Венчурные фирмы и венчурное финансирование.

Венчурные фирмы – решают задачи создания, распространения новшеств, материализация. Эти фирмы создают ученые исследователи, инженеры, новаторы. Опыт создания этих фирм широко распространен в США, Европе, Японии, получил распространение и в России.

Т.к. венчурные фирмы не занимаются организацией производства продукции, то они, как правило, не прибыльные.

Создание венчурных фирм предполагает наличие следующих компонентов:

- Идея бизнеса явл. научно-технической;

- Общественная потребность - предприниматель готов реализовать научную идею ч/з свой бизнес;

- фин-ые учреждения готовы финансировать венчурный бизнес.

Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах:

1. путем приобретения акций;

2. путем предоставления кредитов с правом конверсии в акции.

Кредит предоставляется на следующих усл-ях:

1. На безвозвратной и без % основе;

2. Не требуется обеспечение для кредита;

3. Кредитный договор закл. на длительный период при этом условие предоставления кредита в течении всего срока действия договора не пересматривается.

Выделяют 2 вида венчурных фирм:

1. Собственно-самостоятельные венчурные фирмы (представлены учеными, изобретателями, инженерами, первоначальным капиталом таких фирм чаще всего служат личные сбережения основателя);

2. Венчурные фирмы созданные в рамках крупного предприятия, которые предоставляют капитал для изобретателей.

Величина прибыли венчурной фирмы определяется разностью между курсовой стоимостью акций фирмы-новатора и суммой вложенных на начальном этапе в инновационный проект средств.

Как правило, доля акций финансовой структуры в акционерном капитале фирмы может доходить до 80%. Венчурный бизнес эффективен в подготовительные и стартовые периоды этого бизнеса. Венчурные фирмы в дальнейшем передают определенным фирмам, экспертам, патиентам, виолентам, коммутантам.

 

9. Цели формирования и функции инновационных образований – технополисов, технопарков.

Наукограды, технопарки, технополисы явл. иннов-ми образованиями, выполняют функции бизнес инкубаторов, т.е. структуры, которые выращиваются из инновационных идей.

Наукограды – создаются по постановлению правительства РФ и осуществляют научную, научно-технич. деят-ть. В РФ на сегодняшний день 10 наукоградов. Накограды имеют право самостоятельно устанавливать налоговые льготы. В структуре наукоградов д.б. НИИ и организации, которые занимаются исследованиями, НИОКР, научными разработками.

Технополисы – инновационные образования, которые создаются по постановлению правительства обл., республики. Главная задача: объединение усилий научных, научно-технических, учебных, производственных и финансовых структур, а так же органов власти для решения совместных инновационных программ, проектов. Для таких структур в рамках технополисов представлены налоговые льготы в виде инвестиционного налогового кредита и на основе безвозмездного и без % использования наличных средств. В РФ получила распространение практика создания технополисов на базе закрытых административно-территориальных образований (ЗАТО). Первым технополисом в Свердловской области стал г.Заречный (Белоярский район) 1998г.

Технопарки – инновационные образования, созданные с целью координации деят-ти научно-промышленных, учебных гос. орг. и решения научно-технических и инновационных задач. Технопарки не создаются на базе ЗАТО, налоговые льготы не явл. главным фактором источника финансирования. Технопарк – некоммерческая организация. Наиболее известный технопарк – Высокогорский (экологической направленности).

 

Организационные структуры инновационного менеджмента.

На различных этапах жизненного цикла инновац. процесса выступают различные организационные структуры, которые отличаются по целям и задачам.

Орг структуры инновац менеджмента – это организации, которые занимаются инновационной деятельностью, научными исследованиями и разработками.

На этапах фундаментальных и прикладных исследований основными организационными структурами явл. научные орг.

Научная организация – это организация (учреждение, предприятие, фирма), основным видом деятельности которого явл. научная.

Среди организационных структур инновационного менеджмента наибольшее распространение получил малый и средний бизнес. Малые и средние фирмы явл. основой инновац. менеджмента:

1. Фирмы с небольшой численностью способны активно воспринимать и генерировать новые идеи;

2. Небольшие фирмы быстро адаптируются к изменяющимся усл-ям рынка;

3. Фирмы с небольшой численностью наиболее эффективно управляемы;

В перерабатывающей промышленности Японии примерно 750тыс. предприятий. Из них 70% фирмы с численностью работающих от 1- 9 чел. И 10% от 10-20 чел.

Эксплеренты- главное назначение продвижение новшеств на рынок.

Для уменьшения риска разрабатываются след. схемы финансирования:

Инвестиции делятся на временные отрезки с учетом 2-х правил:

· Каждое новое вложение осуществляется только в том случае, если предыдущее себя оправдало;

· Каждое новое вложение больше предыдущего и осуществляется на более выгодных для эксплерента условиях.

Фирмы эксплеренты малочисленны и невелики по размерам. Эти фирмы как прквило возглавляет инженер и менеджер.

Эксплеренты работают на этапе max изобретательской активности и с самого начала выпуска продукции. Эти фирмы не прибыльны т.к. не занимаются производством продукции, а их главная задача создать стартовые условия для дальнейшего развития бизнеса. Они передают свои разработки др. фирмам патиентам и виолентам. В качестве бизнес инкубаторов выпускают технопарки и технополисы.

Патиенты- работают на узкий сегмент рынка и удовлетворяют запросы и потребности которые сформированы под действием моды, рекламы и др. средств.

Они действуют на этап роста выпуска продукции и одновременно на стадии падения изобретательской активности. Эти фирмы прибыльны т.к. осуществляют коммерческую деятельность, связанную с производством и реализацией товара.

Виоленты- работают в сфере крупного стандартного бизнеса. Это фирмы с силовой стратегией. Обладают крупным капиталом. Потребители со средним уровнем требований и возможностей, которые удовлетворяются средним уровнем цен и качества, т.е. на широкий круг потребителей. Эти фирмы работают на этапе max выпуска продукции. Их мало в России.

Коммутанты- работают на этапе спада производства. Это средний и мелкий бизнес который ориентирован на удовлетворение местных, национальных потребностей. Фирмы прибыльны т.к. занимаются коммерческой деятельностью.

 

Показатели сравнения и выбора лучшего инновационного проекта.

Инновационные проекты по своей сути является инвестициями, т.е. оценка эффективности инновационных проектов производится на основе тех же принципов и подходов, что и инвестиционные.

Показателями эффективности являются:

1) ЧДД

2) ИД инвестиций

3) Срок окупаемости

4) ВНД

1. ЧДД (чистый дисконтированный доход)

ЧДД = ДД – ДИ где,

ДД – дисконтированный доход в виде чистой прибыли и амортизации полученной за весь период осуществления проекта.

ДИ – дисконтированные инвестиции, вложенные в осуществление проекта.

n n

ДД = ∑ Дi ∙ αi ДИ = ∑ Иi ∙ αi

i=1 i=1

условием осуществимости экон. проекта является ЧДД > 0.

2. ИД (индекс доходности) инвестиций

ИД = ДД / ДИ >1

Характеризует величину денежного дохода в течении всего жизненного цикла инвестиционного проекта, приходящегося на 1 руб. вложенных в проект инвестиций.

ИД = ЧДД + ДИ = 1 + ЧДД

ДИ ДИ

3. Ток (срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования)

Равен такому периоду времени, за который накопленная сумма дисконтирования чистой прибыли и амортизации будет равна величине дисконтированных инвестиций.

Ток

∑ ∙ (ЧПi + Аi) ∙ αi = ДИ, где

i=1

ЧПi, Аi – чистая прибыль и амортизация i – го периода.

Срок окупаемости характеризует:

- период возмещения инвестиций

- период повышенного финансового риска для инвесторов.

4. ВНД (внутренняя норма доходности)

Численно равна норме дисконтирования Ерасч. при которой ЧДД= 0.

ВНД характеризует предельную норму доходности инвестиций.

Экон. условием в осуществимости проекта является след.:

ВНД > Е, если ЧДД > 0, то ВНД > Е

Способы расчета величины ВНД:

- методом подбора величины Е

- с использованием фин. калькуляторов, в которых имеется встроенная функция IRR

- с использованием компьютера, Excel → фин. вычисления → встроенная функция ВНДОХ (ВСД).

Рассчитывается при принятии решений величина запаса фин. устойчивости (ЗФУ)

ЗФУ = ВНД – Е

Для фин. устойчивых проектов находящихся вне зоны фин. риск ЗФУ > Р где

Р – поправки на риск.

При оценке инвестиционных проектов рассматриваются 3 поправки на риск:

Р1 Страновой риск

- политические

- экономические риски.

Т.е. возможность изменения политической системы, курса, налогового законодательства. Это системные риски т.е. неустранимые инвестором. По данным всемирного банка для России величина странового риска установлена 9,5 % в год из 10 возможных.

Р2 Риск невыполнения договорных обязательств участниками проекта, их возможное банкротство.- риск необязательности участников. Рекомендуется устанавливать не более 5 % в год. Этот риск может изменить сам инвестор.

Р3 Риск неполучения доходов предусмотренных проектом.

Министерство экон. РФ рекомендует след. значения Р3:

- низкий риск 3 - 5 % (инвестиции в надежную технику и апробированную технологию)

- средний риск 8 – 10 % (инвестиции в новые для п/п технологии и технику)

- высокий риск 18 – 20 % (инвестиции в инновационные проекты) Может управлять сам инвестор.

Величина Р при оценке коммерч. эффект. Р = Р1 + Р2 + Р3

 

12. Международная инновационная деятельность: цели, задачи, содержание.

Факторы политизации международ. научно – техн. среды:

1. развитие международ. научно – технич. и инновац. связей непосредственно затрагивает общенац. интересы как внутри страны так и на международной арене.

2. Многие научно – технич., соц – е, экологич. проблемы человечества носят глобальный характер и их решение требует объединения инновац. усилий различных стран.

3. Мировые инновац. процессы тесно связаны миграцией интеллект. потенциала, т.к. интеллект. ресурсы превращаются в доминирующий элемент национального богатства.

4. Междунород. инновац. механизмы обладают гораздо более сложной структурой по сравнению с внутренней.

5. Включение в международ. научно – технич. сотрудничество во все большей степени обеспечивает нац. безопасность во внешних аспектах, включая военные, укрепление отношений с традиционными и приобретение новых государственных союзников.

Принципы:

· Взаимная выгода

· Недопущение дискриминации (игнорирование интересов какого-либо субъекта международ. гражданского права)

· Эквивалентная технологическая зависимость сторон

· Рациональное сочетание либерализации и протекционизма (все участники имеют одинаковые права на одном и том же рынке – это позиция либерализации; а когда отечеств. имеют одни права, а зарубежн. другие – это позиция протекционизма)

Методы:

1. Прямые методы – это методы прямого воздействия. При этом гос-во может инициировать и непосредственно финансировать из бюджета средств двусторонние и многосторонние международ. инновац. программы и проекты, деятельность международ. исслед. и научных организац. центров, создавать специализированные фонды т т.д..

Эти отношения выстраиваются на юридической базе, законодат. проработке как госуд. учреждения, так и на основе международ. соглашений, договоров.

2. Косвенные методы:

- общеэкономические (налоговые, кредитные льготы участникам сотрудничества)

- специфические (таможенное регулирование, экспортные и импортные квоты, международ. кредитно – лицензионные механизмы)