Тема 9. Финансовые решения в отношении активов фирмы

Цель: изучить финансовые решения в отношении активов фирмы.

Задачи

1 Изучить управление оборотным капиталом.

2. Проанализировать методы оценки капитальных финансовых активов.

3. Закрепить на практических задачах приобретенные знания.

Задание 1.

Дайте определение понятию «оборотные средства». Приведите синонимы.

Что такое чистый оборотный капитал? Приведите модель для его расчета.

Опишите составляющие оборотного капитала.

Производственные запасы

Дебиторская задолженность

Денежные средства и их эквиваленты

Краткосрочные обязательства (пассивы)

Задание 2.

Опишите политику управления оборотным капиталом, какие две задачи для этого необходимо решить?

1.

2.

 

Дайте определение понятиям:

Правосторонний риск

Левосторонний риск

Сделайте выводы:

Выявите явления, несущие в себе левосторонний риск, и опишите их.

1.
2.
3.
4.

 

Выявите явления, несущие в себе правосторонний риск, и опишите их.

1.

2.

3.

Опишите варианты воздействия на риск.

1.

2.

3.

Задание 3.

Что включается в производственные запасы?

Расскажите об алгоритмизации управления величиной запасов:

А

Б

В

Г

Опишите следующие этапы:

Оптимизация размера запасов

Выявление оптимальной партии заказа

Оценка оборачиваемости запасов

Задание 4.

Как определяется уровень дебиторской задолженности?

Что предполагает управление дебиторской задолженностью?

Вырабатывая политику кредитования, следует учитывать следующие вопросы:

1.
2.
3.
Сомнительный долг
Безнадежный долг
4.
5.

Опишите систему контроля по управлению дебиторской задолженностью:

Приведите пример ранжирования дебиторской задолженности по срокам возникновения.

С помощью каких показателей проводится анализ и контроль дебиторской задолженности?

Укажите наиболее употребительные способы воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности:

Опишите общую схему контроля и анализа размеров дебиторской задолженности.

Задание 5.

Что включает в себя управление денежными средствами?

Дайте определение понятия «эквивалент денежных средств»

Система управления денежными средствами состоит из 4 блоков. Опишите их.

Расчет операционного и финансового циклов

Анализ движения денежных средств

Прогнозирование денежных потоков

Какие модели могут быть применены к денежным средствам?

Задача 1

Компания выплачивает дивиденды в размере 1 руб. на акцию при цене акции 20 руб.

А) Если ожидается рост дивидендов на 12% постоянно, чему будет равна ожидаемая или необходимая прибыль фирмы на собственный капитал?

Б) Выполните то же задание (запишите числовую формулу) при условии, что ожидается рост дивидендов на 20% в течение 5 лет и на 10% в год в последующем.

Задача 2

Вычислите средневзвешенные затраты на капитал для компании, используя следующую информацию:

Долг: количество облигаций в обращении – 75000000 штук. Облигации продаются по цене 90 коп. за штуку. Доходность облигации к погашению составляет 16%.

Акции: 2500000 акций продаются по 42 руб. за акцию. Предположим, ожидаемая норма доходности акций составляет 25%.

Налоги: ставка налога на прибыль равна 0,23.

Задача 3

Компания имеет 2 подразделения, каждое из которых использует заемных средств на 30%, привилегированных акций на 10%, остальное финансируется за счет обыкновенных акций. На рынке установилась ставка процента на заемный капитал на уровне 15%, а ставка налога, уплачиваемого компанией, составляет 40%. Доход от продажи привилегированных акций может достигнуть 13%. Компания хочет установить минимальный уровень прибыли для каждого подразделения в зависимости от риска для него. Этот уровень впоследствии будет служить отпускной ценой капитала подразделению. Компания думает для этого использовать модель САРМ и нашла 2 компании-представителя, для которых наиболее вероятные значения бета – 0,90 и 1,30 соответственно. Безрисковая ставка – 12%, ожидаемая прибыль от рыночного портфеля – 17%. Каково значение средневзвешенной стоимости капитала для этих подразделений?

Контрольные вопросы по теме 9:

1. Какова роль оборотных активов в производственно-коммерческом цикле?
2. Какие факторы влияют на величину чистого оборотного капитала?
3. Как рассматривается риск в контексте управления оборотными активами?
4. По каким признакам можно классифицировать оборотные активы?
5. Как вы понимаете термин «иммобилизация»?
6. В чем смысл обособления левостороннего и правостороннего рисков?
7. Какие факторы влияют на их величину?
8. Как рассчитывается величина средств, дополнительно вовлеченных в оборот?
9. Как рассчитывается величина средств, отвлеченных из оборота?
10. Какие виды оплаты продукции вы знаете?
11. Каковы ключевые аспекты политики кредитования покупателей продукции?
12. Опишите основные элементы системы администрирования взаимоотношений с покупателями.
13. Что такое резерв по сомнительным долгам?
14. Как связаны между собой операционный и финансовый циклы?
15. Зачем нужен анализ движения денежных средств?

Примерные темы рефератов:

1. Политика фирмы в области оборотного капитала.
2. Управление вложениями в производственные запасы.
3. Управление дебиторской задолженностью.
4. Управление денежными средствами и их эквивалентами: расчет операционного и финансового циклов.
5. Управление денежными средствами и их эквивалентами: анализ движения денежных средств.
6. Управление денежными средствами и их эквивалентами: прогнозирование денежных потоков.
7. Управление денежными средствами и их эквивалентами: определение оптимального уровня денежных средств.
8. Подходы к оценке финансового актива.
9. Оценка долговых ценных бумаг: оценка облигации с нулевым купоном.
10. Оценка долговых ценных бумаг: оценка бессрочной облигации.
11. Оценка долговых ценных бумаг: безотзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом.
12. Оценка долевых ценных бумаг: оценка акции с равномерно возрастающим дивидендом.
13. Оценка акции с изменяющимся темпом прироста дивиденда.
14. Постоянный оборотный капитал.
15. Переменный оборотный капитал.

Заключение

Окончив курс «Финансовый менеджмент», студенты узнали ключевые понятия, определяющие сущность и роль финансов; приобрели опыт расчетов в современных электронных средах, изучили концептуальные основы финансового менеджмента, основные понятия, касающиеся финансовых институтов, рынков, ценных бумаг, приобрели практические навыки финансовых вычислений, научились прогнозировать денежные потоки, управлять денежными расчетами, потоками, прибылью, доходами, расходами, рентабельностью.

Таким образом, цель изучения дисциплины достигнута.

Список литературы

1.Тактаров Г.А., Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учеб. Пособие. – М.: Финансы и статистика, 2008.

2. Четыркин Е.М. Финансовая математика. - М.: Издательство «ДЕЛО», 2006.

3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Учебник. М.: Финансы и статистика, 2008.

4. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту: Конспект лекций с задачами и тестами. Финансы и статистика, 2008.

5. Костина Р.В. Методические указания по изучению темы «Методология финансового менеджмента». – Изд-во: ФГОУ ВПО РГАУ – МСХА имени К.А. Тимирязева

6. Костина Р.В. Рабочая программа учебной дисциплины СД.04 «Финансовый менеджмент». – Изд-во: ФГОУ ВПО РГАУ – МСХА имени К.А. Тимирязева

7. Костина Р.В. Рабочая программа учебной дисциплины ОПД.В.03 «Финансовые вычисления». – Изд-во: ФГОУ ВПО РГАУ – МСХА имени К.А. Тимирязева

8. Костина Р.В. Рабочая программа учебной дисциплины СД.08 «Рынок ценных бумаг». – Изд-во: ФГОУ ВПО РГАУ – МСХА имени К.А. Тимирязева

 

Учебное издание

 

 

Составители:

Костина Раиса Васильевна

Гаврилова Нина Германовна

Уртянова Марина Евгеньевна

 

 

Финансовый менеджмент

 

Рабочая тетрадь

 

Издается в редакции составителей

 

Корректура составителей