Виды эффективности инвестиционного проекта

1. эффективность проекта в целом. Оценивается для определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников.

1.1. Общественная эффективность проекта (социально-экономическая). Ее показатели учитывают социально-экономические последствия для общества в целом, затраты и результаты в смежных сферах экономики и внешнеэкономической деятельности.

1.2. Коммерческая эффективность – учитывает последствия осуществления проекта для его участника

2. эффективность участия в проекте. Определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех участников.

2.1. эффективность участия в предприятии

2.2. эффективность для акционеров.

2.3. Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, по отношению к предприятию:

· Народно-хозяйственная эффективность

· Региональная

· Отраслевая

2.4. бюджетная эффективность – эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов бюджетов разных уровней.

Показатели эффективности

1. Чистый дисконтированный доход ЧДД. Net Present Value – NPV

Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

 

, (2)

 

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

или

, где r_p - норма дисконта эффекта, r_IC – норма дисконта по инвестициям. В общем виде r_p ≠ r_IC

 

2.Индексы доходности ИД

1). Индекс доходности затрат – это отношение денежных притоков к сумме денежных оттоков.

2). Индекс доходности инвестиций – отношение суммы денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы денежного потока от инвестиционной деятельности.

3. Срок окупаемости (Payback Period - PP)

Период от начального момента инвестиционного проекта до момента окупаемости, т.е. наиболее раннего момента, после которого NV, NPV будет положительным. Для дисконтируемых потоков P_t ≠ const,

. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР = n, при котором Рк > IC.

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во- вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

4. Внутренняя норма доходности ВНД (IRR – Internal Rate of Return)

. Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR).

метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

где r₁ — значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁)>0 (f(r₁)<0);

r₂ — значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂)<О (f(r₂)>0).

,

5. Чистый доход NV – Net Value

Накопленный эффект за расчетный период.

Р-эффект, С – текущие затраты (от операционной деятельности

 

6. Потребность в дополнительном финансировании

Это максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности, это величина капитал риска

Основные принципы оценки эффективности инвест. Проекта.

В основу оценок эффективности ИП положены след основные принципы применяемые к любым типам проектов независимо от их технических технологических финансовых отраслевых или регионал особенностей:

· рассмотрение проекта на протяжении его жизненного цикла(расчетного периода) от проведения прединвестиц исследований до прекращения проекта;

· моделирование денежных потоков включающих все связанные с осуществлением проекта денеж поступлений и расходов за расчетный период с учетом возможности использования разных валют;

· сопоставимость условий сравнения разных проектов;

· Принцип положительности и максимизации эффекта. Для того чтобы ИП с точки зрения инвестора был признан эф-ым нужно чтобы эффект от реализации данного проекта был положит-ым при сравнении альтернативных ИП;

· учет фактора времени. При оценке эф-сти проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени в т ч динамичности(изменения во времени), параметров проекта и его эконом окружения, разрывы во времени (шаги) между производством продукции ил поступлением рес-ов и их оплатой;

· учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах пок-лей эф-сти должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления включая затраты связанные с привлечением ранее связанных производств фондов, а также предстоящие потери непосредственно вызванные осуществлением проекта;

· Сравнение с проектом и без проекта. Оценка эф-сти ИП должна производиться сопоставлением ситуации не до «проекта»и после «проекта» а без «проекта» и с»проектом»;

· учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эф-сти ИП должны учитываться все последствия его реализации как экономические так и внеэкономические. В тех случаях когда их влияние на эф-сть допускают количественную оценку её следует произвести, в др случаях учет этого влияния должен осуществляться экспертно;

· учет наличия разных участников проекта, несовпадение их интересов и различных оценок стоимости капитала выражающих в индивидуальных значениях нормы дисконта;

· Многоэтапность оценки. На разных стадиях разработки и осуществления проекта его эф-сть определяется заново с различной глубиной проработки;

· учет влияния на эф-сть ИП потребности в оборотном капитале, необходимым для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;

· Учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проектов) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

· Учет(в количественной форме) влияния неопределенности и риска сопровождающих реализацию проекта.

Оценка комерческой эфф-ти ИП.

Расчет показателей комерч. эфф-ти основыавется на след. принципах:

1.используются предусмотренные проектом текущие или прогнозные цены на продукты, услуги, матер. ресурсы и оплата продукции

2.при расчетах учитываются налоги, сборочные отчисления, предусмотренные законодательством

3.если проектом предусматривается полное или частичное отвлечение ден. средств (деполирование, приобретение цен. бумаг) учитывается в виде оттока в ден. потоках в инвест. деят-ти, а получение сумм в виде притоков в ден. потоках от операционной деят-ти.

Осн. притоком реал. денег от операц. деят-ти явл-ся выручка от реализации продукции и прочие внереализационные доходы. В ден. поток от инвест. дея-ти входят:

- притоки – доходы (за вычетом налогов) от реал-ции имущества и нематериал. активов, а также от возврата оборотных активов, уменьшение оборотного кап-ла на всех шагах расчетного периода.

- оттоки – вложения в осн. средства на всех шагах расчетного периода, ликвидацион. затраты, вложение средств на депозит и в ценные бумаги др. хоз-щих субъектов, в увеличение оборотного капитила на всех шагах расчетного периода.

Оценка комерч. эфф-ти проекта вцелом производится на основании показателей эфф-ти.

Оценка бюд.эф-ти. бюдж.эф-ть оценивается по требованию органов гос или регион участия.В соответствии с этими требованиями может определятся бюджетная эф-ть для бюджетов различных уровней.Показатели бюдж.эф-ти рассчитываются на основании определения не только бюджет ср-тв.К притокам ср-тв для расчеа бюджет эф-ти относятся 1 приток от налогов, акцизов,пошлин,сборов,.. и отчислений действующим законодательством.2 доходы от лицензирования конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию обьектов, предусмотрен проектом.3 платежи в погашение кредитов, выделенных из соответствующего бюджета,4 платежи в погашение налоговых кредитов.5 комиссион платежи МИН ФИН РФ за сопровождение иностран кредитов.6 дивиденды по акциям и др ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией И П. К оттокам бюджет ср-тв относятся.1 представление бюдж ре-ов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа уп-ия части акций АО, создаваемого для осуществления ИП.2 представление бюдж рес-ов в виде инвест кредитов.3 представление бюдж ср-ств на безвозмезд основе. 4 бюдж дотации, связанные с обеспечением соблюдения определ.соц приоритетов. Отдельно рекомендуется учитывать 1 налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов.В этом случае оттоков не возникает, но уменьшается притоки.2 гос гарантии займов и инвестиц рисков.Оттоки при этом отсутствуют,но появляются дополнит притоки за счет платы за гарантии. При оценки бюдж эф-ти проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюдж ср-тв, обусловленных влиянием проекта на стороне пред-я и населения, если проект оказывает на них влияние в т.ч.1 прямое фин-ие пред-ий участвующих в реализации ИП 2 Изменение налоговых поступлений от пред-й, деят-ть кот улучшается или ухудшается в результате реализации ИП. 3 Выплаты пособий лицам остающимся без работы в связи с реализацией проекта.4 Выделение из бюджета ср-ств для переселения и трудоустройства граждан в случае предусмотренном проектом. По проектам предусматривающим создание новых раб мест в регионах с высоки уровнем безработицы в притоке бюдж ср-ств учитывается экономия кап.вложений из бюджета на выплату соответствующих пособий.

Вопрос 4

(4) Особенности определения показателей эффективности инвестиционных проектов с учетом концепции дисконтирования. (ЧДД, ИД, СО, ВНД)

1. Чистый дисконтированный доход ЧДД. Net Present Value – NPV

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P₁, P₂,..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый дисконтированный доход (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

 

,

. (1)

 

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

 

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

 

, (2)

 

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

или

, где r_p - норма дисконта эффекта, r_IC – норма дисконта по инвестициям. В общем виде r_p ≠ r_IC

 

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

2.Индексы доходности ИД

1). Индекс доходности затрат – это отношение денежных притоков к сумме денежных оттоков.

2). Индекс доходности инвестиций – отношение суммы денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы денежного потока от инвестиционной деятельности.

3. Срок окупаемости (Payback Period - PP)

Период от начального момента инвестиционного проекта до момента окупаемости, т.е. наиболее раннего момента, после которого NV, NPV будет положительным. Для дисконтируемых потоков P_t ≠ const,

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР = n, при котором Рк > IC.

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во- вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

год	IC	Pt	∑Pt

∑IC=20, в конце 2-го года ∑P_t = 14, т.е. остается в 3 год еще 6, а всего за 3-й год 8

СО = 2+6/8 = 2,75 года

4. Внутренняя норма доходности ВНД (IRR – Internal Rate of Return)

. Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR).

метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > CC. то проект следует принять;

IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r₁<r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁,r₂) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу

,

где r₁ — значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁)>0 (f(r₁)<0);

r₂ — значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂)<О (f(r₂)>0).

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r₁,r₂), а наилучшая аппроксимация с использованием значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r₁ и r₂ - ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с "+" на "-"):

r₁ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r₁)=min_r{f(r)>0};

r₂ — значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r₂)=max_r{f(r)<0}.

Путем взаимной замены коэффициентов r₁ и r₂ аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".

IRR показывает верхний предел %-й ставки по которой фирма может брать кредит при условии его окупаемости.

(5) выбор оптимального инвестиционного решения

(6) Анализ стратегических направлений инвестирования (виды инвестиционных стратегий, инвестиционная программа развития, бизнес-планирование как инструмент реализации инвестиционных проектов)

Разработка стратегий проекта. – это важнейшая обяз-ть рук-ва проекта(мен-ра). Раз-ка страт-й П состоит из след-х этапов: 1.формир-ие общих целей ИП. Здесь просматр-ся в чем главн.идея, каковы варианты и предпочт-я в отнош-ии базовых стратег-их принципов. 2. определ-е ближайшей цели П.(какие продукты должны быть предложены и на какие рынки, какую позицию на рынке предпол-ся занять, какие темпы роста могут быть достигнуты, каковы задачи функцион-х подразделений предпр-ия(марк-га, поступл-й)). 3. выбор стратегии П.(какая осн.страт-я подходит для достиж-я целей, геогр.регион, для рынка и т.п.(каковы рамки П), какие важнейшие вспомогат-е ресурсы необх-мы. 4. определ-е функцион-х целей и страт-й(в отнош-ии марк-га, снабжения материалами и ресурсами, в отнош-ии технологии, финансов). 5. труд.рес-сы, соц.отнош-я. 6.планир-е, внедрение страт-ии. Адаптация в период эксплуат-ии.

Инвест-я страт-я - это выбор пути разв-я предпр-я на длит-ю перспективу при имеющихся собственных источниках финансир-я и возсож-ти получ-я заемных средств, а также прогно-я рентаб-ти совок.активов.

Инвестиционные стратегии – это стратегии вложения средств, определяющие пропорции, в соответствии с которыми они будут распределяться по отдельным направлениям (после выплаты дивидендов).

Это могут быть следующие направления: вложение средств в развитие основного и оборотного капиталов, в формирование финансовых и нефинансовых активов; вложение в активы одной или различных отраслей; вложение в инновации-продукты или инновации-процессы; вложение в собственные НИОКР или в покупку лицензий и т.д. Инвестиционные стратегии:

Капитального развития

Поддержания ликвидности (ориентация на текущую ликвидность активов)

Моноинвестирования

Инвестиционной диверсификации

Продуктовых инвестиций

Процессных инвестиций

Научно-исследовательского инвестирования

Лицензионного инвестирования.

инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям.

Предназначение инвестиций - это ключевой признак классификации проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин инвестирования, а, следовательно, и групп проектов: 1) инвестиции в повышение эффективности производства; 2) инвестиции в расширение действующего производства; 3) инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; 4) инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта; 5) инвестиции в исследования и разработку новых технологий; 6) инвестиции преимущественно социального предназначения; 7) инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.

Инвестиции в повышение эффективности производства. Логика данных проектов совершенно очевидна. Деятельность любой фирмы связана, прежде всего, с извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над затратами. Первый фактор – доходы – с позиции фирмы управляем лишь частично, поскольку существенную роль играет конкурентная среда. Второй фактор – затраты – уже более управляем, по крайней мере, путем выбора ресурсосберегающих технологий, более экономичного оборудования, лучшей организацией труда, повышения квалификации работников и т.п. можно добиться относительного сокращения затрат, а следовательно повышения эффективности производства. Примером подобного инвестиционного проекта может служить, например, проект, связанный с внедрением новой схемы ресурсопотоков, позволяющий повысить оборачиваемость средств в производственных запасах.

Инвестиции в расширение действующего производства. В данном случае речь идет о банальном наращивании производственных мощностей ввиду возрастающей емкости рынков сбыта. Докупается аналогичное по техническим характеристикам оборудование, доукомплектовывается штат работников, расширяются закупки сырья и материалов у традиционных поставщиков.

Инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса. Одним из ключевых требований рациональной организации бизнеса является его диверсификация, смысл которой заключается в развитии в рамках фирмы производств, различающихся видом продукции. Две основные причины: во-первых, сглаживается колебание прибыли по годам (спад в одном секторе экономики может сопровождаться ростом в другом) и, во-вторых, осваиваются новые перспективные секторы, потенциально обещающие прибыль в будущем. Примерами подобных проектов являются строительство автомобилестроительной компанией линий по ремонту бывших в употреблении шин и по производству новых покрышек. Логика здесь очевидна – в зависимости от платежеспособного спроса населения либо первый, либо второй проект будет давать относительно больший доход, однако в любом случае потенциальные клиенты не будут потеряны независимо от экономической ситуации.

Инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта. Подобные проекты чаще всего предусматривают расширение производства (если нет перенасыщенности производимой продукцией традиционного рынка), вместе с тем они имеют и определенную специфику. Суть ее заключается в том, что при расширении рынков сбыта принципиальные конструктивные изменения в продукцию не вносятся, но могут быть некритические изменения и доработки, обусловленные, например, национальными, климатическими и другими особенностями нового рынка. Кроме того, появляется необходимость в развитии средств доставки, рекламы, обслуживания и др.

Инвестиции в исследования и разработку новых технологий. Подобные проекты в современном динамично развивающемся мире играют исключительно важную роль. Крупные компании тратят весьма солидные суммы на исследования и разработки, отчетливо понимая, что результат реализации подобных проектов не является предсказуемым.

Инвестиции преимущественно социального предназначения. Цель подобных инвестиций – обеспечение некоторого социального преимущества, хотя достижение косвенного экономического эффекта не исключается. Примеры подобных проектов – строительство рекреационных центров, домов отдыха, спортивных центров и др. Подобные проекты носят очевидно затратный характер и поэтому осуществляются либо государственными и муниципальными органами, либо крупными фирмами.

Инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона. Инвестиции в рамках ранее предусмотренных групп с очевидностью носят инициативный характер, т.е. инвестор, руководствуясь собственными аргументами, принимает решение о целесообразности разработки и реализации того или иного проекта. Однако могут быть и другие ситуации, когда инвестор вынужден внедрять некий проект. В частности, любое государство в той или иной степени озабочено состоянием здоровья нации, духовным и интеллектуальным развитием граждан. В связи с этим периодической ревизии подвергаются требования к бизнесу в отношении сохранения окружающей среды, повышения безопасности пользования производимой продукцией, степени эксплуатации работников и др. Особенно существенны требования и ограничения экологического характера, в связи с чем предприятиям приходиться тратить значимые суммы на удовлетворение подобных требований. Соответствующие инвестиции могут быть как самостоятельными проектами (например, строительство новых очистных сооружений), так и субпроектами в рамках крупной инвестиционной программы. Изначально инициатором таких проектов выступает государство, однако по мере социально-экономического прогресса сами компании и общественные организации могут инициировать соответствующие капиталовложения. Пробная практика, в частности, характерна ведению бизнеса в рамках так называемой рейнской модели капитализма.

Бизнес-план. Результатом предынвестиционных исследований является развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. В самом общем смысле под бизнес-планом понимается документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

Сегодня потребность в бизнес-плане четко прослеживается при решении многих актуальных задач, таких как: подготовка заявок существующих и вновь создаваемых фирм на получение кредитов в коммерческих банках; обоснование предложений по приватизации государственных предприятий; разработка проектов создания частных фирм; выбор видов, направлений и способов осуществления коммерческих операций действующими предприятиями; составление проспектов эмиссии ценных бумаг и т.п. Значение бизнес-плана особенно велико в условиях, сложившихся в настоящее время в России. В отличии от экономически развитых стран в нашей стране существует множество неблагоприятных факторов, требующих тщательного анализа на этапе планирования и экспертизы инвестиционных проектов.

Особая сфера применения бизнес-планов – привлечение потенциальных инвесторов как отечественных, так и иностранных. Начинать переговоры о получении инвестиций без бизнес-плана (а он является привычным для зарубежных партнеров) невозможно, не рискуя сразу же породить сомнения в компетентности и серьезности своих намерений.

Бизнес-план представляет собой документ, в котором описаны основные аспекты будущего коммерческого мероприятия (предприятия), анализирующий проблемы, с которыми может столкнуться фирма, а также определяющий способы решения этих проблем. Бизнес-план помогает предпринимателям и финансистам лучше изучить емкость и перспективы развития будущего рынка сбыта, оценить затраты по изготовлению продукции и соизмерить их с возможными ценами реализации, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела. Правильно составленный бизнес-план в конечном счете отвечает на вопросы, стоит ли вообще вкладывать деньги в данное дело и окупятся ли все затраты сил и средств. Он помогает предугадать будущие трудности и понять, как их преодолеть. Адресуется бизнес-план банкирам и инвесторам, средства которых предприниматель собирается привлечь в рамках реализации проекта, а также сотрудникам предприятия, нуждающимся в четком определении своих задач и перспектив, наконец, самому предпринимателю и менеджерам, желающим тщательно проанализировать собственные идеи, проверить их на разумность и реалистичность. В международной практике считается, что без бизнес-плана вообще нельзя браться за производственную и коммерческую деятельность.

Составление бизнес-плана требует личного участия руководителя фирмы или предпринимателя, собирающегося открыть свое дело. Многие зарубежные банки и инвестиционные фирмы отказываются рассматривать заявки на выделение средств, если становиться известно, что бизнес-план с начала и до конца был подготовлен консультантом со стороны, а руководителем лишь подписан. Это не означает, конечно, что надо отказываться от услуг консультантов, наоборот, привлечение экспертов необходимо и весьма приветствуется потенциальными инвесторами. Но, включаясь в эту работу лично, можно моделировать свою будущую деятельность, проверяя целесообразность самого замысла.

Согласно Методическим рекомендациям Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие разделы.

1. Вводная часть (резюме).

2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие.

3. Описание проекта (в оптимальном объеме представляется информация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, рецептурных, потребительских и прочих проблем).

4. Производственный план реализации проекта (экономический потенциал, технологический потенциал, материально-техническое обеспечение, трудовой потенциал и правовая защита производства).

5. План маркетинга и сбыта продукции предприятия (оценка внешней среды, потенциальных покупателей и потребителей услуг, оценка конкурентов и конкурентной борьбы, комплексное исследование рынка, стратегия маркетинга).

6. Организационный план реализации проекта (управление проектом, финансовые ресурсы, юридические аспекты).

7. Финансовый план реализации проекта (план прибыли, движение денежных потоков, анализ безубыточности, финансовый анализ отдельных видов продукции).

8. Оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.

Понятие «бизнес-план» может трактоваться в узком или широком смысле, а его содержание будет зависеть от назначения данного документа. Например, бизнес-планом может быть назван инвестиционный проект, направленный на предоставление информации о проекте потенциальным инвесторам. В некоторых случаях подготовка бизнес-плана является промежуточной стадией разработки проекта, а сам бизнес-план выступает основой для ведения переговоров между держателем проекта и его потенциальными участниками. В последнем случае в нем может быть опущена или приведена только в самом общем виде оценка форм и условий финансирования.

В окончательном варианте обосновывающие материалы могут состоять из трех документов различной степени детализации:

1) Бизнес-проспекта инвестиционного проекта, основное назначение которого – представление предельно сжатой аналитической информации, необходимой инвестору для принятия решения о целесообразности дальнейшего рассмотрения данного проекта, а также для руководства верхнего уровня предприятия с целью формирования пакета проектов организации;

2) Краткого бизнес-плана инвестиционного проекта, дающего достаточно детальную оценку предложений, представление структурированной информации инвестору и отбор проектов для дальнейшей проработки;

3) Полного бизнес-плана инвестиционного проекта, предоставляющего необходимое для окончательного решения комплексное, детально проработанное основание использования инвестиций и формирование рабочего плана действий по реализации проекта.