Лекция 6. Коэффициенты ликвидности

Рассматривая определение «ликвидность» необходимо выделить два понятия: ликвидность актива и ликвидность организации. Под ликвидностью актива понимается способность какого-либо актива трансформироваться в финансовые ресурсы. Под ликвидностью организации понимается мера, с помощью которой оценивается способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Высокая ликвидность организации, очевидно, обеспечивается высокими текущими активами, растущими динамичнее краткосрочных обязательств компании, а также высокой долей ликвидных текущих активов, представленных денежной наличностью и дебиторской задолженностью.

Рабочий капитал (или собственные оборотные средства) есть разница между текущими активами и краткосрочными пассивами. Это грубая мера оценки ликвидности; уменьшение рабочего капитала далеко не всегда есть признак снижения ликвидности. Рабочий капитал – это абсолютное количество денег, а не соотношение (коэффициент), и трудно давать какие – либо оценки, опираясь на рабочий капитал организации, в условиях отсутствия дополнительной информации о деятельности предприятия.

Рабочий капитал = текущие активы – краткосрочные пассивы, _____________(2.17)

Рассмотрим пример. Представлены данные о двух организациях. Какое предприятие обладает большей ликвидностью.

	Текущие активы, млн. руб.	Краткосрочные пассивы, млн. руб.	Рабочий капитал, млн. руб.
Фирма «А»
Фирма «В»

Фирма «А» и фирма «В», согласно цифрам, имеют одинаковое количество собственных оборотных средств (рабочего капитала). Однако у фирмы «А» меньший буфер для выплаты краткосрочных обязательств, чем у фирмы «В». Тот факт, что у обеих организаций 5000 млн. руб. рабочего капитала, мало что значит. Одна из причин, по которой нельзя сравнить ликвидность двух предприятий по их рабочему капиталу, заключается в методах финансового учета запасов, которые приводят к разным уровням запасов в балансах. В практике финансового менеджмента используется три коэффициента ликвидности: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, а также коэффициент критической ликвидности. Эти коэффициенты предназначены для того, чтобы оценить реальную способность организации своевременно выполнять текущие обязательства.

2.3.1. Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) соотношение между текущими активами и краткосрочными пассивами.

, ____________________________________(2.18)

Разница в ликвидности между организацией «А» и «В» в нашем примере очевидна, если подсчитать коэффициенты текущей ликвидности для этих двух компаний. Этот коэффициент демонстрирует, что у фирмы «А» ликвидность меньше, чем у фирмы «В».

	Текущие активы, млн.руб.	Краткосрочные пассивы, млн.руб.	КТЛ.
Фирма «А»			1,25
Фирма «В»

Значение показателя может значительно варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В практике финансового менеджмента нижняя граница этого показателя равна 2.

2.3.2. Коэффициент срочной ликвидности. В связи с этим коэффициентом возникает серьезная проблема. Это проблема его построения. В нем скрыта информация о том, как быстро текущие активы могут быть обращены в деньги или использованы для покрытия текущих пассивов, и с какой скоростью должны оплачиваться текущие обязательства. С помощью этого коэффициента аналитик получает информацию о том, достаточно ли у предприятия наиболее ликвидных текущих активов для выполнения своих обязательств.

 

В этом коэффициенте запасы вычитаются из текущих активов. Делается это потому, что запасы прямо и быстро не обращаются в деньги. Вообще говоря, запасы продаются с тем, чтобы создать дебиторскую задолженность. А дебиторскую задолженность нужно обратить в деньги, чтобы заплатить по долгам. Для всего этого нужно время. Запасы вычитаются потому, что они зачастую являются неликвидными. В случае краха компании ее кредиторы не могут получить необходимые деньги от продажи запасов. Как правило, в случае ликвидации продавцы обычно получают лишь половину от стоимости запасов по балансу.

Нормативный уровень этого коэффициента 1:1, т.е. единица, предельно допустимый уровень срочной ликвидности. Это требование кредиторов, которое позволяет им спать спокойно. Однако предприятию подобное соотношение явно обременительно, ведь поддерживать его можно двумя способами: увеличивая дебиторскую задолженность и, следовательно, ограничивая денежные поступления на расчетный счет предприятия; либо, в случае с коэффициентом текущей ликвидности, наращивая запасы, вкладывая в них все больше оборотных активов. И то и другое явно противоречит интересам финансовых менеджеров предприятия, которые всеми силами стремятся к ускорению оборачиваемости текущих активов. Коэффициент срочной ликвидности в большей степени соответствует интересам предприятия, раскрывая его способность платить по срочным обязательствам.