Главной задачей валютного рынка является обслуживание мэо.

На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных мировых рынков, грани между которыми практически стерты.

Виды валютных рынков:

Национальный валютный рынок – совокупность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию ее резидентов и нерезидентов. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка относятся валютные операции компаний между собой. В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства национальный валютный рынок может существовать в формах: официального, полуофициального, «черного».

Международные валютные рынки. На таких рынкахотсутствуют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные суммы, участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства.

На организованных валютных рынках более половины всех валютных сделок осуществляется на валютных биржах, которые выступают как некоммерческие предприятия и своими главными задачами имеют мобилизацию временно свободных валютных ресурсов и организацию торгов.

Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые валютные сделки, которые совершаются в большей степени непосредственно между банками и поэтому он называется межбанковским.

Независимо от типа валютного рынка большая часть валютных сделок (85-95 %) проводится либо от имени, либо непосредственно банками. В США такое право предоставлено всем банкам. Во Франции и Японии – специальным кредитно-финансовым учреждениям. В России и Беларуси – тем банкам, которые имеют лицензии на валютные операции.

На межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяют три основных сегмента:

1. спот-рынок (или рынок торговли с немедленной поставкой валюты) на него приходится до 65 % всего оборота валюты;

2. форвардный рынок (или срочный рынок), на котором осуществляется до 10 % валютных операций;

3. своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-продаже валюты на условиях спот и форвард), на нем реализуется до 25 % всех валютных операций.

Значительные колебания валютных курсов и процентных ставок на мировых рынках 1970 – 1980 гг. привели к тому, что европейские страны попытались создать в рамках единой мировой валютной системы обособленную региональную зону валютной стабильности. Они пошли далее установления ограничительных рамок на колебания валютных курсов. Они признали необходимым постепенное сближение экономических и финансовых политик стран-участниц, что впоследствии привело к идее введения единой европейской валюты.

В декабре 1978 г. в Брюсселе было достигнуто согласие по поводу создания европейской валютной системы. Этим соглашением было положено начало валютной интеграции в Европе.

В рамках Европейской Валютной Системы была создана валютная европейская единица ЭКЮ. ЭКЮявлялось композитной, т.е. основанной на принципе валютной «корзины» денежной единицей, стоимость которой определялась как средневзвешенное значение курсов валют, входящих в «корзину» ЭКЮ. Доля немецкой марки в «корзине» ЭКЮ составляла приблизительно 1/3, доля французского франка – около 20%, британского фунта – 14%, нидерландского гульдена и итальянской лиры – по 10%. На долю всех оставшихся валют приходилось – 14%.

Стоимость ЭКЮ была обеспечена не только солидарными обязательствами стран-участниц, но и золотовалютными резервами, т.к. все страны передавали в единый централизованный фонд 20% своих золотовалютных резервов.

ЭКЮ не выступали полноценными деньгами, но выполняли ряд важных функций в Европейской валютной системе:

- являлись средством выражения взаимных платежей и обязательств между центральными банками стран ЕС;

- являлись базой для установления паритетов и курсовых соотношений валют стран-членов;

- служили общей счетной единицей и платежным средством для государств ЕС.

Участники ЕВС подписали целый ряд соглашений о системе взаимной фиксации курсов валют, о механизме проведения валютных интервенций, которые зафиксировали следующие основные характеристики ЕВС:

- паритеты валют зафиксированы по отношению к ЭКЮ, на основании чего рассчитываются все остальные двусторонние паритеты;

- страны приняли на себя обязательства поддерживать колебания валютных курсов в пределах -,+ 2,25% зафиксированных паритетов (для британского фунта и итальянской лиры - -,+ 6%);

- в случае если валютные рыночные курсы удаляются от паритета более чем на 75% максимально допустимого значения, должен автоматически включаться механизм валютных интервенций, призванный вернуть валютные курсы в оговоренные границы;

- для обеспечения стран-участниц необходимыми финансовыми ресурсами был образован Европейский фонд валютного сотрудничества.

Еще в самом начале валютной интеграции в Европе высказывались мнения о необходимости постепенного перехода к более тесным формам сотрудничества, к валютно-экономическому союзу.

Однако процесс европейской валютной интеграции не был гладким. С самого начала валюты данной зоны разделились на две группы.

В первую группу вошли – голландский гульден, бельгийский и люксембургский франки, датская крона и немецкая марка.

Во вторую – валюты Великобритании, Испании, Португалии, Италии и Ирландии.

Эффективное функционирование целевой валютной зоны возможно только при условии координации целей и используемых инструментов экономической политики. Требуется достичь соответствия параметров развития экономики, которые напрямую воздействуют на валютный курс (бюджетный дефицит, темпы роста денежной массы, коэффициенты инфляции и т.д.)

Отсутствие подобной координации на начальном этапе порождало проблемы в функционировании ЕВС. В 1987-92 гг. курсы европейских валют удавалось поддерживать в узких рамках, установленных договором. Однако в странах проводилась различная политика в отношении инфляции. Поэтому центральным банкам приходилось проводить массированные интервенции и периодические изменения паритетов.

В сентябре 1992г. в ЕВС разразился жесточайший кризис. Началом кризиса было решение Центрального Банка Германии повысить процентные ставки для привлечения в страну финансовых ресурсов. Остальные страны также были вынуждены повысить процентные ставки. Это вызвало замедление экономического роста в Великобритании, Франции, Италии, Испании и других стран. Одна только возможность девальвации вызвала волну валютных спекуляций на рынках. Центральные банки были вынуждены проводить массированные валютные интервенции и резко повысить процентные ставки.

Однако ЕВС удалось достичь положительных результатов, в области снижения инфляции и валютных рисков на европейском континенте. Поэтому процесс интеграции продолжался. В июне 1983г. был создан комитет под руководством Жака Делора, который предложил план перехода к экономическому и валютному союзу стран ЕС, состоящего из 3 этапов:

Этап 1 – 1990г. Должны быть полностью ликвидированы ограничения на перелив капиталов между странами- участницами. В декабре 1991г. было согласовано, а в феврале 1992г. в Маастрихте подписано новое соглашение.

Этап 2 - 1994г. создан Европейский валютный институт и этим ознаменовался переход ко 2 этапу. В задачу Европейского валютного института входило укрепление сотрудничества между ЦБ, координация монетарной политики, а также подготовка к созданию Европейской системы центральных банков. 1995г. Европейский совет принял решение о введении единой денежной единицы.

Этап 3 – 1 января 1999г. Вводится единая денежная единица «евро». Было принято решение о необходимости введения жестких критериев конвергенции. Согласно Маастрихсткому соглашению, чтобы вступить в зону евро страна должна была удовлетворять следующим требованиям:

- бюджетный дефицит не должен превышать 3 %;

- государственный долг не должен превышать 60% годового ВВП;

- инфляция потребительских цен не должна быть больше чем на 1,5%, превышать соответствующий показатель трех наиболее благополучных по данному критерию стран;

- процентные ставки по долгосрочным долговым обязательствам не должны превышать более чем на 2% процентную ставку по долгам трех стран с наименьшей инфляцией;

- страна должна придерживаться пределов колебаний валютных курсов, устанавливаемых ЕВС в течении двух лет перед присоединением к валютному союзу и не проводить девальваций по собственной инициативе.

1.06.1998г. создан Европейский ЦБ, к которому перешла вся полнота финансовой власти в зоне евро.Первоначально евро был введен только в безналичном виде.

С 1.01.2002г. появились наличные банкноты евро. Заметно оживились европейские финансовые рынки, но было падение курса евро. Евро имеет хорошие перспективы для роста по мере улучшения экономической ситуации в Европе.

Финансовый рынок - совокупность рыночных экономических отношений и институтов, обеспечивающих реализацию механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов.

Структура финансового рынка:

Валютный рынок – рынок, на котором осуществляются операции по обмену валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу;

Рынок ценных бумаг – совокупность отношений, возникающих при эмиссии и обращении ценных бумаг, создании и деятельности его профессиональных участников;

Рынок ссудных капиталов – рынок, на котором формируется спрос и предложение денежного капитала, предоставляемого в ссуду.

Понятие «финансовый рынок» является собирательным и обобщенным. Его можно классифицировать по следующим критериям:

По видам обращающихся финансовых активов(инструментов, услуг): валютный, фондовый ( ценных бумаг), кредитный(ссудных капиталов);

- По степени вмешательства властей: свободный, регулируемый;

- По организационным формам функционирования: организованный (биржевой), неорганизованный (внебиржевой);

- По условиям обращения финансовых инструментов: первичный, вторичный(производный);

- По срочности реализации сделок: рынок с немедленной реализацией условийсделок (СПОТ или КЭШ), рынок с реализацией условий сделок в будущемпериоде(сделки на срок);

- По региональному признаку: национальный, региональный, мировой.

Основные участники финансового рынка подразделяются на следующие группы:

1. продавцы и покупатели финансовых инструментов (ресурсов, активов, услуг). Продавцами выступают кредиторы, эмитенты и продавцы валют, а покупателями - заемщики, инвесторы, покупатели валют;

2. финансовые посредники - кредитно-финансовые и инвестиционные институты, основными из которых являются коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды, инвестиционные дилеры, трастовые компании и др. кредитно-финансовые и инвестиционные институты. Институт финансовых посредников призван снижать транзакционные издержки и тем самым способствовать повышению эффективности всего народного хозяйства;

3. участники, осуществляющие вспомогательные функции на финансовом рынке - посредники, которые не участвуют напрямую в процессе инвестирования, но оказывают на него влияние путем проведения сбора,, организации анализа и распространение информации, существенной для инвесторов, эмитента или элемента инфраструктуры, путем страхования его инвестиционных рисков или же содействия в управлении вторичными рисками. (фондовая валютная биржа, депозитарий ценных бумаг, расчетно-клиринговые центры, инвестиционные, юридические и управленческие консультанты, рейтинговые агентства, аналитики фондового рынка, венчурные компании, аудиторские компании и т. д.).

Финансовые отношения, осуществляемые на финансовом рынке, зафиксированы в финансовых контрактах. Предметом финансового контракта являются различные финансовые ресурсы: валюты, ценные бумаги.

Основные стратегии поведения участников на финансовом рынке:

страхование

- спекуляция

- инвестирование

Существуют следующие модели финансового рынка:

Американская – высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль инвестиционных фондов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%)в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; в тенденции к снижению доли банков в финансовых активах.

Европейская – низкая доля акционерного капитала; высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и займов 10:1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50-60%) финансирование экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний; на рынке ценных бумаг преобладание влияния банка.

Смешанная - к ней тяготеет большинство стран

Мировой финансовый рынок (МФР) – система определенных отношений и своеобразный механизм аккумуляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами, существующими в отдельных странах (регионах), а так же под контролем государств и мировых финансовых центров.

По своей институциональной структуреМФР – совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в мировой экономике. К ним относятся ТНК и банки, фондовые биржи, государственные агентства и др.

МФР – надстройка над национальными финансовыми рынками, и служит рынком вторичных финансовых ресурсов. МФР возник на базе соответствующих национальных рынков, тесно взаимодействует с ними, но имеет ряд специфических отличий:

огромные масштабы;

- отсутствие географических границ;

- круглосуточное проведение операций;

- использование валют ведущих стран, а также ЭКЮ (1979 – 1998), евро (с 1999), отчасти СДР;

- участие в механизме отношений в основном первоклассных банков, корпораций, финансово-кредитных институтов с высоким рейтингом;

- доступ на рынки в основном первоклассных заемщиков или заемщиков под солидную гарантию;

- диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в условиях революции в сфере финансовых услуг;

- стандартизация и высокая степень информационных технологий безбумажных операций на базе использования новейших ЭВМ.

Факторы, способствующие формированию мирового финансового рынка и расширению его географических границ:

- растущая взаимосвязь между национальными и иностранными секторами экономики как следствие увеличения значения внешней торговли;

- уменьшение степени регулирования со стороны государства денежных и капитальных потоков, валютных курсов, а в ряде случаев и миграция трудовых ресурсов;

- внедрение нововведений в торговые операции с ценными бумагами, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;

- развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.

Предпосылки формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг коренятся в концентрации капитала в производстве и банковском деле; интернационализации хозяйственных связей.

Объективная основа развития МФР – закономерность кругооборота функционирующего капитала.

Фундаментом функционирования МФР являются мировые финансовые центры.

Особыми характеристиками функционирования МФР в современных условиях выступают процессы глобализации и интеграции.

Проверь себя:

1. Что входит в понятие мировая валютная система?

2. Что представляет собой валютный механизм?

3. Что входит в понятие валюта?

4. Что лежит в основе валютного курса?

5. Что такое валютный рынок?

6. Что является главной задачей валютного рынка?

7. Какую функцию выполняют валютные биржи?

8. От чего зависит валютный курс?

9. Какой временной отрезок охватывает I этап развития мировой валютной системы?

10. Назовите условия золотомонетного стандарта.

11. Что такое «золотые точки»?

12. Какой временной отрезок охватывает II этап развития мировой валютной системы? Как он называется?

13. Что такое «золотослитковый стандарт»?

14. Что такое «ключевая валюта»?

15. Что такое «специальные права заимствования»?

16. Назовите основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы.

17. Какие изменения произошли в валютной системе на современном этапе?

18. Что такое валютный курс?

19. Назовите основные системы валютных курсов.

20. Под воздействием чего формируется свободное плавание валютного курса?

21. Какие факторы влияют на величину валютного курса?

22. Назовите факторы, приводящие к изменению фундаментального равновесия обменного курса валют.

23. Каким образом влияют на валютный курс коньюнктурные факторы?

24. Каким образом влияют на валютный курс структурные факторы?

25. Для чего необходим валютный курс?

26. Назовите признаки, по которым классифицируются валютные курсы.

27. Когда и в связи с чем возникла идея создания межгосударственных организаций?

28. Какова основная цель существования международных организаций?

29. Кто является основными клиентами кредитно-финансовых учреждений?

30. Назовите международные финансовые центры.

31. Какова основная цель существования МВФ?

32. Какова основная цель существования МБРР?

33. Какие вы знаете неформальные международные организации?

34. Назовите меры государственного воздействия на величину валютного курса.

35. Что такое валютные ограничения?

36. Назовите основные цели валютных ограничений.

37. Назовите методы валютного регулирования.

38. Назовите особенности белорусского рубля как национальной валюты.

39. Каковы основные направления валютного регулирования на современном этапе в Беларуси?

40. Назовите ограничения в валютном регулировании для резидентов.

41. Каким образом отразился на мировой валютной системе процесс глобализации?

42. За счет чего увеличился объем финансовых операций на современном этапе?

43. По какой причине обостряется конкуренция между финансовыми институтами?

44. На какую модель финансирования экономического роста ориентируются страны с развивающимися рынками?

45. Назовите основную причину, создающую потенциальную возможность возникновения мировых валютно-финансовых кризисов.

46. Кто является основными субъектами валютного рынка?

47. Какие цели преследуют экономические субъекты при выходе на валютный рынок?

48. Какова главная задача валютного рынка?

49. Назовите виды валютных рынков.

50. Кто имеет право проводить валютные сделки?

51. Назовите основные сегменты межбанковского валютного рынка по срочности валютных операций

52. Что явилось причиной введения единой европейской валюты?

53. Почему ЭКЮ являлось композитной валютной единицей? Что это значит?

54. Какие функции выполняло ЭКЮ в Европейской валютной системе?

55. Какие проблемы существовали в процессе европейской валютной интеграции?

56. Каковы основные условия функционирования целевой валютной зоны?

57. Назовите положительные результаты Европейской валютной системы.

58. Когда была введена денежная единица «евро»?

59. Какие требования выдвигало Маастрихстское соглашение перед странами, желающими вступить в зону евро?

60. Что такое «финансовый рынок»?

61. Назовите критерии классификации финансовых рынков.

62. Кто является основными участниками финансового рынка?

63. Назовите основные стратегии поведения участников на финансовом рынке.

64. Какие существуют модели финансового рынка?

65. Чем отличается мировой финансовый рынок от национального?

66. Какие факторы способствуют формированию мирового финансового рынка?

67. Что является объективной основой развития мирового финансового рынка?

68. Назовите факторы, влияющие на объем и направление мировых финансовых потоков.

69. Назовите мировые финансовые центры.

70. Назовите сектора, из которых состоит структура мирового финансового рынка.