Установление валютного курса

Каждая национальная валюта имеет денежную цену в единицах другой страны - валютный курс. Валютный курс необходим для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов; для сравнения цен мировых и национальных рынков; для периодической переоценки национальных счетов в иностранной валюте.

Факторы, влияющие на установление валютного курса.

Валютный курс зависит от спроса и предложения валюты. На его уровень оказывает влияние множество факторов. Среди них можно выделить следующие основные: темп инфляции, состояние платежного баланса, уровень и разница процентных ставок в разных странах, степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках, проводимая валютная политика.

а. Темп инфляции как основа формирования валютного курса. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и вызывает тенденцию падения их курса в отношении к валютам стран, где темпы инфляции ниже. Чем выше темп инфляции в стране, тем при прочих равных условиях ниже курс ее валюты. Эта тенденция, как правило, проявляется в среднесрочном и долгосрочном плане.

Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходит не сразу, а в течение ряда лет. При этом следует заметить, что зависимость валютного курса от темпов инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталом.

Б. Состояние платежного баланса.

Активный платежный баланс, как правило, способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.

В. Уровень и разница процентных ставок в разных странах.

Влияние процентных ставок на валютный курс объясняется двумя обстоятельствами. С одной стороны изменение процентных ставок в стране воздействует на движение капиталов, прежде всего краткосрочных. А именно повышение процентных ставок стимулирует приток иностранных капиталов и наоборот. С другой стороны процентные ставки влияют на операции с валютой и на рынок ссудного капитала. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капитала. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудного капитала, где ставки ниже и размещать валюту на национальном кредитном рынке, где ставки, как правило, выше.

Институты и формы организации валютных операций.

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения. Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными.

Регламентация порядка международных расчетов

В качестве одной из форм валютной политики периодически используются валютные ограничения - законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Валютные ограничения как разновидность валютной политики преследуют следующие цели: выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач.

Виды валютных ограничений:

- централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках;

- лицензирование валютных операций;

- полное или частичное блокирование валютных счетов; ограничение обратимости валют.

Различаются две основные сферы валютных ограничений: текущие операции платежного баланса (торговые и "невидимые" операции) и финансовые или капитальные (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговых и других платежей).

По текущим операциям платежного баланса практикуются следующие формы валютных ограничений:

блокирование выручки иностранных экспортеров;

обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично;

ограниченная продажа иностранной валюты импортерам; ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;

регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в связи с развитием операций "лидз энд лэгз" в условиях нестабильности валютных курсов. Иногда контролируются авансовые платежи импортеров иностранным экспортерам, устанавливаются ограниченные сроки продажи экспортерами иностранной валюты на национальную (14 дней), чтобы эти средства не были использованы для спекулятивных операций против национальной валюты.

Формы валютных ограничений по финансовым операциям зависят от состояния платежного баланса и направления движения капиталов.

При пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов в целях поддержания курса валюты:

- лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

- контроль за деятельностью кредитного и финансового рынков;

- ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;

- принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадлежащих резидентам, и их продажа на валюту;

- полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности.

Формы прямого регулирования валютных операций. В целях повышения курса национальной валюты применяются следующие меры административного воздействия:

- депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков;

- запрет на инвестиции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам;

- обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке (практиковалась в Швейцарии);

- введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте;

- ограничение ввоза валюты в страну;

- ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;

применение схемы принудительных депозитов.

Таким образом, валютные ограничения в ряде случаев переплетаются с кредитным и торговым регулированием.

Использование государственными органами традиционных методов проведения валютной политики стало наталкиваться на некоторый объективный предел. В связи с этим перед государством встает проблема выбора той совокупности форм валютной политики, которая в наибольшей степени соответствует новой экономической реальности.

 

Ключевые понятия 16:

Валютное регулирование:

- рыночное валютное регулирование,

- государственное валютное регулирование.

Валютная политика.

Цели валютной политики.

Способы проведения валютной политики:

- прямое валютное регулирование,

- косвенное валютное регулирование.

Формы валютной политики: структурная, текущая.

Виды валютных операций:

- текущие валютные операции,

- капитальные валютные операции

Методы проведения валютной политики.

Вопросы для рассмотрения

1. Основные формы валютной политики и их особенности: дисконтная, девизная политика, диверсификация валютных резервов, девальвация и ревальвация.

2. Организация обращения валюты внутри страны и за ее пределами.

3. Институты и формы организации валютных операций.

4. Функции Центрального банка России по валютному регулированию.

5. Основные формы валютной политики.

6. Меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов в целях поддержания курса валюты.

7. Регламентирование порядка международных расчетов. Виды валютных ограничений: связь с состоянием платежного баланса.

8. Порядок осуществления валютных операций резидентами и нерезидентами.

9. Факторы, влияющие на установление валютного курса.

10. Формы прямого регулирования валютных операций.