Рис. 4.4. Плотность распределения и пороговые значения риска

Рисковый капитал

Подход, основанный только на анализе интервалов значений приемле­мого риска, который был рассмотрен выше, несмотря на свою простоту, имеет ряд существенных ограничений практического применения. В пер­вую очередь это связано с необходимостью учета взаимосвязей между по­роговыми значениями для разных критериальных показателей. Другой причиной являются недостатки используемых показателей. Так, непосред­ственное использование наиболее вероятного убытка У* как меры случай­ного суммарного убытка Y затруднено тем фактом, что хотя убыток У* и яв­ляется "наиболее вероятным" в указанном выше смысле, но сама эта "наи­большая вероятность" может быть крайне мала, т.е. возможность наблюде­ния реального значения убытка в малом диапазоне [Y* -e,Y* +е\ 0< е < 1 имеет пренебрежительно малую вероятность.

Поэтому в ряде случаев целесообразно использовать более сложные методики, одна из которых, основанная на рисковом капитале, будет пред­ставлена в данном разделе. Рисковый капитал (Value-at-Risk, VaR) как мера случайного убытка определяется соотношением:

P({f<VaR}) = y,

где у - фиксированная вероятность того, что случайный убыток не превысит значения VaR.

86 • Глава 4. Идентификация и анализ рисков

Графическая интерпретация данной концепции приведена на рис. 4.5.

Вероятность

возникновения

ущерба

Выводы

ероятность у того, что фактический ущерб не превысит значение рискового капитала VaR

VaR

Величина ущерба

Рис. 4.5. Определение рискового капитала

Значение вероятности, определяющей рисковый капитал, задает уро­вень приемлемого риска, связанного с тем, что убытки не превысят резер­вы и оборотные средства (в размере VaR) с указанной вероятностью. Это значение должно быть достаточно велико. Например, в настоящее время Базельский комитет рекомендует для суммарного банковского риска вели­чину у = 0,99. Таким образом, через понятие рискового капитала VaR опре­деляется правая граница диапазона [A,VaR] для наиболее вероятных значе­ний случайного убытка7, где А ~ минимально возможный общий убыток

Концепция рискового капитала является очень популярной. В настоя­щее время она широко используется при управлении рисками, особенно финансовыми. Основная проблема практического оценивания значения рискового капитала - дефицит информации для построения распределения ущерба, поэтому разрабатываются методы косвенной оценки.

 

1. Идентификация и анализ рисков являются ключевым элементом про­
цесса управления риском. От их правильной организации в значительной
степени зависит, насколько эффективными будут дальнейшие решения и,
в конечном итоге, удастся ли фирме в достаточной мере защититься от уг­
рожающих ей рисков.

2. Основной целью идентификации и анализа рисков является форми­
рование у лиц, принимающих решения, целостной картины рисков. Подоб­
ное исследование позволит в дальнейшем правильно организовать систему
управления риском, которая обеспечит приемлемый уровень защиты фир­
мы от указанных рисков.

3. Идентификация и анализ рисков предполагают проведение качест­
венного, а затем и количественного изучения рисков, с которыми сталкива­
ется фирма. Качественный анализ - это обнаружение рисков, исследование
их особенностей, выявление последствий реализации соответствующих
рисков в форме экономического ущерба, раскрытие источников информа­
ции относительно каждого риска. Количественный анализ включает два
основных шага: получение информации и обработку данных.

4. По степени подробности исследования риска можно выделить три
основных этапа: осмысление риска (качественный анализ, сопровождае­
мый исследованием структурных характеристик риска, т.е. опасности, под­
верженности риску и уязвимости), анализ конкретных причин возникнове­
ния неблагоприятных событий и их отрицательных последствий и ком­
плексный анализ рисков (изучение всей совокупности рисков в целом для
формирования комплексной картины рисков, с которыми сталкивается
фирма).

5. Информация является ключевым аспектом при идентификации
и анализе риска, так как ее наличие позволяет в дальнейшем принимать
правильные решения в условиях риска и неопределенности. Ее объем и со­
держание зависят от конкретных условий, но определяются принципами
полезности, эффективности управления риском, доступности и достовер­
ности информации. Эти принципы отчасти являются противоречивыми
и требуют согласования.

6. Наиболее адекватной информацией по данному риску является про­
шлая статистика по соответствующему объекту, т.е. данные, полученные
из внутренних источников. В ряде случаев нельзя ограничиться только

 

88 • Глава 4. Идентификация и анализ рисков

информацией из внутренних источников, поэтому также необходимо ис­пользовать внешние источники, напрямую не связанные с деятельностью данной фирмы.

7. Сложные и частично противоречивые требования к информации мо­
гут быть выполнены при использовании информационных технологий. Та­
кой подход имеет свои преимущества и недостатки. Подсистема сбора
и обработки информации по управлению рисками будет строиться как
на тех же принципах, что и общая информационная система, так и на спе­
цифических, которые следуют из целей и методов обработки данных, а так­
же отчасти из некоторых особенностей самой информации.

8. Для более глубокого понимания менеджерами риска могут быть ис­
пользованы различные подходы к визуализации рисков - их наглядное изо­
бражение на графиках и картинках, подчеркивающее существенные сторо­
ны соответствующих рисков, важные для проведения анализа и последую­
щего принятия решений.

9. В настоящее время в основе всех практических мероприятий по
управлению риском лежит концепция приемлемого риска, которая состоит
в стремлении к снижению риска до безопасного уровня. Решение задачи
о том, какой уровень наиболее приемлем, является одним из самых важных
при управлении риском.

 

10. Простейшим способом установления уровня приемлемого риска яв­
ляется определение пороговых значений риска в форме задания интерва­
лов возможных значений критериальных показателей. В качестве послед­
них, как правило, выступают так называемые меры риска, т.е. величины,
численно выражающие размер соответствующего риска. Чаще всего это -
размер ущерба и/или вероятность его возникновения.

11. Рисковый капитал - это граница, которую величина фактического
ущерба не превысит с установленной вероятностью. Ее значение задает
уровень приемлемого риска, связанного с тем, что убытки не превысят ре­
зервы и оборотные средства (в размере рискового капитала) с указанной
вероятностью. Концепция рискового капитала является очень популярной.
В настоящее время она широко используется при управлении рисками,
особенно финансовыми.

Контрольные вопросы и задания

1. В чем состоит содержание идентификации и анализа рисков?

2. Какие методы сбора и анализа информации используются при иден­
тификации и анализе риска?

3. Какие этапы можно выделить в процессе идентификации и анализа
рисков?

4. Перечислите и кратко охарактеризуйте основные принципы инфор­
мационного обеспечения системы управления риском.

5. Дайте общую характеристику внутренних источников информации,
необходимой для управления риском.

6. Почему необходимо использовать внешние источники данных?

7. Охарактеризуйте внешние источники информации, необходимой для
управления риском.

8. Перечислите и кратко охарактеризуйте источники информации для
идентификации риска.

9. Укажите причины, по которым необходимо использовать информа­
ционные технологии в процессе управления риском.

 

10. Дайте краткую характеристику подсистемы сбора и обработки ин­
формации по управлению рисками. Перечислите достоинства и недостат­
ки ее использования.

11. Что такое визуализация рисков?

12. Что такое приемлемый риск?

13. Какие факторы влияют на установление уровня приемлемого риска?

14. На основе каких принципов определяются пороговые значения
критериальных показателей, которые используются для измерения риска?

15. Что такое мера риска?

16. Что такое рисковый капитал?

§ 1. Методы трансформации рисков • 91

Глава 5

Методы управления риском

После изучения этой главы вы получите представление по следующим

вопросам:

► методы трансформации рисков и их особенности;

► сущность и особенности различных методов трансформации рисков;

► методы финансирования рисков и их особенности;

► сущность и особенности различных методов финансирования
рисков.

§ 1. Методы трансформации рисков

К числу наиболее часто встречающихся конкретных методов трансфор­мации рисков (Risk control) относятся следующие:

►отказ от риска;

►снижение частоты ущерба или предотвращение убытка;
у ► уменьшение размера убытков;

►разделение риска (дифференциация и дублирование);

►аутсорсинг риска.

Перечисленные методы трансформации рисков представляют разные процедуры управления рисками. Так, отказ от риска является единствен­ной реализацией процедуры управления рисками "уклонение от риска". Методы снижения частоты ущерба или предотвращения убытка, уменьше­ния размера убытков и разделения риска представляют процедуру "сокра­щение риска". А метод аутсорсинга риска относится к процедуре "передача риска".

Метод отказа от риска

В практике работы компании существуют крупные риски, уменьшить которые бывает просто невозможно, - это риск банкротства, риск возник­новения обвинения в причинении ущерба, риск преждевременной смерти сотрудников и т.п. Даже если такие риски могут быть частично уменьше­ны, это практически не снижает опасности последствий их реализации. Поэтому наилучшим методом работы с ними может быть попытка вообще избежать всех возможностей их возникновения, т.е. уклонение от опасно­стей как структурных характеристик соответствующих рисков. В этом и состоит метод отказа от риска (Risk avoidance).

Применение указанного метода означает, что причины возникновения крупных катастрофических для фирмы убытков ликвидированы. Поэто­му целью и сутью использования данного метода управления рисками яв­ляется создание таких производственно-хозяйственных условий, при ко­торых шанс возникновения соответствующих убытков заранее ликвиди­рован.

Примерами использования метода отказа от риска являются прекраще­ние производства определенной продукции, отказ от сферы бизнеса, в ко­торой такие риски присутствуют, и выбор новых, в которых данные риски отсутствуют. Применяя этот метод, компании предпочитают избегать рис­ков, нежели пытаться получить прибыль в условиях большей неопределен­ности.

Этот метод управления рисками является особенно эффективным, ко­гда велики вероятность возникновения убытков (реализации рисков) и воз­можный размер убытка. Избежание рисковых ситуаций в этом случае явля­ется наилучшей и единственной практической альтернативой. Метод

92 • Глава 5. Методы управления риском

§ 1. Методы трансформации рисков • 93

 

применяется к разным типам рисков (однородным и неоднородным, еди­ничным и массовым), так как независимо от конкретных значений пара­метров однородности и количества рисков размер возможного ущерба все равнодля фирмы является большим и нежелательным.

Пороговые значения вероятности и/или размера возможного ущерба, используемые для применения этого метода, отсекают те риски, которые не являются приемлемыми даже после использования других методов. Иными словами, метод употребляется в отношении рисков, параметры ко­торых (вероятность и/или размер возможного ущерба) превышают указан­ные пороговые значения соответствующих показателей. Данный метод также способствует достижению граничного значения рискового капитала по портфелю рисков за счет исключения катастрофических рисков.

Метод снижения частоты ущерба или предотвращения убытка

Суть метода снижения частоты ущерба или предотвращения убытка (Loss prevention) состоит в проведении предупредительных (превентив­ных) мероприятий, направленных на снижение вероятности наступления неблагоприятного события. Это означает, что данные меры будут влиять на такую характеристику риска, как уязвимость соответствующего объекта или субъекта.

Примерами конкретных мероприятий, направленных на снижение ве­роятности возникновения ущерба, могут служить использование телохра­нителей, обучение водителей с учетом требований безопасности, стандар­тизация продуктов и услуг, использование в строительстве негорючих ма­териалов, проведение учений, использование плакатов, предупреждающих о химической опасности, и т.д.

Применение этого метода оправдано в случаях, если:

►вероятность реализации риска, т.е. вероятность наступления убытка,
достаточно велика (именно на ее снижение и направлено примене­
ние метода);

►размер возможного ущерба, как правило, небольшой (в противном
случае целесообразно использование других методов управления

риском).

Риски, к которым применяется данный метод, могут быть как однород­ными, так и неоднородными, носить массовый характер (массовые риски) или быть единичными.

Использование данного метода управления рисками связано с разработ­кой и внедрением программы превентивных мероприятий, выполнение ко­торой должно контролироваться и периодически пересматриваться (с уче­том произошедших изменений).

Для выявления источников убытков и разработки программы превен­тивных мероприятий крупные фирмы, компании обычно нанимают спе-

циалистов. Это объясняется тем, что зачастую разработка таких программ требует специальных знаний - инженерных, в области экономики, психо­логии и т.д. Разработанные программы должны быть одобрены руково­дством компании, а их реализация требует пристального внимания со сто­роны менеджера по рискам.

Предупреждение убытков благодаря соответствующим превентивным мероприятиям уменьшает частоту их возникновения. Поэтому чаще всего для их оценки используются ограничения на вероятность возникновения ущерба. Однако применение превентивных мер обоснованно только до тех пор, пока стоимость их проведения меньше выигрыша, обусловленного этими мероприятиями. Следовательно, уменьшение потенциального ущерба также употребляется для анализа целесообразности включения ме­тода в программу превентивных мероприятий, но опосредованно, с учетом эффективности и бюджетных ограничений. При этом оценить эффект по­рой бывает трудно, поскольку некоторые превентивные меры могут оправ­дать себя лишь спустя достаточно длительный период времени.

При использовании методик оценки риска, основанных на концепции рискового капитала, следует иметь в виду, что исследуемый метод приво­дит к модификации распределения ущерба, поскольку после его реализа­ции убытки того же размера будут возникать с меньшими вероятностями. Поэтому изменение величины рискового капитала вследствие использова­ния данного метода управления риском (при сохранении значения порого­вой вероятности) может служить хорошей оценкой экономического эффек­та соответствующих превентивных мероприятий.

Метод уменьшения размера убытков

Несмотря на все усилия компании по снижению рисков, некоторые убытки, как правило, все же имеют место. Для таких рисков и может при­меняться метод уменьшения размера убытков (Loss reduction), суть кото­рого состоит в проведении превентивных мероприятий, направленных на снижение размера возможного ущерба. Этот метод также приводит к оп­ределенной трансформации уязвимости носителя риска. Таким образом, данный метод и метод снижения частоты ущерба или предотвращения убытка, рассмотренный выше, являются взаимодополняющими.

Примерами превентивных мероприятий, направленных на снижение размера возможного ущерба, могут служить установление противопожар­ной или охранной сигнализации, использование негорючих материалов в строительстве и т.п.

Применение данного метода оправдано в случаях, когда:

►размер возможного ущерба большой;

►вероятность реализации риска, т.е. вероятность наступления убытка,
невелика.

94 • Глава 5. Методы управления риском

§ 2. Методы финансирования рисков » 95

 

При этом данный метод, подобно предыдущему, может использоваться для различных типов рисков.

Проведение превентивных мероприятий такого типа уменьшает размер возможного ущерба, так что естественным подходом к оценке данного ме­тода управления риском служит учет ограничений возможного ущерба. Этому же способствует принцип эффективности использования метода и учет ограничений, прежде всего бюджетных. При этом в отношении под­ходов, базирующихся на понятии рискового капитала, для данного метода управления риском можно сказать то же, что и для методов, которые были рассмотрены выше.

Метод разделения риска

Сущность метода разделения риска (Segregation of exposures) состоит в создании такой ситуации на фирме, при которой ни один отдельный слу­чай реализации риска (возникновения ущерба) не приводит к серии новых убытков. Это достигается за счет изменения подверженности риску, т.е. ко­личественной характеристики носителя (носителей) риска, которому мо­жет быть нанесен ущерб.

Практическое использование этого метода управления риском на уров­не фирмы возможно в двух формах:

►дифференциация {отделение) рисков (Risk separation). Такой подход
предполагает пространственное разделение источников возникнове­
ния убытков или объектов, которым может быть нанесен ущерб.
Примером первого типа является выделение разных производствен­
ных площадок (продукция выпускается не в одном большом цехе,
а в двух, меньших по размеру, расположенных на отдаленных друг
от друга площадках), так что авария, произошедшая на одной пло­
щадке, не повлияет на возникновение ущерба на другой. Примером
второго типа может служить установка специальных дверей и пере­
городок в больших помещениях с целью воспрепятствовать распро­
странению пожара;

►дублирование наиболее значимых объектов, подверженных риску
(Duplication). Такими объектами могут быть документация или
иная информация, виды деятельности фирмы, оборудование, яв­
ляющееся ключевым для систем жизнеобеспечения предприятий
или для продолжения операций, запасы полуфабрикатов и/или го­
товой продукции. Соответственно на уровне конкретных мер такой
подход будет представлять собой хранение копий важных докумен­
тов в особо защищенных местах, создание дублирующих друг дру­
га производственных участков, дополнительных складов, которые
расположены в отдалении от основных, и т.п.

Данный метод применим к любым видам рисков, если только для них возможно разделение риска.

Поскольку этот метод связан с изменением подверженности риску, оценка разделенных рисков может быть связана с оценкой исходного (об­щего) риска довольно сложным образом, хотя в ряде случаев такая взаимо­связь достаточно очевидна. Поэтому для данного метода управления рис­ком можно давать лишь конкретные рекомендации, учитывающие специ­фику рисков и содержание проводимых мероприятий.

Метод аутсорсинга риска

При использовании метода аутсорсинга риска (Risk outsourcing) от­ветственность за снижение возможности возникновения неблагоприятных событий возлагается на стороннюю организацию (другой субъект). При этом чаще всего такая передача ответственности осуществляется на основе договора.

В качестве примера можно назвать такие мероприятия, как использова­ние услуг охранной фирмы, введение внешнего кризисного управления, наличие внешнего ответственного исполнителя работ в течение установ­ленного гарантийного срока и т.д.

Данный метод может быть использован только в том случае, если воз­можно четко определить опасности, однозначно выделить соответствую­щие подверженности риску, достаточно жестко контролировать факторы, влияющие на уязвимость, и иметь эффективные механизмы передачи от­ветственности.

В силу указанных свойств рисков, к которым может быть применен дан­ный метод их управления, измерение этих рисков представляется более простым делом, чем для методов, рассмотренных выше. Как правило, для использования аутсорсинга риска относительно легко выработать порого­вые значения соответствующих критериальных показателей (как размера потенциального ущерба, так и вероятности его возникновения). Концеп­ция рискового капитала часто используется для ценообразования на соот­ветствующие услуги сторонних организаций.

§ 2. Методы финансирования рисков

К числу наиболее часто используемых методов финансирования риска или покрытия убытка (Risk financing) относят следующие методы: i ► покрытие убытка из текущего дохода; _; ► покрытие убытка из резервов; i ► покрытие убытка за счет использования займа;

Не следует путать метод аутсорсинга риска с аутсорсингом управления риском (см. главу 3).

96 • Глава 5. Методы управления риском