Методы оценки денежных потоков

В практике анализа большое внимание придается изучению и прогнозу движения денежных средств. В связи с объективной неравномерностью поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств возникают проблемы с наличностью. Коммерческая деятельность сопряжена с движением денежных средств и охватывает все время между уплатой денег за сырье, материалы (товары) и поступлением средств от продажи готовой продукции (товаров). Продолжительность периода определяется периодом кредитования предприятия поставщиками, покупателями, временем нахождения сырья и материалов в запасах, периодом «пролеживания» и хранения готовой продукции не складе.

Главная цель анализа движения денежных средств — оценка способности предприятия зарабатывать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов.

В процессе анализа движения денежных средств используются прямой и косвенный методы.

Приток денежных средств от текущей деятельности выражается в получении выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, авансов от покупателей и заказчиков, расходов, вызванных уплатой по счетам поставщиков и других контрагентов, выплатой заработной платы, отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом. В ходе текущей деятельности предприятие выплачивает проценты по полученным кредитам и займам.

Движение денежных средств в инвестиционной деятельности и финансовая деятельность в целом связаны с приобретением (реализацией) основных средств и иного имущества долгосрочного использования, получением дивидендов, процентов.

Построение инвестиционной и финансовой частей отчета о движении денежных средств достаточно просто. В финансовой отчетности отражаются основные операции по счетам денежных средств, связанные соответственно с инвестиционной и финансовой деятельностью. Анализ движения денежных средств по этим направлениям проводится всегда прямым способом.

По операционной деятельности анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами. Различие состоит в последовательности процедур оп­ределения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности.

Прямой метод основан на определении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств. Исходным элементом расчета является выручка от реализации продукции.

Прямой метод позволяет получить данные не только о чи­стом денежном потоке, но также о валовом денежном потоке предприятия.

При использовании прямого метода данные для расчетов берут непосредственно из учетных до­кументов, которые отражают поступления и выбытия средств. Данный метод довольно трудоемкий, поэтому его примене­ние требует обязательного использования компьютерной тех­ники и соответствующих программ ведения бухгалтерского учета. Только в таком случае можно обеспечить существен­ную производительность при определении денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности, но особенно по операционной деятельности.

Для расчета денежного потока по операционной деятель­ности предприятия прямым методом может быть применена следующая формула:

ЧДП_опд = -ВД_опд + ПД_0ПД - З _опд -ЗП_опд-ЗПУП-НП-ПВ_опд

 

где ЧДП_опд — чистый денежный поток предприятия по опе­рационной деятельности в отчетном периоде;

_ВДопд — валовой доход по основной операционной деятель­ности предприятия в отчетном периоде;

ПД_опд — прочие доходы по операционной деятельности предприятия в отчетном периоде;

З_опд — затраты на приобретение материалов, сырья, полу­фабрикатов и т.п. в отчетном периоде;

ЗП_опд — заработная плата основного персонала по опера­ционной деятельности в отчетном периоде;

ЗПУП — заработная плата управленческого персонала в отчетном периоде;

НИ — налоговые платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в отчетном периоде;

ПВ_опд — прочие выплаты по операционной деятельности в отчетном периоде.

Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет делать выводы относительно достаточности их для уплаты по счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Преимущество прямого метода состоит в том, что он позволяет:

- оценить общие суммы поступлений и платежей и определить статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств;

- делать выводы относительно достаточности их для уплаты по счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной деятельности.

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывая их инвестиционный опок. Отношение чистого денежного потока от текущей деятельности к чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности должно превышать 50 %.

В качестве недостатка прямого метода выделяют его трудоемкость. Кроме того, он не раскрывает взаимосвязь между изменением остатка денежных средств и финансовыми результатами деятельности организации. Расчет чистой прибыли методом начисления, а остатка денежных средств кассовым методом, приводит к их значительному отличию друг от друга.

Для преодоления данного недостатка используется косвенный метод, который предусматривает проведение ряда корректировок, в результате которых величина чистой прибыли отчетного периода становится равной приросту денежных средств.

Непрямой метод позволяет получать данные, характери­зующие так называемый чистый денежный поток предприя­тия в отчетном периоде. Основными источниками информа­ции для расчета величины денежных средств этим методом являются баланс и отчет о финансовых результатах. Как пра­вило, определение чистого денежного потока непрямым ме­тодом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Для расчета чистого денежного потока по операционной деятельности непрямым методом нам необходимо знать чи­стую прибыль предприятия в отчетном периоде. Скорректи­ровав чистую прибыль, мы получаем чистый денежный поток.

Для расчета можно использовать следующую формулу:

 

ЧДП _опд = ЧП + А + ∆ДЗ + ∆З _тмц + ∆КЗ + ∆РФ

 

где ЧДП _опд – чистый денежный поток по операционной деятельности предприятия за отчетный период;

∆ДЗ, ∆З _тмц, ∆КЗ, ∆РФ – прирост (снижение) в отчетном периоде дебиторской задолженности, запасов ТМЦ, кредиторской задолженности, резервного фонда.

Для расчета чистого денежного потока по инвестиционной деятельности непрямым методом нам необходимо найти разницу между доходами от реализации отдельных видов необоротных активов и расходами по их потреблению в отчетном периоде.

Для расчета используется формула:

 

ЧДП ид = Дос + Дна + Ддфи + Дса + ДиП – Рос - ∆НКС – Рна – Рпдф – Рвса

 

где Дос – доход от реализации выбывших основных средств

Дна – доход от реализации выбывших нематериальных активов

Ддфи - доход от реализации долгосрочных финансовых инструментов

Дса – доход от реализации ранее выкупленных собственных акций

ДиП - дивиденды и проценты, полученные предприя­тием по долгосрочным финансовым инструментам инвести­ционного портфеля в отчетном периоде

Рос - расходы на приобретение основных средств в отчет­ном периоде;

НКС — прирост (снижение) незавершенного капиталь­ного строительства в отчетном периоде;

Рна — расходы на приобретение нематериальных активов в отчетном периоде;

Рпдф — расходы на приобретение долгосрочных финансо­вых инструментов инвестиционного портфеля в отчетном периоде;

РВ_са — расходы по выкупу собственных акций в отчетном периоде.

Для расчета чистого денежного потока по финансовой де­ятельности непрямым методом нам необходимо найти раз­ность между финансовыми средствами, привлеченными из внешних источников и суммой основного долга, а также ве­личиной дивидендов и процентов, выплаченных собственни­кам и кредиторам в отчетном периоде. Для расчета может быть использована следующая формула:

ЧДП_ФИД=ФС_АК+ФС_дзик+ФСкзик + ЦФ - ВД_ДЗИК - ВД_кзик - ДиП_сик

 

где ЧДПфид — чистый денежный поток предприятия по фи­нансовой деятельности в отчетном периоде;

ФС_ак — финансовые средства, формируемые из внешних источников образования акционерного капитала (эмиссия ак­ций, паевые взносы, взносы учредителей) в отчетном пери­оде;

ФС дзик — финансовые средства, формируемые за счет дол­госрочных займов и кредитов в отчетном периоде;

ФС_кзик — финансовые средства, формируемые за счет крат­косрочных займов и кредитов в отчетном периоде;

ЦФ — целевое финансирование предприятия в отчетном периоде;

ВДдзик — выплаты основного долга по долгосрочным зай­мам и кредитам в отчетном периоде;

ВДкзик — выплаты основного долга по краткосрочным зай­мам и кредитам в отчетном периоде;

ДиП_сик — дивиденды и проценты, уплаченные собствен­никам и кредиторам предприятия в отчетном периоде.

Непрямой метод позволяет определить возможности фи­нансирования развития предприятия — чистый денежный поток по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить основные факторы, влияющие на его форми­рование.

Выбор того или иного метода определения денежного по­тока предприятие осуществляет самостоятельно, хотя прямой метод более предпочтителен, так как позволяет получить бо­лее точную информацию о формировании входного и выход­ного денежных потоков, рассчитать как валовой, так и чис­тый денежный потоки. Основные различия прямого и непрямого методов прояв­ляются только при определении денежного потока по опера­ционной деятельности.