Анализ движения и эффективности использования собственного капитала

В процессе осуществления анализа собственного капитала определяют удельный вес его отдельных составляющих, а также оценивают динамику его состава и структуры за последние периоды.

Методика анализа собственного капитала предполагает:

1) определение изменений в составе и структуре собственного капитала при проведении горизонтального и вертикального анализа;

2) анализ потребности в собственном капитале;

3) расчет показателей движения собственного капитала;

4) расчет и оценка показателей эффективного использования собственного капитала.

При анализе состава и структуры капитала необходимо рассмотреть абсолютные и относительные изменения в собственных и заемных средствах. При этом, в первую очередь, необходимо ответить на следующие вопросы:

1) какие средства (собственные или заемные) являются основным источником формирования капитала;

2) каково направление изменения доли собственного (заемного) капитала в структуре пассивов баланса за анализируемый период.

Следующим этапом анализа состава и структуры капитала является изучение динамики капитала, выявление причин изменения отдельных слагаемых и оценка этих изменений.

Направлениями анализа собственного капитала предприятия (см. приложение) являются:

1) общий анализ собственного капитала;

2) анализ движения собственного капитала;

3) анализ финансовой устойчивости предприятия;

4) анализ эффективности использования собственного капитала.

Общий анализ собственного капитала основывается на оценке динамики собственного капитала в целом, по составу и структуре.

Анализ движения собственного капитала осуществляется балансовым методом на основе модели:

где – остатки собственного капитала на начало и конец анализируемого периода;

– поступление капитала на протяжении анализируемого периода;

– изъятие и другое использование собственного капитала.

Для определения причин изменений остатков капитала вследствие разнонаправленного движения денежных потоков целесообразно применять факторную аддитивную модель:

Эта модель характеризует детерминированную зависимость остатков капитала на конец отчетного периода от других элементов балансового равенства.

Исходя из этого, методом прямого счета можно определить влияние элементов баланса собственного капитала на изменение его остатков в отчетном периоде:

,

где , – абсолютное изменение остатков собственного капитала на конец и начало отчетного периода по сравнению с базисным периодом;

– абсолютное изменение суммы поступлений и изъятия и другого использования собственного капитала на протяжении отчетного периода по сравнению с базисным периодом.

На основе балансовой модели исчисляются показатели, которые характеризуют движение собственного капитала в анализируемом периоде:

1) уровень поступления собственного капитала определяется как отношение величины поступлений к сумме остатков на начало периода и поступлений собственного капитала за период

,

где, – уровень поступления собственного капитала;

2) уровень изъятия и другого использования собственного капитала исчисляется как отношение оборота по изъятию и другому использованию к сумме остатков на начало периода и поступлений капитала за период

,

где – уровень изъятия и другого использования собственного капитала;

3) коэффициент соотношения оборотов поступлений и использования собственного капитала

,

где – коэффициент соотношения оборотов поступления и использования собственного капитала.

Эффективность использования собственного капитала определяется по показателям рентабельности, оборачиваемости и окупаемости.

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рассчитывается этот показатель отношением суммы чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала.

,

где – рентабельность собственного капитала;

– чистая прибыль;

– среднегодовая сумма собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

,

где – коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

– чистая выручка от реализации продукции.

Данный показатель показывает, какую часть дохода приносит одна единица собственного капитала, находящегося в обороте.

Период окупаемости собственного капитала определяется отношением суммы собственного капитала к чистой прибыли:

,

где – период окупаемости собственного капитала.

Коэффициент окупаемости собственного капитала является обратным по отношению к коэффициенту рентабельности.

Рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупного капитала находятся в следующей взаимосвязи:

,

где – рентабельность собственного капитала;

– рентабельность совокупного капитала;

– мультипликатор капитала, выступающий рычагом, усиливающим мощь собственного капитала.

Расширить факторную модель можно за счет разложения на составные части показателя :

,

где – рентабельность продаж, характеризующая эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.

,

– коэффициент оборачиваемости капитала отражающий интенсивность его использования и деловую активность предприятия.

,

– мультипликатор капитала: отражает политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше степень финансового риска предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного капитала.

,

где – совокупный капитал;

,

Из представленной модели видно, что зависит от трех факторов первого порядка.

После определения общего изменения рентабельности собственного капитала рассчитывают влияние каждого фактора на изменение уровня . Влияние на изменение коэффициента изменения показателя рентабельности продаж определяется по следующей формуле:

,

где – изменение уровня рентабельности собственного капитала при изменении рентабельности продаж;

– изменение рентабельности продаж;

– коэффициент оборачиваемости капитала в плановом периоде;

– мультипликатор капитала в плановом периоде.

Изменение коэффициента за счет изменения показателя определяется по следующей формуле:

,

где – изменение уровня рентабельности собственного капитала при изменении коэффициента оборачиваемости капитала;

– фактический уровень рентабельности продаж;

– изменение коэффициента оборачиваемости капитала.

Изменение коэффициента за счет изменения показателя определяется следующим образом:

,

где – изменение уровня рентабельности собственного капитала за счет изменения мультипликатора капитала;

– фактическое значение коэффициента оборачиваемости капитала;

– изменение мультипликатора капитала.

Сложив значения изменений показателя за счет каждого фактора получаем общее изменение значения коэффициента:

,

где – общее изменение рентабельности собственного капитала.

Углубленный анализ эффективности использования собственного капитала позволяет определить сумму и часть (долю) чистой прибыли предприятия, полученную вследствие использования средств капитала в финансово-хозяйственной деятельности, и оценить динамику показателей. Расчет осуществляется по следующим формулам:

,

,

где – сумма чистой прибыли предприятия, полученная вследствие использования собственного капитала;

– рентабельность активов предприятия;

– часть чистой прибыли предприятия, полученной вследствие использования собственного капитала;

– общая сумма чистой прибыли.

Предложенная методика анализа собственного капитала позволяет правильно и качественно оценить уровень формирования и эффективного использования собственного капитала.