Восьмой этап. Расчет стоимости предприятия в постпрогнозный период

Предполагается, что после прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста доходов и расходов.

Расчет стоимости предприятия в постпрогнозный период (стоимость реверсии) в курсовой работе произвести по модели Гордона.

(8)

где: ДП - денежный поток в первый год постпрогнозного периода;

D -величина ставки дисконта;

g - долгосрочные темпы роста доходов и расходов в постпрогнозный период (можно принять равной темпам инфляции в постпрогнозном году).

 

Девятый этап.Расчет текущей стоимости предприятия

Текущая стоимость предприятия определяется суммой текущих стоимостей всех денежных потоков и текущей стоимости реверсии. Расчет текущей стоимости предприятия определяется по следующей формуле

 

, (9)

 

где: Сt- денежный поток периода t;

d - ставка дисконтирования;

Cреверс - стоимость реверсии;

n- постпрогнозный период.

 

Задачи для самостоятельной работы

1.1. Имеется следующий прогноз финансовой деятельности предприятия

на ближайшие 3 года, тыс. руб.

Показатели	2009-Базисный период
Себестоимость реализованной продукции
Прибыль от продаж
Операционные доходы
Внереализационные расходы
Амортизационные отчисления
Кредит на развитие производства		-	-	-

Определите стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков, если ставка дисконта установлена в 22%, годовая банковская процентная ставка -18%, кредит предоставлен на 2 года, налог на прибыль 20%, удельный вес постоянных расходов в себестоимости продукции составляет 25%, а переменных расходов -75%.

1.2. Период прогноза 3 года. Чистый денежный поток предприятия на конец 4 года предполагается быть равным 1000000руб. Ожидается, что чистый денежный поток будет расти каждый год с постоянной скоростью g=10%. Ставка дисконта определена 20%. Определите текущее значение остаточной стоимости (реверсии) предприятия.

1.3. Период прогноза 4 года. Чистый денежный поток предприятия на конец 5 года предполагается быть равным 90000 руб. Ожидается, что чистый денежный поток будет расти каждый год с постоянной скоростью g=8%. Ставка дисконта определена 12%. Определите текущее значение остаточной стоимости (реверсии) предприятия.

1.4. Ожидается, что чистый денежный поток предприятия на конец 1-го прогнозного года должен быть равен 500000руб., на конец 2-го года -750000руб., на конец 3 года -900000 руб. В дальнейшем прогнозируется ежегодный рост денежного потока g=10%. Ставка дисконта определена 12%. Определите текущую стоимость предприятия.

 

1.5. Рассчитать средневзвешенную цену капитала по приведенным данным:

 

 

Источник средств	Оценка, тыс.руб	Удельный вес, %	Цена, %
Обыкновенные акции		44,65	15.2
Привилегированные акции		9,52	11,8
Нераспределенная прибыль		3,15	13,2
Краткосрочные кредиты		32,83	8,4
Долгосрочные кредиты		9,85	5,1
Итого		100,0	-

 

1.6. Чистая прибыль предприятия после уплаты налогов равна 200000руб., а число обыкновенных акций -5000. Доходность акций 10%. Определите цену акций предприятия.

1.7. Имеются следующие данные о деятельности предприятия:

№	Активы	На начало периода тыс.руб.	На конец периода тыс.руб.	№	Пассивы	На начало периода тыс.руб.	На конец периода тыс.руб.
	Внеоборотные активы				Собственный капитал
	Оборотные активы				Долгосрочные обязательства
2.1	Запасы				Кредиторская задолженность
2.2	Краткосрочная дебиторская задолженность
2.3	Денежные средства
	Итого				Итого

Рассчитать денежный поток для собственного капитала, если чистая прибыль предприятия равна 1000тыс. руб., ввода и выбытия основных средств в течение года не было.

 

1.8. Имеется следующий прогноз финансовой деятельности предприятия на ближайшие 3 года, тыс. руб.

Показатели	2009-Базисный период
Себестоимость реализованной продукции
Прибыль от продаж
Операционные доходы
Внереализационные расходы
Кредит на развитие производства		-	-	-

Определите стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков, если ставка дисконта установлена в 22%, годовая банковская процентная ставка -18%, кредит предоставлен на 2 года, налог на прибыль 20%. В начале первого прогнозного года будут введены основные фонды по первоначальной стоимости 50000 тыс. рублей и сроком полезного использования 10 лет; в начале второго прогнозного периода будут введены основные фонды по первоначальной стоимости 80000 тыс. рублей и сроком полезного использования 4 года.

 

1.10. Используя следующие данные, рассчитайте величину денежного потока предприятия и заполните строки балансового отчета на конец периода:

Показатели, тыс. руб.	Начало периода	Конец периода
Актив
Основные средства
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Всего активов
Пассив
Долгосрочная задолженность
Краткосрочная задолженность
Собственный капитал
Всего пассивов

В течение периода произошли следующие изменения в тыс. руб.:

Чистая прибыль составила 500

Начисленный износ 120

Прирост запасов 50

Уменьшение дебиторской задолженности 30

Прирост краткосрочной задолженности 60

Уменьшение долгосрочной задолженности 100