Способы, основанные на принципах экономической теории

Одна из главных проблем при расчете инвестиций заключается в сопоставлении выплат, которые делаются в разные моменты времени. Одинаковые по величине доходы или затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны. Когда фирма принимает решение о строительстве завода и закупке оборудования, она должна сравнить капиталовложения, которые ей предстоит сделать сейчас, с дополнительной прибылью, которую принесут данные капитальные вложения в будущем. Чтобы привести подобное сопоставление, фирма должна ответить на следующий вопрос: сколько будущие прибыли стоят сегодня? Расчеты текущей стоимости будущих доходов, а также другие межвременные инвестиционные решения принимаются с помощью операций по начислению сложных процентов и дисконтированию.

В общем виде дисконтирование – это приведение разновременных показателей к какому-либо моменту времени, то есть точки приведения.

Известно, что процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов называется начислением сложного процента, а сумма, полученная в результате накопления процента, называется наращенной, или будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, за который осуществляется расчет (рисунок 11.1). Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью.

0 1 2 3 4 … t

 

Рис. 11.1 Начисление сложных процентов

(расчет будущей стоимости денег)

Если обозначить первоначальную сумму вклада через , будущую сумму в t-м году через , ставку процента через Е, число лет через t, получим будущую (наращенную) стоимость:

(11.16)

где – коэффициент начисления сложных процентов ().

 

Предположим, что у вас есть 1тыс.р. и их можно инвестировать под процент Е. По прошествии одного года вы получите 1 тыс.р. плюс процент, заработанный на 1тыс.р. Тогда = 1 + E. Если повторить этот процесс в конце второго года, то = (1 + Е) + Е(1 + Е) = и т.д. Если инвестировать не 1тыс. р., а р., то получим формулу 11.16.

Пример. В какую сумму обратится долг, равный 10 000 р., через 5 лет при росте по сложной ставке процента 5,5%?

Решение.

В финансовой практике часто сталкиваются с задачей, обратной определению наращенной суммы: по заданной сумме , которую следует уплатить через некоторое время t, необходимо определить сумму полученной ссуды . В этом случае говорят, что сумма дисконтируется (рисунок 11.2).

Рис. 11.2 Дисконтирование (расчет текущей стоимости денег)

При помощи дисконтирования решается и сформулированная выше задача: сколько будущие прибыли стоят сегодня? Приведем формулу дисконтирования по ставкам сложных процентов:

(11.17)

где – дисконтный множитель за t лет.

 

Величину , полученную дисконтированием , часто называют текущей, современной (приведенной) величиной . Она характеризует ту исходную (базовую) сумму, на которую начисление процентов дает величину . Поэтому коэффициент дисконтирования также называют коэффициентом текущей стоимости:

(11.18)

Пример. Через 5 лет с момента подписания контракта должник уплатит 13 069,6 р. Кредит предоставлен под 5,5% годовых.

Определить, какую сумму получил должник.

Решение. р.

Можно сделать следующие выводы.

Расчет будущей стоимости денег на основе начислений сложных процентов определяется капитализацией.

, (11.19)

где PV – текущая стоимость денег;

FV – будущая стоимость денег;

t – количество лет наращивания;

i – процентная ставка (норма дисконта).

Расчет текущей стоимости денег на основе желаемых предполагаемых доходов в будущем определяется дисконтированием.

(11.20)

Рассмотрим способы оценки эффективности инвестиционных вложений, основанные на принципах экономической теории.

1. Чистая приведенная стоимость (NPV)

В соответствии с методиками расчета экономической эффективности капитальных вложений показатель чистой приведенной стоимости (NPV) рассматривается как разница между интегральным экономическим эффектом (чистым дисконтированным доходом - ЧДД) и требуемыми капитальными вложениями на текущий момент времени. Можно сказать, что чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между текущей стоимостью прибыли и текущей стоимостью затрат на инвестиции.

, (11.21)

Где – чистый доход, достигаемый на шаге расчета t;

– затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т – горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором

производится ликвидация объекта).

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется следующим образом.

(11.22)

Приведенные капитальные вложения определяются следующим образом.

(11.23)

Решение по инвестиционному проекту принимается по следующим критериям:

2. Индекс доходности (PI)

Индекс доходности (PI) инвестиций представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных притоков к величине капиталовложений.

(11.24)

Если PI = 1, то ЧДД = К, роста чистых доходов не предвидится, текущая стоимость будущих доходов равна приведенным капитальным вложениям и NPV = 0. Проект приниматься к реализации не будет.

Если PI > 1, то ЧДД > К, чистые доходы будут расти, текущая стоимость будущих доходов больше приведенных капитальных вложений и NPV > 0. Проект будет приниматься к реализации.

Если PI < 1, то ЧДД < К, чистые доходы будут снижаться, текущая стоимость будущих доходов меньше приведенных капитальных вложений и NPV < 0. Проект не будет приниматься к реализации.

3.Внутренняя норма прибыли (IRR)

Метод внутренней нормы прибыли основан на определении учетной ставки, при которой NPV = 0, а PI = 1. IRR – это норма прибыли, полученная в результате осуществления проекта, которая определяет равенство текущей стоимости будущих доходов и приведенных капитальных затрат.

(11.25)

 

Контрольные вопросы

1. Дайте определение понятиям «инвестиции» и «капитальные вложения».

2. Дайте определение понятию «инвестиционный проект».

3. Перечислите источники инвестиций.

4. Дайте понятие экономического эффекта от реализации капитальных вложений.

5. Перечислите показатели сравнительной экономической эффективности.

6. Дайте понятие дисконтирование.

Рекомендуемая литература

1. Адамчук, А. М. Экономика предприятия: учебник / А.М. Адамчук. - Старый Оскол: ТНТ, 2010. - 456с.

2. Балашов, А.И. Экономика фирмы: учеб.пособие / А.И.Балашов. – Ростов н /Д: Феникс, 2010. – 351 с.

3. Беляев, В.К. Проблемы соизмерения затрат и результатов на предприятии / В.К. Беляев. – Иркутск: изд-во ИГЭА, 1999. – 288 с.

4. Беляев, В.К. Управление хозяйственной деятельностью на предприятии: учебник / В.К. Беляев, Г.В. Давыдова, М.М. Нюренберг. – Иркутск: Изд-во Иркут. Ун-та, 1995. – 220 с.

5. Волков, О.И. Экономика предприятия: курс лекций: учебник / О.И. Волков, В.К. Скляренко. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 280 с.

6. Галета, И.В. Экономика организации (предприятии): учеб.пособие / И.В. Галета, Е.С. Калинская, А.А. Кофанов. – М.: Магистр, 2007. – 303 с.

7. Зайцев, Н.Л. Экономика промышленного предприятия: учебник / Н.Л.Зайцев. – 6-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 414 с.

8. Зайцев, Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием: учеб.пособие / Н.Л. Зайцев. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 455 с.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Учебное пособие «Экономика предприятия (организации)» (часть 1) представляет собой базовый курс дисциплины «Экономика предприятия». Учебное пособие посвящено раскрытию важнейших и основных экономических категорий: основные фонды, оборотные средства, продукция, производственная мощность, труд, заработная плата, себестоимость продукции, выручка, прибыль, капитальные вложения. Центральное место в логике изложения материала занимает раскрытие сущности понятийного аппарата экономической эффективности и экономического эффекта. Авторы постарались раскрыть данные понятия и категории методологически правильным экономическим языком для формирования у студентов целенаправленного экономического мышления и усвоения сложного понятийного экономического аппарата.

Учебное пособие предназначено для студентов всех курсов экономических специальностей и бакалавриата; аспирантов, преподавателей, научных и практических работников, интересующихся вопросами в области экономики предприятия.

ГЛОССАРИЙ

1. Амортизация – это экономический механизм постепенного переноса стоимости основных фондов на готовый продукт и накопление денежного фонда для замены изношенных объектов.
2. Выручка от продаж (реализации) продукции (работ, услуг) – это денежные средства, поступившие на расчетный счет предприятия за отгруженную покупателю продукцию, выполнения работы, оказания услуги.
3. Доходы предприятия – это увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала предприятия, за исключением вкладов участников (собственников имущества).
4. Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской (или иной деятельности) с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
5. Калькуляция – определение затрат в денежной форме на производство единицы или группы единиц изделий, или на отдельные виды производств.
6. Капиталовложения – это инвестиции в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы.
7. Логистическая система – это адаптивная система с обратной связью, выполняющая те или иные логистические функции, состоящая из нескольких подсистем и имеющая развитые связи с внешней средой. В качестве логистической системы можно рассматривать промышленное предприятие, территориально-производственный комплекс, торговое предприятие.
8. Маркетинг – это система организации и управления производственно-сбытовой деятельностью организации, включающая разработку продукции (работ, услуг), организацию их материально-технического обеспечения и их доведение (продажу) до конкретных потребителей, формирование цен на реализуемую продукцию, стимулирование продаж, работу с рынком, изучение конкурентов и каналов сбыта.
9. Налоги – обязательные безвозмездные платежи, взимаемые с организаций и физических лиц в целях финансового обеспечения деятельности государства и муниципальных образований.
10. Оборотные производственные фонды – это предметы труда со сроком службы не более 1 года, которые в процессе их использования изменяют свою натурально-вещественную форму и сразу, полностью переносят свою стоимость на изготовляемую продукцию (работы, услуги) в течение одного операционного цикла.

11. Оборотные фонды – это совокупность оборотных производственных фондов и фондов обращения.

1. Основные фонды - средства труда, которые неоднократно участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натурально-вещественную форму, а их стоимость переносится на производимую продукцию по частям, по мере снашивания, в виде амортизационных отчислений.
2. Прибыль – это положительный конечный финансовый результат деятельности предприятия.
3. Производственная мощность предприятия – это максимально возможный выпуск продукции в номенклатуре и количественных соотношениях, предусмотренных планом, при полном использовании производственного оборудования с учетом реализации намеченных мероприятий по внедрению прогрессивной техники, технологии, передовой организации производства и труда.
4. Промышленная продукция – это продукция, выработанная юридическим лицом (независимо от основного вида деятельности) как из собственного сырья и материалов, так и из сырья и материалов заказчика, предназначенная для отпуска на сторону, своему капитальному строительству, своим непромышленным хозяйствам, выданная своим работникам в счет оплаты труда, а также израсходованная самим производителем на промышленно-производственные нужды.
5. Рентабельность – это доходность, прибыльность предприятия, которая определяет относительный конечный результат хозяйственной деятельности. Это прямой показатель экономической эффективности.
6. Себестоимость продукции (работ, услуг) - стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции (работ, услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на ее производство и реализацию.
7. Смета затрат на производство и реализацию – плановый документ, определяющий все затраты предприятия, обусловленные изготовлением установленного объема продукции и выполнением работ (услуг) непромышленного характера как для собственных подразделений, так и для сторонних предприятий.
8. Стратегическое планирование - это процесс формирования целей, задач и способов их реализации в долгосрочной перспективе.

20. Фонды обращения – это фонды, которые связаны с обслуживанием процесса обращения продукции, которые не участвуют в образовании стоимости продукции, а являются ее носителями.

21. Цена – экономическая категория, обусловленная товарным производством, при котором экономические отношения проявляются через рынок. Цена – это денежное выражение стоимости товара.

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

 

1. Адамчук А.М. Экономика предприятия: учебник / А.М. Адамчук. - Старый Оскол: ТНТ, 2010. - 456с.

2. Балашов А.И. Экономика фирмы: учеб. пособие / А.И. Балашов. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2010. – 351 с.

3. Беляев В.К. Проблемы соизмерения затрат и результатов на предприятии / В.К. Беляев. – Иркутск: ИГЭА, 1999. – 288 с.

4. Беляев В.К. Управление хозяйственной деятельностью на предприятии: учебник / В.К. Беляев, Г.В. Давыдова, М.М. Нюренберг. – Иркутск: Иркут. ун-та, 1995. – 220 с.

5. Волков О.И. Экономика предприятия: курс лекций: учебник / О.И. Волков, В.К. Скляренко. – Москва: ИНФРА-М, 2007. – 280 с.

6. Галета И.В. Экономика организации (предприятии): учеб.пособие / И.В. Галета, Е.С. Калинская, А.А. Кофанов. – Москва: Магистр, 2007. – 303 с.

7. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: учебник / Н.Л.Зайцев. – 6-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 414 с.

8. Зайцев Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием: учеб.пособие / Н.Л. Зайцев. – Москва: ИНФРА-М, 2007. – 455 с.

9. Кнышова Е.Н. Экономика организации: учебник / Е.Н. Кнышова, Е.Е.Панфилова. – Москва: ИНФРА-М, 2007. – 336 с.

10. Котляров С.А. Управление затратами: учеб.пособие / С.А. Котляров. – Санкт-Петербург: Питер, 2002. – 160 с.

11. Остапенко Ю.М. Экономика труда: учеб. пособие / Ю.М. Остапенко. – Москва: ИНФРА – М, 2005. – 268 с.

12. Романенко И.В. Экономика предприятия: учебник / И.В. Романенко. – 4-е изд., перераб. и доп. - Москва: Финансы и статистика, 2007. - 272 с.

13. Сергеев И.В. Экономика организации (предприятия): учеб. пособие / И.В. Сергеев. – 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Финансы и статистика, 2007. – 576 с.

14. Тюленев Л.В. Организация и планирование машиностроительного производства: учеб. пособие / Л.В. Тюленев – Санкт-Петербург: Бизнес-пресса, 2001. – 304 с.

15. Фокина О.М. Практикум по экономике организации (предприятия): учеб. пособие / О.М. Фокина, А.В. Соломка. - Москва: Финансы и статистика, 2007. – 394 с.

16. Чуев И.Н. Экономика предприятия: учебник / И.Н. Чуев, Л.Н. Чуева. – 4-е изд. - Москва: Дашков и К, 2007. – 416 с.

17. Ширенбек Х. Экономика предприятия. Задачник: учеб. пособие / Х.Ширенберг. – Санкт-Петербург: Питер, 2007. – 736с.

18. Щербакова Т.С. Логистика: учеб. пособие / Т.С. Щербакова. – Москва: Инфра-М, 2010. – 260 с.

19. Экономика предприятия (в схемах, таблицах, расчетах): учеб.пособие / В.К.Скляренко. – Москва: Инфра-М, 2010. – 256с.

20. Экономика предприятия: задачник / под ред. И.П. Бойко, С.В. Валдайцева. – Санкт-Петербург: Питер, 2007. – 736 с.

21. Экономика организации (предприятия, фирмы): Учебник / под ред. проф. Б.Н. Чернышева, проф. В.Я. Горфинкеля. – Москва: Вузовский учебник, 2010. – 535с.

22. Экономика предприятия: учебник для ВУЗов / под ред. С.Г. Фалько. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва: «Дрофа», 2006. – 368 с.

 

 

Учебное издание

Панченко Елена Юрьевна