Тема 8. Управление доходами, расходами, прибылью и рентабельностью

Цель: изучить управление доходами, расходами, прибылью, рентабельностью.

Задачи:

1. Изучить сущность доходов и расходов фирмы.
2. Изучить сущность прибыли.
3. Изучить прибыль в контексте интересов пользователей.
4. Изучить правление прибыльностью и рентабельностью.

 

 

Задание 1.

Дайте определения следующим понятиям:

Доходы

Выручка

Чистая выручка

Расходы

Заполните схему 19.

Схема 19. Классификация доходов (расходов) организации

 

Опишите следующие понятия:

Доходы от обычных видов деятельности

Расходы по обычным видам деятельности

Операционные доходы

Внереализационные доходы

Чрезвычайные дохды (расходы)

Затраты

Капитализация расходов

Издержки

Потери

Убытки

Себестоимость проданных товаров

Себестоимость производства

Задание 2.

Объясните две основные задачи управления прибыльностью.

1.

2.

Опишите управление расходами (затратами) в контексте идеологии центров ответственности

Центр ответственности

Затратообразующий центр

Доходообразующий центр

Прибылеобразующий центр

Инвестиционно-развивающий центр

Опишите управление затратами (издержками) по видам

Опишите управление себестоимостью

Задание 3.

Опишите два компонента управления рентабельностью. Приведите и объясните формулу для расчета ROE.

Задание 4. Дайте определение следующим понятиям:

Производственный (операционный) риск

Финансовый риск

Леверидж

Заполните схему 20.

Схема 20. Градация текущих расходов для выделения эффекта левериджа

 

Дайте определение понятию «производственный леверидж».

Заполните схему 21.

Схема 21. Взаимосвязь доходов и левериджа

Сделайте обобщающие выводы по категории «леверидж».

 

Задание 5.

Опишите следующие методы расчета критического объема продаж

1. Критический объем продаж

2. Аналитический метод

3. Графический метод

Рис. 21. График для нахождения критического объема продаж

Рис. 22. Графическое представление нелинейной зависимости показателей

Расчет удельной валовой маржи

Решите задачу.

Имеются следующие исходные данные: Условно-постоянные расходы 30 тыс. руб.; цена единицы продукции 60 руб.; переменные расходы на единицу продукции 45 руб. Требуется определить критический объем продаж: рассчитать объем продаж, обеспечивающий прибыль до вычета процентов и налогов в размере 15 тыс. руб.

Задание 6. Опишите три основные меры операционного левериджа:

Дайте и опишите формулы для расчета операционного левериджа.

1.

2.

Решите задачу. В табл. №22 приведены данные о двух компаниях, различающихся уровнем операционного левериджа (графы 1 и 2). Требуется проанализировать влияние этого показателя на рентабельность продаж.

Таблица №22

Показатель	Базовый вариант	Снижение производства на 20%	Увеличение производства на 20%
Выручка от продаж
Переменные затраты
Маржинальный доход
Условно-постоянные затраты производственного характера
Операционная прибыль (от продаж)
Операционная рентабельность
Уровень операционного левериджа
Снижение или увеличение рентабельности, процентные пункты

 

Сделайте выводы по задаче.

Задание 7.

Дайте определение понятию «финансовый леверидж». Опишите его сущность, значимость и эффект.

Решите задачи.

Задача 1. Даны два вида акций и три состояния экономики:

Состояние экономики	Вероятность такого состояния	Уровень доходности ценных бумаг типа А	Уровень доходности ценных бумаг типа В
Спад	0,1	-0,2	0,3
Нормальное	0,6	0,1	0,2
Подъем	0,3	0,7	0,5

Рассчитайте стандартное отклонение и ожидаемую доходность для каждого типа акций.

 

 

Задача 2.

Используем в качестве исходной информации задачу 1. Предположим, что у вас имеется 20000 руб. Если вы вложите 6000 руб. в акции А, а остальное – в акции В, какими будут:

А)ожидаемая доходность и В) стандартное отклонение вашего портфеля?

Задача 3

Предположим, что вы рассматриваете следующую ситуацию:

Ценные бумаги	Бета	Ожидаемая доходность
Компания А	1,6	19%
Компания Б	1,2	16%

А) Если ставка, свободная от риска, составляет 8%, правильно ли оценены данные ценные бумаги?

Б) Какой должна быть ставка, свободная от риска, если ценные бумаги оценить правильно?

Задача 4

Предположим, что ставка, свободная от риска, составляет 8%. Ожидаемая доходность рыночного портфеля составляет 14%. Если конкретный вид актива имеет бета, равное 0,6, то:

А) какова ожидаемая доходность этого актива, основанная на модели САРМ?

Б) если другой актив имеет ожидаемую доходность 20%, то каков должен быть коэффициент бета?

Задача 5

Коэффициент бета для компании равен 1,45. Безрисковая ставка равна 10%. Доходность рыночного портфеля – 16%. В настоящее время компания выплачивает дивиденд в размере 2 руб. на одну акцию, и инвесторы ожидают увеличение дивидендов на 10% в год на протяжении многих лет в будущем.

А) Чему равна ожидаемая доходность по акции согласно САРМ?

Б) Чему равна в настоящее время цена акции, если предположить, что значение необходимого уровня доходности по ней соответствует рассчитанному в пункте А)

В) Что произошло бы с необходимым доходом по акции и рыночной ценой, если бы коэффициент бета для данной компании составлял 0,80? (предполагается, что все остальные факторы постоянны)

Задача 6

Компания оценивает возможность производства новой пилы со сроком использования 2 года. Пила стоит 3000 руб., и потоки денежных средств после уплаты налогов зависят от спроса на товары компании. Дерево вероятностей возможных будущих потоков денежных средств, связанных с новой пилой, имеет следующий вид:

1 год	2 год	Ветвь
Исходная вероятность	Чистый поток денежных средств, руб.	Условная вероятность	Чистый поток денежных средств, руб.
0,4	1500 0,3 0,4 0,3
0,6	2500 0,4 0,4 0,2

А) Каковы совместные вероятности для различных ветвей?

Б) Чему равны математическое ожидание и стандартное отклонение вероятностного распределения возможных чистых приведенных стоимостей, если безрисковая ставка равна 10%?

В) В случае нормального распределения какова вероятность того, что реальная чистая приведенная стоимость будет меньше нуля?

 

Задача 7.

Компания предполагает запустить новую линию по производству пудингов. Математическое ожидание и СКО вероятностного распределения возможных чистых приведенных стоимостей для линии равны 12000 руб. и 9000 руб. соответственно. Компания уже имеет линии по производству мороженого, сыра и йогурта. Математическое ожидание чистой приведенной стоимости и стандартное отклонение для этих линий равны:

Продукты/ Показатели	Чистая приведенная стоимость	Стандартное отклонение
Мороженое
Сыр
Йогурт

 

Коэффициенты корреляции между продуктами равны:

Продукты	Мороженое	Сыр	Йогурт	Пудинг
Мороженое	1,00
Сыр	0,90	1,00
Йогурт	0,80	0,84	1,00
Пудинг	0,40	0,20	0,30	1,00

 

А) Вычислите математическое ожидание и стандартное отклонение вероятностного распределения возможных приведенных стоимостей для комбинации, состоящей из всех уже производящихся продуктов.

Б) Вычислите математическое ожидание и стандартное отклонение для комбинации, состоящие из производящихся продуктов плюс пудинг. Что можно сказать о линии по производству пудинга?

Контрольные вопросы по теме 8:

1. Дайте определение понятию «леверидж».
2. Дайте определение понятию «риск».
3. Дайте определение понятию «производственный леверидж».
4. Дайте определение понятию «удельная валовая маржа».
5. Дайте определение понятию «постоянные финансовые расходы».
6. Как увязываются риск и леверидж?
7. В чем позитивный и негативный потенциал операционного левериджа?
8. Что такое позитивный и негативный потенциал финансового левериджа?
9. За счет чего можно повышать и понижать уровень операционного левериджа?
10. Связан ли какой-либо леверидж с отчетностью?
11. Можно ли рассчитать уровень левериджа по данным отчетности?
12. Что такое «мертвая точка»?
13. Опишите методы нахождения критического объема продаж.
14. Дайте экономическую интерпретацию основным и производственным показателям, используемым в расчете критического объема продаж.
15. Связаны ли между собой такие характеристики экономического потенциала фирмы, как леверидж и резервный заемный потенциал?

 

Примерные темы рефератов:

1. Производственный (операционный) риск.
2. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.
3. Взаимосвязь доходов и левериджа.
4. Метод расчета критического объема продаж.
5. Оценка производственного левериджа.
6. Оценка финансового левериджа.
7. Оценка производственно-финансового левериджа.
8. Мера уровня левериджа.
9. Условно-постоянные расходы производственного характера.
10. Постоянные финансовые расходы.
11. Критический объем продаж.
12. Удельная валовая маржа.