Источники финансирования инвестиций на предприятиях. Амортизационная политика в современных условиях.

В соответствии с действующим законодательством в России основными источниками финансирования являются:

1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);

2) заемные средства инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);

3) привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, полученные от эмиссии акций, паевых и иных взносов юр.лиц. и физ.лиц. в УК);

4) денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые инвесторами для долевого участия в строительстве объектов;

5) средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе; средства бюджетов субъектов РФ;

6) средства внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);

7) средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов и т.д.

В составе собственных источников ведущее место занимают прибыль и амортизационные отчисления. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях.

Второй крупный и наиболее стабильный источник финансирования инвестиций в ОС предприятий – амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения).

В отличие от прибыли данный источник не зависит от финансовых результатов деятельности предприятия. Амортизационные отчисления призваны обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство основного капитала (простое воспроизводство – повторение процесса производства в неизменных масштабах, расширенное – возобновление воспроизводства во все увеличивающихся масштабах).

Для более эффективного использования амортизационных отчислений в качестве инвестиционного ресурса предприятия проводят амортизационную политику, которая включает:

1) применение линейного и нелинейных способов начисления амортизации ОС и НМА;

2) определение приоритетных направлений использования а/о;

3) учет амортизационных отчислений при оценке эффективности инвестиционных проектов в составе чистых денежных поступлений, генерируемых проектом.

Предприятие вправе использовать амортизационные отчисления на:

· приобретение новых машин и оборудования вместо выбывших (первоначальная стоимость меньше 20 тыс. руб. в МПЗ);

· осуществление НИОКР;

· механизацию и автоматизацию производственных процессов;

· модернизацию и обновление выпускаемой продукции для повышения уровня ее конкурентоспособности;

· техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующего производства, а также на новое строительство.

В настоящее время в области амортизационной политики права предприятий существенно расширены. Предприятие самостоятельно при утверждении УП и на период всего срока амортизации выбирает 1 из 4 способов начисления амортизационных отчислений, определенных Положением по БУ и Учету ОС (ПБУ6/01):

1) линейный способ: А/о=ПС×Норма амортизации(100%/Срок полезного использования).

2) способ уменьшаемого остатка: А/о=Остат.стоимость(на начало года)×Норма.

3) способ списания стоимости ОС по сумме чисел лет их полезного использования: А/о=ПС×Число лет до конца срока полезного использования /Сумма чисел лет срока полезного использования.

4) способ списания стоимости пропорционально объему произведенной продукции (работ): А/о=Фактический объем продукции в отч.периоде×ПС / Предполагаемый объем продукции за весь срок полезного использования.

Сумма амортизации за месяц = 1/12 суммы амортизации за год.

Определение срока полезного использования объекта производится исходя из: ожидаемого срока использования этого объекта в соответствии с ожидаемой производительностью или мощностью, ожидаемого физического износа объекта, зависящего от режима эксплуатации, системы проведения ремонта и т.д., нормативно-правовых и др. ограничений использования объекта (напр. срок аренды).

Ежемесячная сумма амортизации нематериальных активов (НМА) в соответствии с ПБУ 14/2000 определяется одним из следующих способов:

1) линейный способ;

2) способ уменьшаемого остатка;

3) способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Согласно 25 главе НК (ст. 256) амортизируемое имущество – имущество со сроком полезного использования более 12 месяцев и первоначальной стоимостью более 20000 руб. - объединено в 10 амортизационных групп в зависимости от срока полезного использования.

25 гл. НК предусматривает 2 метода начисления амортизации – линейный и нелинейный.

Амортизационные отчисления с одной стороны, являются элементом текущих издержек и участвуют в формировании прибыли, а с другой – выступают налоговыми вычетами, позволяющими исключить из налогооблагаемой базы определенную часть доходов предприятия. Если рассматривать амортизационные отчисления как элемент дохода предприятия, то их экономическую оценку целесообразно осуществлять по чистому дисконтированному доходу (NPV), который за весь амортизационный срок службы объекта устанавливают по формуле: ;

где: А - годовая сумма а/о, в руб; t – срок полезного использования, число лет; r - норма дисконта, уровень которой можно принять исходя из депозитной процентной ставки банке, доли ед.

20. Планирование потребности в оборотном капитале. Финансовый цикл организации.

Норма – это относительный показатель, выражаемый в днях, рублях, процентах. Его используют для исчисления плановой потребности – норматива. Норматив оборотных средств – абсолютная величина, характеризующая плановую потребность в оборотных средствах в денежном выражении. Т.е., через норматив находится необходимый объем оборотного капитала, авансируемого в соответствующие оборотные активы.

Существуют следующие методы планирования (нормирования) собственных оборотных средств:

1. Аналитический – все оборотные средства объединяют в 2 группы: зависящие и непосредственно не зависящие от роста объема производства.

К 1 группе относятся: сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тара, незавершенное производство, гот. продукция. По этой группе норматив на плановый год определяют на основе норматива текущего года, с учетом планируемого роста выпуска продукции и ускорения оборачиваемости оборотных средств. Норматив на план.год = Норматив тек.года (либо остатки на конец базисного периода) х темп роста товарной продукции – ускорение оборачиваемости оборотных средств

Ко второй группе относятся: расходы буд. периодов, прочие запасы (напр. запчасти для ремонта). Для определения норматива анализируют сложившееся за ряд лет соотношение между ростом этих запасов и увеличением выпуска товарной продукции. На основе выявленной закономерности определяют расчетное значение норматива, которое уменьшают на размер предполагаемого ускорения оборачиваемости запасов.

2. Коэффициентный метод предполагает корректировку запасов из-за изменения условий снабжения, объемов производства и реализации. Например, берется динамический ряд средних остатков оборотных активов за год, их относим к объему продаж базисного года, получаем определенную величину, кот. означает, что на каждый рубль реализации нужно такое количество оборотных активов. Затем берем объем продаж в планируемом году и умножаем на это значение коэффициента.

3. Метод прямого счета - позволяет с достаточной точностью рассчитать норматив, отражающий особенности работы каждого хозяйствующего субъекта. При использовании этого метода предварительно определяют норматив по каждому элементу, а затем путем их суммирования рассчитывают совокупную потребность в оборотных средствах (по запасам материалов и сырья; при планировании ОА, незавершенного производства; планирование расходов будущих периодов; готовая продукция).

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Он равен сумме времени обращения запасов и затрат и времени обращения дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временной задержкой, финансовый цикл уменьшается на время обращения кредиторской задолженности.

Финансовый цикл = Операционный цикл - Период оборота кредиторской задолженности

Чем меньше финансовый цикл, тем эффективнее работает коммерческая организация. Отрицательное значение финансового цикла свидетельствует о том, что организация «живет в долг» и существует острая нехватка денежных средств, которая связана с низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности.