Теоретические основы методологии осуществления анализа

 

В современных условиях ведения хозяйства анализ источников формирования капитала является тем фактором, который осуществляет непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности.

Результаты такого тематического анализа позволяют повысить эффективность управленческих решений относительно обеспечения:

а) максимизации прибыли;

б) финансового равновесия предприятия в процессе его развития, которое содействует длительному безрисковому развитию предприятия и поступательному расширению объемов его хозяйственной деятельности;

в) максимизации рыночной стоимости предприятия.

Для реализации отмеченных целей управления анализ источников формирования капитала предусматривает решение следующих задач:

· исследование наличия капитала, его достаточности для обеспечения необходимых темпов экономического развития предприятия;

· анализ доходности капитала при определенном уровне финансового риска;

· оценка финансового риска, связанному с формированием капиталу при определенном уровне его доходности;

· оценка финансового равновесия предприятия в процессе его развития;

· оценка финансовой гибкости предприятия, то есть способности предприятия быстро формировать необходимый объем дополнительного капитала при неожиданном возникновении высокоэффективных инвестиционных предложений или новых возможностях ускорения экономического роста.

Главная цель анализа источников формирования капитала заключается не только в том, чтобы установить и оценить структуру и динамику источников формирования капитала и направлений его размещения, но также и в том, чтобы оценить степень влияния на финансовое состояние предприятия дополнительно привлеченного капитала.

С точки зрения предприятия каптал является суммой стоимостной оценки его имущества и средств, которые используется в процессе хозяйственной деятельности.

Для того, чтобы функционировать предприятие должно авансировать средства для приобретения факторов производства, то есть:

а) средств производства (вещественный фактор);

б) рабочей силы (личный фактор).

Капитал начинает свое движение в сфере обращения, как денежный капитал, функцией которым является приобретение элементов производственного капитала.

Поскольку капитал постоянно находится в движении, все его три части (денежная, производственная и товарная) осуществляют круговорот. Непрерывное движение капитала в сферах производства и обращения, последовательное повторение стадий круговорота превращают его в оборот капитала.

Собственный капитал предприятия определяется стоимостью его чистых активов. Она рассчитывается как разница между стоимостью имущества предприятия и его обязательствами. Собственный капитал состоит из уставного капитала, дополнительного и резервного капитала, дополнительного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов.

Привлеченный капитал – это судьба стоимости имущества предприятия, сформированного за счет обязательств, которые в будущем должны быть погашены. В состав привлеченного капитала включают: долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Структура капитала предприятия по источникам его формирования приведена на рис.1.

Собственный капитал является основой независимости предприятия. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятий только за счет собственных средств не всегда выгодное для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет браковать. Кроме того, в этой связи стоит принять во внимание уровень цен на финансовые ресурсы. Если он невысокий, а предприятие может обеспечивать высший уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая ссудные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

 

 

Специальные (целевые) фонды

Нераспределенная прибыль

Резервный капитал

Дополнительный капитал

Краткосрочный

Долгосрочный

Уставный капитал

 

 

Рис. 1. Структура капитала предприятия по источникам его формирования.

 

Однако, пополняя совокупный капитал за счет кредитных ресурсов, необходимо не только учесть стоимость, но и направления их размещения. От того, в какие виды активов должны инвестироваться привлеченные средства, зависит выбор длительности их использования: на краткосрочной или долгосрочной основе.

Если для формирования текущих активов предприятие в качестве источников финансирования избирает не краткосрочные, а долгосрочные кредиты, это приводит к увеличению финансовых расходов, связанных с обслуживанием долга, а значит к уменьшению прибыли, снижения эффективности деятельности. Если же возникает необходимость в создании дополнительных или усовершенствовании имеющихся основных средств, и предприятие (при недостаточной величине собственных средств) избирает лишь дорогие – краткосрочные кредиты или ссуды, это приводит к невыполнению этих обязанностей, или к опасному исключению средств из оборота. Главной причиной наступления любой из отмеченных и в ровной степени негативных для предприятия ситуаций являются несовпадение сроков погашения задолженности с периодом получения отдачи на вложенный в необоротные активы капитал.

Следовательно, от того, насколько оптимальное соотношение собственного и привлеченного капитала, рациональное его размещение в активах предприятия, во многом зависит его финансовое состояние.

Анализ источников формирования капитала начинают с исследования его структуры и динамики изменений последней.