Функции консультанта по инвестиционному проектированию

 

Консультант по инвестиционному проектированию на первом этапе анализирует инвестиционную привлекательность предприятия, определяя, к каким именно инвестиционным ресурсам и в каком объеме предприятие может получить доступ и под какие цели. Прежде всего рассчитывается стоимость предприятия исходя из стоимости капитала, денежных потоков, стоимости активов, ликвидационной стоимости предприятия.

Стоимость капитала фирмы рассчитывают на основании: акций (обыкновенных или привилегированных); облигаций; нераспределенной прибыли и амортизации; долгосрочной кредиторской задолженности; краткосрочной кредиторской задолженности.

На первом этапе инвестиционный консультант анализирует все воз­можные формы и методы финансирования с учетом стоимости привлече­ния капитала по каждому из источников и методов финансирования.

При этом консультант анализирует стратегии инвестирования по элементам (структуре и стоимости капитала, рискам и неопределенности, будущим доходам и платежам, взаимозависимости инвестиций) и консуль­тирует управленческий персонал по подготовке данных для принятия ин­вестиционных решений. Основные блоки данных, необходимые для раз­работки инвестиционных проектов:

Ø инвестиционные издержки (капиталовложения в период строи­тельства и производства) на подготовку площадей, строительно-монтаж­ные работы, покупку оборудования, капитализируемые и производствен­ные затраты;

Ø программа производства и реализации продукции (работ, услуг), численность персонала;

Ø текущие издержки на общий выпуск продукции (работ, услуг), в том числе прямые издержки на материалы, оплату труда, обслуживание и ремонт оборудования, административные и общехозяйственные наклад­ные расходы, сбыт продукции;

Ø увеличение (уменьшение) оборотного капитала.

Задача консультанта — подготовить исходные данные инвестици­онных решений для привлечения инвестиций с целью увеличения объема продаж и снижения затрат.

Завершается первый этап участием инвестиционного консультанта и начальника финансового отдела в биржевых торгах.

На втором этапе оценивается привлекательность инвестиционного проекта по показателям чистой стоимости, внутренней нормы доходно­сти, индекса выгодности инвестиций.

Решается вопрос об источниках финансирования инвестиций, спо­собах решения проблем (реструктуризации долга, эмиссии акций или об­лигаций, использования лизинга, банковских кредитов). По каждому ис­точнику выполняется анализ налоговых льгот или ужесточений, затрат на использование финансового рычага (например, эмиссию акций).

В случае принятия решения об эмиссии инвестиционный консуль­тант принимает участие во вторых биржевых торгах.

Приложение 4

Разработка стратегии развития предприятия

 

Главной целью каждого предприятия является получение максиму­ма прибыли в течение длительного периода устойчивой работы.

Перспективное развитие предприятия обеспечивается путем стра­тегического управления на основе стратегического планирования. Основ­ной задачей руководства является разработка перспективной стратегии развития предприятия, а затем постепенная реализация и корректировка выбранной стратегии посредством краткосрочного планирования и управ­ления. Таким образом, стратегическое и краткосрочное планирование представляют единый динамический процесс.

В рыночной экономике действия по управлению предприятием опре­деляются прежде всего спросом на выпускаемую продукцию, поэтому в ос­нове любого способа развития лежит определенная маркетинговая стра­тегия. Например, маркетинговая стратегия низких цен в сочетании с рас­ширением объемов производства и долгосрочным заемным финансирова­нием представляет один вид стратегии. Стратегия высоких цен на продукцию высокого качества не требует значительных инвестиций в рас­ширение производства, но нуждается в больших затратах на исследова­ния, что обеспечивается путем краткосрочного заемного финансирования.

С течением времени меняются цены на продукцию, затраты на про­ведение маркетинга, объемы производства и финансирования, поэтому все стратегии развития являются динамическими. Приведем стандартные ва­рианты динамических стратегий развития. Стратегия максимальной цены используется при высоком уровне качества продукции (табл. 1); страте­гия изъятия рекомендуется после получения высоких прибылей, когда тот же продукт предлагается другим слоям покупателей по умеренным ценам (табл. 2); стратегия проникновения предполагает, что фирма завоевывает рынок с помощью низких цен, а затем, когда конкуренты подавлены, их повышает (табл. 3); стратегия низкой цены характерна для невысокого качества продукции (табл. 4); стратегия пульсации начиная с низкого по­ложения в маркетинге, производстве и финансах постепенно перерастает в какую-либо из вышеназванных стратегий. Такая стратегия рекомендуется при отсутствии информации о конкурентах или недостаточном опыте руководства предприятием. Она имеет малый риск получения убытков и вполне может привести к успеху при адекватной реакции на любые из­менения, происходящие на рынке, однако может быть успешной только в течение короткого времени.

 

Таблица 1

Стратегия максимальной цены

Маркетинг	Цена высокая; затраты на рекламу средние, на сервис — средние или высокие, на исследования — высокие
Производство	Поддерживается на текущем уровне с постепенным расширением в дальнейшем
Финансирование	Привлечение больших сумм краткосрочных кредитов на начальных этапах с поддержанием их на среднем уровне или снижением в дальнейшем, использование средств из прибыли для расширения производства
Результаты	Оборот и прибыль быстро возрастают и держатся на стабильном уровне длительное время
Комментарий	Стратегия не приведет к успеху при одновременном применении несколькими предприятиями в отрасли

 

Таблица 2

Стратегия изъятия

 

Маркетинг	Сначала цена высокая, затем постепенно снижается; затраты на исследования сначала высокие, затем снижаются; затраты на рекламу и сервис средние
Производство	Медленное расширение производственных мощностей до определенного уровня
Финансирование	Привлечение больших сумм краткосрочных кредитов со значительным их сокращением в дальнейшем за счет стабилизации объемов производства
Результаты	Высокий оборот на старте с постепенным снижением; высокая прибыль в течение длительного времени с возможным увеличением за счет снижения издержек финансирования
Комментарий	Стратегия успешна в течение короткого времени

 

 

Таблица 3

Стратегия проникновения

 

Маркетинг	Сначала цена низкая, после завоевания значительной доли рынка сильно возрастает; затраты на сервис и исследования сначала средние, затем снижаются; на рекламу — сначала высокие, затем — средние
Производство	Значительное расширение производственных мощностей; на начальных этапах большие объемы закупки товаров
Финансирование	Привлечение больших объемов долгосрочного финансирования для закупки оборудования
Результаты	Сначала прибыль невелика или отсутствует, в дальнейшем после завоевания рынка достигает значительной величины
Комментарий	Стратегия успешна при четком планировании на начальном этапе и при малой распространенности среди аналогичных предприятий

 

Таблица 4

Стратегия низкой цены

Маркетинг	Цена ниже средней; затраты на сервис и исследования ниже средних; реклама — средняя или нише средней
Производство	Значительное расширение производственных мощностей; на начальных этапах большие объемы закупки товаров
Финансирование	Привлечение минимального долгосрочного финансирования для закупки оборудования
Результаты	Оборот средний с постоянным увеличением за счет повышения объемов сбыта; в долгосрочном периоде прибыль достигает значительного уровня за счет увеличения оборота
Комментарий	Стратегия может быть успешной через длительный промежуток времени

 

 

Здесь рассмотрены только основные стратегии. Поскольку любые изменения должны производиться медленно, стратегии со слишком высо­ким или слишком низким объемом производства можно успешно реали­зовать только в течение длительного времени. Исследования показыва­ют, что если выбрана неудачная стратегия развития, то корректировать ее надо медленно и с большой осторожностью.

Таким образом, перед принятием любого стратегического решения необходимо проанализировать все возможные результаты этих решений.

Приложение 5

Контрольные темы и вопросы для арбитражного управляющего