Анализ динамики и структуры заемного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.	Структура средств, %
На начало года	На конец года	Изменения	На начало года	На конец года	Изменения
Собственный капитал			+4500	54,7	51,9	-2,8
Заемный капитал			+6600	45,3	48,1	+2,8
Итого			+11100			–

 

На анализируемом предприятии увеличилась сумма собственного и заемного капитала. Однако в структуре доля собственных источников средств снизилась на 2,8%, что свидетельствует о повышении финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов.

В процессе последующего анализа необходимо:

· детально изучить состав собственного и заемного капитала;

· выяснить причины изменения отдельных его слагаемых;

· дать оценку этих изменений за отчетный период.

Факторы изменения собственного капитала

Обычно устанавливают по данным отчета формы 3 (отчет о движении капитала) и данным аналитического бухгалтерского учета.

Задача – выяснить, за счет каких составных частей произошли изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте капитала.

Темпы роста собственного капитала – отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу.

Зависят от следующих факторов:

Рентабельность оборота

где ЧП – чистая прибыль;

ВР – выручка от реализации.

Оборачиваемость капитала

где KL – общая сумма капитала (валюта баланса).

Мультипликатор капитала

Характеризует финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств

где СК – собственный капитал.

Доля отчислений чистой прибыли на развитие производства

Таким образом, общая формула расчета темпов роста собственного капитала будет выглядеть следующим образом:

Два первых фактора (рентабельность и коэффициент оборачиваемости) отражают действия тактической финансовой политики. Мультипликатор капитала и доля отчислений отражают стратегическую финансовую политику.

Расчет влияния этих факторов можно использовать методом цепной подстановки (детерминированный факторный анализ).

Детерминированный факторный анализ

Детерминированный факторный анализ (ДФА) – это методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Различают типы факторного анализа:

§ детерминированный и стохастический;

§ прямой и обратный;

§ одноступенчатый и многоступенчатый;

§ статический и динамический;

§ ретроспективный и перспективный.

Стохастический анализ представляет собой методику исследования факторов, связь которых с результативными показателями является неполной, вероятностной (корреляционной).

В ДФА применяются следующие способы:

§ способ цепной подстановки;

§ индексный способ;

§ способ абсолютных разниц;

§ способ относительных разниц;

§ способ пропорционального деления.

Первые четыре способа основаны на методе элиминирования.

Элиминировать – значит устранять, отклонять, исключать воздействие всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного. Этот метод исходит из того, что все факторы изменяются независимо друг от друга: сначала меняется один, потом два, потом три и т.д. при неизменных остальных. Это позволяет определить влияние каждого фактора на величину исследуемого показателя. Наиболее универсальным методом является метод цепной подстановки. Используется для расчета влияния факторов во всех типах детерминированных факторных моделей (адаптивные, мультипликативные, кратные). Этот способ позволяет определить влияние отдельных факторов на изменения величины результативного показателя путем постепенной замены базисной величины каждого факторного показателя на фактическую величину в отчетном периоде.

Пример:

Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала

 

Показатели	Прошлый год	Отчетный год
1. Реинвестированная прибыль, тыс. руб.
2. Чистая прибыль, тыс. руб.
3. Выручка от всех видов продаж, тыс. руб.
4. Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.
в том числе собственного капитала, тыс. руб.
5. Темпы прироста собственного капитала за счет:
капитализации прибыли	22,94%	25,33%
рентабельности оборота	13%	12,4%
оборачиваемости капитала	1,875	2,04
мультипликатора капитала	1,828	1,925
доли реинвестированной прибыли в общей сумме чистой прибыли	0,515	0,52

 

Т­СК₀ = 13 ´ 1,875 ´ 1,828 ´ 0,515 = 22,94%

Т­СК_усл1 = 12,4 ´ 1,875 ´ 1,828 ´ 0,515 = 21,89%

Т­СК_усл2 = 12,4 ´ 2,04 ´ 1,828 ´ 0,515 = 23,82%

Т­СК_усл3 = 12,4 ´ 2,04 ´ 1,925 ´ 0,515 = 25,08%

Т­СК₁ = 12,4 ´ 2,04 ´ 1,925 ´ 0,52 = 25,33%

Общее изменение темпов роста собственно капитала составит: 25,33 – 22,94 = 2,39%, в том числе:

за счет изменения рентабельности оборота: 21,89 – 22,94 = 1,05%

за счет изменения оборачиваемости капитала: 23,82 – 21,89 = 1,93%

за счет изменения мультипликатора капитала: 25,08 – 23,82 = 1,26%

за счет изменения доли реинвестированной прибыли: 25,33 – 25,08 = 0,25%

Приведенные данные показывают, что темп прироста собственного капитала выше прошлогоднего в основном из-за ускорения оборачиваемости и повышения мультипликатора капитала.

Финансовая устойчивость, ликвидность и
платежеспособность