Рынок капитала. Ссудный процент как плата за капитал

Начиная с классиков политической экономии, капитал часто отождествляют со средствами и факторами производства. Так, А. Смит относил к капиталу накопленный труд, воплощенный в орудиях производства, а Д. Рикардо называл капиталом средства производства. Французские физиократы капиталом считали землю.

Подобного рода взгляды получили широкое распространение и среди современных экономистов, которые часто рассматривают капитал в физической форме его воплощения. С этой точки зрения к капиталу относят все то, что может служить для производства товаров и услуг. Так, П. Самуэльсон под капиталом понимает: «капитальные блага, производимые самой экономической системой, для того, чтобы применить их в качестве факторов производства для дальнейшего изготовления потребительских и других товаров и услуг».

Капитал, можно определить как ценность, приносящую поток дохода.

По иному к определению капитала, как экономической категории, подходил К. Маркс. Он отмечал, что капитал – это самовозрастающая стоимость или стоимость, приносящая прибавочную стоимость.

В обычной жизни капиталом нередко называют деньги. В научно-экономическом смысле между деньгами как деньгами и деньгами как капиталом существует различие.

Экономическую природу капитала следует рассматривать в тесной взаимосвязи с теорией прибавочной стоимости, содержание которой раскрывается следующими моментами.

Первый момент. Прибавочную стоимость создают наемные работники. Одна часть этой стоимости достается ее создателям в виде заработной платы, а вторая часть поступает собственнику капитала.

Второй момент. Капитал, который затрачивает предприниматель, состоит из двух частей, выполняющих разное назначение. Одна часть идет на покупку средств производства, другая – на оплату труда наемных работников. Первый элемент капитальных затрат воплощает тот прошлый труд, который израсходован на иных предприятиях, поставивших данному предприятию вещественные факторы производства. Поэтому стоимость средств производства не может быть источником создания новой стоимости.

Третий момент. Созданная наемным трудом прибавочная стоимость является источником доходов всех собственников вещественных факторов производства: а) предпринимателей, закупающих средства производства; б) земельных собственников, получающих ренту; в) банкиров, дающих денежный капитал за определенный процент.

Рассматриваемый с точки зрения вещественного содержания, капитал существует в виде определенной суммы денег в руках предпринимателя, в виде средств производства, купленных им, а также в форме готовых товаров (услуг), произведенных на предприятиях. Капитал постоянно меняет свою вещественную форму. Но остается без изменения: капитал выражает отношения присвоения его владельцем прибавочного труда (продукта) наемных рабочих.

Таким образом, ни деньги, ни средства производства, ни земля, ни жизненные блага сами по себе капиталом не являются. Заработную плату рабочий использует для покупки материальных благ, необходимых для сохранения его жизнедеятельности. Деньги, средства производства, жизненные блага превращаются в капитал только тогда, когда их применяют для получения прибавочной стоимости, когда их используют как средства для присвоения прибавочного продукта.

Сущность капитала раскрывается в его движении. Капитал можно понять лишь как движение, а не как вещь, прибывающая в покое.

Кругооборот капитала, определяемый не как отдельный акт, а как периодический процесс называется оборотом капитала. Движение капитала совершается в течение известного времени. Сумма времени, в течение которого вся авансированная капитальная стоимость проходит стадии производства и обращения, составляет время оборота капитала.

Одним из важнейших факторов, влияющих, на скорость оборота капитала является состав производительного капитала, который по разному участвует в процессе производства, что лежит в основе деления капитала на основной и оборотный.

Основной капитал – та часть производительного капитала, стоимость которой переносится на продукт по частям, в течение ряда периодов производства и возвращается к предпринимателю в денежной форме. К этому капиталу относятся реальные активы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование. Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа.

Оборотный капитал – та часть производительного капитала, стоимость которой входит в продукт целиком и полностью возвращается к предпринимателю в денежной форме в течение одного кругооборота.

Та часть капитала, которая превращается в средства производства и в процессе труда не изменяет величины своей стоимости называется постоянным капиталом.

Та часть капитала, которая превращается в рабочую силу и в процессе производства изменяет свою стоимость называется переменным капиталом.

В неоклассической теории капитал выступает как фактор производства, который покупается и продается на рынке капитала.

Ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в будущем. Для производства капитала кто-то должен отказаться от текущего потребления в надежде на получение более высокого вознаграждения в будущем. Поток будущего дохода должен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас, в свою очередь, необходим поток сбережений. Деньги, ссужаемые на время, должны вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом.

Ссудный процент – эго доход, получаемый собственником капитала в результате использования его денежных средств в течение определенного периода времени.

Капитал пользуется спросом потому, что он производителен. Субъектом спроса на капитал в рыночной экономике является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала – это домашние хозяйства. Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства, т.е. ему требуется определенная денежная сумма для покупки капитала в физической форме (производственных фондов).

Спрос на капитал (как и на другой товар) можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон:

 

 

Рис. 9.5. Кривая спроса на капитал

 

Из графика видно, что по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала.

Создается видимость, что фирмам не выгодно увеличивать инвестиции, т.к. мы сталкиваемся с законом убывающей придельной производительности. Но такое предложение противоречит реальным условиям производства, ведь фирмы, напротив, стремятся увеличивать инвестиции ради получения большей прибыли и повышения конкурентоспособности. Налицо противоречие. Оно разрешается путем вложения денег в такие средства, которые связаны с НТП. В результате чего спрос на инвестиции растет под действием неценовых факторов, т.е. кривая Di смещается вправо, и большие инвестиции (I₂) дают возможность получать и больший придельный продукт (МР₁).

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств – инвестиций. Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают приток нового капитала в данном году.

Используются краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Для решения вопроса об инвестировании необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств следует сравнить внутреннюю норму окупаемости и ссудный процент.

Долгосрочные инвестиции – это инвестиции в основной капитал. Полезный срок службы основного капитала – период, в течение которого вложенные в расширение производства капитальные активы будут приносить фирме доходы (или сокращать ее издержки).

Чтобы иметь денежные средства на приобретение физического капитала, фирмам приходиться обращаться к рынку денег. А владельцы свободных денег используют этот рынок, желая приумножить свои доходы. Отношение этих экономических субъектов вызывают действие спроса и предложения на инвестиции, результатом которого является установление ставки процента(r) или цены капитала.

Для расчета прибыли от долгосрочных вложений капитала фирма должна определить, во-первых, полезный срок службы основного капитала и, во-вторых, ежегодную надбавку к доходам от использования.

Спрос и предложение оказывают влияние на ставку процента (норму процента). Ставка процента – отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах.

Допустим, вы дали взаймы 1 000000 руб. и получили годовой доход 50000 руб., то ставка процента составит:

Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на предмет и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка – это ставка процента, выраженная в деньгах по их текущему курсу.

Реальная ставка – это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в неизменных ценах. Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.

В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента. Однако реальная конкуренция далека от совершенной. Поэтому даже в развитой рыночной экономике существует широкий диапазон ставок.

Если вы приняли решение использовать инвестиции, обязательно учитывайте рыночную ставку процента. Здесь следует сравнивать ожидаемый уровень дохода на капитал (рентабельность) с текущей рыночной ставкой процента по ссудам.

Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой – это один из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов. Допустим, предприниматель решил вложить в строительство кирпичного завода 2 млн. руб. и получить через год доход на эти инвестиции в размере 400 тыс. руб. Этот проект считается рентабельным, т.к. будут возвращены не только вложенные инвестиции, но и получен доход на уровне 20-ти %:

400000 х 100% / 2000000 = 20 %

Однако при рыночной ставке процента 25% такой проект нельзя считать рентабельным. Отсюда вывод: инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной ставке процента по ссудам.

Существует и другой подход к оценке инвестиционного решения, связанный с временным фактором. Осуществляя инвестиции, деньги мы вкладываем сегодня, а доход получаем в будущем. Эту будущую сумму мы можем получить альтернативным способом – положив деньги в банк. Задача заключается в том, чтобы выбрать из двух вариантов наиболее эффективные решения. Для этого надо осуществить процедуру дисконтирования, т.е. рассчитать, сколько сегодня стоит то, что нам предстоит получить или отдавать в будущем.

– сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;

– будущая сумма денег, доходы полученные в t году.

t – количество лет, через которое будет получена будущая сумма дохода.

Предположим, фирма решила построить завод, выпускающий компьютеры. Ожидаемый ежегодный доход при существовании завода в течение 10 лет – 600 тыс. долл. Для осуществления этого проекта необходимы инвестиции в основной капитал – 5 млн. долл. Необходимо определить, насколько эффективен данный проект при ставке процента, равной 2 и при ставке процента, равной 4.

млн. долл.

Такой должна быть сегодняшняя сумма денег, которую можно положить в банк, чтобы получить доход размером 600 тыс. долл. через 10 лет. Мы же вкладываем меньше – 5 млн. долл. При такой процентной ставке инвестиционный проект эффективен.

При ставке процента, равной 4, будущая сумма денег, приведенная к сегодняшнему дню, составит 4,8 млн. рублей, фирма вкладывает 5 млн. рублей, следовательно, капиталовложения неэффективны.