Вывоз предпринимательского и ссудного капитала, прямые и портфельные инвестиции.

Международное разделение труда реализуется не только путем обмена товарами и услугами, но и путем вывоза и ввоза капиталов. Процесс этот широко распространился в конце XIX - начале XX вв.

Вывоз капитала - это перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме в целях систематического получения прибылей или достижения других экономических, а также политических выгод. Иными словами, суть вывоза капитала сводится к изъятию части финансовых или материальных ресурсов из процесса национального экономического оборота в одной стране и включение их в производственный процесс в других странах. В итоге за границу переносится уже не акт реализации прибавочной стоимости, заключенной в экспортируемых товарах, а сам процесс ее создания. Таким образом, вывоз, или экспорт, капитала - это логии-ческое продолжение сути капитала, его самоутверждение как самовозрастающей стоимости.

Перемещение капитала из одной страны в другую связано, прежде всего, с опережением внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли. Необходимость экспорта капитала вызывается образованием в промышленно развитых странах «избытка» капитала, что обусловлено его перенакоплением, когда падение нормы прибыли в национальной экономике не компенсируется ростом ее массы.

Возможность вывоза капитала возникает в связи с тем, что к концу XIX в. целый ряд отсталых стран уже фактически втянуты в МЭ, во многих из них осуществлено или начато строительство главных железнодорожных линий, обеспечены элементарные условия развития промышленности - часть крестьян потеряла землю, группы ремесленников разорились и ищут работу, а другие сделали накопление денежных средств и готовы принять участие в более быстром развитии товарного производства.

Как свидетельствует статистика, в послевоенное время объемы внешней торговли постоянно увеличива-лись, но очень часто этот рост был связан с перемещением капитала, т.е. экспорт капитала стал средством поощрения вывоза товаров за границу. Это происходило в силу следующих обстоятельств: 1) вывоз капитала в товарной форме означает поставки машин, оборудования, комплектов предприятий; 2) вывоз капитала - это кредиты, предоставляемые на покупку товара преимущественно в стране-кредиторе; 3) вывоз капитала - это внутрифирменные поставки товаров в рамках ТНК.

С помощью вывоза капитала частично решаются проблемы нормального функционирования процесса капиталистического воспроизводства, увеличивается товарный экспорт стран. В ходе этого растет внутренний спрос капитало-экспортирующей страны на машины и оборудование и таким путем нейтрализуется тенденция нормы прибыли к понижению.

Обращает на себя внимание тот факт, что и ныне имеются все должные предпосылки для перемещения капиталов через границы независимых государств, которые еще больше усиливаются в связи с дальнейшим развитием международного разделения труда и международной кооперации производства.

Экспорт капитала осуществляется в самых разнообразных формах, что обусловлено определенными принципами его функционирования. Так, в зависимости от характера использования капитала экономисты выделяют две традиционные формы его вывода: 1) предпринимательский, т.е. производительный, и 2) ссудный.

Предпринимательский капитал означает организацию за границей филиалов, дочерних предприятий, смешанных предприятий с участием местного капитала в промышленности, торговле и других отраслях. Этот капитал выступает в двух видах: 1) в качестве портфельных инвестиций и 2) в виде прямых инвестиций.

Портфельные инвестиции - это капиталовложения, которые не связаны с прямым контролем над зарубежными предприятиями и реализуются путем покупки ценных бумаг иностранными компаниями (как правило, составляют менее 10% акционерного капитала).

К прямым инвестициям МВФ относит образование собственных компаний, а также капиталовложения в иностранные предприятия, составляющие не менее 25% их уставного капитала. Статистика же США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые достигают 10% и более акционерного капитала и дают возможность контролировать предприятие. Таким образом, прямые капиталовложения означают организацию за границей собственного производства или владения контрольным пакетом акций местной компании.

В последние десятилетия прямые инвестиции обнаружили тренд к ускоренному росту. Если в середине 1960-х гг. общий их объем составлял $108 млрд., то на конец 1995 г. он достиг $2,6 трлн.

Усилилась неравномерность вывоза зарубежных прямых капиталовложений. С середины 1960-х гг. быстро возрастали иностранные инвестиции таких стран, как ФРГ и Япония. Среднегодовые темпы прироста их прямых иностранных капиталовложений в два с лишним раза выше, чем у США. В связи с этим обострилась конкуренция в борьбе за сферы приложения капитала.

В отличие от предпринимательского вывоз ссудного капитала означает, что средства вывозятся в виде внешних займов, кредитования внешнеторговых поставок, вкладов в иностранные банки. Кстати, первоначальной формой помещения капиталов за границей были займы, которые выдавались иностранным правительствам, переживавшим острые денежные затруднения. Ссудный капитал отличается от предпринимательского тем, что при вывозе предпринимательского инвестор получает прибыль, а при выдаче ссуды - ссудный процент.

Следует подчеркнуть, что в последние годы в связи с укреплением позиций транснациональных банков увеличился и вывоз ссудного капитала, который по темпам роста обгоняет экспорт предпринимательского капи-тала. Это касается всех направлений, в том числе и экспорта ссудного капитала в развивающиеся государства.

В зависимости от формы собственности вывозимый капитал делится на частный и государственный. Част-ный вывозится преимущественно в предпринимательской форме как функционирующий капитал. Государственный же капитал обычно вывозится в ссудной форме. Но отличие не только в этом, ведь транснациональные банки также вывозят ссудный капитал. Принципиальная разница состоит в том, что вывоз государственного капитала не связан с избыточным капиталом, т.к. в госбюджетах нет избыточных средств. Он имеет политическую окраску и приносит заимодавцам высокие доходы от взимания процентов.

В начальный период своего становления экспорт капитала шел из индустриальных стран в аграрные, преимущественно в той или иной степени зависимые от них государства. Так, Англия и Франция инвестировали свои средства в Индию, Египет, Алжир, Сирию и другие колонии. США направляли капиталы в страны Латинской Америки, а Германия - в Юго-Западную Африку.

В то же время нередко капитал переливался из промышленно развитых стран (ПРС) с замедленными темпами экономического роста в страны, где пульс хозяйственной жизни бился более сильно, например, из Англии в США или из Франции и Англии в Германию. Наблюдалось и обратное движение капитала между этими странами, что было обусловлено отставанием роста внутреннего рынка от быстро развивающихся национальных экономик Соединенных Штатов и Германии. Так, США, ввозя английский капитал, в то же время сделали значительные инвестиции в Англии.

Отраслевые направления иностранных капитальных вложений определялись уровнем экономического развития принимающих государств. Например, в промышленно развитых странах иностранный капитал включался в производство таких готовых изделий, которые предполагают применение передовой техники и технологии. Напротив, в слаборазвитых странах, нуждавшихся в машинах, оборудовании, он сначала шел в горную, горнорудную, металлургическую и другие базовые отрасли, а также в кредитную систему и инфраструктуру, осуществлял освоение их естественных богатств. Затем иностранный капитал переходил к финансированию отраслей обрабатывающей промышленности, в первую очередь наименее сложных, рассчитанных на организацию массового производства.

Тот факт, что в странах менее развитых иностранный капитал внедряется сначала в базовые отрасли и инфраструктуры, подтверждает исторический опыт России. Так, инвестиционная деятельность зарубежных компаний началась в нашей стране с участия в строительстве железных дорог. В 1834 г. русскому правительству был предложен проект о создании разветвленной железнодорожной сети. И уже в 1838 г. под руководством Антона фон Герстнера была сооружена первая железная дорога Петербург - Царское село - Павловск. К началу XX в. в России было построено 50 тыс. верст железнодорожных путей, из которых 35 тыс. верст было возведено с участием иностранного капитала. Основными кредиторами этого строительства были банкиры Парижа, Лондона и Амстердама, которые предоставили русскому правительству на эти цели огромные по тем временам займы в 1,5 млрд. золотых рублей.

В такие базовые отрасли России, как горная, горнорудная, металлургическая, было вложено 70% всех иностранных инвестиций. Крупные средства были вложены Германией в российскую электротехническую и добывающую промышленность, а Англией - в нефтеперерабатывающую. Бельгийский и французский капитал видное место занимал в электрификации России. Как видим, иностранные капиталовложения делались в основном в производство средств производства. В 1914-1915 гг. их доля в группе А составляла 60%, а в группе Б - только 18%.

В 1950-1960 гг. произошло ускорение темпов экономического развития в промышленно развитых странах. Эта ситуация оказала противоречивое влияние на вывоз капитала. С одной стороны, в промышленно развитых странах открылись новые сферы приложения капитала. Значительную часть так называемого избытка капитала стали поглощать военные отрасли, а другие части направлялись на расширение инфраструктуры, на развитие сферы услуг, науки, здравоохранения и образования. С другой стороны, ускорение темпов экономического развития обеспечило огромную концентрацию капиталов промышленных корпораций и централизация банковских ресурсов, что содействовало созданию дополнительных стимулов расширения вывоза капитала.

Изменение экономической ситуации обусловило возникновение новых явлений в вывозе капитала. Если ранее инвестирование предпринимательского капитала в иностранную экономику происходило в форме образования собственных фирм или путем вложения средств в национальные акционерные общества принимающей страны, то теперь возникли новые формы инвестирования. К их числу можно отнести следующие: 1) создание совместных предприятий; 2) сооружение предприятий «под ключ»; 3) договор типа «продукт - в руки», который в отличие от сооружения предприятий «под ключ» предусматривает подготовку иностранной фирмой местных специалистов для сооружаемого объекта; 4) соглашения о разделе продукции; 5) договоры о «рискованных проектах» преимущественно в области разработки добычи нефти; 6) лицензионные соглашения, в т.ч. так называемые франчайзинг, предоставляющие покупателю лицензии дополнительные услуги в области управления в обмен на обязательство «уважать некоторые правила компании-поставщика».

Специфической формой инвестирования капитала стал экспорт технологии. При реализации этой формы компания-поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т.д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли фирмы-реципиента. Здесь экспорт технологии имеет черты продажи и ссуды: научно-технические достижения продаются на определенный срок, но их собственником остается продавец. При этом экспорт технологии иногда обусловливается получением части акций приобретающей ее фирмы. Как видим, экспорт технологии представляет собой не только вывоз специфического товара, но и экономического отношения по поводу вывоза капитала.

Новые формы хотя и не заменяют собой традиционных прямых инвестиций, но получают все более широкое развитие. Они распространяются преимущественно в отраслях, работающих не на экспорт, а на внутренний рынок принимающих стран и использующих при этом зрелую, а не передовую технологию.

Важную роль в развитии новых форм инвестиций играют крупные фирмы и корпорации, особенно ТНК, которые научились быстро менять свою стратегию проникновения на рынки других стран. Нередко они расчленяют традиционные прямые инвестиции на отдельные блоки - капитал, технологию, управленческий опыт, предоставляя странам-импортерам все эти элементы по частям. Такая гибкость дает фирмам-поставщикам двойную выгоду. Во-первых, инвесторы получают возможность с выгодой для себя определять цены на каждый из отдельных элементов капитальных вложений. Во-вторых, они таким образом скрывают переводы прибылей в передачах финансовых средств материнским компаниям за использование технологии и различных услуг в этой области.

Следует отметить, что большая часть вывозимых капиталов является собственностью крупных компаний. Это и понятно. Последние занимают ведущие позиции в экспорте капитала потому, что существует тесная взаимозависимость между масштабами фирмы и наличием в ее руках финансовых и иных преимуществ, необходимых для проведения зарубежных инвестиций. Но, несмотря на это, в последнее время получили большие возможности в вывозе капитала мелкие и средние фирмы и даже приобрели ряд преимуществ по сравнению с крупными. Для малых и средних предприятий вывоз капитала связан с продвижением товаров на зарубежные рынки.

Западные инвесторы получили в последнее время серьезную поддержку из-за изменения системы финансирования различных проектов. Если раньше эту задачу, как правило, полностью брали на себя фирмы-поставщики, то ныне все чаще выступают независимые финансовые компании или банки. Так, появление транснациональных банков ускорило финансирование крупных проектов в странах, импортирующих капитал. Появилась форма совместного финансирования проектов, которая предполагает участие нескольких банков в поддержке проекта, а затем раздел рынка между партнерами. Немалую роль играет и развитие рынка евровалют, который широко раздвинул возможности импорта капитала.

Заметно изменилась и роль государства в деле вывоза капитала за границу. Хотя частные инвестиции по-прежнему увеличиваются быстрее государственных, но этот рост происходит в немалой мере за счет реинвестиций прибылей, полученных от уже вложенного капитала. А вот доля госсредств с начала 70-х гг. составила около половины всех финансовых ресурсов, вывозимых из промышленно развитых стран в развивающиеся государства.

Но государство не ограничивается своей ролью крупнейшего экспортера капитала. Одновременно возросло его значение как гаранта вывоза частного капитала. Так, во всех промышленно развитых странах созданы специальные государственные организации и банки, занимающиеся страхованием экспортных кредитов. Например, в США эту функцию выполняет Экспортно-импортный банк.

Влияние государства на международные инвестиции проявляется также в создании ряда международных кредитно-финансовых учреждений, с помощью которых государственные денежные средства инвестируются в разных странах. К их числу относятся Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международный валютный фонд (МВФ), Международная финансовая корпорация (МФК), Международная ассоциация развития (МАР). В Европе организованы Европейский инвестиционный банк, а также Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и другие.

Наконец, ускорение темпов экономического развития не только сократило «излишки» для экспорта капитала, но привело в промышленно развитых странах к увеличению потребностей в иностранном капитале. В связи с этим в последние десятилетия, особенно начиная с 1960-х гг., произошли коренные изменения в географических направлениях экспорта капитала. Если до Второй мировой войны 70% всех долгосрочных инвестиций направлялись в колониальные и зависимые страны, то сейчас 70% приходятся на промышленно развитые страны. Исчезло и четкое деление на страны-экспортеры и страны-импортеры. Достаточно сказать, что ведущий экспортер капитала США с 1985 г. превратились в крупнейшего международного должника. В 1994 г. США оказались должны остальному миру $555,7 млрд.

Возникло новое понятие в вывозе капитала - миграция капитала, т.е. взаимопроникновение капиталов промышленно развитых стран. Эта миграция капитала происходит на нескольких уровнях. С одной стороны, существует макроуровень миграции, т.е. межгосударственный перелив капиталов, который отражается статистически в платежных балансах стран. С другой стороны, различают микроуровень миграции, когда транснациональные и многонациональные корпорации перемещают капиталы через национальные границы, используя трансфертные цены. Вот это движение капиталов по внутрикорпорационным каналам не совпадает с официальными данными о вывозе капитала.

С 1960-х и до конца 1970-х гг. районом наибольшей миграции капиталов являлась Западная Европа. Это было обусловлено развитием интеграционных процессов. Перекрестное движение инвестиций осуществлялось как за счет взаимных вложений стран ЕЭС, так и по линии притока капиталов из третьих стран - США, Японии и др. Напротив, в 1980-е гг. США стали самым мощным центром притяжения иностранного капитала, что в значительной степени связано с политикой правительства Р. Рейгана, резко поднявшего учетные ставки.

Существует несколько причин взаимопроникновения капиталов промышленно развитых стран. Одна из первых причин миграции капиталов связана с ухудшением инвестиционного климата в развивающихся государствах. 1950-60-е гг. характеризовались большим размахом национально-освободительного движения, национализацией иностранной собственности. Теряют свое значение такие факторы, как дешевые производственные ресурсы, в том числе и рабочая сила. Переход к новым технологиям сберегает сырье и требует высококвалифицированного труда. Вторая причина переориентации экспорта капитала от развивающихся государств к промышленно развитым странам состоит в том, что в последних легче создать в обрабатывающей промышленности крупномасштабное производство наукоемкой продукции, которое обеспечено здесь высококвалифицированными кадрами, финансовыми средствами и имеет емкие внутренние рынки. Третья группа причин обусловлена НТР. В этот период развития мирового хозяйства появился новый мотив для перекрестного движения капиталов - стремление как можно шире использовать научно-технические достижения отдельных индустриальных стран. С целью доступа к передовой технологии этих стран там создаются филиалы, открываются совместные предприятия и другие организации. Четвертая причина взаимного движения капиталов промышленно развитых стран сводится к желанию мелких и средних фирм обойти таможенные барьеры интеграционных группировок, затрудняющих ввоз товаров из третьих стран. Наконец, остаются и обычные мотивы вывоза капитала - желание получить максимально высокую прибыль. Для этого используется разница в норме прибыли, различия в налогообложении, в ценах на сырье и материалы.

Говоря об изменениях географии экспорта капиталов, следует обратить внимание и еще на один интересный факт. В настоящее время происходит перекрестное движение капитала не только между промышленно развитыми странами, но и между ними и развивающимися государствами. Мы являемся свидетелями экспорта капитала из некоторых развивающихся государств, прежде всего нефтедобывающих стран ОПЕК, в развитые страны. Это направление вывоза капитала дает развивающимся государствам высокие доходы, а также укрепляет их экономическую взаимосвязь с ПРС.

Вывоз капитала имеет неоднозначные экономические последствия как для развивающихся, так и для промышленно развитых стран. Для ПРС вывоз капитала способен приводить к некоторому застою, так как уменьшает их инвестиционные возможности. Но в то же время вывоз капитала из развитых в развивающиеся страны создает возможность получить серьезную экономическую выгоду. Например, такая ситуация складывается в том случае, когда условием займа становится расходование его части на покупку товаров в стране-кредиторе.

Для развивающихся государств ввоз иностранного капитала также имеет двойственное значение. С одной стороны, иностранный капитал может оказать негативное влияние на национальную экономику. Это делается путем создания препятствий росту национального капитала, поддержки одностороннего, преимущественно сырьевого, развития народного хозяйства или путем прямого очевидного ограбления. Последние явления связаны с тем, что из развивающихся государств вывозят прибыли в огромных масштабах. Так, в 1980 г. при поступлении прямых инвестиций в развивающиеся государства в размере 7,6 млрд. долл. в качестве прибыли из них было вывезено 15,8 млрд. долл. Такое же положение сложилось и по части ссудного капитала. В 1985 г. поступления ссудного капитала в развивающиеся государства оценивались в 74 млрд. долл., а выплаты - в 147 млрд. долл. Все это лишило развивающиеся государства четверти их экспортной выручки.

Что касается экономических итогов миграции капитала между собственно промышленно развитыми странами, то вывоз капитала из одной страны в другую страну усиливает конкуренцию и побуждает национальную промышленность подтягиваться до уровня промышленности передовых стран. Так, японские компании «Ниссан», «Тойота» и «Хонда» организовали свои филиалы в США, на которых в 5-6 раз больше роботов, чем на предприятиях США. Последние вынуждены изыскивать внутренние резервы, чтобы выдержать конкуренцию со стороны японских предприятий. Каждая промышленно развитая страна, вывозящая капитал, в какой-то мере ослабляет свою экономику. Но в то же время эта страна является не только экспортером, но и импортером, что компенсирует отмеченное ослабление.