Сущность технического анализа

 

Дж. Мерфи дает такое определение понятию технический анализ: "Технический анализ – это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен[3]" Технический анализ заключается в исследовании ценовой динамики рынка с помощью анализа закономерностей изменения трех рыночных факторов: цены, объема и в случае, если изучается рынок срочных контрактов — открытого интереса (объема открытых позиций). Первичными для анализа считаются цены – изменения остальных факторов изучаются для подтверждения правильности направления движения цен.

В своей работе Дж. Мерфи формулирует «три постулата, на которых, как на трех китах, стоит технический анализ:

– рынок учитывает все;

– движение цен подчинено тенденциям;

– история повторяется».

Первый постулат является краеугольным камнем всего технического анализа. Его суть: любой фактор, влияющий на стоимость ценной бумаги — экономический, политический, психологический, заранее учтен и отражен на ценовом графике, т.е. на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних факторов. Поэтому, анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего движения.

Постулат о том, что движение цен подчинено тенденциям является основой создания методик технического анализа, поскольку рынок подверженный тенденциям в отличие от хаотичного рынка можно анализировать. Из этого предположения вытекают два следствия:

– действующая тенденция, по всей вероятности, будет развиваться далее, а не обращаться в собственную противоположность (исключается неупорядоченное, хаотичное движение рынка);

– действующая тенденция будет развиваться до тех пор, пока не начнется движение в обратном направлении.

Последний постулат («история повторяется) можно еще сформулировать как «ключ к пониманию будущего кроется в изучении прошлого». Выделенные и классифицированные за последние сто лет графические ценовые модели отражают важнейшие особенности психологического состояния рынка. Если в прошлом эти модели работали, есть все основания предполагать, что и в будущем они будут работать, поскольку они основываются на человеческой психологии, которая с годами не изменяется. Даже характер появления случайностей, бесконечность их вариантов, действующих подчас в противоположных направлениях, в теории технического анализа образуют ряд стандартных закономерностей в поведении людей и динамики цен.

Существует теория трендов, основанная на психологических особенностях человека: вне зависимости от смысла поступившей на рынок информации, человеческая реакция на нее является вполне предсказуемой и поддается расчленению на составляющие и анализу. Действительно, у рынка вполне ограниченное количество степеней свободы и реакция на любую новость может быть лишь: положительной (рост цены), отрицательной (падение цены), никакой (боковое движение цены). В данной теории используются также положения психологии толпы, позволяющие определить как именно, по каким этапам будет происходить движение цены в подходящую для данного события сторону.

Понятие тренда (движение цены вверх, вниз или в сторону) является основополагающим для технического анализа. Трендом называется устойчивое во времени движение цены акции в одном направлении. Тренды проходят периоды зарождения, зрелости и окончания. При этом окончание тренда может сопровождаться возникновением нового тренда или периода стагнации(боковой тренд).Биржевики оперируют словами: «бык», «медведь». Они считают, что бык бьет рогами снизу вверх. Медведь же – лапой сверху вниз. Трейдеров, толкающих цены вверх, называют «быками», вниз - «медведями». Любое движение цены – результат «столкновения» быков и медведей. Причем быки и медведи перебегают из одного лагеря в другой по несколько раз на день. Отдельные периоды доминирования быков или медведей вызывают определенное движение цен. Но может сложиться неопределенная ситуация, когда цены четко не идут ни вверх, ни вниз. Такая ситуация называется «боковым» трендом.

Соответственно, тренды различают: по направлению движения ("бычий тренд" - рост цены, "медвежий тренд" - падение цены и "боковик", или флэт (flat) - движение без существенного изменения цены, что, собственно говоря, является отсутствием какого-либо тренда); по времени движения (краткосрочный - 1 день-3 месяца, среднесрочный - 3 месяца-год, долгосрочный - более года); по силе (слабый, средний, сильный). Сила тренда определяет надежность прогноза движения, построенного на его основе.

К инструментам технического анализа относятся:

- различные типы графиков (точечные, линейные, бары, «японские свечки», крестики и нолики);

- классические фигуры (сопротивление и поддержка, канал, голова и плечи, треугольники);

- индикаторы и осцилляторы (скользящие средние, момент, норма изменения, RSI, OBV, MACD).

Биржевые графики. Рассмотрим один из распространенных видов биржевых графиков «японские свечи» (candle) – интервальный график, применяемый главным образом для отображения изменений биржевых котировок акций, цен на сырьё и т. д. На сегодня это один из самых распространённых методов отображения рыночных данных среди трейдеров. Согласно книгам Стива Нильсона "Японские свечи: графический анализ финансовых рынков" и "За гранью японских свечей" они появились в 17 веке на японском рынке фьючерсов на поставку риса. Рисовые фьючерсы были предметом активной спекуляции, и именно они привели к появлению технического анализа.

На биржевых графиках по горизонтальной оси откладывается время, по вертикальной оси – цена акций. График цены на акцию не может выглядеть как простая одиночная линия, где каждому моменту времени соответствует конкретная цена. Это связано с тем, что, во-первых, сделки происходят время от времени, иногда и тысячами в микросекунду, поэтому цена существует не во все моменты времени, а только в те моменты, когда есть сделка. Во-вторых, даже если цена и существует, то не совсем определенная. Объемы и характер сделок разные, поэтому и цены сделок в близкие моменты времени чаще всего очень похожие, но разные.

Поэтому на оси времени обычно откладываются интервалы времени. Длительность интервала выбирается пользователем в зависимости от срока прогноза. Например, если прогноз строится на несколько дней, то длительность временного интервала на графике может быть равна 30–60мин. При построении прогноза на несколько месяцев, в качестве одного деления на оси времени целесообразно принять день или неделю. Для торговли внутри дня строятся графики с интервалом до 15мин.

Для каждого интервала можно назвать четыре числа:

- цена сделки, наименее отстоящей от начала интервала (цена открытия или цена первой сделки);

- цена сделки, наименее отстоящей от конца интервала (цена закрытия или цена последней сделки);

- максимальная цена за время интервала;

- минимальная цена за время интервала.

Каждая «свечка» характеризует сводную информацию обо всех сделках, совершенных за интервал времени (рис. 9.14). «Свеча» состоит из тела (чёрного либо белого) и фитиля – иначе называемого тенью (верхней либо нижней). Верхняя и нижняя граница фитиля отображает максимум и минимум цены в ходе торгов соответственно, в то время как границы тела отображают цену открытия и закрытия. Если котировки росли, то тело свечи белое, нижняя граница тела отражает цену открытия, верхняя – цену закрытия. Если котировки падали, то тело свечи чёрное, верхняя граница тела отражает цену открытия, нижняя – цену закрытия. Колебания цен за период отражены высотой свечи.

Рис. 9.14. Построение биржевого графика типа «японские свечки» (кружками обозначены отдельные сделки; размер кружочка соответствует объему сделки)

Таким образом, в одном элементе отражено разу четыре показателя вместо одного. На рис. 9.15 Представлен пример биржевого графика типа «японские свечи».

Рис. 9.15. Пример биржевого графика типа «японские свечи»

 

Существует множество различных видов свечей[4]. Некоторые наиболее простые типы представлены в табл.9.1.

Табл. 9.1

Виды простых «японских свечей»

№ п/п	Обозначение	Описание
		Белая («бычья») свеча — сигнализирует о движении вверх (чем длиннее свеча, тем больше разница в цене)
		Чёрная («медвежья») свеча — сигнализирует о движении вниз (чем длиннее свеча, тем больше разница в цене)
		Длинная нижняя тень — сигнализирует о бычьем рынке (длина нижнего фитиля должна быть не меньше тела, чем он длиннее, тем надёжнее сигнал)
		Длинная верхняя тень — сигнализирует о межвежьем рынке (длина верхнего фитиля должна быть не меньше тела, чем он длиннее, тем надёжнее сигнал)
		Молот — важный сигнал разворота в основании. Обладает маленьким телом (белым или черным), расположенным в верхней части ценового диапазона сессии, и очень длинным нижним фитилём; срезанная вершина — свеча, у которой отсутствует верхний фитиль (бычий сигнал во время спада и медвежий во время подъёма); повешенный — важный сигнал разворота на вершине. Повешенный и молот — это, в сущности, одна и та же свеча. Она имеет маленькое тело (белое или черное), расположенное в верх­ней части ценового диапазона сессии, и очень длинный нижний фитиль. Верхняя тень маленькая или вообще отсутствует. Но если эта свеча появляется при восходящей тенденции, она становится медвежьим повешенным. Она показывает, что рынок стал уязвим, но требует медвежьего подтверждения в течение следующей сессии (в виде черной свечи с более низкой ценой закрытия или открытия). Как правило, нижний фитиль этой свечи должна вдвое-втрое превос­ходить высоту тела.

Продолжение табл. 9.1.

№ п/п	Обозначение	Описание
		Перевёрнутый молот — сигнал разворота в основании, однако требует подтверждения в следующей сессии (тело может быть чёрное либо белое); срезанное основание — сигнал разворота в основании, однако требует подтверждения в следующей сессии (без нижнего фитиля); падающая звезда — свеча с длинным верхним фитилём, коротким нижним фитилём (или без него) и маленьким телом вблизи минимумов сессии, которая появляется после восходящей тенден­ции. Является медвежьим сигналом при восходящей тенденции
		Белый волчок — нейтральная фигура, приобретает значение в комбинации с другими свечами
		Чёрный волчок — нейтральная фигура, приобретает значение в комбинации с другими свечами
		Доджи — сессия, цены открытия и закрытия которой одинаковы (или почти одинаковы), приобретает значение в комбинации с другими свечами, однако при этом относится к числу наиболее важных свечей. Кроме того, они входят в состав важных моделей свечей.
		Длинноногий доджи — сигнал разворота на вершине. Если цены открытия и закрытия длинноногого дожи находятся в середине ценового диапазона сес­сии, то такая свеча называется «рикша»
		Доджи-стрекоза — сигнал разворота (без верхнего фитиля, длинный нижний фитиль)
		Доджи-надгробие — доджи, цены открытия и закрытия которого равны минимальной цене сессии. Сигнал разворота на вершине при восходящей тенденции. Также может быть сигналом разворота в основании при нисходящей тенденции, но только при наличии бычьего подтверждения в течение следующей сессии.
		Белый марубодзу — «быки» доминируют с сохранением тенденции к повышению (без фитилей)
		Чёрный марубодзу — «медведи» доминируют с сохранением тенденции к понижению (без фитилей)

 

Классические фигуры. Информацию, значимую для составления прогноза дальнейшего движения цены, несут также и комбинации, образуемые следующими друг за другом свечами. Биржевики заметили, что среди ломанных линий графиков цен на акции можно вычленить повторяющиеся фигуры. Цена после завершения ею какой-либо фигуры с высокой долей вероятности двигается в определенном направлении. Когда аналитик видит, что график цены движется определенным образом, он может предположить, что дальше цена «нарисует фигуру». Конечно, она может и «не сложиться». Тогда возможен любой вариант движения цен, возможно, уже в рамках другой фигуры.

Таким образом, появление на графике акций определенной фигуры является предвестником, указывающим на дальнейшее поведение цены этих акций. Было выделено несколько десятков таких конструкций, которые обобщили термином «фигура» (pattern). Каждой фигуре было дано свое имя[5]. Например, на рис. 9.16 представлена одна из самых популярных фигур – «Голова и плечи».

Рис. 9.16. Фигура «Голова и плечи»

 

Колебания цен натолкнули биржевиков на мысль провести две линии, ограничивающих график сверху, другая – снизу, – уровень сопротивления (верхняя линия) и уровень поддержки (нижняя линия). В верхнюю график цены как бы упирается. Линия «сопротивляется» его дальнейшему движению в эту сторону. Линия поддержки, в свою очередь, «поддерживает» снизу график цены. При построении этих линий используются не все вершины зигзагов, а только точки скопления сделок.

Линия сопротивления соединяет важные максимумы (вершины, пики) рынка (рис. 9.17). Она возникает в момент, когда покупатели больше или не могут, либо не хотят покупать данный финансовый актив по более высоким ценам. Одновременно с каждым движением цены в верх нарастает сопротивление продавцов и увеличиваются продажи, что также оказывает влияние на цену. Тренд вверх стопорится и как бы упирается в невидимый потолок, пробить который в данный момент не может.

Линия поддержки соединяет важные минимумы (низы, подошвы) рынка. Возникновение и существование линий поддержки прямо противоположно сказанному про линию сопротивления.

Рис. 9.17. Линии поддержки и сопротивления

Линии сопротивления и поддержки отражают важные уровни, выше (ниже) которых цены за данный период не захотели или не смогли продвинуться. Если линии проведены правильно, то график напоминает змею, ползущую вдоль канала с прямыми стенками. При этом, она извивается, и упирается то в одну, то в другую стенку.

Уровни поддержки и сопротивления представляют собой области цены, в которых резко возрастает торговая активность, и где встречается сильное давление по покупке или продаже, противоположное ранее намеченному тренду. Если линия поддержки сигнализирует об увеличении открытого интереса быков, то линия сопротивления усиливает положение игроков на понижение и отталкивает рынок ниже. Трейдер, заранее определивший данные области, в значительной степени уменьшает риск потерь. Кроме того, выбрав за точку входа в рынок ценовые области уровней поддержки и сопротивления, трейдер тем самым во много раз увеличивает свои шансы получения прибыли.

Линии сопротивления и поддержки не являются чем-то незыблемым. Периодически происходит смена направления движения цен. Соответственно, сдвигаются и они.

Индикаторы и осцилляторы.

Технические индикаторы в рамках рыночных технического анализа имеют в целом большое значение. Несмотря на большое количество технических индикаторов, их можно разделить на две основные категории:

- сигнализаторы;

- осцилляторы.

Сигнализаторы реагируют на изменении в поведении тренда движения курса акции. Эти индикаторы характеризуются как модели последовательности тренда. По логике, им необходим преобладающий определенный рисунок тренда, т.е. они подают пригодные сигналы только на рынках с более или менее сильно выраженными трендами. К данной группе индикаторов относятся: скользящее среднее значение (Moving Average), полосы Боллинджера (Bollinger Bands), Схождение – Расхождение скользящих средних (MACD), индикатор направленного движения среднего значения (ADX).

Рассмотрим один из наиболее универсальных и широко используемых технических индикаторов этой группы – скользящее среднее значение. Его цель состоит в том, чтобы определить время начала новой тенденции, а также предупредить о ее завершении или повороте. Однако скользящее среднее не предназначено для прогнозирования движений на рынке в том смысле как это делает графический анализ, поскольку оно всегда следует за динамикой рынка, а не опережает ее.

Различают три основных типа скользящих средних, отличающихся характером усреднения: простые скользящие средние (МА), взвешенные скользящие средние (WMA), учитывающие с помощью весов объемы сделок, а также экспоненциальные скользящие средние (EMA), учитывающие с большим весом последние значения цен и с меньшим весом более старых данных. Каждая из этих средних имеет свои плюсы и минусы и наиболее подходящие сферы применения.

Анализ графиков на основе средних базируется на наблюдении за взаимным размещением на графике линии средней и линии текущей цены. Наиболее сильными сигналами являются пересечения этих линий. Пересечение линией цены линии средней снизу вверх является сигналом роста. Сигналом падения считается факт пересечения линией цены средней линии сверху вниз. Если при этом в момент пересечения средняя линия двигалась в том же направлении, то и линия цены, то сигнал считается более сильным. К более слабым сигналам можно отнести, например, ситуации наибольшего расхождения линий друг от друга и др.

С появлением программных пакетов технического анализа появилась возможность и более углубленного анализа с помощью более сложных механизмов – сложных средних. Суть применения сложных средних сводится к отражению на одном графике нескольких скользящих средних разного порядка. В этом случае сигналом считается не только факт пересечения линией цены средней линии большего порядка, но и наличие подтверждения в виде пересечения той же линии средней большего порядка линией средней меньшего порядка. С помощью сложных средних исключаются ложные сигналы из-за возможных случайных, но резких колебаний текущей цены.

Еще одним индикатором, основанном на использовании средних является популярный индикатор «полоса Боллинджера» (ВВ), для построения которой, во-первых, находится скользящая средняя нужного порядка, а затем вверх и вниз от этой средней откладываются расстояния, пропорциональные текущему среднеквадратическому отклонению реальной цены от ее скользящей средней. Полоса сама регулирует свою ширину: она увеличивается, когда рынок неустойчив, и уменьшается в более стабильные периоды.

Полоса Боллинджера, другими словами, представляется собой как бы динамически изменяющиеся и следующие за текущей ценой уровни сопротивления и поддержки. Поэтому сигналы, которые генерирует этот индикатор, связаны с выходом реальной цены из границ обозначенных полосами. Пересечение ценой верхней полосы предупреждает о росте, нижней - о падении. Однако, сигналом считается не момент выхода цены за пределы полосы, а момент когда после такого выхода цена возвращается в очерченный диапазон.

Сигнализаторы являются индикаторами, следующими за тенденцией, они наиболее эффективны в периоды устойчивого направленного движения цен. Во время застоя цен, когда рынок перестает двигаться в определенном направлении, они функционируют очень плохо. Однако такие периоды охватывают от одной трети до половины всего времени работы рынка, и, именно это, является серьезным аргументом против полного доверия сигнализаторам.

Вторую категорию составляет семейство осцилляторов, или индикаторов "чрезмерных покупок или чрезмерных продаж".

Осцилляторы весьма эффективны в отсутствие явных тенденций, когда динамика рынка сводится к флуктуациям в пределах сравнительно узкого коридора цен, иначе называемого «рыночным коридором». В таких условиях большинство трендовых индикаторов малоэффективны. В тот же время использование осцилляторов позволяет техническому аналитику успешно получать прибыль даже во время периодических застоев и прочих неопределенных ситуаций.

Существует множество топов осцилляторов: «Норма изменения» (ROC), «Индекс торгового канала» (ССI), «Индекс относительной силы» (RSI), «Процент сопротивления» (PCR), «Метод Каири» (KRI), «Стохастический анализ» (%K%D) и др.

Графически большинство осцилляторов сходны: располагаются вдоль нижней границы дневного графика цен, в виде ровной горизонтальной полосы. Полоса колебаний всегда будет оставаться горизонтальной и прямой – когда цены растут, падают или стоят на месте. Тем не менее, взлеты и падения собственно кривой осциллятора в целом совпадают с пиками и падениями на графике цен. Некоторые осцилляторы имеют так называемую величину средней точки, которая находится ровно посередине горизонтальной полосы, разделяя последнюю на верхнюю и нижнюю половины. Величина средней точки может быть разной в зависимости от используемой формулы, однако она, как правило, отмечает нулевой уровень индикатора. Некоторые осцилляторы имеют также верхнюю и нижнюю границы, отмеченные величинами от 0 до 100 или от –1 до +1 – в зависимости от способа построения (рис. 9.20).

Рис. 9.20. Осциллятор

Теория технического анализа гласит, когда значение осциллятора достигает критической величины у верхнего края полосы, это означает, что текущее изменение цен слишком стремительно и значительно и следует ожидать некоторой корректировки или консолидации цен. Другое правило гласит: когда кривая осциллятора появляется у нижней границы полосы, следует занимать длинные позиции, у верхней – короткие. Сигналом к купле-продаже может также служить пересечение нулевой линии.

Таким образом, на осцилляторы лучше меньше обращать внимание на начальном этапе важного ценового движения, однако необходимо пристально следить за их сигналами, когда тенденция уже сформировалась.

Пройдя через этап поисков и экспериментов, трейдер приобретает определенные представления о том, как следует действовать в той или иной ситуации. Иногда эти представления интуитивны, однако часто эти представления могут быть выражены в виде жестких правил, которые подлежат неукоснительному исполнению. В таком случае, используя программу технического анализа, эти конкретные правила открытия и закрытия позиций можно обратить в формулы, получив в результате торговую систему. Стратегии торговли, запрограммированные инвестором в системах технического анализа, порождают сигналы на покупку или продажу торгуемого актива (ценных бумаг или валюты). Торговая система - неотъемлемая составляющая эффективной работы трейдера. Продуманная торговая система помогает трейдеру держать под контролем рыночную ситуацию, всегда быть готовым к совершению рациональных действий, необходимых для достижения успеха. При поступлении сигналов от торговой системы трейдеру остается лишь быстро и дисциплинированно их отрабатывать.

Таким образом, программа технического анализа является не просто инструментом трейдера, а системой поддержки принятия решений в области торговли на фондовом, валютном, срочном и других рынках. Она призвана помогать трейдеру в осуществлении его стратегии торговли.

В качестве источников данных пакеты технического анализа подключаются к терминалам российских и западных информационных агентств и поставщиков информации (РТС, ММВБ, МФБ, ИнформТелекурс, РБ, РосБизнесКонсалтинг, МФД, Dow Jones, Tenfore, CQG, Reuters, Bloomberg, MarketMaker, DBC Signal, BMI,FutureSource,S&P Comstockили любой поставщик со сходным протоколом экспорта данных /DDE).

Один из наиболее популярных источников данных – DBC Signal: на территории России вещание осуществляется через спутниковый канал и доступно во всех городах страны. В рамках продукта DBC Signal поставляются данные с крупнейших мировых бирж и международного рынка FOREX, что дает возможность полностью отслеживать ситуацию на глобальном финансовом рынке в режиме реального времени

В России наибольшую популярность завоевали две программы технического анализа:

- MetaStock Professional;

- Omega Research Prosuite.

В следующем разделе будут кратко рассмотрены основные функциональные возможности пакета MetaStock Professional.