Характеристика модели комплексной бальной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия.

Границы классов предприятий согласно критериям оценки финансового состояния

Показатель финансового состояния	Условия снижения критерия	Границы классов согласно критериям
1-й класс	2-й класс	3-й класс	4-й класс	5-й класс
Коэффициент аб­солютной лик­видности	0,01 п.--0,3 балла	>=0,70	0,69 - 0,50	0,49 -0,30	0,29-0,10	<0,10
14 баллов	13,8-10 баллов	9,8-6 баллов	5,8-2 балла	1,8-0 баллов
Коэффициент «критической» оценки	0,01 п.--0,2 балла	>=1	0,99 - 0,80	0,79 - 0,70	0,69 - 0,60	<0,59
11 баллов	10,8-7 баллов	6,8-5 баллов	4,8-3 балла	2,8-0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	0,01 п. --0,3 балла	>=2	1,69-1,50	1,49-1,30	1,29- 1,00	<0,99
20 баллов 1,7-2,0	l8,7-13 баллов	12,7-7 баллов	6,7-1 балл	0,7-0 баллов
19 баллов
Доля оборотных средств в активах	0,01 п. --0,3 балла	>=0,5	0,49 - 0,40	0,39 - 0,30	0,29-0,20	<0,20
10 баллов	9-7 баллов	6,5-4 балла	3,5- 1 балл	0,5-0 баллов
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,01 п.-0,3 балла	>=0,5	0,49 - 0,40	0,39 - 0,20	0,19-0,10	<0,10
12,5 балла	12,2-9,5 балла	9,2-3,5 балла	3,2-0,5 балла	0,2 балла
Коэффициент капитализации	0,01 п.--0,3 балла	<0,7- 1,0	1,01-1,22	1,23- 1,44	1,45- 1,56	>=1,57
17,5- 17,7 балла	17,0- 10,7 балла	10,4-4,1 балла	3,8-0,5 балла	0,2-0 баллов
Коэффициент финансовой независимости	0,01 п. --0,4 балла	>0,50-0,60	0,49 - 0,45	0,44 - 0,40	0,39-0,31	<0,30
9,0- 10,0 балла	8,0 - 6,4 балла	6,0 - 4,4 балла	4,0-0,8 балла	0,4-0 баллов
Коэффициент финансовой устойчивости	0, 1 п. — 1 балл	>0,80	0,79 - 0,70	0,69 - 0,60	0,59-0,50	<0,49
5 баллов	4 балла	3 балла	2 балла	1-0 баллов
Границы классов (баллы)		100 - 97,6	93,5 -67,6	64,4 - 37	33,8 - 10,8	7,6-0

 

Приведенные классы финансового состояния имеют следующее со­держание.

1-й класс — это предприятия с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютной платежеспособностью. Такие предприятия имеют, как пра­вило, существенную прибыль, рациональную структуру активов и пасси­вов, позволяющие быть уверенным в возврате заемных средств. Сумма баллов — 97—100, предприятие находится в безрисковой зоне.

2-й класс — это предприятия нормального финансового состояния. Фи­нансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У таких предприятий, как правило, соотношение собственных и заемных источ­ников финансирования — в пользу заемного капитала. Причем наблюда­ется опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с прирос­том дебиторской задолженности. Это обычно рентабельные предприятия. Сумма баллов — 67—94, предприятие находится в зоне допустимого риска.

3-й класс — это предприятия, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей: либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая ус­тойчивость нормальная, либо, наоборот, — неустойчивое финансовое сос­тояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но с некоторой текущей платежеспособностью. При взаимоотношениях с та­кими предприятиями вряд ли существует угроза потери средств, но вы­полнение обязательств в срок представляется сомнительным. Данные предприятия относятся к группе проблемных. Сумма баллов — 37—46, предприятие с высокой степенью риска (зона критического риска}.

4-й класс — это предприятия с неустойчивым финансовым состоянием. Во взаимоотношениях с ними есть определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль, как пра­вило, отсутствует вовсе или очень незначительна, достаточна только для обязательных платежей в бюджет. Кредиторы рискуют потерять не только проценты, но и свои средства. Сумма баллов — 10-34, предприятия с вы­соким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оз­доровлению {граница зон критического и катастрофического рисков).

5-й класс — это предприятия с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточны. Сумма баллов - 0-8, предприятия высочайшего риска (зона катастрофического риска). По сути это риск банкротства.

21. Характеристика теорий предпринимательских рисков. Меликова

Классическая. Риск рассматривается, как возможный ущерб, который может произойти вследствие экономического воздействия.

При исследовании предпринимательской прибыли такие представители этой теории риска как английские экономисты Миль и Сениор различали в структуре предпринимательского дохода 2 составляющие:

% как долю на вложенный капитал (з\п капиталиста)

плата за риск как возмещение возможного риска, связанного с предпринимательской деятельностью.

В этой теории риска он отождествляется с таким понятием как математическое ожидание потерь, которое может произойти в результате реализации какого-либо хозяйственного решения.

Риск рассматривается только с точки зрения возможного ущерба (от реализации какого либо решения) и речь не шла о рисках как об упущенных выгодах. Именно такое одностороннее толкование (с т. зр. ущерба) явилось основной критики этой теории, что и вызвало разработку неоклассической теории.

Неоклассическая.

Верная прибыль всегда будет иметь большую полезность, нежели прибыль того же ожидаемого размера, но связанная с возможными колебаниями.

Создание этой теории относится к 20-30гг. ХХв. Связано с именами английских экономистов Найта, Маршала, Пигу и др.

Эта теория включает следующие основные положения: предприятие, которое работает в условиях неопределенности и прибыль которого является случайной переменной величиной в своей хозяйственной деятельности должно руководствоваться 2-мя главными критериями:

размер ожидаемой прибыли

величина ее возможных колебаний

согласно этой теории поведение предпринимателя обуславливается «концепцией предельной полезности». Это означает, что если нужно выбрать один из двух вариантов инвестирования средств, то правильнее придерживаться того из них, в котором меньше возможные колебания прибыли (меньше риск неполучения прибыли). Основной вывод Маршала, статистически обоснованный, то что в предпринимательской деятельности риск не выгоден, не приемлем, эта теория ориентирована предпринимателем на меньший риск, по сравнению с доходностью.

Вместе с тем в настоящее время данные 2-ой теории имеют меньшее распространение по сравнению с 3-ей, т.е. неоклассической с дополнениями, доработками, которые были внесены в нее Кейнсом (Кейнсианская теория рисков).

Суть дополнений Кейнсом неоклассической теории сводиться к 2-м главным направлениям:

Систематизировал предпринимательские риски (на их основе строится современная классификация)

он дополнил «неоклассическую теорию фактором удовольствия»: суть: ради большей ожидаемой прибыли предприниматель может пойти на большой риск.

В отличие от неоклассической теории (ориентируется на меньший риск) Кейнс полагал, более правильно, с одной стороны, сравнить доходность инвестиционных проектов, с другой – показатели риска и выбрать проект на основе сравнения доходности и риска.

22. Правила «доминирования» при оценке инвестиционного риска.

Следует пользоваться 3-мя правилами доминирования:

1. при примерно равном уровне дохода из всевозможных вариантов инвестирования предпочтение надо отдать проекту с меньшим риском (коэффициентом вариации)

2. при примерно равной степени риска из всевозможных вариантов инвестирования предпочтение надо отдать проекту с большей ожидаемой доходностью (К)

3. наиболее сложными, противоречивыми случаями являются те, когда, например, по одному из проектов и больше показатель доходности, но и больше итоговый показатель инвестиционного риска.

В этих случаях итоговый показатель инвестиционного риска зависит от 2-х факторов:

ù финансовое состояние фирмы

ù склонности фирмы, ФМ-ра

Но вместе с тем выбирая инвестиционный проект следует помнить о 3-х главных моментах:

1. прежде всего надо смотреть на соотношение между показателями доходности по разным проектам с одной стороны, и на соотношение между показателями риска (Кv) по разным проектам – с другой стороны.

2. следует особо осторожно относится к тем инвестиционным проектам, в которых в одном или нескольких состояниях экономики возможно неполучение прибыли, но и получение убытков, особенно для фирм, которые не могут позволить себе ниже критического риска (критический и катастрофический)

3. разумнее ориентироваться не на большую доходность проекта, а на меньший риск.