Стоимость и доходность опциона

Стоимость опциона - это разница между рыночной ценой акции и ценой исполнения. Стоимость опциона на покупку определяется следующим образом:

V = (P_m – P_s) * Q,

где V – стоимость опциона;

P_m – рыночный курс акции;

P_s – цена исполнения опциона («strike»);

Q – количество акций в опционе.

Из формулы следует, что опцион на покупку имеет стоимость в том случае, когда рыночная цена акции выше цены исполнения по опциону.

Пример 1. Акции в количестве 100 штук продаются по 35 руб. за акцию, а курс исполнения составляет 32 руб. Определить стоимость опциона колл.

V = (35 – 32) * 100 = 300 руб.

Опцион на продажу, напротив имеет стоимость тогда, когда рыночный курс акции ниже цены исполнения. Стоимость опциона на продажу определяется следующим образом:

V = (P_s – P_m) * Q

Доход покупателя опциона call рассчитывается по формуле:

Д call = (Р – Е) * К - V₀,

где Д call – доход покупателя опциона call;

V₀ – стоимость опциона;

E – цена исполнения опциона;

Р – рыночная цена на ЦБ на дату окончания контракта;

К – количество ЦБ, записанное в опционном контракте;

Доход продавца опциона call рассчитывается по формуле:

Д call = (Е - Р) * К + V₀.

Доход покупателя опциона put рассчитывается по формуле:

Д put = (Е - Р) * К - V₀.

Пример 2. Инвестор покупает опцион call на покупку 100 акций с ценой исполнения 3 руб. за одну акцию. Премия, уплаченная за опцион 60 руб. В момент продажи акций курс составил 5 руб. Рассчитать доход покупателя опциона.

Д call = (5 – 3) * 100 – 60 = 140 руб.

 

Контрольные вопросы

1. Чем отличается опцион от фьючерса?

2. Что такое опцион, фьючерс, своп?

3. Какие активы относят к производным ценным бумагам?

4. Чем отличается фьючерсный контракт от форвардной сделки?

5. Как определяется стоимость опциона?

6. В чем отличие опциона «американского» типа от «европейского» типа?

7. Какие обязательства принимают на себя стороны при заключении фьючерсного контракта?

8. Какие обязательства принимает на себя поставщик опциона?

 

Материалы для самостоятельной работы

Задача 1. Инвестор приобрел опцион call на покупку 100 акций с ценой исполнения 8,5 руб. за одну акцию. Премия составила 50 руб. В момент исполнения курс акций составил 8,75 руб. Определить прибыль/убытки продавца и покупателя опциона.

Задача 2. Инвестор приобрел 100 акций по цене 5 руб. за акцию и опцион на продажу этих акций через 6 мес. с ценой исполнения 5,2 руб. Премия за опцион составила 30 руб. Через 6 месяцев курс акции составил 5,5 руб. Определить прибыль/убыток инвестора. Каким должен быть курс акции в момент продажи, чтобы прибыль от операции была равна 0?.

Задача 3. Инвестор приобрел 100 акций по цене 5 руб. за акцию и опцион на покупку этих акций через 6 мес. (183 дн) с ценой исполнения 5,3 руб. Премия за опцион составила 30 руб. Через 6 месяцев курс акции составил 5,7 руб. Определить доходность операции для инвестора при покупке акции и при покупке опциона.

Задача 4. Инвестор одновременно покупает акции по цене 35 руб. и опцион call с ценой исполнения 30 руб. Премия, уплаченная за опцион 5 руб. В момент продажи акций курс составил 45 руб. Рассчитать доходность операции.

Вопросы для самоконтроля

1. Право, оформленное договором, купить, продать (или отказаться от сделки) на протяжении договорного срока и по фиксированной договорной цене определенный объем ценных бумаг либо полу­чить определенный доход от финансового вложения или денежно­го займа - это:

а) опцион;

б) вексель;

в) фьючерсный контракт.

2. Опцион, реализация которого не приносит прибыли, называется:

а) опционом «без денег»;

б) опционом «при своих»;

в) опционом «при деньгах».

3. Разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона - это:

а) временная стоимость;

б) внутренняя стоимость.

5. Как называется цена исполнения опциона, цена, по которой можно купить или продать базисный актив опциона?

а) спорт-цена;

б) страйк-цена;

в) фьючерсная цена.

7. Особенность опциона заключается в том, что:

а) в сделке купли-продажи покупатель приобретает не акции, а пра­во на его приобретение;

б) в сделке купли-продажи покупатель приобретает титул собствен­ности;

в) в сделке купли-продажи покупатель приобретает акции по цене ниже с пот-цены.

8. Видами опционных контрактов являются:

а) опцион на покупку и опцион на продажу;

б) именной, предъявительский и ордерный опцион;

в) срочный и бессрочный опцион.

9. Временная стоимость - это:

а) разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона;

б) премия за единицу базисного актива;

в) разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

10. Опцион, который может быть исполнен в фиксированный пери­од времени, а не в конкретную дату, имеет:

а) американский стиль;

б) европейский стиль.

11. Опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона, - это:

а) опцион на покупку;

б) опцион на продажу;

в) стеллаж.

12. Опцион на продажу - это:

а) опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, купить определенный пакет ценных бумаг по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона;

б) опцион, который дает право покупателю, но не обязанность, продать определенный пакет ценных бумаг по соответствую­щей цене в течение срока действия этого опциона;

в) комбинация опциона на продажу и на покупку, который по­зволяет его покупателю купить либо продать ценные бумаги по соответствующей цене.

13. Страйк-цена - это

а) текущая цена на рынке;

б) цена исполнения опциона;

в) спот-цена.

14. Сумма, которую покупатель опциона выплачивает продавцу в мо­мент заключения сделки, называется:

а) премией;

б) франшизой;

в) тантьемой.

15. Опцион, который может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия, - это:

а) американский опцион;

б) английский опцион;

в) двойной опцион.

16. Американский опцион - это:

а) опцион, который может быть реализован только в момент истечения срока его действия;

б) опцион, который может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его дей­ствия;

в) опцион, который может быть реализован в день его заключения.

17. Если покупатель опциона решает не реализовывать свои права, то:

а) его выигрыш будет составлять сумму уплаченной продавцу пре­мии;

б) его потери будут ограничиваться суммой уплаченной продав­цу премии;

в) он ничего не потеряет и ничего не выиграет.

18. Как называется опцион, дающий его покупателю прибыль при реализации прав по опциону?

а) опционом «при своих»;

б) опционом «при деньгах» или денежным;

в) опционом «без денег».

19. Опционом «при своих» или нулевым опционом называется когда:

а) текущие цены акций совпадают со страйк-ценой;

б) текущие цены акций выше страйк-цены;

в) текущие цены акций ниже страйк-цены.

20. Как называется опцион на покупку:

а) опцион «колл»;

б) опцион «пут»;

в) опцион «стеллаж».

Глоссарий

Аваль - вексельное поручение, в силу которого лицо, совершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц.

Акцепт - согласие плательщика оплатить вексель.

Акцептант - лицо, подписывающее вексель (тратту) и берущее этим на себя обязательство уплатить по нему при наступлении срока платежа.

Акционер - владелец обыкновенных или привилегированных акций, наделенный соответствующими правами относительно компании-эмитента этих акций.

Акционерное общество - организационно-правовая форма предприятия, которое по своим обязательствам отвечает только тем имуществом, которое ему принадлежит. В таком обществе ведется реестр акционеров, являющихся совладельцами общества.

Акционерный капитал - капитал компании, образовавшийся путем эмиссии обыкновенных и привилегированных акций.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая пра­ва владельца (акционера) на получение части прибыли ак­ционерного общества в виде дивидендов, на участие в уп­равлении акционерным обществом и на часть имущества, ос­тающегося после его ликвидации.

Акция именная - ценная бумага, имя владельца которой, во-первых, указано в ней и, во-вторых, занесено в реестр акционеров.

Акция кумулятивная привилегированная - вид привилегированной акции, владельцы которой могут получить дивиденды, накопленные за ряд лет, в течение которых корпорация их не выплачивала. При этом дивиденды будут выплачены до получения дивидендов держателями обыкновенных акций. Привилегированные акции, неполученные дивиденды по которым теряются навсегда, называются некумулятивными привилегированными акциями.

Акция обыкновенная - в сумме такие акции составляют большую часть акционерного капитала общества. Их владельцы имеют право на получение дивидендов, на участие в общих собраниях и в управлении обществом. При ликвидации акционерного общества они вправе получить вложенные средства по номинальной цене, но только после удовлетворения интересов держателей облигаций и привилегированных акций.

Акция привилегированная - акция, предоставляющая ее владельцу привилегированное право на получение дивидендов, но не дающая ему права голоса на собрании акционеров (в случае если иное не предусмотрено в уставе компании).

Акция на предъявителя - акция без указания имени владельца. Права акционера может осуществлять любой ее предъявитель. К числу предъявительских акций могут быть отнесены только полностью оплаченные акции.

Акция без номинала - акция, гарантирующая ее владель­цу при ликвидации общества лишь определенную часть име­ющихся средств акционерного общества.

Аллонж - лист бумаги, прикрепленный к векселю, на котором совершаются передаточные надписи, если они не умещаются на оборотной стороне векселя.

Арбитражер - юридическое (физическое) лицо, получающее прибыль от арбитражных операций, которые могут выполняться посредством: купли-продажи ценных бумаг одной и той же корпорации на разных фондовых рынках; купли-продажи взаимно конвертируемых ценных бумаг.

Биржа - учреждение, в котором осуще­ствляется купля-продажа ценных бумаг, валю­ты, массовых товаров, продающихся по стан­дартам или образцам, контрактов на поставку активов или сразу нескольких видов ценнос­тей.

Брокер - финансовый посредник, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Биржа товарная - корпоративная, некоммерческая ассоциация чле­нов (ограниченная определенным числом частных лиц и кор­пораций), обеспечивающая материальные условия для куп­ли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов со­гласно правилам и процедурам, защищающим и обеспечи­вающим справедливость и равенство для клиентов и членов биржи.

Биржа фьючерсная - совре­менная форма товарной биржи, торговля на которой ведет­ся фьючерсными контрактами.

Брокер - биржевой посредник, получающий вознаграждение за выполнение поручений членов расчетной палаты или их клиентов.

Вексель - документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное абстрактное де­нежное обязательство.

Вексель акцептованный - вексель, имеющий надпись, которая удостоверяет согласие (акцепт)плательщика (трас­сата)на его оплату.

Вексель «бронзовый» - вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо.

Вексель домицилированный - вексель, включающий ого­ворку о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиатом).

Вексель «дружеский» - вексель, выдаваемый одним ли­цом другому без намерения произвести по нему платеж, а лишь в целях изыскания денежных средств путем учета век­селя в банке.

Вексель переводной - письменный приказ векселедате­ля (трассанта), адресованный плательщику (трассату),об уплате указанной в векселе суммы денег держателю векселя (ре­митенту).

Вексель предъявительский - вексель, подлежащий оплате по первому требованию кредитора.

 

Вексель простой - ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя.

Владелец опциона - лицо, купившее опцион.

Выпуск ценных бумаг - совокупность ценных бумаг од­ного эмитента,обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и характеризуемых одинаковыми условиями эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного вы­пуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

Гарант - поручитель. Государство, учреждение или лицо, дающее в чем-либо гарантию, в том числе гарантирующее выплату фиксированного дивиденда по привилегированным акциям или процентов по облигациям.

Государственные ценные бумаги - облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, выпускаемые центральным правительством с целью размещения займов и мобилизации денежных ресурсов.

Дата истечения срока опциона - пос­ледний день реализации опциона.

Дата погашения - срок, по наступлении которого необходимо произвести погашение облигаций и (или) возвращение долгов.

Дата регистрации - дата, до наступления которой владелец акции должен быть зарегистрирован в реестре акционеров в качестве акционера компании для получения объявленного дивиденда и права голосовать на собрании акционеров.

Депозитарий - централизованное хранилище ценных бумаг различных видов, позволяющее осуществлять торговлю ими без их физического перемещения, с помощью компьютерных систем и сертификатов.

Депозитный сертификат - свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

Депорт - биржевая сделка на срок, заключаемая спекулянтами, играющими на понижение, в це­лях получения курсовой разницы.

Дивиденд - часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их собственности. Общий размер дивиденда определяется после вычета из полученной прибыли налогов, отчислений в фонд расширения производства, пополнении страховых резервов, выплаты процентов по облигациям и др. Размер фиксированного дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске.

Диверсификация - распределение инвестиций между различными типами ценных бумаг и компаниями, относящимися к нескольким отраслям производства.

Дилер - участник рынка ценных бумаг, торгующий ценными бумагами и за свой счет, и по поручению.

Дисконт - разница между ценой финансового инструмента, соответствующей его номиналу, и реально уплаченной за него ценой, меньшей номинала.

Дисконт векселей - в банковской практике - процент­ная ставка, взимаемая банками при учете векселей. Пред­ставляет собой выраженную в процентах разницу между сум­мой векселя и суммой, уплачиваемой банком при покупке векселя до наступления срока платежа.

Дисконтная (учетная) ставка - процентная ставка, которую центральный банк взимает при учете правительственных ценных бумаг или при предоставлении кредита против обеспечения в виде этих бумаг.

Доходность - один из основных показателей качества ценных бумаг. Представляет собой отношение выплачиваемых дивидендов к стоимости ценной бумаги; выражается в процентах.

Еврооблигация - вид международных ценных бумаг; выражает отношение займа между ее предъявителем и эмитентом.

Закладная - требование в отношении определенного имущества, предоставляемого заемщиком в качестве обеспечения кредита, реализуемое кредитором в случае, если заемщик оказывается не в состоянии совершить платежи, оговариваемые в кредитном контракте. Облигации, обеспеченные таким образом, называются закладными.

Залог - имущество или другие ценности, служащие обеспечением займа.

Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование.

Индексы акций - цифровые показатели, которые свя­зывают воедино информацию об изменении курсов отдель­ных акций, котирующихся на бирже, и тем самым делают возможным обоснованный прогноз изменения стоимости множества этих акций.

Индоссамент - передаточная надпись на ценной бума­ге, удостоверяющая переход прав по ней другому лицу. Про­ставляется обычно на оборотной стороне документа на до­бавочном листе.

Колл-опцион - опцион, дающий пра­во на покупку товара, ценных бумаг или фьючерсного кон­тракта по обусловленной цене в любое время до истечения срока действия опциона.

Конверсия - обмен акций или облигаций одного типа на ценные бумаги другого типа, но эмитированные одной и той же компанией. В проспекте о выпуске облигаций и привилегированных акций часто предусматривают право конверсии, которое позволяет держателям этих ценных бумаг обменивать их на другие бумаги, обычно простые акции - по определенному курсу (или цене конверсии).

Контракт - 1) предмет торгов при зак­лючении фьючерсных сделок на товары или финансовые ак­тивы; 2) собственно двустороннее соглашение между поку­пателем и продавцом о совершении операции с фьючерсны­ми контрактами или опционами на фьючерсные контракты, регламентируемое биржей.

Контракт форвардный - кон­тракт, по которому одна сторона обязуется поставить опре­деленное количество товара в определенный момент в буду­щем, а другая сторона гарантирует оплату по установлен­ной цене.

Контракт фьючерсный - контракт на по­купку или продажу финансовых активов или собственно то­варов в будущем. Представляет собой обязательство поста­вить или принять поставку товара определенного вида, ка­чества и количества по определенной цене в оговоренный мо­мент времени в будущем.

Котировка - определение рыночной стоимости ценных бумаг.

Курс ценных бумаг - цена, по которой осуществляется торговля ценными бумагами. Курс ценных бумаг прямо пропорционален приносимому ими дивиденду и обратно пропорционален существующему уровню банковского процента.

Ликвидность - свойство рынка, обес­печивающее возможность быстро совершать крупные опе­рации купли-продажи без существенной уступки в цене.

Маржа - средства, передаваемые клиентом брокеру, либо брокером - члену расчетной палаты, либо вносимые членом расчетной палаты в палату в качестве залога.

Маржа первоначальная - сумма, которую участник торгов на фьючерсном рынке должен вне­сти на свой маржевой счет, отдавая поручение купить или продать фьючерсный контракт.

Маржа поддерживаемая - ус­танавливаемая биржей минимальная сумма, которая посто­янно находится на маржевом счете клиента.

Метка вексельная - включенное в текст наименование «вексель» на языке, на котором составлен документ.

Надежность ценных бумаг - один из основных показателей, характеризующих качество ценных бумаг; означает способность ценных бумаг сохранять свою рыночную стоимость при изменении конъюнктуры рынка ссудных капиталов.

Налог на ценные бумаги - 1) налог на эмиссию ценных бумаг (акции, облигации и др.), ставки которого устанавлива­ются в зависимости от вида бумаги либо от номинала; 2) налог на биржевые сделки, взимаемый при переходе права собствен­ности на ценные бумаги.

Номинал облигации - цена, обозначенная на облигации и удостоверяющая, что облига­ция представляет определенный капитал, временно исполь­зуемый государством, муниципальными образованиями и корпорациями. Инвесторы, вложившие средства в облига­ции, являются кредиторами.

Номинальная стоимость - нарицательная стоимость, устанавливаемая для ценных бумаг при их эмиссии.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и за­фиксированный в ней доли (в процентах) этой стоимости или иного имущественного эквивалента

Облигация купонная - облигация, снабженная купонами и не зарегистрированная у эмитента на имя ее владельца. Купон, прилагаемый к облигации, дает право на получение процентов при наступлении срока платежа. Облигация, по которой не выплачивается
какого-либо купонного дохода, называетсябескупонной облигацией - как правило, такие облигации при выпуске продаются с дисконтом.

Оборот ценных бумаг - общий объем ценных бумаг, проданных на фондовой бирже в течение года, в процентном отношении ко всем ценными бумагам, прошедшим биржевой листинг и, следовательно, тем, которые могли бы приобрести инвесторы.

Обращение ценных бумаг - заключение гражданско-пра­вовых сделок, влекущих переход прав собственности на цен­ные бумаги.

Опцион - контракт, предоставляющий пра­во купить или продать ценные бумаги по установленной цене в течение определенного времени.

Опцион американский - опцион, который может быть реализован в любое время до оконча­ния срока его действия.

Опцион двойной - опцион, даю­щий право покупателю или продавцу на сдвоенную сдел­ку с премией, то есть, на то же самое количество ценных бумаг.

Опцион европейский - опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия.

Опцион покупателя - опцион с предварительной преми­ей, дающий покупателю право купить определенный фью­черсный контракт по обусловленной цене.

Опцион продавца - опцион, дающий продавцу право продать определенный фьючерсный контракт по обусловленной цене с обратной премией.

Палата расчетная -_: орган, отвеча­ющий за ежедневное урегулирование биржевых операций клиентов и других связанных с ними операций.

Платежи купонные - периоди­ческие выплаты процентного дохода на облигацию.

Погашение - компенсация, т.е. продажа в случае покупки или покупка в случае продажи фьючерсного контракта либо опциона на фьючерсный контракт.

Портфель ценных бумаг - набор ценных бумаг, обеспечивающий удовлетворительные для инвестора качественные характеристики входящих в него финансовых инструментов. Критериями качества ценных бумаг являются их доходность, ликвидность, надежность и уровень риска.

Право голоса - право собственника обыкновенных акций участвовать в принятии решений на собрании акционеров компании-эмитента.

Премия - цена, по которой может быть продана акция или облигация сверх ее рыночного курса. В применении к опционам цена, которую выплачивает покупатель опциона его продавцу.

Приказ - даваемое клиентом брокеру по­ручение о купле-продаже товара (контракта) на бирже.

Проспект эмиссии - документ, содержащий полную, правдивую и четкую информацию о компании-эмитенте, ее финансовом состоянии и эмитируемых ценных бумагах.

Протест векселя - действия уполномоченного государ­ством лица (нотариуса, судебного исполнителя), официаль­но подтверждающие факты, с которыми вексельное законо­дательство связывает наступление определенных правовых последствий (отказ плательщика от акцепта или оплаты век­селя, отказ акцептанта проставить дату акцепта, отказ депо­зитария векселя от его выдачи собственнику и т.п.).

Пут-опцион - опцион на продажу товара, цен­ных бумаг или фьючерсного контракта по обусловленной цене в любое время до истечения срока действия опциона.

Ремитент - лицо, в пользу которого выписан перевод­ной вексель, первый векселедержатель.

Рынок вторичный - фондовый рынок, на котором пере­продаются ценные бумаги, эмитированные и купленные на первичном рынке.

Рынок первичный - фондовый рынок, на котором про­водится первая купля-продажа эмитированных ценных бу­маг.

Секунда-вексель - второй экземпляр переводного век­селя.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги - документ, удостоверяющий совокупность прав на указанное в нем количество ценных бумаг.

Спекулянт - лицо, пытающееся преду­гадать колебание цен и стремящееся получить прибыль пу­тем покупки или продажи фьючерсных контрактов.

Сплит - разделение ранее эмитированных акций компании на большее количество. Цель сплита - уменьшение нарицательной стоимости одной акции и увеличение ее биржевого курса.

Спот - 1) сделка с наличными товарами или финансовыми инструментами, предполагающая немед­ленную оплату; 2) цена, по которой продается финансовый инструмент, подлежащий немедленной или очень быстрой поставке.

Спрэд - разница между ценой покупки и ценой продажи фондового инструмента.

Ставка купонная - сумма купонных платежей за год, выраженная в процентах от номинальной стоимости облигаций.

Стеллаж - вид срочной сделки с премией, в результате которой плательщик премии приобретает право самостоятельного определения своего положения в сделке, т.е. при наступлении срока объявить себя покупателем или продавцом, причем он обязан либо купить у своего контрагента - получателя премии бумаги по высшему курсу, либо продать их ему по низшему курсу, зафиксированному в сделке. Эти курсы называются точками стеллажа.

Трассант - векселедатель переводного векселя.

Трассат - плательщик по переводному векселю. Стано­вится ответственным лицом только после акцепта векселя, в силу которого т. принимает на себя обязательство оплатить вексель в установленный срок.

Трассирование - выставление переводного векселя (тратты); способ погашения задолженности в иностранной валюте.

Тратта - переводной вексель.

Хеджирование - страхование от возмож­ных потерь при изменении цены товара на рынке реального товара путем покупки фьючерсных контрактов.

Цена базисная - цена, устанавливае­мая в момент заключения опционной сделки.

Цена реализации - курс, по которому владелец (покупатель) опциона может покупать или продавать соответствующий фьючерсный контракт при реализации опциона.

Цена рыночная - 1) текущая цена на товар, ценные бу­маги, валюту; 2) цена, по которой товар или ценная бумага могут быть реализованы.

Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к его эмитенту. Могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

Ценная бумага именная выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ценная бумага ордерная выписывается на имя первого приобретателя или "его приказу". Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант ответствен не только за существование права, но и за его осуществление.

Эмиссия ценных бумаг - установленная законодатель­ством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнитель­ной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Литература

Законы

Федеральный Закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995, № 208 -ФЗ.

Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39 - ФЗ.

Федеральный Закон «О переводном и простом векселе» от 11.03.1997 г. № 48 - ФЗ.

Боровкова В.А., Боровкова В.А., Рынок ценных бумаг: тесты и задачи. Учебное пособие. СПб.: Питер, 2007. - 270 с.

Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. Второе издание. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.

Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. Второе издание. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001. – 304 с.

Лялин В.А., Воровбьев П.В. Рынок ценных бумаг: Учебник. – СПб.: Проспект, 2009. – 384с

Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. Российская практика. – М.: Перспектива, ИНФРА-М., 2002.

Твардовский В., Паршиков С. Секреты биржевой торговли. М., 2004.

Фундаментальный анализ фондового рынка. - http://www.ngfr.ru/article.html?/2005/5

Чернецкая Г.Ф. Рынок ценных бума и биржевое дело. – М.: ИНФРА – М, 2001. – 154с.

 

 

Ищук Оксана Вячеславна

 

 

Обращение ценных бумаг на рынке

 

 

Подписано в печать.. 2011 г. Формат 60х84/16. Бумага офсетная № 1.

 

Печать офсетная. Печ. л. 7,2. Уч.-изд. л. 9,6. Тираж экз.

Заказ №

 

 

ФГОУ ВПО «Смоленская ГСХА».

214000, Смоленск, ул. Б.Советская, 10/2

 

Отпечатано в типографии издательства ФГОУ ВПО «Смоленская ГСХА».

214000, Смоленск, ул. Б.Советская, 10/2.