Тема 7. Инвестиционные проекты фирмы

 

Максимизация акционерной стоимости возможна при выборе проектов

+—с оптимальным отношением между риском и доходом

—с минимальным риском

—с максимальным доходом

—с хеджированными рисками

 

При оценке денежных потоков для целей дисконтирования

—используются учетные оценки

+—используются только финансовые категории

—используются и учетные, и финансовые категории

—ни учетные, ни финансовые оценки не используются

 

В процессе оценки инвестиционного проекта информации о денежных потоках должна быть представлена

+—в форме разности между показателями денежных потоков с учетом и без учета реализации проекта

—как сумма показателей денежных потоков с учетом и без учета реализации проекта

—в виде суммарных показателей денежных потоков с учетом реализации проекта

—в произвольной форме (способ представления информации о денежных потоках в данном случае значения не имеет)

 

Метод расчета чистой приведенной стоимости (NPV) используется для:

—прогнозирования возможного банкротства фирмы

—анализа рентабельности собственного капитала предприятия

+—оценки эффективности инвестиционного проекта

—оценки фондоотдачи

 

Чистая приведенная стоимость проекта (NPV) представляет собой

—разность между дисконтированными притоками и оттоками денежных средств от реализации проекта

+—рыночную оценку стоимости проекта

—расчетную величину расходов на осуществление проекта

—стоимость проекта за минусом прибыли инвесторов

 

При анализе инвестиционного проекта методом расчета чистой приведенной стоимости (NPV):

—осуществляется номинальный подсчет поступлений от реализации проекта

—осуществляется корректировка поступлений от реализации проекта на величину инвестиционных вложений

—определяется наращенная стоимость поступлений денежных средств

+—определяется дисконтированная стоимость поступлений от реализации проекта за вычетом дисконтированной стоимости инвестиционных вложений

 

При анализе инвестиционного проекта методом расчета чистой приведенной стоимости (NPV):

+—Осуществляется дисконтирование чистых денежных потоков от реализации проекта

—Осуществляется дисконтирование чистой прибыли от реализации проекта

—Определяется наращенная стоимость поступлений денежных средств от реализации проекта

—Определяется дисконтированная стоимость поступлений от реализации проекта за вычетом амортизационных отчислений

 

Метод расчета внутренней нормы доходности проекта основан на:

—расчете рентабельности основного капитала

+—дисконтировании чистых денежных потоков

—дисконтировании чистой прибыли от реализации проекта

—расчете периода окупаемости собственного капитала

 

Метод расчета внутренней нормы доходности (IRR)

—может быть использован при расчете стоимости капитала предприятия

—может быть использован для анализа рентабельности собственного капитала предприятия

+—может быть использован для оценки эффективности инвестиционных проектов

—может теоретически быть использован для всех перечисленных целей

 

Под показателем внутренней нормы доходности (IRR) понимается:

—Средний уровень рентабельности инвестиционного проекта

—Минимальный уровень расходов по инвестиционному проекту

—Прогнозная оценка изменения экономического потенциала организации

+—Ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта становится нулевой

 

При использовании метода расчета внутренней нормы доходности (IRR) производится сравнение

—внутренней нормы доходности и ожидаемой рентабельности собственного капитала

—внутренней нормы доходности и стоимости собственного капитала

+—внутренней нормы доходности и средневзвешенной стоимости капитала фирмы

—показателей фондоотдачи и средневзвешенной стоимости капитала

 

Вычисление отношения среднегодовой прибыли от реализации инвестиционного проекта к средней величине инвестиции лежит в основе

—метода чистой приведенной стоимости

—метода определения срока окупаемости

—метода расчета чистой годовой рентабельности (экономической добавленной стоимости)

+—метода расчета коэффициента эффективности инвестиций (бухгалтерской нормы прибыли)

 

Оценка инвестиционных проектов различной продолжительности производится на основе

—вычисления среднего арифметического значения продолжительности проекта

—вычисления среднего геометрического значения продолжительности проекта

+—цепного повтора проектов в рамках общего срока их действия

—цепного повтора проектов до достижения полной окупаемости

 

При расчете чистых денежных потоков от реализации проекта игнорируются

—издержки упущенных возможностей

—эффект "каннибализации" производимых товаров планируемыми к производству

+—прошлые затраты на рассматриваемый проект

—прирост денежных средств от реализации проекта

 

Для финансирования инвестиций в инвестиционный проект компания планирует привлечь долгосрочный кредит. При расчете денежных потоков от реализации проекта проценты по кредиту

+—не учитываются

—учитываются в составе оттоков

—учитываются только при расчете облагаемой прибыли

—учитываются только в случае возмещение кредита равными долями

 

Проценты по кредитам, привлеченным для финансирования инвестиций в проект

—полностью учитываются в составе оттоков

—учитываются только в случае привлечения долгосрочных кредитов

+—уже учтены при расчете стоимости капитала фирмы

—при расчете стоимости финансирования не учитываются

 

Первоначальные инвестиции в проект профинансированы за счет кредита. При оценке эффективности проекта платежи в возмещение кредита следует

—учесть при расчете налога на прибыль

—учесть в составе оттоков

—учесть в составе издержек

+—проигнорировать

 

В соответствии со сложившейся практикой прибыль от реализации инвестиционных проектов предприятия направляется на выплату дивидендов его учредителям. При расчете чистой приведенной стоимости от реализации проектов предприятия дивидендные платежи

—учитываются в составе оттоков

—учитываются в составе издержек

—не учитываются при выплате дивидендов активами

+—не учитываются

 

Применение для оценки инвестиционного проекта критерия NPV (чистой приведенной стоимости) предполагает реинвестирование генерируемых в ходе реализации проекта денежных средств под ставку

—предельной стоимости капитала

—IRR (внутренней нормы доходности)

+—средневзвешенной стоимости капитала

—рефинансирования

 

При расчете чистой приведенной стоимости проекта (NPV) предполагается, что денежные притоки от реализации проекта

I. могут быть реинвестированы только в рассматриваемый проект

II. могут быть реинвестированы в любой проект предприятия

III. могут быть направлены на выплату дивидендов

IV. не могут быть направлены на потребление

—только I

—только II

—только I и IV

+—только II и III

 

Критерии NPV (чистой приведенной стоимости) и IRR (внутренней нормы доходности) дают одинаковый результат в отношении принятия или отклонения проекта

—всегда

+—только для независимых проектов

—только для альтернативных проектов

—только для повторяющихся проектов

 

Критерии отбора инвестиционных проектов на основе расчета NPV (чистой приведенной стоимости) и IRR (внутренней нормы доходности)

+—всегда дают один и тот же результат с точки зрения принятия или отклонения единичного проекта

—дают один и тот же результат с точки зрения принятия или отклонения единичного проекта только при условии реинвестирования денежных потоков

—могут давать различные результаты для единичного проекта

—всегда дают противоположные результаты для взаимоисключающих проектов

 

Применение для оценки инвестиционного проекта критерия IRR (внутренней нормы доходности) предполагает реинвестирование генерируемых в ходе реализации проекта денежных средств под ставку

+—внутренней нормы доходности

—стоимости капитала фирмы

—предельной стоимости капитала

—средневзвешенной стоимости капитала

 

При расчете чистой приведенной стоимости проекта (NPV) инвестиции в оборотный капитал

—игнорируются

+—учитываются в пределах прироста оборотного капитала, связанного с реализацией проекта

—амортизируются

—не возмещаются

 

Дополнительные инвестиции в оборотный капитал, связанные с реализацией проекта

—возмещаются в полном объеме

—амортизируются

—уменьшают облагаемую прибыль

+—могут быть возмещены не в полном объеме

 

Если по окончании проекта основные производственные фонды реализуются по стоимости ниже остаточной, то возникает:

—эффект диверсификации

+—эффект «налогового прикрытия»

—эффект «каннибализации»

—эффект расширения

 

Компания, реализующая проект, уплачивает единый налог на вмененный доход. При расчете чистых денежных потоков от реализации проекта амортизационные отчисления

—учитываются в полном объеме

—учитываются при условии использования линейного метода начисления амортизации

—учитываются в составе постоянных затрат

+—игнорируются

 

При расчете чистых денежных потоков от реализации проекта амортизационные отчисления

—учитываются в составе оттоков в полном объеме

—учитываются в составе оттоков при условии использования линейного метода начисления амортизации

—учитываются в составе постоянных затрат

+—учитываются при расчете налога на прибыль

 

Если по окончании срока реализации инвестиционного проекта ожидается формирование долгосрочного нематериального актива, способного приносить фирме доходы в будущем, то

+—ликвидационную стоимость проекта принято принимать равной дисконтированной стоимости аннуитета с платежами, рассчитанными на основе денежного потока за последний год реализации проекта

—ликвидационную стоимость проекта принято принимать равной дисконтированной стоимости аннуитета с платежами, рассчитанными на основе остаточной стоимости оборудования

—срок реализации проекта следует продлить

—срок экономической жизни проекта определен неверно

 

Рассматриваемый фирмой инвестиционный проект предполагает замену действующего оборудования более экономичным. Ликвидационную стоимость проекта следует принять равной

—дисконтированной стоимости срочного аннуитета с платежами, равными остаточной стоимости оборудования

—дисконтированной стоимости бессрочного аннуитета с платежами, равными остаточной стоимости оборудования

+—прогнозной цене реализации оборудования на момент завершения срока экономической жизни проекта с учетом налоговых последствий

—прогнозной стоимости замены устаревшего оборудования на новое на момент завершения срока экономической жизни проекта

 

Инвестиционный проект фирмы полностью финансируется за счет относительно недорогих заемных средств. Необходимый уровень финансовой прочности при этом обеспечивается за счет

—хеджирования финансовых рисков

+—использования в качестве ставки дисконтирования средневзвешенной стоимости капитала фирмы

—использования в качестве ставки дисконтирования стоимости собственного капитала фирмы

—обеспечения кредита залогом

 

Инвестиционный проект следует принять, если его индекс доходности (рентабельности)

—положителен

—превышает средневзвешенную стоимость капитала фирмы

—превышает внутреннюю норму доходности

+—превышает единицу

 

Для анализа инвестиционной привлекательности проекта рассчитано частное от деления дисконтированных денежных притоков на дисконтированные денежные оттоки от реализации проекта. Инвестиционный проект

—не может быть принят или отвергнут на основе рассчитанного показателя

+—должен быть принят, если рассчитанный показатель больше единицы

—должен быть принят, если рассчитанный показатель больше стоимости капитала

—должен быть принят, если значение рассчитанного показателя устраивает инвесторов

 

Среди приведенных ниже утверждений относительно соотношения результатов применения методов расчета чистой приведенной стоимости (NPV) и внутренней нормы доходности (IRR) для анализа взаимоисключающих проектов выберите единственно верное

+—в зависимости от значения ставки дисконтирования методы расчета NPV и IRR могут давать различные результаты

—методы расчета NPV и IRR всегда дают один и тот же результат

—методы расчета NPV и IRR всегда дают противоположные результаты

—одновременное применение методов расчета NPV и IRR некорректно

 

Среди приведенных ниже выберите условие, исключающее применение метода расчета внутренней нормы доходности (IRR) для анализа инвестиционной привлекательности проекта

—наличие альтернативной стоимости капитала

+—наличие более, чем одного отрицательного денежного потока в составе денежных потоков от реализации проекта

—переменный характер денежных потоков от реализации проекта

—необходимость дополнительных инвестиций в оборотный капитал