Тема 6. Дивидендная политика фирмы

 

Проблема примирения стремления собственников фирмы к получению текущих доходов с необходимостью достаточного финансирования инвестиционных проектов предприятия относится к области

—инвестиционной политики фирмы

—кредитной политики фирмы

+—дивидендной политики фирмы

—налогового менеджмента фирмы

 

Дата, до которой приобретение акции дает право на получение дивидендов за истекший период называется

—датой выплаты

—датой объявления

—агентской датой

+—экс-дивидендной датой

 

«Эффект клиентуры», выдвинутый Ф.Модильяни и М.Миллером, предполагает получение:

—равномерно возрастающих дивидендных выплат

—экстра-дивидендов

—конкурентных преимуществ

+—стабильных дивидендов

 

Чистую прибыль акционерного общества следует выплатить в форме дивидендов по обыкновенным акциям если

—реинвестирование прибыли приведет к уменьшению доли заемных средств в структуре капитала

—выплата дивидендов не приведет к уменьшению доли заемных средств в структуре капитала

+—реинвестирование прибыли в хозяйственную деятельность предприятия обогатит акционеров в меньшей степени по сравнению с самостоятельным инвестированием полученных дивидендов

—реинвестирование прибыли в хозяйственную деятельность предприятия повлечет увеличение показателя EPS

 

Дивиденды могут быть выплачены

—только денежными средствами

+—денежными средствами и иными активами

—из выручки денежными средствами

—из фонда потребления денежными средствами

 

Дивиденды могут быть выплачены

—только денежными средствами

—только из прибыли текущего года

—из выручки денежными средствами

+—из нераспределенной прибыли прошлых лет

 

Дивиденды могут быть выплачены

—только денежными средствами из чистой прибыли текущего года

—из выручки денежными средствами

+—из прибыли текущего года и нераспределенной прибыли прошлых лет

—только денежными средствами из нераспределенной прибыли прошлых лет

 

Объявленные дивиденды по обыкновенным акциям

—могут быть выплачены только за счет прибыли текущего года

+—акционерное общество обязано выплатить вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности

—акционерное общество выплачивает в зависимости от результатов хозяйственной деятельности

—могут быть выплачены только из специально предназначенных для этого фондов

 

Распределение прибыли общества с ограниченной ответственностью

—в соответствии с действующим законодательством осуществляется исключительно пропорционально долям участников в уставном капитале фирмы

+—может осуществляться непропорционально долям участников, если соответствующее положение устава общества принято единогласно

—может осуществляться непропорционально долям участников, если соответствующее положение устава общества принято квалифицированным большинством голосов

—может осуществляться непропорционально долям участников, если соответствующее решение принято общим собранием участников

 

Модель иррелевантности дивидендов утверждает, что …

+—дивидендная политика не влияет на стоимость капитала фирмы

—компания должна выплачивать дивиденды по остаточному принципу, отдавая приоритет удовлетворению инвестиционных потребностей предприятия

—выплата дивидендов не влияет на доход от прироста капитала

—дивидендная политика фирмы в долгосрочной перспективе должна быть стабильной

 

Теория Модильяни и Миллера утверждает, что …

—дивидендная политика определяется налоговыми факторами

—инвесторы предпочитают получение дохода от прироста капитала дивидендному доходу

+—дивидендная политика фирмы не имеет существенного значения для ее акционеров

—благодаря налоговым вычетам инвесторы предпочитают получение дивидендов извлечению дохода от прироста капитала

 

Теория «синицы в руке» утверждает, что инвесторы

—индифферентны к выбору между доходом от прироста капитала и дивидендами

—предпочитают пусть меньший, но более надежный доход

+—ценят рубль ожидаемого дивиденда более высоко, чем рубль прироста капитала

—предпочитают дивидендную политику, минимизирующую налоги

 

Теория налоговой дифференциации утверждает, что инвесторы предпочитают

—налоговую политику, минимизирующую налогообложение дивидендов

+—доход от прироста капитала дивидендам

—дивиденды доходу от прироста капитала

—стабильную дивидендную политику

 

Выплата дивидендов по остаточному принципу обусловлена

I. инвестиционными возможностями фирмы

II. стремлением к сохранению целевой структуры капитала фирмы

III. доступностью внешнего финансирования

—только I

—только I и II

—только II и III

+—I, II и III

 

Запретительно высокая стоимость внешнего финансирования может иметь следствием

+—принятие модели выплаты дивидендов по остаточному принципу

—необходимость поддержания стабильных дивидендов для привлечения акционерного капитала

—выплату дивидендов путем выкупа акций

—выплату дивидендов нематериальными активами

 

Предположение о том, что как инвесторы, так и менеджеры фирм имеют одинаковые ожидания относительно прибыли фирмы и размера дивидендов, используется для обоснования

—теории «синицы в руке»

+—теории иррелевантности дивидендной политики

—теории налоговой дифференциации

—теории агентских конфликтов

 

Изменение рыночной цены акций вслед за изменением дивидендов указывает на

—высокую степень информационной эффективность финансового рынка

+—сигнальный эффект дивидендной политики

—необходимость коррекции дивидендной политики

—неустойчивость финансового рынка

 

Модель дивидендной политики, в соответствии с которой инвесторы предпочитают текущие дивиденды доходу от прироста капитала, носит название

—теории релевантности дивидендов

+—теории «синицы в руке»

—теории дивидендной дифференциации

—теории временной стоимости дивидендов

 

Среди приведенных ниже выделите наиболее вероятный мотив выплаты дивидендов акциями

—стремление менеджмента избежать эрозии собственного капитала фирмы

—иррелевантность дивидендной политики

+—стремление менеджмента компании использовать генерируемую прибыль на цели производственного развития

—недостаточность собственного капитала фирмы

 

Выплата дивидендов акциями производится за счет

—эрозии собственного капитала компании

+—перераспределения источников собственных средств фирмы

—фонда потребления

—фонда накопления

 

Выплата дивидендов акциями

+—всегда имеет следствием увеличение уставного капитала фирмы

—позволяет компании направлять прибыль на инвестиционные цели

—имеет следствием увеличение собственного капитала фирмы на величину суммарной номинальной стоимости распределенных акций

—имеет следствием эрозию собственного капитала фирмы

 

Выплата дивидендов за счет уставного капитала

+—невозможна

—возможна при условии превышения чистых активов над уставным капиталом

—возможна при условии закрепления соответствующего положения в уставе фирмы

—возможна, если нераспределенная прибыль превышает уставный капитал

 

Выплата дивидендов за счет средств резервного фонда акционерного общества

—осуществляется при отсутствии на это других средств

—возможна лишь при условии закрепления соответствующего положения в уставе общества

—возможна лишь в пределах превышения чистых активов над уставным капиталом и резервным фондом

+—невозможна

 

Выплата экстра-дивидендов означает, что

—компания придерживается политики стабильных дивидендных выплат

+в дополнение к регулярным дивидендам выплачивается премия, имеющая разовый характер

—в дополнение к объявленным дивидендам выплачивается премия, имеющая разовый характер

—компания выплачивает дополнительные дивиденды акциями

 

День, когда совет директоров принимает решение и объявляет о выплате дивидендов и их размере носит название

+—даты объявления дивидендов

—экс-дивидендной даты

—даты регистрации держателей акций

—датой выплаты дивидендов

 

Дата составления переписи и регистрации акционеров, имеющих право на получение дивидендов носит название

—даты объявления дивидендов

—экс-дивидендной даты

+—даты регистрации держателей акций

—даты выплаты дивидендов

 

В качестве альтернативной формы выплаты дивидендов денежными средствами может выступать

—консолидация акций

—дробление акций

—дополнительная эмиссия акций

+—выкуп акций

 

К допущениям теории иррелевантности дивидендов НЕ относится

—отсутствие издержек размещения

—полная информационная симметрия

+—зависимость инвестиционной политики фирм от их дивидендной политики

—отсутствие налогов на доходы корпораций и частных лиц