Признаки банкротства можно разделить на две группы.

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротств в недалеком будущем:

· повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объёмов продаж и хронической убыточности;

· наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженностей;

· низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

· увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

· дефицит собственного оборотного капитала;

· систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

· наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

· использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

· неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

· падение рыночной стоимости акций предприятия; снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но

сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:

· чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

· потеря ключевых контрагентов; недооценка обновления техники и технологии;

· потеря опытных сотрудников аппарата управления;

· вынужденные простои, неритмичная работа;

· неэффективные долгосрочные соглашения;

· недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам— более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:

коэффициент текущей ликвидности, обеспеченность собственным оборотным капиталом и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности(см.п.1).

Учитывая многообразие финансовых показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку риска банкротства финансовой устойчивости.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей их балльной оценки и расчета обобщающего рейтинга. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена система показателей и их рейтинговая оценка, приведенная в табл. 14. Используя эти критерии, можно определить, к какому классу относится предприятие:

I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IVкласс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически не состоятельные.

VI класс – предприятия-банкроты.

Применение факторных регрессионных и дискриминантных моделей нашло широкое распространение в зарубежной практике. Использование таких моделей для российских предприятий требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства российских предприятий, не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. Однако низкие значения индекса являются сигналом неудовлетворительного финансового состояния и свидетельствуют о необходимости учета факторов риска банкротства данного предприятия.

 

Таблица 14 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям и оценка в баллах
	I класс	II класс	Ш класс	IV класс	V класс	VI класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	(стр.250+стр.260)/ (стр.690-стр.640-стр.650)	0,25 и выше –20бал.	0,2 16бал.	0,15 12бал.	0,1 8бал.	0,05 4бал.	Менее 0,05 0бал.
Коэффициент быстрой ликвидности	(стр.250+стр.260+стр.24 0+стр.270)/(стр.690-стр.640-стр.650)	1,0 ивыше – 18бал.	0,9 15бал.	0,8 12 бал	0,7 9бал.	0,6 6бал.	Менее 0,5 0бал.
Коэффициент текущей ликвидности	стр.290/ (стр.690-стр.640-стр.650)	2,0 и выше 16,5бал.	1,9-1,7 15-12бал.	1,6-1,4 10,5-7,5бал.	1,3-1,1 6-3бал.	1,0 1,5 бал.	Менее1,0 0 бал.
Коэффициент финансовой независимости	стр.490 / стр.700	0,6 и выше 17 бал.	0,59-0,54 15-12бал	0,53-0,43 11,4 -7,4 бал.	0,42-0,41 6,6-1,8 бал.	0,4 1 бал	Менее0,4 0 бал.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(стр.490- стр.190) /стр.290	0,5 и выше 15 бал.	0,4 12 бал.	0,3 9 бал	0,2 6 бал.	0,1 3 бал.	Менее0,1 0 бал.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	(стр.490- стр.190) /стр.210	1,0 и выше 15 бал.	0,9 12 бал.	0,8 9,0 бал.	0,7 6 бал.	0,6 3 бал.	Менее0,5 0 бал.
Минимальное значение границы		100 бал.	85-64 бал.	63,9-56,9 бал.	41,6-28,3 бал	18 бал.	----

 

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Бивера, Альтмана, Лиса, Таффлера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Коэффициент Бивера рассчитывается следующим образом:

 

(8)

 

Оценка состояния предприятия по значению коэффициента:

• рекомендуемое значение находится в интервале 0,17–0,4;

• если коэффициент меньше 0,17, то предприятие относится к высокой группе риска потери неплатежеспособности;

• если этот коэффициент больше 0,4, то уровень платежеспособности предприятия высокий.

 

Наиболее распространенной является пятифакторная модель Альтмана (формулы 9, 10).

Индекс кредитоспособности (Z) в общем виде имеет следующий вид (11):

(11)

 

где показатели - рассчитываются по формулам 12 –16:

(12)

 

(13)

 

(14)

 

(15)

 

(16)

 

Альтман рассчитал критическое значение индекса платежеспособности, равное 2,675.

С этой величиной сравнивается индекс платежеспособности анализируемого предприятия, что и позволяет высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2–3 года) банкротстве (Z < 2,675) или достаточно устойчивом (Z > 2,675) финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Альтман выделил «зону неопределенности» – интервал Z = (1,81–2,99). Выход за границы этого интервала с очень высокой вероятностью позволяет судить о положении фирмы:

Z < 1,81 – банкротство возможно,

Z > 2,99 – положение фирмы устойчиво.

 

Исходные данные для расчета индекса кредитоспособности приведены в таблице 15.

 

Таблица 15 - Исходные данные для расчета индекса кредитоспособности

№п/п	Наименование показателя	Форма, код строки
	Выручка от реализации	Ф. № 2, стр. 050
	Прибыль до выплаты процентов и налогов	Ф. № 2, стр. 020
	Нераспределенная прибыль	Ф. № 1, стр. 470
	Выручка от реализации	Ф. № 2, стр. 010
	Всего активов	Ф. № 1, стр. 300
	Привлеченный капитал (балансовая оценка)	Ф. № 1, стр. 590 +ф. № 1, стр. 690
	Собственный капитал (рыночная оценка)	Ф. № 1, стр. 490
	Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства, WC)	Ф. № 1, стр. 290 – ф. № 1, стр. 690

 

Модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на фондовой бирже:

 

(17)

 

где показатели - рассчитываются по формулам 18 – 22:

 

(18)

 

(19)

 

(20)

 

(21)

 

(22)

 

Оценка состояния предприятия по значению коэффициента Альтмана для формулы 17:"Пограничное" значение равно 1,23. Если Z<1,23, вероятность банкротства очень велика.

Лисом была разработана следующая формула для предприятий:

 

(23)

 

где показатели - рассчитываются по формулам 24 – 27:

 

(24)

 

(25)

 

(26)

 

(27)

 

Оценка состояния предприятия по значению коэффициента Лиса для формулы (23): предельное значение Z = 0,037.

Таффлер предложил следующую формулу:

 

(28)

 

где показатели - рассчитываются по формулам 29 – 32:

 

(29)

 

(30)

 

(31)

 

(32)

 

Оценка состояния предприятия по значению коэффициента Таффлера для формулы (28): если значение Z = 0,3, то у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если Z < 0,2, то банкротство более чем вероятно.

ЗАДАНИЕ

1. Используя данные баланса (ф. 1)(приложение 1), заполните таблицу 16, 17, 18 и 19, проанализируйте динамику рассмотренных показателей.

2. Сделайте выводы по результатам исследования, определите класс финансового риска организации с помощью моделей Бивера, Альтмана, Лиса и Таффлера.

 

Таблица 16 - Показатели оценки структуры баланса

Показатели	Формулы расчета	Прошлый год	Отчетный год	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	cтр.290/(стр.690-стр.640-стр.650)
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ксс)	(стр.490-стр.190)/стр.290			0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности	(Ктлк+(Ктлк-тлн)/Т · 6)/2
Коэффициент утраты платежеспособности	(Ктлк+(Ктлк-тлн)/Т · 3)/2
Длительность отчетного периода(Т), мес.

Примечание: В формулах приведены номера строк по форме № 1

 

 

Таблица 17 - Показатели, используемые для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности

 

Показатели	Условные обозначения	Формула расчета	Показатель
			Прошлый год	Отчетный год
Совокупные активы	СА	стр.300
Скорректированные внеоборотные активы	СкВА	стр.190-стр.112-стр.113
Оборотные активы	ОА	стр.210 – стр.215 + ДДЗ +ЛОА + стр.220 + стр.252 + стр.244
Долгосрочная дебиторская задолженность	ДДЗ	Стр.230
Ликвидные активы	ЛОА	НЛОА + КДЗ + стр.270
Наиболее ликвидные оборотные активы	НЛОА	стр.260 + стр.250 – стр.252
Краткосрочная дебиторская задолженность	КДЗ	стр.240 – стр.244 + стр.215
Потенциальные оборотные активы к возврату	ПОА	Списанная в убыток сумма дебиторской задолженности, сумма выданных гарантий и поручительств
Собственные средства	СС	стр.490 + стр.640 + стр.650 – стр.244 – стр.252
Обязательства должника	ОД	ДОД + ТОД
Долгосрочные обязательства должника	ДОД	стр.590
Текущие обязательства должника	ТОД	стр.610 + стр.620 + стр.630 +стр.660
Выручка нетто	ВН	стр.010 ф2
Валовая выручка	ВВ	Оборот по Кредиту сч.90
Среднемесячная выручка	СВВ	ВВ / Tмес
Чистая прибыль	ЧП	стр.190ф2

Примечание: Нумерация строк приведена по форме 1

 

 

Таблица 18 - Коэффициенты, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность предприятия

Показатели	Условныеобозначения	Формула расчета	Рекомендуемыезначения икомментарии	Показатель
Прошлый год	Отчетный год
КОЭФФИЦИЕНТЫ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ
Коэффициент абсолютной ликвидности	Кал	НЛОА / ТОД	0,2-0,5
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл	ЛОА / ТОД	1,5-2,0
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами	Кооа	(ЛОА+СкВА) / ОД	> 2
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	Кпто	ТОД / СВВ	< 3 месяцев
КОЭФФИЦИЕНТЫ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ФИНАНСОВУЮ УСТОЙЧИВОСТЬ
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Кфн	СС / СА	0,5 - 0,7
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Ксс	(СС – СкВА) / ОА	> 0,1
Доля просроченной кредиторской задолженности	Кпкз	С231ф5 / СА	Не должнобыть
Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам	Кдзд	(ДДЗ + КДЗ + ПОА) /СА	Зависит от условий расчетов
КОЭФФИЦИЕНТЫ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ДЕЛОВУЮ АКТИВНОСТЬ ДОЛЖНИКА
Рентабельность активов	Ра	(ЧП / СА) * 100%	≥среднеотрас-левому показателю
Норма чистой прибыли	НЧП	ЧП / ВН	≥ уровню инфляции

 

 

Таблица 19 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям и оценка в баллах	Показатель
	I класс	II класс	Ш класс	IV класс	V класс	VI класс
Прошлый год	Отчетный год
Коэффициент абсолютной ликвидности	(стр.250+стр.260)/ (стр.690-стр.640-стр.650)	0,25 и выше –20бал.	0,2 16бал.	0,15 12бал.	0,1 8бал.	0,05 4бал.	Менее 0,05 0бал.
Коэффициент быстрой ликвидности	(стр.250+стр.260+стр.240+стр.270)/(стр.690-стр.640-стр.650)	1,0 ивыше – 18бал.	0,9 15бал.	0,8 12 бал	0,7 9бал.	0,6 6бал.	Менее 0,5 0бал.
Коэффициент текущей ликвидности	стр.290/ (стр.690-стр.640-стр.650)	2,0 и выше 16,5бал.	1,9-1,7 15-12бал.	1,6-1,4 10,5-7,5бал	1,3-1,1 6-3бал.	1,0 1,5 бал.	Менее1,0 0 бал.
Коэффициент финансовой независимости	стр.490 / стр.700	0,6 и выше 17 бал.	0,59-0,54 15-12бал	0,53-0,43 11,4 -7,4 бал.	0,42-0,41 6,6-1,8 бал.	0,4 1 бал	Менее0,4 0 бал.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(стр.490- стр.190) /стр.290	0,5 и выше 15 бал.	0,4 12 бал.	0,3 9 бал	0,2 6 бал.	0,1 3 бал.	Менее0,1 0 бал.
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	(стр.490- стр.190) /стр.210	1,0 и выше 15 бал.	0,9 12 бал.	0,8 9,0 бал.	0,7 6 бал.	0,6 3 бал.	Менее0,5 0 бал.
Минимальное значение границы		100 бал.	85-64 бал.	63,9-56,9 бал.	41,6-28,3 бал	18 бал.	----

 

 

ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА № 5