Досрочное погашение части государственного внешнего долга

В 2005 -2007 гг. Россия предприняла ряд шагов по досрочному погашению сразу нескольких категорий государственного внешнего долга.

Всего кредиторам был возвращен долг на сумму свыше 45 млрд. дол л.

В их числе:

Ти странам-членам Парижского клуба - 38 млрд. долл.

МВФ - 3.3 млрд. долл.

Кувейту - 1.1 млрд. долл.

Турции - 0.107 "-"

ОАЭ - 0.565 "-"

Португалия - 0.1 "-"

Греции - 11 млн. долл.

Банку KfW (Германия), США (сельхозкредит) - 380 "- "

Все расходы были произведены за счет средств Стабилизационного фонда.

С лета 2004 года Россия стала последовательно продвигать идею досрочного погашения с дисконтом части задолженности, реструктурированной в рамках соглашений с Парижским клубом. "На кону" стояло почти 40 млрд. долл. финансовых обязательств, "порождавших" еще 23 млрд. долл. процентных платежей в период до 2025 года.

Одной из причин досрочного погашения долга Парижскому клубу кредиторов стало поведение Германии, самого крупного кредитора России. Весной 2005 года без предварительных консультаций с Россией и Секретариатом Парижского клуба, Германия разместила на еврорынке суверенные облигации "Ариес" трех серий общим номиналом 5.4 млрд. евро, секьюритизировав часть финансовых потоков, возникающих в связи с реструктуризацией нашего долга по схемам 4-ой и 5-ой консолидации. Облигации были выпущены тремя сериями со сроками погашения в 2007, 2009 и 2014 гг. Погашение этих облигаций было гарантировано теми денежными потоками, которые обеспечивались взносами России в счет погашения и обслуживания долга перед Германией по 4-ой и 5-ой консолидациям.

Кредиторами Парижского клуба было решено, что суверенный должник, имеющий реструктурированные долговые обязательства, вправе предложить своим клубным кредиторам либо досрочное погашение долга по номиналу, либо обратный откуп по текущей рыночной цене (по приведенной стоимости). Таким образом, Клуб решил, что должник не может претендовать на облегчение долгового бремени дважды: сначала в виде применения нерыночного (по существу, политического) способа погашения накопленного долга. Соответствующая "льгота", если таковая возможна, может быть предоставлена суверенному должнику исключительно через рыночный механизм.

В мае 2005 года состоялось заседание Парижского клуба, в ходе которого было принято решение о досрочном погашении Россией 15 млрд. долл. ранее реструктурированного долга. В сделке приняли участие все кредиторы. Однако в долговом портфеле России оставались кредиты на общую сумму 23 млрд. долл.

В ходе дальнейшего обсуждения проблемы досрочного погашения члены Клуба предложили (были согласны) вариант обратного откупа долга по его "рыночной" цене, то есть по приведенной стоимости формируемых им финансовых потоков (погашение и обслуживание). Для России, как должника, это означало, что у Германии и других стран-кредиторов, чьи долговые требования обслуживаются на условиях фиксированных процентных ставок, будет необходимо откупать долг по цене выше номинала. Проще говоря, за досрочное погашение долга было необходимо выплатить "премию" держателям облигаций с фиксированными процентными ставками. Расчеты российской стороны показали, что держатели таких облигаций (Германия, Франция, Великобритания) могли претендовать на цену в интервале 104 - 106% от номинала.

В результате дальнейших переговоров было согласовано, что

1) в проекте участвуют все клубные кредиторы;

2) применяется схема обратного выкупа долга по цене приведенной стоимости финансовых потоков, формируемых двусторонними соглашениями, подписанными в рамках 4-ой и 5-ой консолидаций Парижского клуба;

3) США участвуют в схеме на индивидуальных условиях. На практике это означало, что 11.1 млрд. долл. основной суммы долга (52.1% всей задолженности) погашаются по номиналу, а 10.2 млрд. долл. (47.9%) - выкупается по текущей рыночной стоимости.

Таким образом, в случае с российским долгом впервые в своей практике Парижский клуб применил комбинированную схему, когда кредиторы могут использовать оба опциона - и досрочное погашение долга по номиналу, и выкуп ранее реструктурированной задолженности по текущей рыночной стоимости.

В августе 2006 года, осуществив денежные переводы в пользу своих кредиторов, Россия прекратила отношения с Парижским клубом в качестве страны-должника.