Зарубежные портфельные инвестиции. IPO

 

Зарубежные портфельные инвестиции (ЗПтИ) - старейшая форма МФО. По своему "возрасту" она уступает только иностранным кредитам. В отличие от ПЗИ портфельные инвестиции очень часто отражают движение краткосрочного капитала. Акции покупаются либо для целей получения повышенной прибыли - временно свободные средства просто вкладываются в финансовые активы, приносящие/способные принести доход, который нельзя получить на родине, либо они используются для управления ликвидностью корпорации, особенно если это акции "голубых фишек". Как правило, финансовые институты имеют два портфеля ценных бумаг: инвестиционный - средства, вложенные в него замораживаются на определенный, достаточно длительный период, и торговый, состоящий из финансовых активов, являющихся предметом постоянной купли-продажи. Оба портфеля формируются казначейством крупных корпораций, пенсионных фондов, "хедж-фондов" и т.п. и "порождают" огромные финансовые потоки, исчисляемые сотнями миллиардов долларов в год.

Сегодня в качестве портфельных инвесторов на первом месте оказались "хедж-фонды", или финансовые институты, специально создаваемые для целей получения максимально возможной при данной конъюнктуре прибыли.

"Заточенность" портфельных инвесторов на диверсификацию своих вложений и стремлению к максимизации прибыли породила новый тип портфельных инвестиций, когда инициатива предложения участникам рынка "титулов собственности" исходит от самих собственников. Речь идет о проведении IPO, ставших массовым международным явлением относительно недавно, хотя мобилизация капитала путем выпуска акций известна с конца ХIX века на национальных, местных финансовых рынках. IPO - это реакция крупных корпораций, в том числе стран формирующихся рынков, на глобализацию. Это - следствие их стремления получить источник финансирования в глобальном масштабе при относительной узости национальных рынков долгосрочного капитала, не способных удовлетворить спрос на длинные деньги, необходимые для ведения бизнеса. IPO - это портфельные инвестиции, осуществляемые зарубежными инвесторами с подачи и по инициативе эмитента. За последние 8 лет на международных финансовых рынках проведены десятки выпусков IPO, мобилизованы денежные средства в общей сумме приблизительно 1000 млрд. долл. Выпуски осуществили корпорации (акционерные общества), представляющие 15-20 стран.

инвесторов и вообще не получить финансовых ресурсов. Сложность IPO как метода мобилизации финансовых средств, IPO - это сложный финансовый продукт. Его важнейшая составляющая - оценка стоимости бизнеса того предприятия, часть акций которого предполагается предложить иностранным инвесторам. В этой работе одинаково опасны две крайности: 1) недооценить бизнес корпорации и, следовательно, неверно определить цену одной акции, то есть привлечь финансовых средств меньше, чем потенциально возможно, 2) переоценить активы, а потому отпугнуть потенциальных предопределяет достаточно узкий круг тех институтов/корпораций, которым доступен соответствующий рынок. Из числа стран формирующихся рынков со стороны эмитентов, как правило, выступают крупные государственные или полугосударственные предприятия, выпуск акций которых одновременно служит и целям частичной приватизации. Со стороны организаторов (одновременно крупных инвесторов) - это "хедж-фонды" и стоящие за ними банки, имеющие глобальные финансовые интересы и способные по этой причине подтянуть капиталы из различных стран. IPO, как ни одна другая форма, МФО, формирует общемировые трансграничные потоки денежных средств.