Обзор существующих моделей и методов оценки эффективности проектов

На прединвестиционной фазе жизненного цикла проекта важ­нейшим этапом является оценка эффективности проекта. Даль­нейшая судьба проекта полностью зависит от результатов анализа его эффективности. Применение модели, описываемой в данном разделе, наиболее целесообразно на стадии анализа эффективности проекта и определения условий его реализуемости.

Эффективность проекта - это категория, отражающая соот­ветствие проекта целям и интересам его участников [101].

В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.

^; Настоящий раздел написан совместно с Н.А. Коргиным и К.А. Сухачевым 52

Эффективность проекта в целом оценивается с целью опреде­ления потенциальной привлекательности проекта для возможных его участников и поисков источников финансирования. В общем случае она включает социально-экономическую эффективность проекта и коммерческую эффективность проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью про­верки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:

• эффективность участия предприятий и организаций в
проекте;

• эффективность инвестирования в проект;

• эффективность участия в проекте структур более вы­
сокого уровня, в том числе:

о региональную и народнохозяйственную эффек­тивность;

о отраслевую эффективность; о бюджетную эффективность.

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффек­тивности проектов можно выделить следующие:

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жиз­
ненного цикла (оценка эффективности проекта должна
осуществляться при разработке инвестиционного
предложения, при разработке обоснования инвести­
ций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации
проекта в виде экономического мониторинга в рамках
управления стоимостью проекта);

• моделирование денежных потоков;

• сопоставимость условий сравнения различных проек­
тов (или вариантов одного проекта);

• принцип положительности и максимума эффекта;

• учет фактора времени;

• учет только предстоящих затрат и поступлений;

• сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

• учет всех наиболее существенных последствий проек­
та;

• учет наличия разных участников проекта;

• многоэтапность оценки;

• учет влияния на эффективность проекта потребности в
оборотном капитале;

• учет влияния инфляции;

• учет влияния неопределенности и риска, сопровож­
дающих реализацию проекта.

Оценка эффективности проекта проводится в три этапа [137] (см. Рис. 8).

• Первоначальным шагом является экспертная оценка
общественной значимости проекта. Общественно зна­
чимыми считаются крупномасштабные, народнохозяй­
ственные и глобальные проекты.

• На втором этапе рассчитываются показатели эффек­
тивности проекта в целом. Цель этого этапа - инте­
гральная экономическая оценка проектных решений и
создание необходимых условий для поиска инвестора.
Для локальных проектов оценивается только их ком­
мерческая эффективность и, если она оказывается при­
емлемой, рекомендуется непосредственно переходить
к третьему этапу оценки. Для общественно значимых
проектов оценивается, в первую очередь, их социаль­
но-экономическая эффективность. При неудовлетвори­
тельной оценке такие проекты не рекомендуются к
реализации и не могут претендовать на государствен­
ную поддержку. Если же социально-экономическая
эффективность оказывается достаточной, оценивается
их коммерческая эффективность.

Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется со­став участников и определяются финансовая реали­зуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эф­фективность участия в проекте отдельных предпри­ятий и акционеров, бюджетная эффективность и про­чее).