.

На кривой безразличия U каждая точка показывает возможные сочетания между сегодняшним, текущем потреблением (С) и будущим потреблением (С).

Кривые безразличия с крутым наклоном будут у субъектов с высоким значением положительного временного предпочтения. Эти люди сильнее, чем другие, предпочитают блага настоящие благам будущим.

Наклон кривой безразличия в любой точке определяется предельной нормой временного предпочтения, умноженной – 1, т.е. – дельта С/∆С. Действительно наклон безразличия отрицателен. На рис. 12.6 можно видеть, что при отказе от текущего потребления и сбережении (расстояние от точки А до точки В) домашнее хозяйство получит большую величину в будущем периоде, т.е. произойдет увеличение будущего потребления (расстояние от точки В до С0. Отношение отрезка СВ/АВ показывает предельную норму временного предпочтения, равную 1,2 /1. Оно будет еще выше, если мы сравним отрезки ЕD и DС на более крутом участке кривой безразличия: 2\1.

Теперь можно на одном графике совместить кривые спроса и предложения на рынке заемных средств.

Представленный на рис. график позволяет нам понять категорию процента как своеобразную цену равновесия: в точке пересечения кривых D_k и S_k устанавливается равновесие на рынке ссудного капитала (инвестиционных средств), D_k=S_k. В точке Е происходит совпадение дохода ссудного капитала (нормы дохода от инвестиций) и нормы временного предпочтения.

Билет 22.